2026年家电零部件Ⅱ行业：家电制造力外溢，能力复用，开辟成长新曲线

制造力外溢：存量竞争与赛道互通下的家电企业转型选择

（一）家电企业转型背景：传统赛道增长放缓，新兴领域底层互通高增长

背景一：居安思危，单一赛道转型需求迫切

当前我国家电行业已正式步入存量竞争时代，行业整体增长动能减弱，上游核心零部件企业正面临下游整 机厂商持续压价、大宗商品及关键原材料价格大幅波动、产品同质化严重引发的低价内卷三重经营压力，叠加 单一赛道增长见顶、整体盈利水平持续承压，传统家电零部件企业亟需突破原有业务边界，积极寻找并打开第 二增长曲线，以实现长期可持续发展。 与此同时，家电行业整体增速逐步放缓，与之形成鲜明对比的是，新能源汽车行业仍具备较大的渗透率提 升空间，长期增长潜力充足；人形机器人产业也迎来快速发展窗口期，预计到 2030 年全球销量有望达到百万台 级别，两大新兴赛道相继进入高速爆发期，与传统家电行业形成了显著的产业势能差，为家电零部件企业向高 端制造、新兴领域转型提供了重要的战略机遇。

背景二：主业资金稳定，新赛道盈利水平高

当前多数成熟家电企业均积累了充裕且优质的现金资产，财务结构稳健，抗风险能力突出。 一方面，家电核心主业能够持续贡献稳定的现金流、成熟的产能配套与坚实的盈利缓冲，为企业布局新业 务提供充足的安全垫，使得新赛道拓展无需背负短期生存压力，可长期、从容地投入研发与市场开拓。另一方 面，新能源汽车、人形机器人等新兴赛道的毛利率水平普遍显著高于传统家电主业，技术与产能外溢能够直接 拉动公司整体盈利结构优化与盈利水平提升，成为企业穿越周期、实现价值增长的重要引擎。

（二）家电制造力外溢底层逻辑：技术同源、制造能力、客户资源提供三重支撑

家电零部件企业经过长期深耕，形成高精度精密制造、全流程质量管控、柔性规模化生产、全球化供应链 的制造能力，又与汽车、机器人、储能等高端制造赛道工艺同源、需求契合、壁垒相通，同时下游客户本身也 在不断拓展新领域，形成牢固的客户关系，因此外溢成本低、成功率高。

逻辑一：技术同源，降低应用领域迁移门槛

家电与汽车零部件、机器人行业在核心工艺上高度重合：

家电热管理→汽车热管理/AI 液冷：流体控制、换热效率、精密阀泵技术同源； 家电电机→汽车 EPS 电机/机器人关节电机：无刷驱动、绕线工艺、控制算法同源； 家电/工具控制器→汽车电子/储能 BMS：电源管理、SMT 贴片、安全控制同源；

逻辑二：长久的大客户配套体系锻炼了品质交付能力

能够进入美的、格力、海尔供应链的企业，已通过严苛的供应商认证（通常需 6-12 个月审厂、审线、送样 流程，年降要求 3-5%）。1）精密制造：家电严苛的公差控制、良率管控，接近满足车规/工业级要求；2）规模 化交付：柔性产线、自动化生产、精益管理，快速适配新赛道量产需求；3）成本优势：大宗采购、工艺优化、 规模效应，新业务具备天然性价比。

逻辑三：客户协同：圈层资源快速变现

依托家电/工具头部客户资源，快速切入新赛道供应链，降低市场开拓风险；绑定家电/工具全球龙头，同步 切入其汽车、新能源、机器人业务供应链；依托头部客户背书，快速获得新赛道客户认可，验证周期大幅缩短。

三花智控——从家电到全球热管理综合服务商

作为家电热管理领域龙头，三花智控以精密流体控制、热管理系统设计为核心技术根基，沿热管理赛道纵 向深化、横向拓展，从家电温控部件向新能源汽车热管理、AI 液冷、人形机器人执行器全场景延伸，是家电制 造力外溢的标杆企业。依托全球化产能布局与深度绑定头部客户的优势，技术复用与客户协同效应显著，新兴 业务已实现规模化落地，形成“家电打底、汽车领跑、机器人爆发”的多元业务格局。

