2026年第11周医药生物行业周报：“十五五”谋篇布局新发展，医药生物产业地位更加突出

一周医药板块行情

1.1、 医药板块行情概述

2026 年 3 月 9 日—2026 年 3 月 13 日医药生物板块跑输沪深 300 指数，医药生 物板块全周下跌 0.08%，沪深 300 指数全周上涨 0.19%。自 2026 年年初以来各 细分子行业涨跌幅分化，其中医药板块涨跌幅位于各个行业板块的中下游水平（以 中信行业指数计，2026 年初以来医药板块指数上涨 0.20%，跑输沪深 300 指数 0.65 个百分点，列 30 个一级子行业第 21 位）。

1.2、 估值水平变化

截至 2026 年 3 月 13 日，医药板块估值为 30.34 （PE，TTM 整体法，剔除负值）， 溢价率方面，医药板块对于沪深 300 的估值溢价率为 123.92%，医药板块对于剔 除银行后的全部 A 股溢价率为 23.27%。近期医药生物板块相对沪深 300 的溢价 率呈下降趋势。

个股涨跌幅

2026 年 3 月 9 日—2026 年 3 月 13 日医药生物板块跑输沪深 300 指数，医药生 物板块全周下跌 0.08%，沪深 300 指数全周上涨 0.19%。在涨幅榜上，本周医药 板块共 204 只个股上涨，其中英科医疗、中红医疗、*ST 景峰等个股涨幅居前。 在跌幅榜上，本周医药板块 291 只个股下跌，其中益方生物、华康洁净、亚虹医 药等个股跌幅居前。

一周行业事件/政策综述

行业事件及新闻

2026 年 2 月份，全国居民消费价格同比上涨 1.3%。其中，城市上涨 1.4%， 农村上涨 0.9%；食品价格上涨 1.7%，非食品价格上涨 1.3%；消费品价格上 涨 1.1%，服务价格上涨 1.6%。1—2 月平均，全国居民消费价格比上年同期 上涨0.8%。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%， 农村上涨 0.7%；食品价格上涨 1.9%，非食品价格上涨 0.8%；消费品价格上 涨 0.8%，服务价格上涨 1.1%。

今年政府工作报告提出“实施产业创新工程”，并重点部署“打造集成电路、 航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”。这是生物医药行业首次在 国家顶层设计中被赋予“支柱产业”的战略定位。

行业投资分析

“十五五”谋篇布局新发展，加快建设健康中国。3 月 13 日，《中华人民共和国 国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称《“十五五”规划》）发布。 1）在社会发展主要指标方面，每千人口拥有执业医师数从 2025 年的 3.1 人提升 至 2030 年的 3.7 人、注册护士数从 2025 年的 4.3 人提升至 2030 年的 5.1 人； 养老机构护理型床位占比从 2025 年的 68%提升至 2030 年的 73%；人均预期寿 命从从 2025 年的 79.25 岁提升至 2030 年的 80 岁。 2）在培育壮大新兴产业和未来产业方面，加快新一代生物医药等战略性新兴产业 发展，支持创新药临床使用；推动生物制造、脑机接口等成为新的经济增长点； 推进生物医药等新兴领域立法；新产业新赛道培育发展中重点提及生物制造、脑 机接口、高端医疗器械。 3）在加强原始创新和关键核心技术攻关方面，前沿科技攻关重点提及生命科学与 生物技术、脑科学与类脑研究、重大疾病防治与创新药研发。 4）在全方位推进数智技术赋能方面，有序推动数智技术在辅助诊疗、精准医疗、 健康管理、医保服务、养老助残等场景的应用，积极探索运用数智技术提高基层 医疗服务能力。 5）在大力提振消费方面，培育壮大健康消费。 6）在积极扩大自主开放方面，推动医疗等领域有序扩大开放，稳妥实施生物技术、 外商独资医院等开放试点，推进服务业扩大开放综合试点示范。 7）在建设生育友好型社会方面，扩大生育保险制度覆盖面，合理提升产前检查医 疗费用保障水平，基本实现政策范围内住院分娩个人“无自付”，将适宜的分娩镇 痛项目纳入保障范围；推进辅助生殖技术规范有序应用，加强医疗费用保障；探 索对婴幼儿参加基本医疗保险提供资助。 8）在加快建设健康中国方面，健全公共卫生体系；建设优质高效医疗服务体系； 健全医疗医保医药协同发展和治理机制；推进中医药传承创新。 9）在积极应对人口老龄化方面，健全失能失智老年人照护体系，增加养老机构护 理型床位供给，积极推进医养结合；推行长期护理保险，健全统一的老年人能力 评估制度。 10）在健全社会保障体系方面，健全多层次医疗保障体系，完善异地就医结算， 充分发挥商业医疗保险补充保障作用；合理提高城乡居民基本医疗保险财政补助 标准；基本实现基本医疗保险省级统筹；强化医保基金监管。11）在保障各类群体发展权益方面，善妇幼健康服务体系，加强乳腺癌、宫颈癌 综合防治，全面实施适龄女童国家免疫规划人乳头瘤病毒（HPV）疫苗免费接种； 推进儿童近视、超重肥胖和孤独症等早筛查早干预；提高儿童医疗保健服务水平， 丰富儿童用药品种；健全残疾人辅助器具适配补贴制度。 12）在提高公共安全治理水平方面，强化食品药品安全监管。

