2026年银行业22家上市银行2025年年报综述：核心营收增速转正

引言：22 家银行披露财报

截至 2026 年 3 月 30 日，共有 22 家 A 股上市银行披露了 2025 年年报，其 中 6 家国有行和 9 家股份行均已披露年报，城商行、农商行分别有 3 家、4 家银 行披露年报，此外，在此之前已有多家银行披露了业绩快报。 本篇报告我们将对截至目前可得的 A 股上市银行业绩表现进行盘点，由于城 农商行财报披露样本较少，难以表征板块情况，因此分板块对比方面，本篇报告将 着重对国有行、股份行两大板块进行分析。另外我们继续引入了“核心营收”这一 概念，即净利息收入+净手续费及佣金收入，以表征银行延续性较强的稳定收入。

业绩概况：继续修复

2.1 业绩增速：核心营收增速回正

2025 年，22 家上市银行合并营收、核心营收、PPOP、归母净利润增速均延 续向好趋势。2025 年 22 家 A 股上市银行合计实现营业收入 5.18 万亿元，实现 归母净利润 1.96 万亿元。上市银行营收、核心营收、PPOP、归母净利润同比增 速分别为1.24%、0.07%、0.61%、1.30%，较25Q1~3分别提升0.64pct、0.67pct、 0.44pct、0.37pct。 个股方面，优质区域行绝对业绩增速表现依旧相对较好：增幅变化方面，30 家已披露业绩增速的上市银行中，A 股上市银行中，有 18 家 25A 归母净利润增 速较 25Q1~3 有所提升，有 17 家营收增速较 25Q1~3 有所提升。 增速绝对值方面，25A 归母净利润增速前五，分别为青岛银行（21.7%）、齐 鲁银行（14.6%）、杭州银行（12.1%）、浦发银行（10.5%）、重庆银行（10.5%）。 25A 营收增速前五分别为重庆银行（10.5%）、南京银行（10.5%）、宁波银行 （8.0%）、青岛银行（8.0%）、齐鲁银行（5.1%）。

2.2 驱动拆解：中收贡献提升，拨备贡献下降

25A 规模、中收、其他非息、成本收入比、有效税率形成业绩正贡献。从 22 家 A 股上市银行合并业绩拆分来看，25A 业绩增长主要正向贡献来自生息资产扩 张、净手续费收入增长、其他非息收入增长、成本收入比下降、有效税率下降，分 别带动归母净利润增长 8.1pct、1.0pct、0.3pct、0.4pct、0.6pct；主要负向贡献 来自净息差下行，对归母净利润增长形成 9.0pct 的拖累。 单季度边际来看，25Q4 中收、成本收入比、有效税率、业绩贡献明显提升， 而拨备计提、其他非息业绩贡献边际有所下降。具体来看： ①25Q4 规模扩张对利润贡献环比基本持平。国有行、股份行规模扩张增速基 本稳定，25 年全年规模业绩贡献明显高于 24 年，核心贡献或来自于财政扩张和 同业资产低基数。 ②息差对业绩拖累边际进一步缓解。25Q4 新发贷款利率逐步企稳，高息存款 到期置换，银行负债成本持续改善，对息差有支撑。跨年后资产端面临一定贷款重 定价压力，总体资产收益率依旧承压，但随着高息存款集中到期，存款成本率的改 善值得期待，预计息差下行压力进一步缓解。 ③中收业绩贡献继续提升，基数效应消退叠加资本市场活跃度提升，上市银行 整体手续费净收入增长压力继续缓解，成为 25 年主要业绩贡献来源。26 年以来， 存款短期化、活期化、理财化、资本市场化趋势有望带动代销、理财、托管等中收 业务的回暖。 ④其他非息业绩贡献转负，25 年上半年核心营收增长承压，其他非息收入基 数偏高，且债市波动较大，银行普遍加大了配置户浮盈兑现，其他非息收入业绩贡 献保持高位，但下半年随着核心营收（中收和净利息收入）明显修复，银行卖债力 度边际放缓，其他非息业绩贡献下降。 ⑤拨备计提贡献转负，25Q4 拨备计提对业绩的贡献环比收敛 9.44pct 至5.0%，近一年受零售端风险暴露影响，前瞻性指标波动，且信用成本进一步下行 空间有限，拨备业绩贡献收敛为行业共性，年末银行零售贷款不良率普遍上升，预 计后续拨备对业绩贡献空间有限。