（一）转型方向与路径：聚焦热管理主业，从家电向新领域赛道延伸

三花智控的转型核心是“立足家电温控技术，向高景气热管理赛道纵向深化、横向拓展”，分三步实现全 面转型，形成“家电打底、汽车领跑、机器人业务爆发”的业务格局，是家电制造力外溢中“技术复用+客户延 伸”的典型标杆。

第一步：夯实家电温控主业，筑牢技术与客户基础（2016 年前）。公司早期聚焦家电制冷控制零部件，核 心产品包括电子膨胀阀、四通换向阀等，深度绑定美的、格力、海尔等国内家电龙头，同时拓展大金、三菱等 海外家电品牌。截至 2024 年，公司电子膨胀阀、四通换向阀全球市占率均超 55%，微通道换热器市占率超 43%， 在家电温控领域确立绝对龙头地位，积累了精密流体控制、热管理系统设计的核心技术，以及与全球头部整机 厂商长期合作的客户资源，为后续转型奠定基础。

第二步：切入新能源汽车热管理赛道，打造第二增长曲线（2017-2022 年）。依托家电领域积累的热管理技 术，公司精准把握新能源汽车渗透率提升机遇，逐步从单一阀件向汽车热管理集成组件延伸。2017 年公司收购 三花汽零业务，聚焦车用电子膨胀阀、电磁阀等核心零部件，凭借技术优势切入特斯拉供应链；2018 年后加速 产品集成化，推出热管理集成模块，覆盖电池、电机、空调三大系统，适配 800V 高压平台与热泵系统需求。截 至 2026 年 2 月，公司已锁定 2026-2027 年合计 445 亿元汽车热管理订单，深度绑定特斯拉、比亚迪、大众、奔 驰等全球头部车企。

第三步：布局 AI 液冷与机器人赛道，抢占未来增长制高点（2023 年至今）。依托热泵与热管理领域的深 厚积累，公司主动向数据中心冷却及仿生机器人机电执行器等新兴领域延伸。在 AI 液冷领域，公司已具备水冷 板研发与量产能力，年报明确将数据中心冷却与余热回收列为制冷业务核心拓展方向。在人形机器人领域，公 司聚焦旋转与直线执行器总成，2025 年正式设立机器人事业部并布局海外产能，持续巩固先发优势。2026 年 2 月，公司在浙江新昌成立全资子公司新昌县共融企业管理有限公司（经营范围涵盖企业管理、控股服务及自有 资金投资），系整合产业资源、孵化新兴业务的重要信号。

（二）核心转型能力：深度贴合三大逻辑，辅以全球化布局优势

1. 底层技术相通：家电温控技术的跨场景复用，是三花转型的核心支撑。公司将家电领域积累的精密流体 控制、热管理系统设计、阀件制造等技术，无缝迁移至汽车、AI 液冷、机器人领域——车用电子膨胀阀基于家 电同类产品升级，AI 液冷模组复用家电微通道换热技术，机器人执行器融合家电精密控制经验，无需从零搭建 技术体系，切入成本远低于行业平均水平。2025 年前三季度，公司研发投入占营收比重达 5.8%，累计拥有专利 超 3000 项，其中热管理相关核心专利占比超 60%，技术壁垒持续强化。

2. 制造交付能力强：传承家电行业的规模化制造与全球交付能力，适配新兴领域批量需求。公司在全球布 局 48 个生产基地、3 个海外研发中心，海外产能占比超 40%，在墨西哥、波兰、越南等 7 个国家设有生产基地， 可就近响应海外车企、AI 龙头的交付需求，有效规避地缘关税风险。同时，沿用家电行业的精益生产与质量管 控体系，汽车热管理产品合格率达 99.8%，远超行业平均的 98.5%，批量交付周期缩短至 15 天以内，满足汽车 行业的快速交付需求。

3. 客户关系可共用：家电行业积累的“长期合作、互利共赢”的客户服务理念，复制至新兴领域，依托全 球客户资源——特斯拉，快速切入新兴领域核心供应链。公司早期进入特斯拉车企的供应链，和客户共同成长， 成为新能源汽车零部件的巨头公司；随着客户特斯拉进一步拓展至机器人业务，凭借在汽车领域建立的优秀交 付能力，进而与特斯拉的机器人业务也建立深度绑定关系，客户粘性持续提升。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）