2026年中小盘策略专题：资本市场服务“专精特新”蓝皮书（2026版）

2025 年政策持续支持“专精特新”，超百家重点“小巨人” 登陆资本市场

1.1、 2025 年“专精特新”政策支持体系进一步完善

1.1.1、 “十五五”规划建议强调“促进中小企业专精特新发展”

“十四五”时期“专精特新”企业培育取得丰硕成果。专精特新培育工作开展 以来，工信部先后于 2022 年 6 月印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》及 2024 年 12 月印发《中小企业专精特新发展评价指标体系（试行）》，专精特新企业认定标 准不断细化，对企业创新能力、成长性等多方面能力提出更高要求，引导企业向更 高水平发展。2025 年专精特新中小企业发展大会最新数据显示，我国已构建起规模 与质量并重的优质企业梯队，累计培育科技创新型中小企业超 60 万家，“专精特新” 中小企业超 14 万家，国家级专精特新“小巨人”企业超 1.76 万家，梯度培育体系已 基本形成。经营业绩方面，“小巨人”企业以约占规上工业中小企业 3.5%的数量，贡 献了 9.6%的营业收入和 13.7%的利润，显示出卓越的盈利能力和增长能力。产业发 展方面，近 6000 家“小巨人”企业深耕于量子科技、人工智能、低空经济等未来产 业，近八成企业扎根于重点产业链环节，九成企业为国内外龙头企业直接配套，在 维护强链稳链方面发挥重要作用。科技创新方面，“小巨人”企业平均研发投入占营 业收入比重达 7%，平均研发投入超 3000 万元，户均有效发明专利 26.6 项，发明专 利总量占全国比重达 11%，并有超 3000 家承担过国家重大科技项目。目前，“专精 特新”企业已成为推动经济增长、保障产业安全、助力科技自立自强的重要支撑。

“十五五”规划建议将“专精特新”纳入国家中长期发展蓝图。2021 年 7 月， 中央政治局会议将“发展专精特新中小企业”纳入“强化科技创新和产业链供应链 韧性”的总体框架，标志着其首次上升到国家战略层面。2025 年 11 月，党的二十届 四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的 建议》（简称“十五五”规划建议），强调“促进中小企业专精特新发展”，并首次将 其系统性融入国家中长期发展规划，进一步巩固了“专精特新”的战略地位。随后， 各省市陆续出台地方“十五五”规划建议文件，将专精特新培育置于未来发展关键 环节。如北京市“培育壮大科技领军企业”、广东省“培育瞪羚企业、独角兽企业” 聚焦行业标杆高水平培育体系，塑造顶尖企业引领产业集群突破；安徽省“实施制 造业优质企业成长计划”、湖南省“实现先进制造业高地标志性工程”着眼制造业升 级，依托中小企业科创力量推动特色产业集群向价值链高端迈进；江苏省“实施‘筑 峰强链’企业培育计划”、山东省“深入开展融链固链提升行动”锚定产业链融通， 以大中小企业协同创新助力关键产业链条韧性升级。展望“十五五”时期，大力发 展“专精特新”企业是我国强化科技自立自强、构建现代化产业体系不可或缺的战 略支点。

1.1.2、 多省市围绕“专精特新”因地制宜出台重要支持政策

在中央政策的指引下，2025 年各省市地方政府加快出台“专精特新”支持政策， 为“专精特新”企业发展营造了更有利的政策环境。例如，2025 年 3 月 31 日，江 苏省工业和信息化厅公布《江苏省专精特新企业上市培育三年行动方案（2025-2027）》； 2025 年 4 月 11 日，上海市出台《关于促进上海市专精特新中小企业发展壮大的若 干措施》；2025 年 4 月 27 日，广西工信厅、财政厅印发《广西专精特新中小企业培 优育强提质进阶实施方案》；2025 年 8 月 25 日，重庆市经济信息委印发《重庆市优 质企业梯度培育工作方案（2025—2027 年）》等等。 《上海市促进专精特新中小企业发展壮大的若干措施》构建了一个以“梯度成 长”为主线、以“降本赋能”为支撑的完整政策闭环。具体来看，政策提出了更精 细的企业成长路线图，明确了“小升规、规转强、强转股、股上市”的培育路径， 并辅以具体的量化目标（如“十五五”期末“专精特新”企业达 2 万家）和阶梯式 奖励（如“小升规”最高奖 50 万，“小巨人”高增长奖 50 万），为企业描绘了从初 创到上市的清晰发展路径，体现了政策的牵引力。在支持手段上，政策将“财政引 导”与“市场驱动”相结合，一方面提供直接财政奖励和高达 1 亿元的技改项目支 持，另一方面则注重撬动市场力量，如组建总规模不低于 1000 亿元的耐心资本基金群，设立总规模超 4000 亿元的“专精特新贷”，并创新采用“免申即享”贴息、政 府采购预留份额阶段性提高至 40%以上等措施，大幅降低企业的融资与市场开拓成 本。此外，政策超越了传统扶持，致力于构建创新生态。它不仅关注企业个体的技 术创新和绿色发展，也通过搭建“梯度培育数智化平台”、推动大企业“发榜”中小 企业“揭榜”、建设“1+16+X”服务体系打造“3 公里服务圈”等举措，系统性整合 了技术、资本、数据、人才和服务资源，旨在形成大中小企业融通创新的产业生态。