净利息收入：明显修复

2025 年，22 家样本上市银行净利息收入同比增长-0.90%，增速较 25Q1~3 回升 0.60pct。 分板块来看，25A 国有行、股份行利息净收入增速分别为-1.47%、0.02%， 增速较 25Q1~3 分别变动+0.48pct、+0.88pct，均明显修复。 净利息收入增速回升主要得益于利息支出的下降。25A 上市银行利息收入增 速-7.04%，但利息支出同比下降更多（-12.11%）。

3.1 规模：存贷少增，同业负债修复

3.1.1 资产端：信贷少增，存放央行多增

截至 2025 年末，22 家上市银行合计生息资产同比增速为 10.46%，增速较 25Q3 末回升 0.49pct。 贷款、金融投资增速回落，同业资产增速回升。25Q3 末 22 家上市银行贷款 同比增速 6.92%，增速较 25Q3 末回落 0.42pct，去年下半年以来信贷增长开始 走弱，同时财政扩张同比有所放缓，银行信贷和金融投资同比均少增，同时同业资 产 Q4 重回扩张。 分板块来看，25 年末国有行、股份行生息资产增速均有所回升，主要原因或 有二，①财政融资虽同比放缓，但增量绝对值依旧高位，尤其大行金融投资规模保 持 16%的高增速；②24Q4 大行单季度存放央行规模下降 2.14 万亿元，股份行同 样负增，基数偏低，与央行对其他存款性机构债券缩表 1.8 万亿相对应。另外， 25Q4 国股行信贷增速均有所放缓，与行业趋势一致。 贷款端，对公为增长主力，股份行按揭增量回正。25Q4 末 22 家上市银行合 计对公贷款同比增长 9.67%，增量 9.89 万亿元，同比多增 0.54 万亿元，对公贷 款增量占新增总贷款的 89%，仍为信贷增长主力，同比多增量级主要由国有行贡 献。结构上，广义基建和制造业合计贡献了 21%的信贷增量，对公房地产规模有 所压降。25 年末 22 家上市银行零售贷款同比增长 1.22%，增量占比仅 6.3%，其 中消费贷实现同比多增，贡献了 10%的信贷增量；按揭贷款规模继续下降，主要 是国有行按揭规模在下降，股份行规模回升，25 年股份行按揭贷款贡献了 11.5% 的信贷增量；另外，消费仍偏弱，叠加信用卡风险暴露压力加剧，信用卡规模继续 下降；经营贷资产质量承压，国股行均同比少增，但绝对增量上 25 年国有行经营 贷依旧实现了 1.26 万亿的增长，贡献了 13%的信贷增量。 展望 26 年，预计规模增速有所放缓。①贷款：2026 年以来全口径信贷延续 同比少增，票据利率不算低，考虑到 2025Q4 货币政策执行报告提到，“人民币贷 款还原地方化债影响后增长 7%左右”，显示政策引导银行重视信贷淡化数量，预 计银行 26 年信贷预算或本身有所下降，全年预计信贷保持同比少增，少增量级或 略低于化债规模，总体信贷增速延续回落；②同业：年初以来，随着高息存款到期 迁徙，同业链条重回扩表，但随着同业自律加强，后续同业资产增速或将明显回落； ③金市：根据政府工作报告，26 年政府债预算同比略多增，预计银行金市规模增 速放缓。不过若同业自律导致同业资产缩表，相关资产缺口或将外溢至金市部门。

