2026年中东局势不确定性扰动下铝价高位震荡

铝行情回顾

沪铝表现

本周沪铝震荡回落，国内累库而中东地缘担忧再 起。

国内消费尽显疲态，汽车、光伏等主要终端市场 走弱，铝材出口尚未显著表现，而供应继续增加， 累库压力上升，施压铝价。

沪铝主力合约跌破2.5万元/吨关口，周五进一步 跌至2.49万元/吨以下。

伦铝表现

本周伦铝先跌后反弹再跌。

周初价格延续回调。周初美伊停火，霍尔木兹海 峡通航，海湾地区进一步减产担忧缓解，铝价重 心继续回落，LME三月期铝价一度下调至3511美 元/吨。

随着美国封锁伊朗出口，伊朗再度封锁霍尔木兹 海峡，再度挑动市场神经，减产扩大担忧再起， 铝价反弹，LME三月期铝价再度上涨至3600美元/ 吨以上，最高3629美元/吨。

后期市场转为美伊谈判不确定性担忧主导，铝价 震荡回落，但仍处于高位。三月期铝价一周仍涨 1.3%。

国内现货贴水略有收敛，外盘基差再度走强

本周国内现货维持贴水状态，不过贴水幅度随盘面回落而有所收敛。

周初现货维持贴水160元/吨左右，后期盘面震荡下旬，现货逐步收敛至贴水110元/吨，总体仍维持较大贴水状态。

华南市场受票据供应大幅减少影响，贸易商接货少，与华东现货价差进一步扩大至200元/吨以上。

海湾地区大规矩减产效应显现，海外现货供应短缺，再度推升现货升水。

LME现货合约升水合约升水再度走强，由升水25美元/吨走强至升水近80美元/吨。

供应分析

新投产能逐步出产品，产量继续上升

随着前期投产的产能逐步释放产量，国内电解铝产量上升明显，周度产量攀升至近87万吨水平，日均产量上升至12.4万吨水平。

铝棒企业开工率继续上升，产量回升至近34.5万吨水平，不过仍未回升至去年高位。

电解铝厂铸锭量总体小幅增加。

进口量大幅增加

3月未锻造铝及铝材进口36.37万吨，环比增7.5万吨，同比增6.92%；1-3月累计进口96.5万吨，同比增1.53%。 3月进口原铝25.5万吨，环比增5.34万吨，同比增14.82%。1-3月累计进口64.57万吨，同比增10.6%。

消费分析

消费已显疲态，出库量下降

“金三”结束，“银四”明显表现不佳，终端市场总体呈疲态，铝加工企业新订单放缓，接货量下降。

铝价走强也压制铝加工企业接货量，补库的意愿进一步下降。

各消费地仓库近期出库情况表现仍较差，上周铝锭出库量轻微增加，但仍在13万吨水平。

铝棒出库量则进一步下降，上周出库量下降至5.4万吨水平，去年同期在6万吨以上。

铝加工企业开工率上升乏力

“银四”成色明显不足，建筑铝型材消费已显疲态，光伏实现放缓也使得工业铝型材消费转弱，本周铝型材企业开工率明显下降。

铝板带消费也未有进一步改善，企业开工率趋于稳定。

汽车市场增长放缓，另外海湾地区大规模减产尚未传导至国内，铝板带出口订单增加尚不明显，这都使得铝板带消费未能进一步增长。

库存分析

显性库存继续攀升

消费后劲不足，下游企业开工率未能继续上升。

铝价仍处于相对高位，抑制下游补库，铝加工企业原材料库存维持低位。

国内产量继续增加，供应总体稳中有增。国内库存居高继续攀升。

Mysteel数据显示本周各主要消费地铝锭库一周仍累库4万吨至149万吨。

铝棒库存则继续下降，一周去库1.55万吨至28.3万吨，但仍处于往年同期高位。

编辑：火腿肠