2026年宏观深度报告：中国经济结构新变化

GDP 贡献：新动能行业超过地产

“十四五”期间，以高技术制造、信息传输与软件技术服务为代表的“新动能”行业保持较快发展势头。伴随经济结构持续 调整，新动能行业在中国 GDP 中的直接占比持续提升，并在整体规模上超过以房地产为代表的传统行业，逐步成为支撑中 国经济增长的重要力量。为系统地刻画这一结构性变化，我们首先从 GDP 增长的驱动力变化和 GDP 占比结构的演变展开 分析。

1、GDP 驱动力量变化

对比 2019 年和 2025 年，中国 GDP 增长的拉动力量已出现明显变化。2025 年中国名义 GDP 同比增长 4.0%，较2019年 回落 3.5 个百分点。拆分不同行业的贡献，这一时期名义 GDP 的回落很大程度上与房地产及建筑业相关。具体看：

2025 年房地产业和建筑业对名义 GDP 增长的拖累分别为 0.1 和 0.2 个百分点，二者在2019 年对名义 GDP 增长的拉 动均有 0.6 个百分点，即房地产和建筑业的变化能够解释期间中国名义 GDP 增速 1.5 个百分点的回落。

与之对照的是，制造业及高技术服务业对中国经济增长的支撑作用稳中有升。2025 年制造业对名义 GDP 增长的拉动 为 0.9 个百分点，较 2019 年有 0.1 个百分点的提升；信息传输与软件技术服务业的拉动达到 0.5 个百分点，与 2019 年基本持平；交通运输仓储和邮政业、租赁和商务服务业的拉动分别达到 0.2 个和 0.5 个百分点，较 2019 年有所提升。 这反映出，经济增长动力正逐步由传统建筑业和房地产相关领域，向制造升级、信息和其他生产性服务业领域转移。

从更细分行业表现看，结合2020 年中国投入产出表、2023 年中国投入产出表，以及 2024-2025 年的分行业增长情况：“十 四五”期间（2025 年相对 2020 年）增长最快的行业是：金属制品机械和设备修理（增长 5.4 倍），铁路船舶航空航天等运 输设备制造业、租赁和商务服务业、计算机通信电子三个行业增长超过一倍，仪器仪表（92%）、电气机械和器材制造业（91%）、 石油和天然气开采（87%）、住宿餐饮（86%）等行业增速超过70%。增长缓慢的行业包括：印刷和记录媒介复制品（2.2%）、 化学纤维制品（9.3%）、纺织业（9.9%）、黑色金属矿采选产品（12.4%）等；趋于收缩的行业包括：非金属矿采选产品（- 45.2%）、黑色金属冶炼和压延加工业（-34.3%）、非金属矿物制品业（-29.9%）和农副食品加工业（-16.3%）。总结而言， 高增长行业主要集中于高端制造、信息技术、新能源及生产性服务业领域，而消费制造、黑色和非金属矿物相关的资源行业 整体增长偏弱，局部出现收缩。 从板块层面观察，装备制造板块增加值在“十四五”期间累计增长 74.6%，在各主要板块中表现较为突出，对工业增长形成 有力支撑，体现出中国高端制造领域的发展成效；采矿业、消费制造板块增加值分别累计增长 37.5%、26.6%，整体保持温 和扩张；然而，原材料制造板块增加值在“十四五”期间累计收缩 2.6%，主要受黑色金属及建材相关行业调整影响，与房 地产市场变化存在较强关联。

2、GDP 占比结构变化

在增长动力发生变化的同时，中国 GDP 结构也在持续调整。为更直观地比较新动能行业与房地产行业在中国经济结构中的 相对变化，有必要先明确界定新动能行业与房地产部门的统计口径。

新动能行业：参考高技术制造业、高技术服务业、战略性新兴产业的分类，我们将计算机通信电子制造业、汽车制造业、 电气机械和器材制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造、医药制造业、仪器仪表制造业、科研技术服务业、信 息传输软件和技术服务业等 8 个子行业划分为经济中的新动能行业，这些行业亦构成科技相关产业的主体。参考 2023 年投入产出表，我们划分的新动能行业的增加值合计达到 18.6 万亿元，占到同期 GDP 的 14.3%。其中，科研技术服 务业、信息传输软件和技术服务业体量较大，2023 年均接近 4.8 万亿；计算机通信电子制造业体量位居第三，2023年 约 2.8 万亿；汽车制造和电气机械制造业2023 年规模合计达到 3.9 万亿；医药制造业、铁路船舶航空航天等运输设备 制造业、仪器仪表制造业 2023 年的规模分别达到1.3 万亿、0.5 万亿和 0.4 万亿。

