2026年理奇智能投资价值研究报告：物料智能处理系统龙头制造商

公司介绍：物料智能处理系统制造商

技术底蕴深厚的物料智能处理系统龙头制造商

理奇智能成立于 2018 年，专注于智能物料处理系统的研发制造和生产；2022 年理奇智能并表无锡罗斯（无锡罗斯原为美国罗斯子公司，美国罗斯于搅拌 机行业一百余年的技术积累与产品版图），进一步提升了核心单机的研发和 生产能力。公司持续深耕智能物料处理行业，纵向加深锂电领域技术提升， 横向拓展精细化工、食品医药等领域。

聚焦物料智能处理，已形成锂电物料智能处理系统、精细化工智能处理系 统、复合材料智能处理系统等系统装备的成熟解决方案。公司基于单机设 备及成套系统非标定制的特点，根据客户需求自主研发、制造物料智能处理 系统成套装备，并提供设备安装、调试和日常运维等全套服务。产品采用自 主开发的集成控制系统，具备物料精准投料、自动输送、高精度计量、高效 搅拌混合、24 小时连续生产等功能，实现应用场景的少人化、智能化、集 成化。

营收规模快速增长。2022-2025 年公司营业收入从 6.19 亿元增至 23.73 亿 元，复合增速为 56.5%。物料智能处理系统 2022 年~2025 年在营业收入中 的占比分别为 63.60%/50.97%/76.18%/78.35%，占比保持上升趋势。

公司股权集中，核心管理团队激励充足

公司实际控制人为陆浩东先生，合计持有 82.34%的股份。宁波志联（持股 47.27%）、陆浩东（直接持股 38.00%）系公司共同控股股东公司。其中：陆 浩东先生直接持有公司 38.00%股份；宁波志联由陆浩东先生持有 92.54%的 份额并担任执行事务合伙人；此外，陆浩东显示分别持有员工持股平台无锡 志诚合 28.75%股份、宁波志宜 3.87%股份，合计持有理奇智能 82.34%的股 权。同时，陆浩东先生担任公司董事长兼总经理，对公司重大事项决策能够产生实质性影响，为公司实际控制人。

公司高度重视核心技术、管理人才。公司产品具有系统化、定制化、智能化 等特征，其技术研发涉及机械设计、软件编程、工艺优化等多项跨专业技能， 对技术、销售人才的专业素养和行业经验有较高要求，因此公司高度重视核 心人才，在公司 IPO 申报前已成立宁波志联、无锡志诚合和宁波志宜 3 个 员工持股平台，同时制定了 2024、2025 年度的上市后实施的期权激励计划， 以此绑定公司核心技术、管理人才。

核心人员从业经历丰富，拥有深厚的专业底蕴和卓越的技术专长。公司有 8 名董事，3 名高级管理人员，公司不设置监事会，由董事会审计委员会行使 《公司法》规定的监事会的职权。公司经营管理团队专业背景深厚，对行业 现状与未来发展有较深的理解，并在物料智能处理行业积累了丰富的管理 经验。

