2026年通领科技公司研究报告：汽车内饰件国家级“小巨人”，募投拟扩充1219万件汽车内饰件的年产能

公开发行股份数量1,560.00 万股

1.1.发行信息：发行价格29.62 元/股，发行市盈率14.12X

通领科技此次发行价格 29.62 元/股，发行市盈率 14.12X，申购日为2026 年2月11日。此次公开发行股份数量 1,560.00 万股，发行后总股本为 6,240.00 万股，此次公开发行股份数量占发行后总股本的 25.00%。此次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为 36%，老股占可流通股本比例为 31%。

此次发行战略配售发行数量为 156 万股，占本次发行数量的10.00%。有4家战略投资者参与公司的战略配售。

1.2.募投项目：扩产项目完成或将新增1,219 万件汽车内饰件年产能

公司本次拟公开发行不超过 1,560 万股股票，占发行后总股本的25%。募集资金扣除发行费用后，拟应用于“武汉通领沃德汽车内饰件生产项目”、“上海通领智能化升级项目”、“研发中心升级项目”以及补充流动资金。“武汉通领沃德汽车内饰件生产项目”将分两期建设，一期投资 12,000.00 万元，在现有土地上新建生产车间及配套工程，并购置喷漆线设备及环保设备，扩大公司汽车内饰件生产能力；二期投资 11,725.50 万元，利用一期新建生产车间购置 IMD 注塑工艺设备、焊接机、集中供料系统等软硬件设备，进一步扩大公司产能规模。项目整体建设完成后，预计将达成年产1,219 万件汽车内饰件的生产能力。

汽车内饰件国家级“小巨人”，2022-2024年汽车内饰件营收呈逐年增长趋势

上海通领汽车科技股份有限公司成立于 2007 年 6 月 25 日，2015 年7 月13日整体变更为股份有限公司。公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售，是一家集产品研发设计、模具自主开发、产品生产及销售为一体的高新技术企业。公司的主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，主要应用于乘用车领域。 公司实际控制人为项春潮、项建武、XIANG JIANWEN（项建文）。项建武、XIANGJIANWEN（项建文）为项春潮之子，XIANG JIANWEN（项建文）为项建武之兄。截至2025年 12 月 2 日，项春潮直接持有公司 14.15%股份；公司 23 位股东与项春潮为一致行动人，项春潮与其一致行动人共持有公司 75.88%的股份，故项春潮在股东（大）会层面合计可控制公司 75.88%股份对应的表决权。

2.1.产品：专注汽车内饰件及模具，2024 年汽车内饰件业务毛利率为 28.74%

公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售，是一家集产品研发设计、模具自主开发、产品生产及销售为一体的高新技术企业。公司的主要产品包括汽车内饰件及模具，其中以汽车内饰件为主。公司生产的内饰件主要应用于各类中、高档乘用车，起到支撑、装饰的作用。

汽车内饰件

公司的产品以汽车内饰件为主，主要包括门板饰条、主仪表饰板及中控饰板等。门板饰条包括安装至车门起到装饰效果的各类饰条和面板；主仪表饰板包括安装至主仪表板上起到装饰作用的各类左、中、右饰板、面板和饰件等；中控饰板包括安装至副仪表区域起到装饰效果各类饰板、面板、饰件等。

模具

公司专注于汽车内饰件的研发、生产及销售，模具是内饰件成型的关键设备，同时也直接影响内饰产品的精度、质量和生产效率。公司具有研发、设计及生产精密模具的能力，生产或定制化采购的模具包括冲切模具、吸塑模具及注塑模具等。

出于成本效益等因素考虑，公司大部分模具系向模具供应商定制化采购而得，仅自制对产品合格率存在关键影响的少部分模具。向模具供应商定制化采购模具时，公司把产品如外观、结构、功能等方面的要求输出给供应商，主导影响产品功能及外观实现方面的方案设计，修改模具设计方案，确保使用模具生产的产品可以满足主机厂在产品外观、技术指标、产品质量及性能方面的要求。 收入情况：2024 年度，公司汽车内饰件业务的营业收入为101,142 万元，模具业务的营业收入为 4,993 万元。进入 2025 年上半年，汽车内饰件业务实现营业收入46,944万元，模具业务实现营业收入 1,443 万元。汽车内饰件营业收入 2022-2024 年呈逐年增长的趋势，主要原因系：（1）公司海外业务拓展成果显著，近年来与北美大众、北美通用等国外大型整车厂合作多个项目逐步量产，带动公司营业收入实现增长；（2）近年来，我国汽车市场发展迅速，公司与国内大型主机厂保持长期合作，内销业务较为稳定；（3）公司通过优化产品工艺，降低产品成本，不断提高自身市场竞争力，汽车内饰件业务收入快速增长。公司模具收入整体有所下降，主要原因系：（1）整车厂出于降本考虑，部分新项目存在沿用以往项目零件设计的情形，无需开发新模具；（2）公司海外项目比例整体呈现上升趋势，海外项目周期一般相对国内项目周期偏长，导致新项目定点平均周期变长。 毛利率情况：在毛利率方面，2024 年度汽车内饰件业务的毛利率为28.74%，模具业务的毛利率为 34.24%；而 2025 年上半年，汽车内饰件业务的毛利率上升至31.67%，模具业务的毛利率则为 37.07%。汽车内饰业务毛利率呈逐年上升趋势，受公司客户结构、配套车型和产品结构的影响，主要产品毛利率和毛利率贡献存在一定的波动。

2.2.模式：拥有发明专利44 项，已进入大众、通用、比亚迪等主机厂供应链体系

汽车内饰件具有显著定制化特征，因此公司采用直销模式，客户主要为整车厂或整车厂的一级供应商。公司直接面对整车厂通过招标方式获取订单，中标后直接与整车厂商洽谈并签署合同。整车厂根据其生产需要选择由公司以直接供货方式供货，或以指定供货方式供货，即公司首先向其一级供应商供货，再由一级供应商完成组装后向整车厂供货。整车厂在选择供应商时对供应商的产品研发能力、项目开发能力、工程设计能力、生产制造能力、品质控制能力、供应商管理能力、售后服务能力、物流配套能力有着严格的要求，供应商必须接受整车厂严格的、系统性的审核，审核通过后才能进入整车厂的合格供应商清单。在整车厂提出新车型零部件招标要求时，进入合格供应商清单的各零部件厂家根据整车厂的要求进行招投标，取得订单后与车厂进行合作开发。因此双方的合作关系一旦建立则相对较为稳固。少数情况下，公司在考虑内部资源合理配置后，会选择对外采购相关产品后进行配套销售。经过多年的深耕积累，公司已经进入了诸如一汽大众、北美大众、北美通用、上汽大众、上汽通用、比亚迪、斯柯达、福建奔驰、客户 T、客户 X、捷豹路虎、一汽丰田及广汽丰田等 30 余家国内外主机厂的供应链体系，在业内积累了一定的知名度，与下游客户保持了长期、稳定的业务关系。2022 年到 2025H1，公司客户集中度呈下降趋势。2025 年上半年，公司前五大客户包括大众集团、上汽集团、一汽集团、富维股份、长春派格。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）