2026年银行业投资观察：实体货币需求推动的资产流动性冲击

本期观察：A 股银行整体上涨，H 股银行优于 A 股

本期观察区间：2026/3/30-2026/4/3。本文数据来源于Wind数据。

板块表现方面：本期（2026/3/30-2026/4/3），Wind全A下跌2.3%， 银行板块整体（中信一级行业）上涨0.7%，排在所有行业第4位，跑赢万得全A。国 有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为2.46%、-0.26%、0.21%、0.14%。 恒生综合指数上涨0.6%，H股银行涨幅3.8%，跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。

个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅靠前的是中国银行上涨4.49%、 华夏银行上涨3.64%、青岛银行上涨2.93%，跌幅前三为浙商银行下跌4.21%、郑州 银行下跌3.72%、无锡银行下跌2.92%。H股银行涨幅靠前为工商银行上涨5.14%、 重庆农村商业银行上涨5.07%，跌幅前三为中国光大银行下跌7.08%、浙商银行下跌 5.77%、民生银行下跌5.43%。

银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格下跌0.03%， 跑赢中证转债1.55个百分点。个券方面，涨幅前列为重银转债（+0.54%）、上银转 债（+0.10%），跌幅靠前为兴业转债（下跌0.26%）。

盈利预期方面：本期共11家银行25年业绩增速一致预期有变 化（工商银行、中国银行、邮储银行、交通银行、民生银行、光大银行、浙商银行、 无锡银行、张家港行等）。A股银行25年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分 别变动0.00pct、0.00pct。

板块表现：银行板块上涨，周度换手率回落

涨跌幅：本期（2026/3/30-2026/4/3）银行（中信一级行业）板块整体上涨0.65%， 在30个中信一级行业中排第4，跑赢Wind全A（除金融、石油石化）指数约3.14个百 分点。 换手率：本期银行（中信一级行业）板块周换手率1.33%，较前一周回落0.15个百分 点，在30个中信一级行业中排第30。 估值：绝对估值方面，截至2026年04月03日，银行板块最新市盈率（TTM）6.93X， 最新市净率（最新财报，下同）0.67X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、 石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.17，最新相对市净率为0.26，均处 在历史平均水平。

个股表现：A 股银行整体上涨，国有行表现较好

涨跌幅：本期个股涨幅靠前的是中国银行上涨 4.49%、华夏银行上涨 3.64%、青岛 银行上涨 2.93%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行 业）变动幅度分别为 2.46%、-0.26%、0.21%、0.14%，国有行表现较好。 换手率：本期个股换手率靠前的为青岛银行 9.22%、兰州银行 8.01%、瑞丰银行 6.82%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）周换手 率分别为 0.83%、1.98%、2.77%、3.79%，城农商行交易活跃度较上一期有所上升， 农商行整体交易活跃度更高。 估值：国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）最新市盈率（TTM）分 别为 7.46X、5.90X、5.88X、6.24X，最新市净率（LF）分别为 0.71X、0.55X、0.68X、 0.62X，最新相对市盈率（TTM）分别为 1.08、0.85、0.85、0.90，最新相对市净率 （LF）分别为 1.06、0.82、1.01、0.92。