物料智能处理行业：行业高度定制化，下游锂电需求 重回扩张周期

物料智能处理系统下游主要应用于：锂电池、精细化工、复合材料领域，具 备较强定制化属性。物料智能处理系统是集工艺设计、机械工程、电气工程、 计算机科学、系统集成等多学科领域交叉融合的产物，工艺流程复杂，技术 复合集成度高，又因其应用范围广泛，下游客户涉及领域众多，故具有较强 定制化生产的特征。 依托国内锂电制造、精细化工、复合材料等领域市场的蓬勃发展，中国智能 装备行业整体技术水平快速进步。其中，在锂电制造装备领域，中国锂电池 设备厂商技术水平已位居世界前列，凭借优异的技术方案和稳定的设备质 量获得海内外锂电制造龙头企业的青睐。 精细化工行业中，公司涉及的智能物料处理系统主要应用于胶粘剂、涂料、 高分子聚合物、高纯电子化学品等精细化工细分行业。据 Industry Research 及中商产业研究院的数据整理，2020 年全球精细化工行业市场规模达 1,725.10 亿美元，预计 2027 年将增加至 2,785.10 亿美元，复合增长率为 7.10%，市场规模增长推动上游设备投资力度与技术升级。公司精细化工物 料智能处理成套装备具有高等级金杂控制、流程柔性化程度高、高水平精细 化控制、工艺流程管控能力强等优势，市场竞争力较强。 复合材料领域，公司生产的物料智能处理设备主要应用于预浸料、银浆、玻 璃纤维等复合材料制造行业。复合材料具有轻量化、高强度化、多功能化、 绿色环保等优良特性，广泛应用于航空航天、汽车工业、建筑、风电新能源 和轨道交通等领域，下游行业发展带动复合材料市场规模增长。据 Precedence Research 的数据，2021 年全球复合材料市场规模为 943.4 亿美 元，预计到 2030 年将达到 1,631.4 亿美元，2021 年到 2030 年的复合增长率 为 6.27%。公司复合材料智能处理系统配有公司自主研发的集成控制系统， 集设备数据采集、处理、监视、过程控制功能于一体。根据约定的接口和通 讯协议，公司集成控制系统可以与客户工厂 MES 进行数据交互，实现生产 全流程自动化与数字化管理，符合复合材料设备行业的智能制造发展方向。 目前公司收入超过 90%的贡献来自于锂电池行业，故，我们将重点分析锂 电池行业物料智能化处理系统的供需情况。

锂电池头部企业产能规划积极，全球重回扩产周期

预计 2025 年国内电池企业产能建设重新进入增长期。根据公司招股说明书 援引 GGII 的数据，2024 年中国锂电池设备市场规模为 660 亿元（含中国锂 电生产设备出口市场规模），2025 年市场规模预计达到低点。随着头部锂电 池产能利用率的逐步回升、锂电池应用下游需求仍呈强劲增长态势，电池企 业扩产积极性预计提高。据 GGII 预测，2025 年国内电池企业产能建设重新 进入增长期，中国锂电池设备市场规模预计于 2027 年回升至 850 亿元， 2025-2027 年复合增长率超过 20%。

全球锂电池出货量持续上涨，海外市场成为中国锂电池制造企业的主要开 拓方向。根据公司招股说明书和公司审核问询函回复（2025.11.6）援引 GGII 数据，2019 年度，全球锂电池出货量为 227GWh，2025 年度达到 2,192GWh， 复合增长率为 45.9%。预计 2027 年出货量达 3063GWh，2025-2027 年复合 增长率达 18.2%。2025 年度，中国锂电池出货量达到 1,875GWh，占全球锂 电池出货量的比例超过 85%，2019-2025 年间复合增长率为 58.8%，预计 2027 年出货量达 2293GWh，占全球锂电池出货量的比例约 75%，预计 2025- 2027年复合增长率达10.6%，中国是全球最主要的锂电池生产国和消费国。 根据公司招股说明书援引中国化学与物理电源行业协会的数据，中国锂电 池出口金额由 2019 年的 130 亿美元增长至 2025 年的 768 亿美元，复合增 长率为 34.5%。

海外锂电规划产能规模庞大。根据公司审核问询函回复（2025.12.24）援引 GGII 统计数据，截至 2024 年末，国内外锂电池企业在海外的规划产能规模 庞大，超 1200GWh，海外市场已形成欧洲、北美洲、其他地区多点开花的 产能规划格局。

储能锂电池有望成为下一增长极。根据公司招股说明书援引 GGII 数据， 2019-2025 年动力锂电池出货量从 71GWh 提升到 1103GWh，复合增长率达 58.0%，2025 年动力锂电池出货量占锂电池整体出货量的比例为 58.8%，新 能源汽车为锂电池主要应用场景。2021 年以来储能锂电池出货量保持高增 速，2021-2025年CAGR达90.3%，未来有望成为锂电行业下一重要增长极。

