2026年公募基金一季报剖析——风格由金融转向周期与成长，板块偏向创业板

公募基金市场概况

1.1 基金市场构成与发行

根据 Wind 数据，截至 2026 年一季度末，市场共存续13924 只公募基金，一季度数量增加 306 只；分类别来看，公募基金数量构成上，主要由混合型基金、债券型基金与股票型基金构成，三者占比分别为35.13%、28.92%和25.80%。总规模为 37.25 万亿元，相较于 2025 年底减少0.43 万亿元，单季度规模减少 1.14%；公募基金规模构成上，主要由货币型基金、债券型基金与股票型基金构成，三者占比分别为 41.25%、29.79%和13.60%。按照基金成立日所统计的各季度新发行公募基金数据，2021 年以来新发行公募基金数量与份额整体均呈现出下降态势，2026 年一季度公募基金新发数量下降，但份额有所上升。2026 年一季度新发行公募基金378 只，相较于2025年四季度的406只，新发行数量已连续两个季度下降；总发行份额3240.28亿份，相较于 2025 年四季度，2026 年一季度新发行基金总份额明显上升。一季度新发行基金的数量构成上，主要为股票型基金，其数量占比为40.48%；份额构成上，主要为混合型基金与股票型基金，其份额占比分别达到36.75%和 22.66%。

虽然说近年来 ETF 市场热度远超公募基金，但在2026 年一季度ETF热度明显放缓。2026 年一季度，ETF 市场同样呈现出“数量上升，规模下降”的态势，2026 年一季度为继 2022 年一季度以后，首次出现累计规模下降。根据 Wind 数据，一季度 ETF 累计数量与累计份额季度增速分别为5.28%和-0.20%，但累计规模增速为-17.03%，相较于公募基金数量、份额与规模分别为 2.25%、1.54%和-1.14%的增速，一季度 ETF 的“数量上升，规模下降”的态势更加明显。 按季度新发行数量与份额的增速来看，2026 年一季度新发行76只ETF，新发行份额为 327.31 亿份，增速分别为-1.30%和4.77%，相较于公募基金新发数量与新发行份额-6.90%和 15.69%的季度增速，2026 年一季度ETF的新发行季度增速变化较为平稳。

1.2 投资者结构

根据 Wind 数据，按照 2025 年公募基金年报，机构持有人占比相较于2025年中变化较小；机构投资者占比的上升主要体现在股票型基金与混合型基金，同时，债券型基金的机构投资者占比小幅上升。个人投资者占比主要体现在另类投资基金与 QDII 基金上有所上升，同时，FOF 基金下的个人投资者占比有所上升。 近年来机构投资者与个人投资者持有净值整体上均呈上升趋势，截至2025 年终，机构投资者与个人投资者的持有净值分别为17.12 万亿元和20.32万亿元，占比分别为 45.72%和 54.28%；自2017 年H2 以来，个人投资者持有比例略高于机构投资者持有比例。

股票型基金

2.1 四季度仓位变化

根据 Wind 数据，相较于 2025 年四季度，2026 年一季度股票型基金股债仓位均上升，债券型基金股债仓位均下降，而混合型基金股票仓位下降、债券仓位出现分化；FOF 基金中的股票型 FOF 与混合型FOF 股降债升，而债券型 FOF 股升债降；全市场来看，整体呈现出股债仓位均下降的态势。对于股票仓位上升较多基金主要体现在指数增强型股票基金、国际（QDII）股票型基金以及债券型 FOF 基金，其中债券型FOF 基金的股票仓位上升1.55pct，为所有二级分类基金中，股票仓位上升最明显的一类基金；股票仓位下降主要体现在股票多空类基金、国际（QDII）另类投资基金、国际（QDII）混合型基金、混合债券型基金与股票型 FOF 基金，其中股票多空类基金的股票仓位下降 11.16pct、国际（QDII）另类投资基金股票仓位下降7.11pct。对于债券仓位上升较多的基金则体现在股票型基金、股票型FOF基金、偏股混合型基金、国际（QDII）混合型基金一级、国际（QDII）股票型基金，其中增强指数型对于债券仓位上升0.92pct，为所有基金中债券仓位上升最多的一类基金；对于债券仓位下降较多的基金体现在除混合债券型二级基金以外的所有债券型基金、平衡混合型基金与国际（QDII）债券型基金。

根据 Wind 的公募基金 2026 年一季报，偏股混合型基金、灵活配置型基金、普通股票型基金以及平衡混合型基金的股票市值占比中位数分别为87.80%、83.09%、89.43%和 60.34%；相较于2025 年四季度，四类基金的股票仓位均有所下降，偏股混合型基金、灵活配置型基金、普通股票型基金与平衡混合型基金的股票仓位分别下降 0.60pct、1.76pct、0.12pct 和1.12pct。从四类主动型基金自 2016 年以来的股票仓位分位数来看，2026 年一季度末偏股混合型基金、灵活配置型基金、普通股票型基金和平衡混合型基金的股票仓位分别为 62.20%、69.51%、64.63%和 79.27%分位，均处于历史中等偏高分位。

2026 年一季度末，偏股混合型基金、灵活配置型基金、普通股票型基金和平衡混合型基金的港股仓位均有所下降。2026 年一季度末，四类基金的港股投资市值占比中位数分别为 16.51%、17.96%、19.17%和3.94%，较2025年四季度末分别下降 2.91ct、4.52pct、6.64pct 和上升3.59pct。四类主动型基金经过 2022 年至 2025Q2 对于港股的仓位的连续上升后，在2025 年二季度达到阶段性高位，目前已连续三个季度下降；但偏股混合型基金（71.95%）与灵活配置型基金（62.20%）目前对于港股的仓位仍然处于2016 年以来偏高的历史分位，但普通股票型基金（37.80%）与平衡混合型基金（6.10%）对于港股仓位已处于较低历史分位。 偏股混合型基金、灵活配置型基金和普通股票型基金在2026 年一季度的债券仓位均有所上升，相较于 2025 年四季度末，分别上升了0.59pct、0.42pct和 0.63pct，其所持债券市值占比中位数分别为4.29%、6.58%和3.62%；而平衡混合型基金对于债券仓位下降 2.82pct，其所持债券市值占比中位数为24.10%。