2026年陕西旅游专题二：为何陕旅会是服务消费龙头，可复制的景区盈利项目+雄厚集团国资全面赋能

陕西旅游: “演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头

陕旅集团是陕西文旅产业的引领者。陕旅集团通过构建覆盖景区、演艺、索道与 综合体的多元业务体系，依托成熟的“优质资源+运营+标准”模式，打造并复制了以《长 恨歌》为代表的文化 IP 及索道资产，旗下子公司陕西旅游于 2026 年在 A 股主板上市， 以 15.55 亿元创下近五年景区类 IPO 融资规模纪录。

消费促进政策频出，支持文旅产业发展。2023 年以来，如 2023 年 7 月国家发改委 发布的《关于恢复和扩大消费的措施》，2025 年 9 月商务部等九部门发布的《关于扩大 服务消费的若干政策措施》等政策，自上而下推动服务消费供给侧更新，支持文旅产业 发展。

旅游演艺为主要收入来源。该公司从事以旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮为核心的 旅游产业运营。2024 年公司主营业务收入 12.54 亿元，同比增加 16%，其中旅游演艺/旅 游索道/旅游餐饮业务收入分别为 7.4/4.7/0.4 亿元，同比+23%/+10%/-11%，占比 59%/38%/3%；2024 年公司毛利润 8.66 亿元，同比增加 19%，其中旅游演艺/旅游索道/ 旅游餐饮业务毛利润分别为 5.87/2.84/-0.04 亿元，同比+24%/+11%/-1253%。2024 年旅 游演艺收入占六成，毛利润占近七成。

围绕演艺、索道与餐饮三大主业展开布局。陕西旅游文化产业股份有限公司演艺业 务以华清宫景区的《长恨歌》、《12·12 西安事变》和西安唐乐宫的《大唐女皇》为区域 核心，并已将模式复制至山东泰安的泰山秀城项目。索道业务网络覆盖华山与少华山景 区，囊括西峰索道、华威滑道及少华山奥吉沟索道。此外，公司通过运营西安唐乐宫， 打造了独特的“仿唐乐舞+宫廷宴”主题餐饮体验。

旅游演艺业务：头部演艺剧目矩阵，驱动业绩增长。公司打造了中国首部大型实景 历史舞剧《长恨歌》、大型实景影画《12·12 西安事变》、大型红色实景演艺《泰山烽火》 等优质旅游演艺作品。公司旅游演艺业务依托华清宫景区的稀缺性，《长恨歌》及《12·12 西安事变》在历史发生地演出。2024 年旅游演艺业务营业收入 7.39 亿元，同比+23%， 其中《长恨歌》/《12·12 西安事变》/《泰山烽火》收入分别为 6.81/0.54/0.04 亿元，同 比+26%/-8%/+53%。舞剧《长恨歌》收入占演艺节目营收九成。

旅游索道业务：先进索道技术提升运营效率，年承载客流近 500 万人次。公司旅游 索道业务主要涉及华山西峰索道、华威滑道、少华山奥吉沟索道。公司于华山景区建设 和运营西峰索道及华威滑道，于陕西省少华山国家森林公园运营了少华山奥吉沟索道。 华山西峰索道于 2013 年投入运营，拥有世界顶尖的索道建设技术及国内领先的运营能 力。2024 年旅游索道业务收入 4.73 亿元，其中西峰索道/华威滑道/少华山奥吉沟索道/ 瓮峪公路收入分别为 3.90/0.20/0.18/0.46 亿元，同比+10%/+13%/+11%/+10%。

旅游餐饮业务：文化体验式餐饮构成公司特色业务板块。旅游餐饮业务中，公司下 属剧院式餐厅唐乐宫以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特色经营模式，是陕西省对外文化推 广的重要窗口。2024 年旅游餐饮业务营收为 0.42 亿元，同比-11%。

演艺业务板块详析

《长恨歌》上座率近 9 成，客单价稳中有升。公司旅游演艺业务核心产品《长恨歌》 是国内“真山真水真历史”的户外大型实景历史舞剧代表之一，于华清宫内演绎。华清 宫位于西安城东 30 公里，与兵马俑毗邻，于 2007 年被评为首批国家 5A 级旅游景区， 历史文化资源丰富。2021 年 12 月，公司推出冬季版《长恨歌》，将演出季延长至全年。 《长恨歌》演出上座率于 2023 年大幅恢复，2024 年上座率达 88%，同比+3pct。2024 年 平均客单价为 273 元，同比+8%。2024 年，《长恨歌》/西安千古情营收分别为 6.81/1.45 亿元，同比+26%/+178%。

拆分《长恨歌》盈利情况，2024 年项目收入 6.8 亿元，对应长恨歌演艺子公司的净 利润为 4.7 亿元，净利率 69%。

《12·12 西安事变》演艺项目 24 年净利润 2133 万元。2024 年《12·12 西安事变》 演艺上座率为 85%，平均客单价为 75 元，项目营收为 5370 万元，对应子公司瑶光阁演 艺（运营《12·12 西安事变》演艺项目）净利润为 2133 万元，净利率 40%。公司将使用 募投资金中 1.47 亿元收购瑶光阁演艺剩余 49%股权。

公司推进演艺项目复制，打造泰山秀城项目。凭借公司在团队执行与系统化管理方 面的协同优势，跨区域复制与落地能力得到兑现。募投项目泰山秀城二期位于泰安市，承接泰山客流，总投资约 8.34 亿元，项目建设期拟定为 2 年。拟以泰山景区新建游客集 散中心为基础，建设一座包含文化演艺和休闲娱乐两大方面的文化演艺中心，拟演艺剧 目包括《鲁智深》、《山海秘境》、《泰山颂》和《天下》。根据公司可研报告，泰山秀城二 期建成后第一年客流为 238 万人次，平均客单价 85 元，收入 2.02 亿元，净利润为 0.34 亿元；建成后第三年收入 2.65 亿元，净利润 0.78 亿元。

索道业务板块详析

双索道运营带动华山游客接待量。公司主要业务所处的华山以“奇险天下第一山” 著称，是我国著名的五岳之一，早在 1982 年就被颁布为首批国家级风景名胜区。公司 华山景区有西峰太华索道与北峰三特索道，游客可选择两条线路之一上山。2024 年华山 风景区接待游客 355 万人次，同比+12%。

华山西峰索道项目 2024 年收入为 3.9 亿元，对应的太华索道子公司净利润为 1.9 亿 元，净利率 50%。截至 2026 年 1 月，陕西旅游持有太华索道子公司 51%股权，计划使 用募投资金中的 3.7 亿元收购太华索道 19%少数股权。

新建少华山南线索道项目将与现有奥吉沟索道发挥协同作用。已收购的少华山索道 资产组 2024 年接待客流 19.5 万人次，客单价 92 元，收入 1794 万元，净利润 913 万元， 净利率 51%。公司拟投入 3 亿元建设少华山南线索道项目，建成后南线索道与现有北线 索道在盘龙云海景区会合，链接各个景点，设计运力将从 400 人/小时提升至 1500 人/小 时。公司预计南线索道建成后第一年收入为 3448 万元，净利润为-873 万元，建成后第 五年收入为 9366 万元，净利润 2826 万元。

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