2026年投资策略精华篇：除了光，还有哪些科技方向值得关注？

策略——除了光，还有哪些科技方向值得关注？

3 月上旬美伊冲突最恐慌的定价阶段逐步过去后，我们反复提示科技板块的“错杀”与修复的“预期差”机 会。在集中定价地缘风险和流动性收紧预期带来的折价后，由于自身具备独立产业趋势、且基本面本身 受油价影响较小，反而有望凭借独立景气，成为市场聚焦的确定性方向。 随着美伊进入谈判阶段、国内 4 月业绩期开启，我们进一步提示，后续自下而上的景气线索将逐渐替代 自上而下的地缘宏观影响，成为市场定价的主要矛盾，拥抱景气的统一战线正在建立，科技板块中更多 绩优方向有望表现。 科技风格宣告回归，后续修复的持续性如何看？以光通信为代表的绩优品种率先凝聚共识后，还有哪些 方向值得关注？

（一）景气迎来验证、宏观环境走向顺风、产业催化不断，看好后续科技修复的持续性

1.科技风格回归：并非仅为估值修复驱动的超跌反弹，更是业绩验证后景气逻辑的重新定价

年初以来科技风格表现不佳，核心在于一系列海外叙后引发的全球流动性预期和 AI 景气预期的同步调 整，对板块估值和盈利预期形成双重压制。

而随着地缘压力逐步缓和、业绩期景气迎来验证，此前压制科技风格的两大核心逻辑均迎来反转。并且， 近期中美科技风格的共振回归，并非仅为地缘压力缓和、流动性预期与风险偏好修复带来的短期超跌反 弹，更核心在于，进入业绩期后，科技板块亮眼业绩陆续披露，正在有力回击此前对于全球 AI 周期顶 的悲观叙后，本质是业绩验证后景气逻辑的重新定价，是盈利预期上修驱动、更可持续的修复逻辑。 业绩披露期，中美科技板块景气预期共振上修，是支撑近期行情走强的核心动力。

往后看，随着 4-5 月中美业绩披露期继续，科技板块的景气有望迎来更多财报的验证和催化，这也是我 们看好本轮科技板块修复具备持续性的核心原因。 同时，4-5 月的宏观环境和产业催化也将为科技板块提供偏顺风的配置窗口，意味着近期的估值修复逻 辑在后续仍有支撑。

2.宏观环境：美伊冲突有望走向缓和、流动性预期修复、中美潜在外交进展共同提振风险偏好

一方面，随着美伊冲突在 4-5 月有望逐步缓和，滞胀担忧缓解将带动前期过度悲观的流动性预期修复， 科技板块估值仍有进一步修复空间。

另一方面，随着特朗普 5 月中旬访华日程渐近，中美外交潜在积极进展有望提振风险偏好。

3.产业催化：4 月底 DeepSeekV4 有望发布，5-6 月是海外映射下 TMT 胜率相对较高的阶段

首先，4 月下旬正处于海外科技大厂业绩披露高峰期，有望形成映射和催化的主要集中在液冷、存储、 光通信、云服务等领域。 其次，4 月下旬 DeepSeekV4 有望正式发布，4 月 30 日阿里 AI 视频大模型 HappyHorseAPI 正式上线， 主要有望对国产算力、多模态应用等领域形成催化。

此外，5-6 月将进入科技海外映射的核心窗口，又来到国内外科技板块胜率相对较高的阶段。

4.当前修复的位置：滚动收益差显示板块整体尚未积累较多超额收益，但成交占比初步显示结构性过热， 后续重视内部扩散机会

首先，从滚动收益差看，当前 TMT 板块整体相对市场尚未积累较多超额收益。

不过，从成交占比看，当前 TMT 成交占比正在接近去年 9 月 40%的顶部位置，但更多的还是内部的结 构性过热。 因此，在 TMT 板块整体并未积累太多超额收益、但已经出现结构性过热信号的背景下，后续板块整体 仍有上涨空间，但结构上需要更加重视板块内部扩散的机会。

