2026年资金跟踪系列之四十二：杠杆资金仍大幅净买入，北上转向净流出

美元指数回升，离岸美元流动性有所收紧，国内银行间资金面均衡宽松

1.1 美元指数有所回升，中美利差“倒挂”程度继续加深，通胀预期回升

上周(20260420-20260424，下同)美元指数有所回升。截至 2026 年 4 月 21 日，美元净多 头头寸规模继续回落。10Y 中国国债/美债利率分别回落/回升，中美利差“倒挂”程度延 续加深。10Y 美债名义/实际利率分别回升/回落，其背后隐含的是通胀预期回升。

1.2 离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡宽松

对于海外而言，上周离岸美元流动性边际有所收紧，具体而言：3 个月日元与美元互换基 差/3 个月欧元与美元互换基差分别回升/回落。对于国内而言，上周银行间资金面整体均 衡宽松，流动性分层现象不明显，具体来看：DR001/R001 分别回落/回升，R001 与 DR001 之差小幅走阔。1Y/10Y 国债到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)走阔。

市场交易热度继续回升，主要指数波动率大多延续回升

2.1 市场交易热度继续回升，轻工、通信、化工等交易热度均在 90%分位数以上

上周市场整体交易热度继续回升，轻工、通信、化工、公用事业、电子等板块交易热度均 处于 90%分位数以上。

2.2 主要指数波动率大多继续回升，钢铁、有色等板块波动率在 90%分位数以上

波动率方面，指数上，中证 1000、中证 500、上证 50、科创 50、创业板指的波动率均回 升，沪深 300、深证 100 的波动率均回落；行业上，煤炭、农林牧渔、食品饮料、家电、 电子、医药、计算机等板块波动率上升较快，钢铁、有色等板块的波动率仍处于 90%历史 分位数以上。

2.3 市场流动性指标有所回落，各类板块的流动性指标在 70%历史分位数以下

上周市场流动性指标有所回落，行业上，各类板块的流动性指标在 70%历史分位数以下。

电子、有色、食品饮料、医药、机械等板块调研热度居前

上周电子、有色、食品饮料、医药、机械等板块调研热度居前，食品饮料、电子、农林牧 渔、通信、医药等板块的调研热度环比仍在上升。此外，主动偏股基金前 100 大重仓股、 创业板指、中证 500、沪深 300 的调研热度均回升，上证 50 的调研热度不变。

分析师重新同时下调了全 A 的 2026/2027 年的净利润预测

基于最近一期财报披露以来，分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较于财报披露前 的最新预测)，我们按照全 A、宽基指数、风格指数、行业指数等口径分别进行分组，构建 了分析师预期变动高频跟踪体系。值得一提的是，分析师预测的变动与主动偏股基金行为 可能存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度 来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。

4.1 全 A 中 2026/2027 年净利润预测上调的个股比例均继续回落

上周全 A 中 2026/2027 年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相 较于上一期均回落。相对应地，全 A 中 2026/2027 年净利润预测下调(相较于最近一期财 报前的预测)的个股比例相较于上一期均回升。从整体调整幅度来看，上周分析师重新同 时上调了全 A 的 2026/2027 年的净利润预测。

4.2 有色、家电、电子、煤炭、化工等板块的 2026/2027 年净利润预测均被上调

上周今明两年净利润预测均环比上升的行业数量继续回落，有色、家电、电子、煤炭、化 工、机械、石油石化等板块的 2026/2027 年净利润预测均被上调。

4.3 创业板指、中证 500、沪深 300、上证 50 的 26/27 年净利润预测均被下调

指数上，上周分析师同时下调了创业板指、中证 500、沪深 300、上证 50 的 2026/2027 年 净利润预测。

4.4 中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的 26/27 年的净利润预测均被下调

风格上，中盘价值的 26/27 年的净利润预测均被上调，中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的 26/27 年的净利润预测均被下调，大盘成长的 26/27 年的净利润预测分别被下调/上调。

编辑：火腿肠