新能源发电装机量提升带动储能锂电池需求提升。在碳达峰、碳中和背景 下，光伏、风力发电得到广泛开发与应用。而其间歇性与随机性特点冲击电 网稳定性，储能系统的接入可平滑电力输出。根据公司招股说明书援引国际 能源署光伏电力系统实施协议（IEA PVPS）、全球风能理事会（GWEC）数 据，2020-2024 年全球新增光伏、风电装机量合计从 240GW 提升至 719GW， 复合增长率为 31.6%，其中光伏新增装机量从 145GW 提升至 602GW，复合 增长率达 42.7%，风电新增装机量从 95GW 提升至 117GW，复合增长率达 5.3%。

预计 2026-2027 年新能源配储需求超 660GWh、960GWh，2025-20230 年预 计配储需求超 4740GWh。根据智研资讯统计，国内新能源配储主要储能时 长为 2h、4h，国内多地区出台政策要求新能源配储时长不低于 2 小时。根 据全球风能理事会（GWEC）、伍德麦肯兹以及国际能源署、中国光伏行业 协会对于风电、光伏市场的预期展望，预计 2026 年风电、光伏新增装机量 合计 660GW，2027 年新增装机量合计 960GW。考虑到新能源配储为市场 导向，我们以 50%的项目配储基于假设，预计风电、光伏带来的储能需求在 2026-2027 年分别超 660GWh 和 960GWh。2025-2030 年合计新增风电、光伏装机量的配储需求超 4740GWh。

锂电池企业市场份额向头部集中

锂电池制造企业市场集中逐步提高，中国企业表现亮眼。根据公司审核问 询函回复（2025.12.15）援引 SNE Research 数据以及高工锂电数据，2024 年 动力电池和储能电池合计出货量前十大电池制造厂商的市场占有率达到 87%，2021 年至 2024 年头部电池制造商中中国企业排名显著提升，宁德时 代市占率持续提升。2024 年行业龙头宁德时代、比亚迪、LG 新能源作为 CR3，市占率达 63%，行业集中度较高。

配料制浆是决定锂电池性能的关键头道工序

配料制浆系锂电生产的头道工序，显著影响锂电池性能。锂电池生产工艺 流程一般分为前段极片制造、中段电芯装配、后段化成封装三个环节。配料 及制浆为锂电池生产的头道制造工序，系影响电池性能的关键工序之一，也 是后道涂布、干燥、辊压等工序高质量完成的必要条件。配料及制浆工序复 杂，需要严格控制各原料的配料精度，并同步调整搅拌分散过程中的压力、 温度以及设备运行参数。锂电池是以高脱锂电位材料和低嵌锂电位材料为 正负极构成的电池体系，电池性能（容量、功率、循环寿命、安全性等）与 电池极片的微观结构密切相关。作为锂电池制造的首道工序，配料及制浆工 序产出的浆料性能能否达标对极片质量至关重要。

配料及制浆设备于锂电池产线中的价值量占比约 6%。根据公司审核问询函 回复（2025.11.6）援引 GGII 数据统计计算，2021-2024 年度，中国锂电池 制浆上料系统市场规模分别为 32 亿元、56 亿元、57 亿元和 47 亿元，在锂 电池产线中的价值量占比分别约 5.44%/5.60%/6.33%/7.12%。整体看，配料 及制浆设备于锂电池产线中的价值量占比约 6%。

预计全球锂电制浆上料系统 27 年增长至 90 亿人民币，25~27 年复合增速 22.5%。根据公司审核问询函回复（2025.11.6）援引 GGII 数据，2025 年锂 电制浆上料系统市场规模预计触及阶段性底部，2027 年锂电制浆上料系统 需求金额预计回升至 90 亿元，预计 2025-2027 年复合增长率约 22.5%。

理奇智能在锂电制浆上料系统行业中市占率持续提升。中国锂电池制浆上 料系统市场集中度较高，根据公司招股说明书援引 GGII 的数据，2023 年和 2024 年国内锂电池制浆上料系统行业前三大企业集中度分别为 57%和 71%。 2023 至 2024 年度，锂电池制造行业扩产主要集中在头部锂电池企业，理奇 智能主要配套宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等头部锂电池客户，故 市场占有率由 2023 年度的 27%增长至 2024 年度的 43%，均居行业首位。

编辑：火腿肠