2026年日本消费行业2月跟踪报告：入境游负面扰动有限，整体保持稳健

宏观：消费者信心创阶段新高，实际工资转正

2 月日本消费者信心指数录得 40.0，创近 7 年来新高。分项数据显示，耐用品购买意 愿从 30.4 上升至 33.9，整体生活状况感知由 36.8 改善至 39.7，收入增长预期从 42.0 升至 42.5，就业前景亦从 42.4 进一步上行至 44.0，所有分项均呈改善态势。26 年 1 月 实际工资同比转正至+1.4%，较 12 月的-0.1%大幅改善，结束连续 12 个月负增长的态 势。整体来看，日本消费者信心与薪资虽出现阶段性回暖，但内需复苏基础仍显薄 弱。中小企业成本传导不畅，持续压制消费与投资动能，仅靠大企业加薪难以支撑内 需持续走强，内需实质性回暖仍是日本经济巩固再通胀格局、实现通胀目标的关键。

2 月日本通胀整体呈降温态势。CPI 同比上涨 1.3%，较 1 月 1.5%回落 0.2 个百分点； 核心 CPI 同比增长 1.6%，较 1 月 2.0%回落 0.4 个百分点；CCCPI 同比增长 2.5%，较 1 月 2.6%微降 0.1 个百分点。2 月能源价格走弱对通胀形成明显压制，食品价格涨幅亦 有所收窄，不过剔除能源与食品后的黏性通胀仍保持较强韧性。本轮通胀放缓更多体 现为临时性扰动，并不代表通胀动能全面弱化，日本央行仍将重点聚焦春季劳资交涉 结果，等待薪资与物价形成良性循环的明确信号。3 月日元汇率进一步走弱，美元兑 日元再次突破 160 关口。日本央行加息节奏偏谨慎叠加美联储降息预期延后，持续的 日元疲软或将加剧进口成本压力，进而对内需修复形成一定制约。

2 月日本生产者物价指数（PPI）同比上涨 2.0%，较 1 月 2.3%回落 0.3 个百分点。食品 饮料和烟草 PPI 同比上涨 4.6%，较 1 月 5.1%收窄 0.5 个百分点，自 2025 年 5 月高点以 来连续 9 个月回落，主要受国际农产品价格回落与供应链修复带动，但绝对涨幅仍处 高位，对下游物价仍有支撑。纺织品 PPI 同比下降 0.2%，为 2024 年以来首次转负，主 要受上游原材料价格走弱、终端需求偏弱影响。服务业 PPI 同比上涨 2.7%，较 1 月 2.6%小幅上升，服务端通胀仍保持高位，显示在劳动力持续紧缺背景下，薪资上涨带 来的成本压力正稳步向服务价格传导。

行业：入境游承压但韧性超预期，内需稳健

2 月日本消费行业延续三大核心特征。1）内需持续稳健，成为消费核心支撑。本土消 费全面回暖，餐饮、服装、家居、百货等均实现同比增长，春季需求启动与实际工资 改善共同拉动内需走强。2）入境消费承压，但整体韧性好于预期。受中国大陆游客 减少影响，入境消费与免税销售阶段性走弱，但整体访日游客人数仍实现同比增长， 对整体消费的冲击弱于市场预期。3）品类与渠道表现分化。必选消费保持稳健韧 性；可选消费中本土端高景气，免税、入境相关消费偏弱，天气回暖与樱花季提前有 望进一步拉动后续复苏。

2.1 必选消费：必选消费韧性凸显，渠道与品类全面改善

必需品零售：1 月日本食品与饮料零售销售额约 35670 亿日元，上升 2.0%。永旺零售 2 月同店销售收入同比+1.9%，2 月虽气温波动较大，且月初受大雪天气影响，但公司 有效抓住入学、入职等新生活场景相关需求，同时强化节分、情人节等季节性活动促 销。熟食、水产、肉类等食品相关销售强劲，连续 42 个月增长。医药美妆、家居、 服装均同比改善，功能型服饰表现亮眼。711 日本便利店 2 月同店销售收入同比 +2.5%，客流量-0.7%，客单价+3.2%。PPIH 2 月本土同店销售收入同比+4.0%，客流量 +1.7%，客单价+2.4%。

1 月日本药品与洗浴用品零售销售额约 13000 亿日元，同比上升 1.7%。Matsukiyo Cocokara 2 月同店销售收入/客流量/客单价分别同比+2.0%/-0.9%/+3.0%。鹤羽控股 2 月 同店销售收入/客流量/客单价分别同比+4.0%/+1.2%/+2.8%。