房地产部门：作为传统行业的代表，广义房地产部门主要包括第三产业中的房地产，建筑业中的房屋建筑、建筑装饰， 还可进一步将与房地产需求高度相关的家具和家用器具制造业一并纳入考量。参考 2023 年投入产出表，广义房地产部 门的增加值合计 14.4 万亿，约占同期 GDP 的 11.1%。其中，第三产业中的房地产业增加值 8.3 万亿，涵盖了房地产 开发经营、物业、中介、租赁经营等活动；建筑业中房地产相关的房屋建筑业增加值4.7 万亿，建筑装饰行业增加值0.7 万亿，主要是房地产相关的施工活动；下游的家具、家用器具制造业与房地产部门存在一定关联，也受居民消费需求及 产品更新换代的影响，二者增加值合计 0.7 万亿。

对比“十四五”期间中国 GDP 结构变化，可以清晰地观察到新旧动能此消彼长的趋势。

“十四五”期间，新动能行业增加值占 GDP 的比重合计提升 3.1 个百分点（不含 2024-2025 年数据缺失的科学研究 和技术服务业）。具体看：信息传输软件和技术服务业快速增长，2025 年末行业增加值占 GDP 的比重已达到 5.0%， 较 2020 年提升了 1.3 个百分点；计算机通信电子制造业表现次之，2025 年末占比达到 2.4%，较 2020 年提升 0.8个 百分点，体现出信息技术及 AI 领域的发展。电气机械和器材制造业也有明显提升，2025 年末占比达到1.7%，较 2020 年提升 0.5 个百分点，同时汽车制造业占比提升 0.3 个百分点至 1.7%、得益于新能源绿色领域的发展。铁路船舶航空 航天及其他运输设备制造业 2025 年占比合计较 2020 年提升 0.2 个百分点至 0.5%，受航空航天、海洋装备等战略性 新兴领域的带动，仪器仪表制造业 2025 年占比较2020 年提升 0.1 个百分点至 0.3%，尽管行业体量较小，但高端仪器 也是“十五五”规划建议稿中“重点领域关键核心技术攻关”的组成部分。仅医药制造业在“十四五”期间占比小幅回 落 0.1 个百分点至 0.8%，一定程度上受 2020 年需求激增的“透支”效应影响。

与之对应，“十四五”期间，房地产相关的服务业、以及建筑业增加值占 GDP 的比重合计回落 3.2 个百分点。其中， 2025 年房地产相关服务业占 GDP 的 6.2%，较 2020 年回落 0.9 个百分点；建筑业总体占 GDP 的 5.9%，较 2020年 回落 2.3 个百分点。由于国家统计局未公布分年度的建筑业细分领域（房屋建筑、土木工程建筑、建筑安装、建筑装饰 等）增长及占比情况，且“十四五”期间房屋建筑相关的房地产投资增速收缩，土木工程建筑相关的基建投资保持增长， 可以认为建筑业在 GDP 中的占比回落主要受房地产相关活动减少的影响。

产业链拉动：新旧动能影响分化

在第一部分中，我们从中国 GDP 直接贡献和结构变化的角度，观察到新动能行业在经济增长中的地位持续上升，并在规模 上逐步超过房地产相关行业。然而，房地产行业在国民经济中的影响并不仅体现在其自身增加值占比，还通过较长的产业链 条，对上下游多个行业产生间接拉动作用，其对中国经济的广义影响往往高于直接影响。 在新动能行业直接贡献持续提升的背景下，更为关键的问题在于：新动能行业在产业链层面的影响力是否已经具备替代或对 冲房地产调整的能力。本部分将基于投入产出表，从影响力系数、广义GDP 贡献以及行业结构传导三个层面展开分析。

