2026年美德乐公司研究报告：智能输送“小巨人”，锂电回暖+固态新技术助力公司高成长

深耕智能物流装备，打造模块化输送系统标杆

1.1. 专注智能输送装备，助力制造业智能化转型

公司始终深耕智能制造装备领域，致力于成为全球工业自动化输送系统领航者。公 司正式成立于 2009 年，前身可追溯至 2002 年，是国内领先的智能输送系统供应商，主 营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务，主要产品为模块化输送系统和工业组 件。公司自成立以来，始终坚持专业、专注、精益求精的经营理念。经过近 20 年的行业 深耕及技术积累，公司针对下游不同行业产品生产的特点及需求，基于模块化设计理念 形成了从工业组件到输送系统的产品体系，产品能够满足下游众多行业在生产制造和仓 储物流过程中对于输送系统智能化、精密化、柔性化的需求，服务于我国制造业企业智 能化转型升级。公司以成为世界一流的智能制造装备供应商为目标，致力于为客户提供 以智能制造装备为核心的智能制造系统解决方案，助力制造业企业提升生产自动化、信 息化、智能化水平，为实现国家制造强国、科技强国的发展战略贡献力量。2026 年 1 月 30 日，公司正式登陆北交所。

1.2. 公司股权集中，治理体系清晰

公司股权结构集中清晰，实际控制人对公司拥有稳定的控制权。公司第一大股东张 永新直接持有并控制美德乐 35.91%的股份，且担任公司的董事长、总经理，为控股股东、实际控制人。除实际控制人外，陈立波、林家忠、于丽敏、麻艳等自然人股东亦持有公 司部分股份，同时引入广发乾和投资有限公司等外部投资机构，股权结构兼具稳定性与 多元化。公司通过全资或控股方式控制多家子公司，形成了覆盖全国多个区域的业务布 局。

1.3. 管理层积淀深厚，技术与管理经验复合

公司核心管理层行业积淀深厚，兼具技术专长与管理经验，形成多元互补的专业团 队。公司核心成员深耕行业数十年，既有从基层成长起来、具备丰富生产管理经验的资 深管理者，也有技术研发背景出身、主导产品创新的专业人才。同时，团队在财务管理 和资本运作方面亦配置了经验丰富的专业人士，分工明确、协作高效。

1.4. 产品以模块化输送系统和工业组件为主，应用场景多元化

公司深耕智能输送领域，以模块化系统与工业组件为核心，为新能源、汽车等行业 智能工厂提供高难度、定制化的产线及仓储解决方案。公司主要产品包括模块化输送系 统和工业组件，重点服务于制造企业智能工厂的自动化产线建设及配套仓储。公司致力 于为众多行业提供智能输送解决方案，为客户提供安全、精准高效以及高性价比的产品。产品系列有 IMTS 智能磁驱传输系统、高速智控轮输送系统、托盘输送系统、物流输送 系统、柔性链输送系统、基础机械组件、防护围栏系统。相关产品的设计、制造紧密结 合行业生产的特点及需求，具有设计难度大、定制化程度高、专业性强的特点，在新能 源、汽车零部件、3c 电子等行业的企业核心生产工艺环节的智能制造产线中得到广泛应 用。

1.4.1. 模块化输送系统

公司高精度与通用两大输送系统，分别应用于下游核心工艺与仓储物流场景。公司 模块化输送系统产品根据定位精度和应用场景可分为高精度输送系统和通用输送系统。 公司输送系统产品的销售和生产通常以项目制形式开展，公司根据客户项目需求优选设 备及组件组合形成项目方案，具体项目中可能涉及多种类型的产品组合。其中，公司的 高精度输送系统通过输送控制装置、升降定位机构、位置检测及运动控制算法等多种方 式实现对输送物料的高精度定位。该系统以铝合金型材作为主要结构，因其高精度、轻 量化、模块化、柔性化的特点，在新能源、汽车零部件、电子等行业企业核心生产工艺 环节的智能制造产线中得到广泛应用。公司的通用输送系统将皮带输送机、辊筒输送机、 移载机、提升机等多种机型灵活组合实现对物料的输送，其负载大、成本低的特点，在 生产企业的部分生产工艺环节、包装分拣环节、原材料库、线边库、成品库、物流中心 及仓储物流企业中得到广泛应用。