上游化工原料价格大幅上涨，或将推高手套等医用化工品价格。受近期中东局势 影响，国际原油价格飙升，同时带动下游化工原材料价格跟涨，或将进一步推高 手套等医用化工品价格。以丁腈手套为例，其以丁腈胶乳为主要原料，采用浸渍 工艺硫化成型；而丁腈胶乳则是由丁二烯与丙烯腈共聚而成。过去一个月（2026 年 2 月 13 日-3 月 13 日），布伦特原油现货价上涨约 42%、丁腈橡胶（N41E， 华北）上涨约 23%，其上游原材料丁二烯（华东）上涨约 52%、丙烯腈（长三角） 上涨约 45%。自 2025 年化工行业持续推进 “反内””，落后产能逐步出清，行业 供给结构不断优化，丁腈橡胶、丁二烯、丙烯腈等品种价格在经历过 2025 年 11- 12 月的低位之后，已呈回升趋势；而中东局势的升温进一步推动了相关品种价格 的快速上涨。当原料价格波动时，手套公司通常会通过调整产品售价等措施来规 避成本风险，故手套或将开启提价周期。同时叠加 2023 年，疫情后全球手套产能 逐步出清，即使是产能与成本优势相对领先的头部上市公司，不少企业也经历了 较长时间的亏损；于 2024-2025 年慢慢恢复，实现减亏或扭亏，故当前手套行业 竞争格局相对良好。不同于 2020-2022 年疫情期间需求扩张带来的涨价周期，没 有成本优势的小厂亦有盈利空间，因而参与积极度较高，使得疫情后行业供需失 衡；而本轮可能出现的涨价周期则是由上游原材料价格上涨所推动，反而进一步 加高了资金实力弱、成本优势不足的小厂重启生产的门槛，故预计行业供需仍有 望保持紧平衡，利好具有成本优势（如自建胶乳产能、能源成本较低、生产效率较高等）、产能领先的手套企业，如英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗等。此外，其 他原材料价格敏感的医用化工品，中东、欧洲营收占比较高的出口型医疗器械企 业（影响海运或空运）亦可能受此次中东局势影响，需持续跟踪。

