2026年国机精工公司研究报告：高端轴承迎风启航，金刚石材料突破在即

公司概况：高端轴承+金刚石双轮驱动的国家级上市平台

1.1 发展历程：以轴研所三磨所为基石，打造高端轴承与超硬材料核心平台

国机精工集团股份有限公司（国机精工）成立于 2001 年。公司隶属于世界 500 强中国 机械工业集团有限公司（国机集团），是国机集团精工业务的拓展平台、精工人才的聚合平台和精工品牌的承 载平台。其核心竞争力源于两家国家级科研院所的注入：洛阳轴承研究所有限公司（轴研所） 和郑州磨料磨 具磨削研究所有限公司（三磨所）。这两大研究所均是各自行业内唯一的综合性研究机构，为公司提供了深厚 的技术底蕴和强大的研发支撑。公司业务聚焦于“高端轴承”与“超硬材料”两大板块，产品广泛应用于航空 航天、半导体、风电等高精尖领域。 洛阳轴承研究所有限公司（轴研所）成立于 1958 年，是中国轴承行业唯一的国家级综合性研究机构，被 誉为中国轴承工业的技术发源地和创新引擎。自成立以来，轴研所始终承担着为国家重大装备和国防建设解决 高端轴承“卡脖子”难题的核心使命。其技术护城河体现在对极端工况下轴承技术的深刻理解与工程化能力，特 别是在高速、高低温、真空、长寿命等苛刻条件方面。轴研所是我国航空航天轴承领域的主要配套单位，为长 征系列运载火箭、卫星、空间站等提供了不可或缺的关键部件。此外，轴研所将航天级技术向下延伸，成功在 风电主轴轴承、盾构机主轴承、高速精密机床轴承等高端工业领域实现进口替代，并前瞻性布局了机器人精密 减速器轴承、半导体制造设备轴承等未来增长点。2004 年，轴研所整体并入国机精工，成为公司高端轴承业 务的核心载体，奠定了公司在军工、航天等高端市场的技术壁垒和先发优势。

郑州磨料磨具磨削研究所有限公司（三磨所）成立于 1958 年，是中国超硬材料行业的奠基者、规划者和 技术引领者，是该领域唯一的国家级综合性研究机构。中国第一颗人造金刚石、第一颗立方氮化硼均诞生于 此，它主导制定了中国超硬材料行业的绝大部分技术标准。三磨所的业务覆盖从超硬材料（金刚石、CBN）到 制品（砂轮、锯切工具）的全产业链，其核心优势在于材料-工艺-装备-应用的一体化研发能力。在半导体领 域，它成功打破了国外巨头对精密划片刀、减薄砂轮、CMP 抛光垫等关键耗材的长期垄断，产品已批量进入 国内主要封测企业与芯片设计公司供应链，是半导体制造材料国产化的中坚力量。同时，三磨所在功能化金刚 石材料（如芯片散热片、光学窗口、探测器）等前沿方向深耕多年，拥有自主知识产权的 MPCVD 装备与工艺 技术。

1.2 主营业务：双主业驱动，结构优化明显

公司主要业务涵盖轴承行业、磨料磨具行业及相关领域的研发制造、行业服务与技术咨询、贸易服务等， 具体可分为新材料、基础零部件、机床工具、高端装备、供应链管理与服务五大业务板块。

1、新材料板块

新材料板块包括金刚石材料和复合超硬材料业务。整体定位是以高端基础零部件和重大技术装备发展密切 的关键材料为重点，满足智能制造装备、能源装备、仪器仪表、关键基础零部件等所需的新型功能材料。新材 料板块金刚石材料以大单晶金刚石与金刚石功能材料为主要业务，聚焦电子电器、装备制造、航空航天、国防 军工、半导体、光伏、机器人等高科技领域，致力实现生产装备及工艺国产化自主可控。复合超硬材料业务主 要产品为金刚石复合片、金刚石拉丝模坯料和切削刀具用复合超硬材料，金刚石复合片具有较高的耐磨性、耐 热性和抗冲击性，主要应用于石油、天然气、煤田地质钻探，凭借优异的产品性能、稳定的产品质量以及雄厚 的研发实力，公司已成为中国重要的高端复合超硬材料供应商。

2、基础零部件板块

基础零部件板块包括特种及精密轴承、电主轴等业务。整体定位是支撑国家轴承领域关键技术突破，引领 行业技术与产业发展，成为中国高端轴承研发创新中心及高新技术产业化基地；开放整合产业资源，成为中国 轴承技术创新、产品集成、业务服务的平台。基础零部件板块主要产品为以航天轴承为代表的特种轴承、精密 机床轴承、重型机械用大型（特大型）轴承、机床用电主轴等。特种轴承主要服务于航空航天等领域，精密机 床轴承和机床用电主轴主要应用于机床行业和机床维修市场，重型机械用大型（特大型）轴承包括盾构机轴承 及附件、风力发电机偏航和变桨轴承、冶金轴承及工程机械轴承。

