2026年国际工业+能源行业：中日韩电力设备公司对比，面对海外需求大浪，维持梯度分工还是逐步对齐颗粒度？

规模、体制和现代化进程时间点差异下中日韩的电力基础设施

中国

中国电网是全球规模最大、结构最复杂的电力系统之一，主要由国家电网有限公司 （覆盖26个省区市）和中国南方电网有限责任公司（覆盖广东、广西、云南、贵州、 海南五省区）两大国有企业主导运营。2025 年中国全口径发电装机容量达 38.9 亿千 瓦（同比增长 16.1%），全社会用电量 10.4 万亿千瓦时，新能源已成为电力供应主力。

2025 年两大电网公司合计投资超过 8250 亿元，进入“十五五”，国家电网固定资产投 资预计 4 万亿元，较“十四五”增长 40%，重点投向特高压外送、配网升级、数智化改 造；南方电网预计投资 1 万亿左右。特高压方面，截至 2025 年，国家电网已累计建 成 46 项特高压工程（交直流合计），跨区跨省输电能力 3.7 亿千瓦，2025 年跨区输 送电量约 1 万亿千瓦时。

中国电源侧基本建设投资在“十四五”期间保持强劲增长，年均规模超万亿元，主要由 发电企业主导，以支持新能源大规模发展和电力保供，其中 2025 年投资规模约 1.1 万 亿元，同比下降 9.6%，主要受新能源抢装后理性调整影响。到 2030 年，中国电源结 构将加速向非化石能源转型，非化石能源发电装机占比预计达到 70%左右（2025 年底约 61.7%），其中风电+光伏合计装机规模有望突破 25-30 亿千瓦，占比约 50%-65%， 成为绝对主力电源；水电（含抽蓄）装机约 4.4-5 亿千瓦，占比 12%-15%；核电约 1- 1.2 亿千瓦，占比 3%-5%；火电（煤电+气电）装机占比降至 30%-35%左右，煤电控制 在 11-13 亿千瓦区间，逐步转型为调节性和兜底电源。

韩国

韩国的电力系统由韩国电力公社（KEPCO）垄断运营。韩国电网骨干网架包括 500kV 和 345kV 高压线路，第 11 次长期电力供需基本计划（2024-2038）强调部 署长周期储能和 HVDC 柔性直流技术；KEPCO 计划打破建设周期的“13 年壁垒”， 提前 1 年至 2030 年完成西海岸能源高速公路等 7 个关键项目，新增 27GW 容量 以连接湖南地区可再生能源。

第 11 次计划中输配电网络扩建总投资约 113 万亿韩元，年均约 7-10 万亿韩元；另有 72.8 万亿韩元专项用于大型输电/变电站，包括西海岸能源高速公路等 HVDC 项目、 ESS 部署、微电网示范区。

截至2025年，韩国的发电电源结构基本稳定在核电主导、低碳电源占比提升的格局： 核电约占 32%，煤炭约 27%，天然气约 27%，可再生能源（含太阳能、风电、水电、 生物质等）约 9-11%，其他来源（如石油、氢氨等）占剩余部分。低碳电源（核电+可 再生）合计约 41-43%，化石能源仍占约 55-59%，其中核电已成为最大单一电源，煤 炭和天然气基本持平并持续小幅下降，而可再生能源虽增长但占比仍较低，根据韩国 政府于 2025 年 2 月正式定稿的《第 11 次长期电力供需基本计划（2024-2038）》，到 2038 年的发电结构目标为：核电占比约 35.2%（新建 2-3 座大型反应堆、SMR 示范项 目及现有机组延寿实现）；可再生能源占比约 29.2-32.9%；天然气占比约 10.6%；煤 炭占比约 10.1%（大幅退役并转型）；氢/氨混燃等新兴无碳电源占比约 6.2%；整体无 碳/低碳电源合计约 70.7%，化石能源降至约 29.3%。

