2026年再军备化周期下军工扩张对有色金属需求逻辑和增量测算

全球安全新范式： 多战场并存下的战争形态变化

从“低烈度冲突”到“高强度消耗战”

俄乌战争从“快速机动”演变为典型的“大国消耗战”。 火力消耗强度大幅提升：俄军日均导弹射击量高达5–6万发，乌军1-5万发，炮火密度长期保持在3：1；导弹攻击常态化且高频。 战争形态转变要求军工企业提供持续高强度的弹药、导弹和后勤保障。

战争作为系统性压力源：欧洲再军备

俄乌战争后欧洲安全格局重估，2024年全球军费达2.718万亿美元，同比增 9.4%，为冷战后最大增幅之一。 欧洲国家加速扩充军备，军费快速抬升并从终端装备向上游供应链延伸，形成长期订单，典型企业如莱茵金属计划到 2027 年生产110万枚 155mm炮弹。需求由单次装备采购转移至产线建设和库存管理，使军工装备中金属需求曲线更加持久和稳定。

中东战场：全球供应链军事化带来的“运价—交期—成本”传导

红海—苏伊士运河航运安全受冲突影响，导致航运与保险成本飙升，航线绕行迫使企业增加原材料库存，提升金属的战略溢价。 联合国贸发会议报告指出，2024 年 SCFI 指数大幅上冲且高位震荡，BDI 干散货指数亦呈现波动，并给金属供应链带来额外成本。

美国战场：国防工业基础再动员

美国的“战场”，并非地理意义上的前线，而是其国防工业基础（DIB）的再动员。乌克兰战争暴露出，在高强度情景下，美国军工体 系在弹药、引信电子、推进剂等关键环节存在明显瓶颈。 尽管美国陆军提出将 155mm 炮弹产能提升至 10 万发/月，但现实产能释放明显滞后，反映出工业基础升级的复杂性。这一过程意味 着，军工需求正在从“买多少装备”，逐渐转向“如何保障产能与供应链安全”。

军费与财政结构： 筛选“有效军费”的分析框架

全球军费进入明确上行周期

SIPRI口径显示，全球军费从2013年约1.747 万亿美元上升至2024年2.718万亿美元，且2015–2024年实现连续十年增长、十年累计约+37%； 2024年同比+9.4%，SIPRI将其描述为至少自冷战结束以来最陡峭的年度增幅之一。

需要强调的是，本轮军费扩张并非由单一国家或单一事件驱动，而是在多区域安全压力叠加背景下，形成了广泛参与、同步抬升的格局。从结 构上看，美国仍是全球军费绝对主导者，2024 年军费约 9970 亿美元，占全球总量约 37%；但更值得关注的是北约体系的整体扩张——北约 32 国合计军费已达 1.506 万亿美元，占全球 55%，显示军费增长正在由“单极拉动”向“联盟化扩张”演进。

各国军费占政府财政支出比例近四年持续上升

综合来看，2021–2024 年全球主要国家军费占财政支出比例的普 遍上升。

其中，俄乌战争使俄罗斯与乌克兰的财政结构明显“战时化”，军 费迅速挤占社会与基建支出。欧洲国家在对俄安全威胁再认知的背 景下，被迫结束长期低军费状态，通过特别基金和中长期军费规划 加速扩军，北约整体防务投入进入制度性上行通道。

在亚太与中东地区，日本、印度、韩国和以色列的军费上行则更多 源于现实安全威胁与高强度冲突需求。整体而言，军费占比上升已 从“阶段性应急”逐步演变为“中长期结构性趋势”，对全球财政 结构、军工产业链及大宗商品需求均构成深远影响。

各国中长期军费规划

各国已不再将军费增长视为短期应急安排，而是通过立法或中长期预算框架进行制度化锁定。例如，德国明确提出在现有“特别基金” 基础上，计划于 2029 年将年度军费提升至约 1620 亿欧元；法国在 2024–2030 年《军事规划法》中，已锁定 4130 亿欧元国防投入 总额；波兰在前线安全压力下，军费占 GDP 比例已提升至 4.8%，显著高于北约基准线；日本则在政策层面明确提出加速实现军费占 GDP 2% 的目标。

波兰之所以军费占比异常之高，是因为 其地处“波兰—乌克兰—俄罗斯”地缘 断层带，被北约视为对俄威慑与前沿防 御的“第一道陆上缓冲区”。因此在俄 乌冲突长期化背景下，波兰既是前线集 结与后勤中枢，又承担快速扩军、补库 存与基础设施建设任务，军费自然被推 至接近战时水平。

SIPRI统计全球TOP100军工企业销售额进入上升通道

长期上升趋势：统计显示2002年全球前100家军工企业的武器销售额为339.5亿美元，随着美伊战争、全球反恐和大国军费扩张，到2019年增 至约636.9亿美元。这一阶段各国军费普遍上涨，企业订单增长显著。

近年波动：2020年和2021年军工企业销售总额分别为645.9和645.1亿美元，主要受新冠疫情和供应链限制影响而增长有限。2022年出现轻 微回落（625.0亿美元），原因是原材料及劳动力短缺导致产能受限。但2023年反弹至636.8亿美元，表明俄乌冲突后各国补充弹药和武器库、 提升库存，拉动了订单回升。