软饮料：1 月日本两人及以上家庭软饮料平均支出约 5239 日元，同比+3.5%，软饮料 CPI 同比+7.8%。2 月三得利软饮料销量同比增加 4%。朝日 2 月软饮料销量下滑 9%。 行业销量同比增长 2%，累计同比持平，3 月绿茶提价未引发明显的提前备货需求。行 业内部分化明显，可口可乐、三得利、伊藤园增速优于市场。

酒类：1 月日本两人及以上家庭酒类平均支出约 3232 日元，同比-1.9%，酒类 CPI 同 比+4.9%。2 月麒麟啤酒本土收入同比-2%，一番榨销量同比-8%，RTD 收入同比+2%。 朝日 2 月啤酒销量下滑 9%，Super Dry 销量下滑 13%。行业销量同比下滑 11%，1-2 月 累计下滑 8%，主要受去年 4 月涨价前置需求形成的高基数扰动，实际终端需求并未明 显恶化。麒麟表现显著跑赢行业。

包装食品：1 月日本两人及以上家庭肉制品/乳制品/调味品/预制菜平均支出同比 +6.5%/+1.7%/+2.6%/+6.7%，CPI 分别同比+3.8%/+5.8%/+5.0%/+3.8%。

2.2 可选消费：本土可选消费高景气，入境相关板块阶段性承压

餐饮：1 月日本两人及以上家庭外食平均支出约 17039 日元，同比+12.9%，餐饮 CPI 同比+4.2%。2 月萨莉亚/Food&Life/麦当劳/食其家/Skylark/Toridoll 同店收入同比分别 +18.2%/+12.4%/+8.0%/+7.0%/+5.7%/+1.3%。按客流量同比增速排序，萨莉亚/麦当劳 /Food&Life/龟丸制面/食其家/Skylark 客流量+17.0%/+6.9%/+5.3%/+3.5%/+0.5%/+0.1%。 按客单价同比增速排序，Food&Life/食其家/Skylark/萨莉亚/麦当劳/龟丸制面客单价同 比分别+6.8%/+6.4%/+5.6%/+2.9%/+1.1%/-1.3%。

服装：1 月日本两人及以上家庭服装平均支出约 10241 日元，同比+0.7%，服装 CPI 同 比 +2.7% 。 2 月 Workman/ 岛村服饰 / 优衣库 /ABC-MART 同 店 销 售 收 入 同 比 +23.2%/+10.2%/+6.5%/+4.8%。月中起气温逐步回升带动春季新品动销节奏加快。优衣 库 2 月同店客流量同比下降 3.4%，平均每单交易额同比上升 8.3%；ABC-MART 2 月同 店客流量同比上升 1.4%，平均每单交易额同比增长 3.4%；Workman 本月同店客流量 同比上升 9.4%，平均每单交易额同比增长 12.7%。

百货及专卖店：2 月日本全国百货商店销售额 4320 亿日元，同比上升 1.6%。2 月丸井 /三越伊势丹/高岛屋百货商店收入同比+11.0%/+5.7%/-2.5%。百货店销售额延续上月 向好态势，核心驱动源于本土消费需求持续释放，叠加钟表、珠宝类高端商品的结构 性拉动。受中国出境游政策调整影响，本月免税入境销售额同比降幅达 15.5%，为连 续第四个月同比下滑；但购买客数逆势同比增长 10.5%，反映出客群消费频次提升的 趋势。分区域来看，中国大陆境内免税销售额同比收缩约四成，购买客数同比减少约 五成；而中国台湾、中国香港、泰国、马来西亚等东南亚区域及韩国市场表现向好。 2 月良品计划/Nitori 同店销售同比+4.2%/-5.3%。良品计划客流量同比下降 1.9%，客单 价同比上升 6.2%。受 1 月 23 日—2 月 2 日举办的“家具九折”会员活动带动，家居品类 表现良好，同店增长 4.9%；同时食品品类借助某电视节目曝光实现销售额增长，同店 增长 5.2%。Nitori 客流量同比下降 5.7%，客单价同比上升 0.4%。

酒店及娱乐服务：2 月访日外国游客约 346.7 万人，同比增长 6.4%，创历年 2 月历史 新高；尽管中国大陆游客同比下降 45.2%，连续三个月下滑，但韩国、中国台湾、中 国香港、美国、泰国等 18 个国家及地区游客人数创 2 月历史新高，客源结构多元化有 效对冲中国客源下滑压力，同时中国游客减少对免税销售的冲击也弱于市场预期。酒 店端虽受春节期间中国客源退订率偏高影响，热门商圈房价有所松动，但欧美、韩 国、东南亚客源稳定承接，支撑整体入住率保持高位。本土旅游方面，2 月气温整体 偏高，雪季进入尾声，国内滑雪、温泉等冬季出行需求有所回落，但春季出行与返乡 客流逐步启动，对本土消费形成支撑。