日本

日本的独特之处在于其东部和西部电网运行频率不同。日本东部（北海道、东北、东 京和中部部分地区）为 50Hz，日本西部（中部和西部部分地区，以及九州、四国、中 国、北陆和关西）为 60Hz，这种划分源于历史上东京引进了德国制造的发电机 （50Hz），而大阪则引进了美国制造的发电机（60Hz）。目前依靠变频站（FC）连接 着这两个电网，总转换容量约为 3000 兆瓦，是东西部电力交换的主要瓶颈。日本电网基本上是一个交叉连接系统，而不是一个完全同步的全国性系统，跨区域输电运营 商协调组织（OCCTO）负责协调广域互联。日本 2016 年和 2020 年分别进行了电力零 售全面自由化以及发电和输电合法分离， 10 家原为综合电力公司剥离发电部门，保 持输配电领域的区域垄断地位，电力零售的全面自由化后数百家新的电力生产商 （PPS）进入市场。

基于跨区域输电运营商协调组织（OCCTO）2023 年制定的广域系统长期方针，日本针 对北海道-本州、东北-东京、中部-关西、九州-本州等连系线强化计划，总规模约 6-7 兆日元计划，2020-2025 年度为初期投资阶段，年度数百亿-1 兆日元规模逐步增加。

由于日本地处山区，自然灾害频发，因此在远距离电力传输和高度依赖化石燃料进口 方面面临挑战，难以同时实现能源安全和脱碳。日本未来的发电电源转换规划以 2025 年 2 月阁议决定的第七次能源基本计划为核心，目标是实现 2050 年碳中和，同时确 保能源安全保障和稳定供应。2030 年度电源构成目标为可再生能源 36-38%、核电 20- 22%、火电约 41%，到 2040 年度，可再生能源将提升至 40-50%（太阳能 23-29%、风 力 4-8%、水力 8-10%、生物质 5-6%、地热 1-2%），核电维持约 20%，火电进一步下 降（通过氢/氨混烧、CCUS 等实现脱碳化），发电电力量预计增至 1.1-1.2 万亿千瓦时。

各国本土电力设备公司业务对比

发电设备

中国以规模最大、成本最低、全产业链最完整、交付速度最快为核心优势，已在火电、 风电等领域形成绝对领先，战略上靠“量大价低+全覆盖+出海”持续扩大全球份额；日 本凭借技术精细度、最高端可靠性和品牌影响力守住高端壁垒，尤其在重型燃气轮机 （J 级效率与可靠性全球顶尖）和核电高端部件上仍有优势；韩国则体现后来居上的 高执行力和国家重点扶持特征，在燃气轮机（自主 H/J 级已实现国产化并批量出口） 和核电（APR1400 成功出口，压力容器等主设备全球竞争力强）领域最具攻击性，性 价比与系统集成能力突出。目前格局中国总量碾压，而韩国在出口型高端装备上最具 侵略性，日本则守高端技术护城河。

中日韩三家发电设备公司的代表分别为：韩国 Doosan Enerbility（斗山）、日本 Mitsubishi Heavy Industries（三菱重工）和中国东方电气，其中 Doosan 以核电、燃气 轮机和 CCPP EPC 为核心，强调海外扩张和高执行力，订单爆发式增长（FY2025 14,728 亿韩元，YoY+106.5%）；三菱重工多元化布局能源系统（GTCC、蒸汽和核电），注重 技术壁垒和业务优化，盈利能力较强（Energy Systems FY2025 业务利润率预计～ 12.0%）；东方则借全产业链覆盖“六电并举”（风电、火电、核电等），规模最大 （H1 2025 发电段营收约 271.9 亿元，占比全公司 72%），但国际化程度较低。未来爆 发点包括 Doosan 的 SMR 核电和海外核/燃气项目（如捷克、美国），MHI 的国防能源 协同和 GTCC 服务（北美占比 36%），东方的 “一带一路”出口扩张和北美订单的突破。