2026年建筑装饰行业春季投资策略：优化支出结构，新兴领域投资发力

财政资金维稳，优化支出结构

26年财政资金维稳，优化支出结构，提高使用效益

2026年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿，较上年增加2300亿元，一般公共预算 支出规模30万亿，较上年增加约1.27万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作；拟发行特别国债 3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本； 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠 账款等。

专项债：25年前高后低，26年初专项债发行规模增加

2025年，专项债累计净融资额6.78万亿，其中新增专项债4.07万亿，再融资专项债2.71万亿。 从发行节奏看，25年上半年为发行高峰期，累计净融资4.12万亿，下半年发行强度放缓，累 计净融资2.66万亿。26年1、2月专项债发行节奏有所加快，单月净融资分别为6426亿、8834亿。我们认为，26 年专项债发行规模增加，有望支撑行业投资体量。

资金到位率：春节后资金到位率略低，关注后续效果

根据百年建筑网，截至2026年3月11日（农历正月二十三），资金到位率42.8%，较去年同期 -0.8pct，其中非房地产项目资金到位率43.6%，较去年同期-1.9pct，房地产项目资金到位率 41%，较去年同期+4.4pct。我们认为，受制于地方政府债务压力，26年全国非房地产项目资 金到位率低于去年同期，房建项目则受益于地产政策持续优化，推动止跌回稳，26年资金到 位率高于25年同期。