总结来看，近期科技风格回归，并非仅由地缘缓和驱动的估值修复式短期超跌反弹，更核心在于业绩验 证后景气逻辑的重新定价，是盈利预期上修驱动、更可持续的修复逻辑。4-5 月中美业绩披露期，后续 科技板块景气有望迎来更多财报验证，是我们看好本轮科技板块修复具备持续性的核心原因。 同时，二季度，在地缘扰动有望缓和、流动性预期修复的宏观环境下，叠加国内重磅模型发布、海外映 射的密集催化，也将为科技板块提供偏顺风的配置窗口，意味着近期的估值修复逻辑在后续仍有支撑。 结构上，业绩期除继续坚守市场共识度较高的北美算力链景气品种外，也可以向国产算力、部分中下游 软件服务"端侧应用等产业链环节挖掘低位绩优方向。DeepSeek 等国内大模型发布后，在边际上有望对 国产算力、国内应用等方向形成更强催化。

（二）四大维度梳理，后续还有哪些方向值得关注？

我们基于一季报亮点、年初以来盈利预期变动、海外映射、国内催化四大维度，筛选后续 AI 板块中值 得关注的细分方向。核心结论： 业绩期，除继续坚守市场共识度较高的北美算力链景气品种外，也可以向国产算力、部分中下游软件服 务"端侧应用等产业链环节挖掘低位绩优方向。 后续随 DeepSeekV4 发布，其核心亮点在于国产化、多模态、编程能力的三重突破，在边际上有望对国 产算力、国内应用等方向形成更强催化。核心关注三类扩散机会：1）国产算力：国产芯片龙头、半导 体材料备备封测环节；2）国内 AIDC 产业链：国产算力需求预期上修、tokens 爆发驱动的算力租赁、 电力电网等基础备施领域；3）多模态领域：AI 编程、漫短剧、电商、营销等。

1.一季报亮点：主要集中在上游算力硬件及基础备施，部分中下游软件应用有细分 alpha

结合业绩披露后个股的跳空高开幅度，筛选一季报超预期的细分方向，北美算力（PCB、光模块、液 冷）、国产算力（存储、国产芯片）、AIDC 产业链（算力租赁、电力电网）。中游软件（网络安全、 办公软件）、下游端侧应用（游戏、卫星通信、智能家居）。

其中，在北美算力链率先凝聚景气共识后，可以继续关注涨幅相对偏低的国产算力、AIDC 产业链细分 方向（电力电网）。中下游软件和应用整体涨幅均偏低，细分 alpha 亮点值得重视。

2.年初以来盈利一致预期上修：低位绩优方向包括国产算力及 AIDC、办公软件、消费电子、金融科技、 游戏等

通过年初以来 2026 年盈利预测变动情况，筛选景气预期上修、一季报有望表现较好的方向，主要集中 在： 上游算力硬件及基础备施：光通信（光纤光缆、高速铜缆、光模块、交换机）、PCB、存储芯片、北美 AIDC（液冷、电设备备）； 中游软件服务：AI 编程、办公软件； 下游端侧应用：AI 应用（金融科技、游戏）、AI 端侧（AI 穿戴备备、AI 手机）。

结合 3 月以来涨跌幅，当前 AI 内部的低位绩优方向主要集中在： 上游算力硬件及基础备施：国产算力（GPU、半导体材料备备）、AIDC 产业链（电设备备、电力电 网）；中游软件服务：AI 编程、办公软件；下游端侧应用：AI 端侧（消费电子）、AI 应用（金融科技、 游戏、智慧医疗、数字媒体）。

3.海外映射：全球算力景气共振下，映射机会主要集中在光通信、存储产业链

我们梳理了 40 个 AI 核心细分方向中共计 170 个海外代表性标的，以期更好地跟踪海外的科技行情表现， 对国内科技投资机会形成指引。 可以看到，4 月 8 日全球科技资产共振修复以来，海外涨幅居前的细分个股也主要集中在上游的光通信 和存储产业链，背后是全球算力景气的共振。此外，云厂商、智慧医疗、游戏、智能驾驶、卫星通信等 领域有细分映射机会。

4.国内催化：DeepSeek 新模型发布临近，重视国产算力、国内应用等扩散方向

DeepSeekV4 有望在 4 月下旬发布，其核心亮点在于国产化、多模态、编程能力的三重突破，在边际上 有望对国产算力、国内应用等方向形成更强催化。 后续 DeepSeek 的发布有望为 3 月以来涨幅相对落后的国产算力、中下游软件应用提供补涨契机。核心 关注三类扩散机会：1）国产算力：国产芯片龙头、半导体材料备备封测等环节；2）国内 AIDC 产业链：国产算力需求预期上修、tokens 爆发驱动的算力租赁、电力电网等基础备施领域；3）多模态领域：AI 编程、漫短剧、电商、营销等。

编辑：火腿肠