3、机床工具板块

机床工具板块包含超硬材料制品等业务。整体定位是以科技创新为驱动，坚持“专、精、特、新”的产品特色及定位，深耕超硬材料产业，实施产品领先战略，成为细分行业技术效益型领跑企业和制造服务型专业平 台。机床工具板块超硬材料制品业务主要产品包括 V-CBN 磨曲轴/凸轮轴砂轮、半导体封装用超薄切割砂轮和 划片刀、晶圆切割用划片刀、磨多晶硅和单晶硅砂轮、磨 LED 砂轮、CNC 工具磨床配砂轮、CMP 用陶瓷载 盘、金刚石研磨液等，主要应用于汽车、芯片产业、LED、光伏、制冷、工具等行业。

4、高端装备板块

高端装备板块包含高压装备及其他高端装备业务。整体定位是做强超硬材料行业智能装备、高压装备及高 性能装备，轴承行业检测仪器及加工设备，牵引其他四大板块协同发展，引领行业核心装备整体技术水平向高 端迈进。高端装备板块的产品起源于 1965 年中国第一台具有自主知识产权的铰链式六面顶压机，经过多年发 展，现有产品主要包括混合设备、成型烧结设备、高压设备、气相沉积设备、检测设备、非标定制自动化产 线、智能单元工作站及加工与检测设备等，主要用于半导体材料、医药、粉末冶金、磨料磨具等行业。

5、供应链管理与服务板块

供应链管理与服务板块包括国际平台和国内平台相关业务。整体定位是打造数字化驱动、富有竞争力的国 际化产业链和供应链，以国机精工供应链运营为核心业务，重点培育国际国内两个平台，围绕主责主业向服务 延伸，推进商业模式转型和数字化转型，提升供应链集成服务能力，打造产业互联网平台。

1.3 股东结构：背靠国机集团，央企控股保障资源协同与战略定力

国机精工的实际控制人为国务院国资委，最终控股主体为中国机械工业集团有限公司（简称“国机集 团”），系中央直接管理的国有重要骨干企业、位列中国企业 500 强第 89 位。 作为国机集团在精密制造与新材料领域的核心上市平台，国机精工被明确定位为集团“精工业务的拓展平 台、精工人才的聚合平台、精工品牌的承载平台”。这一战略定位赋予公司多重优势，包括 1）资源倾斜：优 先获得集团内部科研、资金、市场与政策支持，如参与国家重大科技专项、军工配套项目等；2）产业协同： 与国机集团旗下中国一拖、恒天集团、苏美达、中工国际等企业在高端装备、新能源、智能制造等领域形成上 下游联动；3）改革试点：作为科改示范企业（“科改行动”入选单位），在激励机制、研发投入、成果转化等 方面享有更大改革自主权；4）信用背书：央企背景显著提升公司在政府、军工、半导体等高壁垒领域的客户 信任度与准入能力。国机集团对国机精工的长期控股意愿明确，体现出对高端基础件“卡脖子”领域国产替代 战略的坚定投入，为公司持续聚焦“高端轴承+超硬材料”双主业提供了坚实的制度保障与战略定力。

1.4 经营业绩：整体经营稳健，聚焦双主业高质量发展

公司近三年呈现“压缩低效贸易、聚焦双主业（高端轴承+超硬材料）、利润与毛利率持续抬升、2025 年 收入强劲修复”的结构性改善路径。2023 年在主动收缩贸易下收入下滑但盈利显著优化，2024 年在特种轴承 与机床工具拉动下“营收小降、利润上升”，2025 年前三季度在风电轴承高景气带动下收入显著反弹，但因 超硬材料业务平台化改造（少数股东损益增加）导致归母增速低位，经营现金流短期承压。整体经营质量与核 心竞争力稳步提升，风电轴承成规模化增长核心，半导体高附加值磨具为利润压舱石。企业治理与战略执行在 央企样本中表现突出，具备中长期发展韧性与扩张潜力。

公司 2025 年前三季度业绩稳健，风电轴承业务爆发式增长成为主要驱动力，前沿布局打开远期空间。2025 年前三季度公司实现营收 22.96 亿元，同比+27.17%；归母净利润 2.06 亿元，同比+0.79%。归母净利润增速较 慢，主要因高毛利的超硬材料业务主体三磨所于 2025 年 3 月起注入合营公司国机金刚石，公司持股比例降至 67%，部分利润归为少数股东损益。单 Q3 营收 6.88 亿元（同比+32.19%），归母净利润 0.32 亿元（同比+17. 04% ），扣非归母净利润 0.22 亿元（同比+105.45%），显示核心业务盈利能力改善。

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