1、影响力系数分析

影响力程度用于衡量当某一部门最终需求增加一个单位时，通过直接和间接关联，对各部门所要求的生产量。将某一部门的 影响力程度与各行业影响力的平均值进行比较，得到影响力系数，反映该部门对整体经济拉动水平的强弱。若进一步考虑被 影响行业在国民经济中的重要性差异，以其在总产出中的占比作为权重，可得到加权平均影响力系数。影响力系数越大，说 明该部门最终需求变化对其他部门的拉动作用越强；当影响力系数大于 1 时，表示该部门对经济的带动效应高于平均水平。 我们参考刘起运（2002 年）《关于投入产出系数结构分析方法的研究》，结合2023 年投入产出表测算结果，从加权平均的影 响力系数看，2023 年对中国经济影响力最强的行业依次是：计算机通信电子（加权影响力系数为 2.2，表明每增加1单位需 求，对总产出的带动程度是各行业加权水平的 2.2 倍，下同）、信息传输、软件和信息技术服务业（加权影响力系数为 1.9）、 电气机械和器材制造业（加权影响力系数为 1.7）、、汽车制造业（加权影响力系数为 1.6）、租赁和商务服务业（加权影响力 系数为 1.6）、交通运输仓储和邮政业（加权影响力系数为 1.5）多属于经济新动能相关的科技及服务领域。同时，房屋建筑 （加权影响力系数为 1.5），体现房地产相关活动对经济体系仍有广泛的联动效应。 从动态变化看，相较 2020 年，2023 年加权平均影响力系数明显提升的包括信息传输软件和信息技术服务业（提升 0.8）、 租赁和商务服务业（提升 0.3）、有色金属冶炼和压延加工业（提升 0.2）、电气机械和器材制造业（提升0.2）等，多属于新 动能科技相关部门，对经济的影响力呈上升趋势。2023 年加权平均影响力系数明显回落的包括房屋建筑（回落 0.3）、纺织 服装服饰（回落 0.3），以及纺织业、皮革制鞋业、酒饮料茶、食品制造、石油天然气开采等行业，多属于传统制造领域。 总结来看，当前主要产业影响力格局呈现出“新动能上升、传统低附加值行业下降、房地产和建筑业仍具关键地位”的特征。 首先，科技相关部门，尤其是信息传输软件技术为代表的数字产业、电气机械和器材制造业为代表的绿色产业，对中国经济 的影响力明显提升，体现出数字化、信息化、绿色化趋势向国民经济的更多领域渗透。其次，传统低附加值行业影响力下降，尤其是纺织服装服饰、纺织业、皮革制鞋业、酒饮料茶、食品制造等具备劳动密集特征的行业。第三，房屋建筑、土木工程 建筑对经济的影响力较 2020 年有所减弱，但二者加权影响力系数分别达到 1.5 和 1.3，仍显著高于各行业均值水平。

2、对 GDP 的广义影响分析

影响力系数反映部门间的相对联动程度，并不能直接反映各部门对 GDP 的综合贡献规模。为进一步比较房地产、基建与科 技部门对中国经济的广义影响，有必要将产业链传导效应纳入统一框架进行测算。 房地产行业对中国 GDP 的广义影响相比直接影响更为深远。2026 年 1 月 1 日，《求是》杂志刊文《改善和稳定房地产市场 预期》，指出“房地产产业链条长、关联度高，涉及钢铁、水泥、家电、家具等几十个上下游行业，对投资、消费、就业等关 键经济指标均有显著影响，仍然是支撑国民经济的基础产业……近年来，尽管我国房地产领域投资规模有所下降，但住房服 务、二手房交易、房地产资产管理等领域市场规模仍然保持较快增长，发展潜力依然巨大”。

3、对产业结构的非对称影响分析

在总体规模之外，不同部门对产业结构的影响方向和侧重点也存在显著差异：房地产对经济的拉动集中体现在上游采矿及原 材料行业，科技部门的带动效应则更多体现在装备制造领域。 从单位增加值的拉动效果看，基于 2023 年投入产出表计算，广义房地产部门每提升 100 单位的增加值，可拉动非金属矿物 制品、煤炭开采洗选、黑色金属冶延加工、黑色矿采选、非金属矿采选等采矿及原材料行业的增加值分别提升 6.5 单位、3.4 单位、2.6 单位、0.8 单位、0.6 单位，对金属制品、家具、木材加工等行业增加值的拉动也有 2.5 单位、2.0 单位、1.8单位， 高于广义科技及基建部门的单位带动效果。以非金属矿物制品行业为例，由于广义房地产每 100 单位增加值的拉动效果为 6.5 单位，而广义基建部门每 100 单位增加值的拉动效果为 2.6 单位，广义科技部门每 100 单位增加值的拉动效果仅 1.2单 位。这意味着，若房地产部门增加值下降1 单位，对非金属矿物制品行业形成的拖累，需通过约2.5 单位的基建部门增加值， 或是 5.3 单位的科技部门增加值予以弥补。这表明房地产调整对上游原材料行业的影响在短期内或不易完全对冲。

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