2026年第12周食品饮料行业周报：消费前景乐观展望，多维度布局龙头标的

每周观点：板块防御属性凸显，多赛道把握投资机遇

3 月 16 日-3 月 20 日，食品饮料指数跌幅为 0.5%，一级子行业排名第 3，跑赢 沪深 300 约 1.7pct，子行业中白酒（+0.3%）、其他食品（+0.0%）、软饮料（-0.7%） 表现相对领先。本周食品饮料板块展现出较强的防御属性，核心逻辑在于板块前期 超额收益不明显，当前估值处于相对低位。在地缘政治冲突推升全球能源危机、市 场风险偏好下行的背景下，食品饮料板块的稳健性特征显现，吸引资金避险。我们 认为当前食品饮料板块已迎来较好的布局良机，核心依托消费复苏的底层逻辑支撑。 随着 PPI 环比持续上行，企业盈利端可能出现改善，有望带动居民收入稳步提升。 从市场环境来看，当前整体流动性保持向好态势，2026 年 1-2 月社融数据超市场预 期，居民与企业等私人部门贷款增速有望触底回升，为板块估值修复提供充足流动 性支撑；政策端聚焦服务业消费提振，传统消费也获政策支持，而出口与基建投资 的持续发力，将进一步通过居民收入渠道传导至消费端，夯实食品饮料行业的需求 基础。

市场表现：食品饮料跑赢大盘

3 月 16 日-3 月 20 日，食品饮料指数跌幅为 0.5%，一级子行业排名第 3，跑赢 沪深 300 约 1.7pct，子行业中白酒（+0.3%）、其他食品（+0.0%）、软饮料（-0.7%） 表现相对领先。个股方面，*ST 春天、莲花控股、新乳业涨幅领先；金禾实业、威 龙股份、莫高股份跌幅居前。

上游数据：部分上游原料价格回落

3 月 17 日，GDT 拍卖全脂奶粉中标价 3709 美元/吨，环比-4.0%，同比-8.5%， 奶价同比、环比下降。3 月 13 日，国内生鲜乳价格 3.02 元/公斤，环比-0.3%，同比 -1.9%。中短期看国内奶价仍处于回落趋势中。

3 月 20 日，生猪出栏价格 10.0 元/公斤，同比-31.8%，环比-1.0%；猪肉价格 16.2 元/公斤，同比-21.9%，环比-4.2%。2025 年 12 月，能繁母猪存栏 3961.0 万头，同比 -2.9%，环比-0.7%。2025 年 12 月生猪存栏同比+0.5%，环比-1.6%。2026 年 3 月 20 日，白条鸡价格 17.2 元/公斤，同比-0.6%，环比-1.1%。

2026 年 2 月，进口大麦价格 259.7 美元/吨，同比+3.4%。2026 年 2 月进口大麦 数量 113.0 万吨，同比+63.8%，进口大麦数量和平均价格均有所上涨。

3 月 20 日，大豆现货价 4277.4 元/吨，同比+10.9%。3 月 12 日，豆粕平均价格 3.4 元/公斤，同比-9.6%。

3 月 20 日，柳糖价格 5450 元/吨，同比-11.8%；3 月 13 日，白砂糖零售价格 11.3 元/公斤，同比+0.5%。

酒业数据新闻：2026 年 1-2 月烟酒零售同增 19.1%

3 月 16 日，茅台 2026 国际渠道商联谊会召开。茅台集团党委书记，董事长陈华 会上透露，2025 年茅台东南亚市场销量实现超 4 倍跨越式增长，生肖酒销量同比增 长 135.5%，新增国际渠道商 20 余家；产品体系方面，将持续优化和构建“金字塔” 结构，塔基产品以 53 度、42 度普通茅台酒为核心，塔尖产品以精品、生肖酒（陈年 15、30、50）、文创类茅台酒为标杆。开发飞天茅台酒（53 度国际版）、王子酒（53 度国际版）及中国传统文化系列、区域文化限定系列等新品（来源于微酒）。 3 月 16 日，国家统计局发布数据显示，1-2 月，社会消费品零售总额为 86079 亿元，同比增长 2.8%。其中与白酒行业相关的统计数据如下：餐饮零售总额为 10264 亿元，同比增长 4.8%，去年 12 月增速为 2.2%，环比增速明显加快，也快于 2025 年 1-2 月 4.3%的增速。烟酒类为 1581 亿元，同比更是录得双位数，增长 19.1%。2025 年 1-2 月，这一增速只有 5.5%，明显加快（来源于酒说）。 3 月 18 日，全域共振·场景共生 2026 中国酒业生态变革创新大会在泸州举行。 会上，淘天集团淘宝天猫区域白酒负责人表示，2025 年淘系酒类成交规模约 400 亿 元，其中白酒占比超 75%；全年酒类成交 UV（独立访客）规模超 1 亿；88VIP 用户 量破 5500 万，年度酒类购买用户达 4500 万+，白酒消费中 88VIP 占比超 80%。具体 来看，品牌销售额超过 10 亿的有 5 家，分别为贵州茅台、剑南春、五粮液、泸州老 窖、汾酒集团；品牌销售额超过 1 亿元的共 11 家，包含习酒、郎酒、珍酒、洋河、 国台、古井贡酒、西凤、舍得、牛栏山、今世缘等；品牌官方旗舰店销售额超 1 亿 元共 9 家（来源于酒说）。

备忘录：关注 3 月 23 日新乳业公布 2025 年度报告

下周（3 月 23 日-3 月 29 日）将有 3 家公司召开股东大会，11 家公司披露 2025 年度报告。