博睿康获批全球首个侵入式脑机接口医疗器械，持续关注脑机接口行业催化。近 日，国家药监局批准了博睿康植入式脑机接口手部运动功能代偿系统创新产品注 册申请，实现脑机接口医疗器械全球首发上市，标志着国际首个侵入式脑机接口 医疗器械进入临床应用阶段。该产品由脑机接口植入体、植入式脑电电极套件、 脑电信号收发器、气动手套设备、一次性手术工具包、脑电解码软件、医用测试 软件、临床管理软件组成。适用于颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者，通过气动手套 设备辅助实现手部的抓握功能代偿。患者需满足以下条件：18 岁到 60 岁，C2～C6 颈段脊髓损伤评级 A～C 级的四肢瘫，疾病确诊超过 1 年且经规范治疗后病情 稳定至少 6 个月，手部无法完成抓握，上臂尚存部分功能。该产品采用硬脑膜外 微创植入与无线供能通信技术，临床试验结果显示，受试者通过该产品实现了手 部抓握能力的明显提高，进而改善患者生活质量。脑机接口作为“十五五”规划 纲要确定的未来产业，国家药监局高度重视，在产品审评审批中倾斜资源，按照 “提前介入、一企一策、全程指导、研审联动”原则，对创新产品开展前置审评 服务，有效加快产品上市进程，切实提升了我国高端医疗器械国际竞争力。

持续关注创新药出海后的产品推进进程。尽管前期创新药板块稍有调整，但中国 创新药的全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变， BD+业绩催化持续。近两年是中国创新药出海的“大年”，中国创新药对外授权交 易数量与交易金额不断创新高。而 BD 交易落地是出海的第一步，随着后续海外 三期临床的开启，海外上市确定性提升，估值有望持续提升（基于产品潜在销售 峰值和成功率的提升），例如科伦博泰和百利天恒。基于此，我们认为后续可重点 关注已 BD 品种的未来进展，一方面相较于未 BD 品种他们具备更强确定性，另 一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望 2026 年，预计 行业大会（临床数据进展）、重磅 BD 交易、新技术突破等仍将持续为行业带来正 面催化。

内需 CRO 景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长。2025 年以来，内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势。受益于创新药 BD 出海和融资企稳回升，多家 CRO 新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长。Q4 以来从实验用猴、安评报价到 临床项目价格均有提升趋势，客户需求保持旺盛，展望 2026 年 CRO 业绩有望进 入改善周期。海外需求方面，地缘风险正逐步出清，中国 CDMO 在全球供应链的 位置难以替代，而美联储降息有利于全球早期研发需求回暖；全球型 CDMO 订单 强劲，业绩高增长的确定性较强。小分子 CDMO 行业订单稳健增长，ADC、多 肽、双抗/多抗等新分子领域订单快速提升，更多后期临床和商业化项目将逐渐放 量，随着项目陆续交付预计 2026 年 CDMO 业绩端有望继续保持快速增长。

板块策略方面，“创新迈入新篇章，国际化驶向新征程”，“创新+国际化”仍将是 2026 年板块核心主线。重点关注产业趋势持续向好的创新药，全球竞争力持续加 强+出海持续落地+商业化盈利兑现。重点关注创新药产业链，景气度预计将持续向上。同时，医疗器械行业影响因素持续缓和，创新与国际化加速推进，2026 年 有望迎来改善。此外，若消费情绪出现改善，消费医疗（医疗服务、中药 OTC 与 连锁药店等）有望进入复苏阶段。

创新药：进入 3.0 时代，关注创新药出海后产品推进进程。中国创新药在新靶点、 新技术、新疾病领域的布局已经呈现领先趋势。中国创新药具备高效率、低成本 的开发优势，在热门技术赛道如 ADC、双抗、小核酸等具备竞争优势，有望持续 展现行业竞争力。国内政策端，全链条鼓励创新有望带动创新药国内商业模式整 体改善，特别可以关注多元化支付体系的推进。展望未来，创新药板块持续拥有 突破空间，展现出 3.0 时代的竞争力。在创新药出海 BD 持续加速的同时，已经 BD 产品有望体现海外产品推进进程的加速，进一步带来产品潜在销售峰值和成 功率的提升，打开整体板块空间。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）