1.4.2. 工业组件

公司工业组件以自产核心零部件为主，兼具定制化与成本效率优势。公司工业组件 产品主要可分为输送设备核心零部件和工业基础组件。公司具备输送控制组件、工装托 盘、辊筒等输送设备核心零部件的生产能力，相关产品主要应用于公司自产输送设备中， 亦有部分向终端客户、集成商或其他输送设备制造商进行销售。公司通过自产输送设备 核心零部件能够更好地满足输送系统产品的定制化设计需求，同时降低产品生产成本， 保证产品一致性，提升产品设计、制造的效率、质量及灵活性。

1.5. 营收增长动能强劲，盈利能力保持领先水平

公司近两年来营收净利润实现快速增长，盈利能力持续增强。2022 年至 2024 年， 公司分别实现营业收入 10.30 亿元、10.09 亿元、11.38 亿元。根据公司披露的未经审计 业绩快报，2025 年实现营收 13.69 亿元，同比增长 20.31%，增长势头强劲，营收规模持 续扩大，增速呈现加快趋势。归母净利润方面，2022—2024 年分别为 2.23 亿元、2.05 亿 元、2.11 亿元，2023 年虽经历短暂调整，但 2024 年迅速回升，同比增长 2.70%。根据 未经审计的业绩快报，2025 年归母净利润达 2.71 亿元，同比增幅扩大至 28.74%，净利 润增速显著提升，盈利增长动能持续释放。

同行业可比公司中，公司营收和盈利能力增长水平保持行业领先水平。2022 年至 2024 年怡合达、博众精工、先导智能及宏工科技营业收入复合增长率分别为-0.21%、 1.47%、-7.76%、-2.03%，而公司同期营业收入复合增长率高达 5.04%，显著优于同行业 可比公司。在 2025 年上半年公司营收同比高达 35.13%，也远超其可比公司。近两年， 公司毛利率呈现增长态势，盈利能力持续强化，进一步巩固了在产业链中的领先优势。

公司主营业务结构以高精度输送系统为核心，通用输送系统及工业组件业务形成多 元支撑。2022-2025H1 公司高精度输送系统产品收入分别为 7.45、6.01、7.85、5.17 亿 元，占主营业务收入的比例分别为 72.28%、59.56%、68.99%、48.95%。2023 年公司高 精度输送系统收入有所下降，主要系公司主要客户比亚迪前期快速扩张产能后扩产节奏 有所放缓、向公司采购量减少导致。2024 年度公司高精度输送系统产品收入增长，主要 系公司持续拓展新能源电池行业客户，来自先导智能、海目星等主要客户的项目陆续验 收导致。2025 年 1-6 月新能源等行业市场需求增长，主要客户加大投资扩产力度，公司高精度输送系统产品收入较 2024 年 1-6 月实现同比增长。公司通用输送系统产品 2023 年收入有所增加，主要系公司开拓通用输送系统业务效果显现，相关项目陆续验收导致。 2022-2025H1 公司工业组件产品收入变化主要系客户需求波动导致。

公司整体盈利能力保持较高水平，不同业务板块毛利率呈现分化。受产品结构、原 材料价格、销售客户等因素影响，公司毛利率呈现一定幅度的波动，但总体保持稳定。 2025 前三季度，公司毛利率升至 37.30%，销售净利率提升至 21.20%。分业务看，核心 主业优势强化，部分业务承压，盈利能力整体稳健。其中高精度输送系统及工业组件产 品分项均保持较高的毛利率水平。高精度输送系统 2025H1 进一步提升至 41.08%。工业 组件产品毛利率则持续上升，2025H1 升至 41.86%。通用输送系统毛利率则有所下滑， 2025H1 为 13.42%。