3.1.2 负债端：存款少增，同业多增

截至 2025 年末，22 家上市银行合计计息负债同比增速为 9.42%，较 25Q3 末回升 0.46pct。 存款增长边际放缓，同业负债同比多增。截至 25Q4 末，22 家上市银行合计 存款同比增速 7.12%，增速环比下降 0.34pct，25 年下半年考虑到高息存款到期 已开始，以及存款增长低基数逐步消退的影响，存款增速略有回落；主动负债方面， 下半年存单持续缩表，银行发行债券增速下降，但同业负债迎来修复性增长，25 年末增速回升至 23.64%，另外随着央行中长期资金持续投放，且 24Q4 基数偏 低，银行向央行借款年末同样实现高增。 展望 26 年，预计负债规模增速回落。①存款方面，2026 年 Q1 高息存款到 期为市场最为关注的主题，根据我们前期报告《流动性系列之二：高息存款到期高 点或已过》测算，2026 年到期的高息存款规模约为 32 万亿元，同比多增 4.69 万 亿元。节奏上，2026 年高息存款到期压力主要在 Q1，预计到期 18 万亿元，Q2 开始到期压力明显回落。同时，高息存款到期迁徙对应着非银存款的高增，我们认 为在这一链条下托管业务实力较强的国股行可能会更为受益，因此 Q1 银行存款 增速趋势或较为分化，国股行增速回升，区域行增长较承压。②主动负债方面，26 年 1 月、2 月央行公开市场投放保持高位，但 3 月投放明显有所收紧，叠加同业 自律加强影响，预计同业存单规模增速前低后高。另外，年初以来未有银行二永债 发行，目前央行仍未公布新一年金融债额度批文可能为主要约束。今年二级资本债 新发预计同比少增，永续债有望保持高位，原因有三：其一，从银行资本补充和资 负匹配角度，我们预计今年银行营收和利润增长至修复，内生资本多增，且信贷少 增，政府债增速或下降，同业自律加强导致同业规模增长放缓，总体发行二永债补 充资本和匹配资产端的诉求或有所下降；其二，根据 wind 披露，预计 2026 年二 永债偿还规模约 6805 亿元，与 2025 年 1.22 万亿元量级相差较大，其中主要是 二级资本债偿还量同比大幅少增，永续债偿还量同比少增仅 500 亿左右，预计二 级资本债发行量同比少增；其三，永续债供给核心来自优先股到期置换需求，25 年多家银行公告赎回优先股，总体规模超 1500 亿元，并且发行了定价相对偏低的 永续债做置换，预计这一趋势将在 26 年持续，截至目前已有三家银行公告赎回， 涉及规模超 800 亿元。

3.2 息差：预计降幅继续收窄

25 年 22 家上市银行测算合计息差、生息资产收益率、计息负债成本率分别 为 1.49%、3.17%、1.72%，较 25Q1~3 分别变动-0.2bp、-4.1bp、-3.8bp。边 际来看，样本上市银行 25Q4 净息差、生息资产收益率、计息负债成本率环比 25Q3 单季度分别变动+1.5bp、-6.4bp、-8.1bp，负债成本压降下，单季度息差回升。 分板块来看，25 年国有行、股份行测算净息差分别为 1.34%、1.55%，较 25Q1~3 分别变动+0.1bp、-1.7bp。 生息资产收益率继续承压，25 年国有大行、股份行测算生息资产收益率分别 为 2.78%、3.22%，分别较 25Q1~3 变动-2.6bp、-7.2bp，零售风险暴露、信贷 需求偏弱、银行卖债兑现收益等因素影响下，资产端收益率仍承压。 计息负债成本率回落。25 年国有大行、股份行测算计息负债成本率分别为 1.54%、1.67%，分别较 25Q1~3 变动-2.7bp、-5.4bp，资产收益率虽承压，但 随着高息存款开始大规模到期，前期存款挂牌利率调整成效继续释放，叠加经济活 跃度提升带来的零售存款活化，以及市场利率下行带动主动负债成本压降，多重因 素推动上半年负债成本率进一步压降，对息差提供一定支撑。 展望 26 年，息差降幅有望进一步收窄，推动银行净利息收入增速回升。资产 端，在信贷需求偏弱、授信收紧、高息债券逐步到期等因素影响下，资产端收益率 仍承压。但负债端，26 年高息存款到期规模进一步同比多增，随着高息存款加速 到期，银行存款成本率仍有压降空间，根据我们前期报告《银行资负观察 20260208： 高价存款到期的息差贡献》测算，在 10%高息定期存款迁徙率下，2026 年高息存 款到期有望贡献息差 8.74bp；另外，同业自律加强后，预计同业负债成本率继续 向资金利率靠拢；主动负债方面，银行发行债券大头主要是存单，目前商业银行存 单加权平均新发利率为 1.54%，平均存量利率为 1.65%，整体还有 11bp 的压降 空间。