2026年3月十大金股：三月策略和十大金股

观点汇总

总量观点： 核心结论：海外关注地缘局势、关税和流动性扰动，静待波动收敛。美股相对谨慎， 美债利率有抬头压力，易上难下，黄金高位波动。国内聚焦两会政府工作报告和十五五规 划纲要全文新提法，持续验证经济复苏成色，重点是社融和物价。A 股震荡轮动，把握周期 涨价和科技主题结构性机会。

海外：关注地缘局势和流动性扰动，美股相对谨慎，美债利率和美元有抬头压力，黄 金高位波动。

海外宏观：1）地缘局势扰动再起。美国、以色列和伊朗冲突已经爆发，关注美以打击 进展和伊朗反制力度。且俄乌停火再度反复，地缘局势风险快速攀升，引发全球市场波动 放大，大宗商品价格底部被进一步抬高。2）关税不确定性犹存。市场对于最高院判定特朗 普紧急关税违法的膝跳反应已经结束，但仍需警惕后续 232 和 301 关税的影响。考虑到特朗 普 3 月底 4 月初有访华安排，不排除其在访华前先行通过 232 和 301 对关键矿产，无人机或 者太阳能等中国产业特定加税进行施压。3）流动性支撑较为脆弱。3 月 19 日有季度海外央 行会议同步货币政策决议，其中美联储在凌晨，日央行在下午，欧央行在晚上，重点关注 美联储和日央行对于货币政策以及后续政策思路的表述。欧央行整体货币政策相对稳定，更多关注其是否会基于目前的地缘政治出现鸽派的预期。日央行主要是对汇率的干预思路 及进一步加息空间的指引。美联储主要是关注对经济、通胀的表述及后续降息节奏。除了 美联储的货币政策以及经济展望之外，3 月预计也会迎来新联储主席沃什的听证会，近期沃 什对于货币政策的态度较鸽，市场关注重点在于其如何平衡特朗普宽财政要求和其自身缩 表目标之间的矛盾，若是其对缩表保持了强硬的态度，叠加 4 月美国税收季的到来，3 月流 动性的有限宽松会快速转向流动性的紧缩，对应的风险值得警惕。3 月整体流动性预计维持 宽松，但从实际影响来看，这种宽松相对脆弱且作用有限：一方面，上半月的流动性宽松 无法对冲美以伊冲突、俄乌危机等地缘冲击；另一方面，进入下半月后，企业和投资者就 会为了应对 4 月的纳税季开始提前抽离市场流动性。

海外策略：美股相对谨慎，美债利率易上难下，黄金高位波动

美股：整体谨慎。3 月流动性对美股支撑相对有限，财报季后市场进入到 AI 资本开支 高增和盈利的博弈，叠加软件遭遇的颠覆式冲击，使得 AI 行业短期无法验证生产率的提升， 同时面临美债利率潜在压制，资本开支上行意味着烧钱成本增加，盈利难度加大。从 PCR 来 看，目前美股情绪依然偏空，短期并未看到空头情绪的触底。综合来看，当前对于美股偏 向谨慎，建议重指数轻个股，且在 3 月下旬开始减少整体美股仓位，规避 4 月的流动性紧缩 冲击。 美债：利率进一步下行受限，且有抬头风险。一方面是市场对于降息预期维持小幅波 动，且在目前的宏观数据基础上，预计有较大概率出现联储和新主席的双重鹰派，使得美 债利率的易上难下。若是地缘局势出现缓和，避险情绪逐步消退后，美债利率将重回 4.2% 附近。 黄金：高位波动。黄金出现了 2022 年以来的极致的多头拥挤，但这种拥挤并没有带来 黄金价格的新高，仍处于处高波动横盘调整阶段，保持逢低布局的长期看好思路，但要警 惕可能的美债利率上行和流动性抽水的冲击。

国内：聚焦两会新看点和人民币汇率走势，持续验证经济复苏成色

2026 年两会聚焦于新兴产业新看点：3 月首周进入两会时间，市场高度关注政府工作报 告和十五五规划纲要全文中的新提法、新要点。结合地方两会基调，为实现十五五良好开 局，预计 2026 年 GDP 目标设在 4.5%-5%，注重提质增效，重点工作聚焦促内需、扩投资和 发展新质生产力。关注政府工作报告对商业航天、量子科技、AI 等相关产业表述。 调降远期售汇准备金率更多是抑制人民币过快升值：春节假期后，受春节错位下的出 口高增和集中结汇助推，人民币对美元汇率快速升值，一度升破 6.83 关口，在岸、离岸重返三年前高位。为平滑人民币汇率波动，央行宣布将远期售汇准备金率从 20%下调至 0，为 时隔三年半首次，旨在降低银行远期购汇成本，为企业购汇让利，抑制人民币汇率过快升 值。2017 年 9 月 8 日、2020 年 10 月 10 日人民币快速升值时，均有远期售汇准备金率的调 整，短期通过情绪延缓人民币汇率升值斜率，但不改中长期趋势。 中国经济复苏进入成色验证期：2 月宏观经济数据真空期后，市场会迎来金融、出口、 社零、地产基建、物价等数据验证期，重点关注 2 月金融数据能否延续向好及居民存款搬家 力度；出口、社零、基建、地产等终端需求能否改善；CPI/PPI 中枢能否持续上修，及对 A 股大势、市场风格的影响。

A 股：震荡轮动，聚焦周期涨价和科技主题结构性机会

大势研判：海外地缘局势担忧再起，叠加流动性支撑脆弱、美债利率和美元有抬头压 力、美股空头还未触底，静待海外波动率收敛。国内聚焦两会看点和复苏进程验证，两会 日历效应显示：会前两周多因政策预期博弈而上涨；会中表现一般，多有小幅调整；会后 两周上涨概率提升，主要是稳增长政策落地，顺周期行业表现突出。本次两会聚焦政府工 作报告和十五五规划纲要全文中对商业航天、量子科技、AI 等新提法和消费、基建等提振 力度。3 月进入经济复苏成色验证期，对基本面关注度提升，结合春节消费量增、1 月 PPI 超预期和财政靠前发力对社融形成支撑，经济修复进程仍值得期待。预计 A 股延续震荡轮 动，把握周期涨价和科技主题结构性机会。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）