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通领科技北交所新股申购报告：汽车内饰件小巨人，以INSIMD工艺定义高端内饰。

汽车内饰件小巨人，深耕行业近十年进入 30 余家主机厂的供应链体系

公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售。近年以来获得了“国家级专精 特新小巨人企业”“上海市专精特新中小企业”及“上海市制造业单项冠军企业” 等称号。截至 2025 年 12 月 2 日，公司已获取专利 127 项，其中发明专利 44 项。 公司主要产品分为汽车内饰件以及模具，其中汽车内饰件为主要营收来源。经过 多年的深耕积累，公司已经进入了诸如一汽大众、北美大众、北美通用、上汽大 众、上汽通用、比亚迪、斯柯达、福建奔驰、客户 T、客户 X、捷豹路虎、一汽 丰田及广汽丰田等 30 余家国内外主机厂的供应链体系。2022 年至 2024 年，公 司营收整体保持增长，分别为 8.92 亿元、10.13 亿元以及 10.66 亿元。2022 年至 2024 年，公司归母净利润保持增长，分别为 0.65 亿元、1.12 亿元以及 1.31 亿元。 公司主要营收来自于门板饰条以及主仪表饰板两类产品。

汽车内饰件行业存在较大发展空间，公司 INS、IMD 的工艺水平领先

汽车内饰系统的设计工作量占到车型设计工作量的 60%以上。根据北京欧立信调 研中心，中国汽车内饰件的市场规模有望从 2024 年的 2,311 亿元上升到 2029 年 的 2,765 亿元，存在较大的发展空间。根据公司问询函回复，以 2024 年乘用车 产量数据以及 2022 至 2025H1 的公司产品销售均价计算，公司各细分产品国内 市场合计共 95.41 亿元，全球市场合计共 234.98 亿元。根据中国汽车工业协会预 测以及近年来的市场情况，未来该市场规模可保持 4-5%的增速。根据公司问询 函回复，按照不同动力类型乘用车产量计算，公司主要产品的国内市场规模合 计为 104.20 亿元，全球市场规模合计为 247.31 亿元。公司的研发模式具体包括 先导式研发及同步开发两种模式。INS、IMD 的工艺创新为公司贡献了主要营收， 与行业通用技术相比，公司的工艺技术从生产产品的美观性、性能指标、工艺路 径或产品的生产效率、合格率等方面有较为明显的提升或者改善。

研发强、毛利高，可比公司 PE 2024 均值为 24.34X

基于公司的主营业务情况，我们共选取了五家同行业可比公司进行可比估值。分 别为岱美股份、常熟汽饰、新泉股份、福赛科技以及骏创科技。与同行业可比公 司进行相比，公司毛利率较高，2021 年至 2025 年前三季度，同行业可比公司毛 利率均值分别为 25%、24%、24%、22%以及 21%。公司分别为 21%、23%、26%、 29%以及 32%。公司相较于同行业可比公司外销占比高、存货周转率较快、研发 能力强。可比公司 PE 2024 均值为 24.34X，两年营收 CAGR 均值为 25%，2024 年毛利率均值 22%，净利率均值为 8%。公司两年营收 CAGR 为 9%，2024 年 毛利率 29%，净利率均值为 12%。