《重庆市优质企业梯度培育工作方案（2025—2027 年）》紧密结合本地产业禀赋， 核心是围绕“33618”现代制造业集群，打造龙头企业引领、多梯次企业协同共进的 产业发展生态。政策的鲜明特点是目标精准、层级分明。方案设定了新培育“小巨 人”90 家的目标，并清晰地划分了“领军链主”“单项冠军”“独角兽/瞪羚”以及“专 精特新”企业四个培育梯队。在实施路径上，方案注重“四链”（创新链、产业链、 资金链、人才链）融合与系统性赋能，强调通过“揭榜挂帅”攻关短板、建设“产 业大脑+未来工厂”推动数字化转型、构建基于数据画像的精准融资体系，以及举办 “渝链同行”活动促进大中小企业融通。同时，方案高度重视数字化治理工具的应 用，提出建设“经济·优质中小企业梯度培育”数字应用和“AI+企业码上服务”场景，旨在实现企业的主动发现、精准画像与服务智能匹配。

2025 年各省市的“专精特新”政策不再停留于普惠式补贴，而是根据自身产业 禀赋和发展阶段，设计出目标更精准、路径更分化、生态更协同的“专精特新”发 展蓝图。从政策焦点看，各地展现出鲜明的路径选择。上海、江苏、陕西等地，借 助多层次资本市场，将企业上市作为核心牵引。上海构建了“小升规、规转强、强 转股、股上市”的完整进阶路线；江苏与陕西则分别以“500 家后备库”和“千帆百 舸”行动，精准对接北交所、科创板，旨在打造资本市场的“地方队”。湖北、重庆 等地，更强调产业集群的生态构建。湖北明确提出以县域特色产业集群为载体培育 企业；重庆的“33618”现代制造业集群体系则要求企业在大中小融通中找准定位。 从支持手段看，除“真金白银”的精准激励外，数字化赋能成为提升“专精特新” 培 育效率的重要手段。例如重庆的“AI+企业码上服务”、江苏的“一企一档”数据画 像、湖北的集群数字化改造等，都体现了政策执行正从“人找政策”向“政策找人” 的智能化模式深刻转型。本质上，这一轮“专精特新”支持政策是中国培育新质生 产力在微观企业层面的集中体现，其核心是引导企业聚焦技术创新与产业链关键环 节，从追求规模扩张转向提升内在质量和核心竞争力。

1.1.3、 2025 年新认定“小巨人”数量超 3000 家，复核通过率超 80%

第七批专精特新“小巨人”企业数近 3500 家，高度聚集于三大国家级城市群。 2025 年 10 月，第七批专精特新“小巨人”企业认定以及第一批、第四批专精特新“小 巨人”企业复核工作顺利完成，全国 31 个省、自治区、直辖市均已更新企业名单。 具体来看，第七批专精特新“小巨人”企业数量达 3482 家，较第六批认定数量增长 15.60%，扭转了此前连续两年的下降趋势。从地域分布看，第七批“小巨人”企业 高度集中于长三角、粤港澳和京津冀三大国家级城市群，合计占比达 74.93%，反映出该地区在政策支持、创新生态与产业基础方面的持续优势。特别是长三角城市群， 自 2018 年第一批专精特新“小巨人”培育工作开始，已逐步发展成为“小巨人”企 业培育的核心基地。此外，以中原、长江中游城市群为代表的中部地区表现出新增 长趋势，第七批“小巨人”数量占比提升至 16.31%，显示出较强的优质中小企业培 育潜力。

2025 年“小巨人”复核通过率达 85.56%，“专精特新”培育成效持续巩固。参 与 2025 年复核的第一批和第四批“小巨人”企业共约 4483 家，其中 3915 家顺利通 过复核，通过率高达 87.33%，较 2024 年提升 4.43 个百分点，延续逐年优化态势， 反映出“专精特新”培育机制日益成熟，相关协同政策有效支撑了中小企业持续健 康发展。从地域分布上来看，长三角、粤港澳及山东等东部地区继续保持领先优势， 复核通过企业数量合计占比达 55.94%，相关省市数量贡献均位列全国前十，平均复 核通过率达 87.64%，高于全国整体水平，其中浙江、江苏等省份通过率分别为 92.60%、 90.29%，大幅领先其他省市，凸显东部经济发达地区在优质中小企业培育方面的深 厚基础。此外，本次复核中西部地区追赶势头明显，其中湖北与重庆表现突出，企 业数量排名较上期均有大幅提升，实现量与质的同步跃升。

1.1.4、 “专精特新”主题指数集中亮相，成分股硬性要求“小巨人”企业资质

“专精特新”指数矩阵全面覆盖沪深北交易所及其主要板块，但在样本选择、 调整频率等方面存在一定差异。从样本选择来看，各专精特新主题指数均以市值和 流动性为核心筛选标准，但在容量与结构上存在差异。除北证、科创板专精特新指 数固定选取 50 只样本外，其余指数样本容量均为 100 只。其中，上证专精特新指数 在构建时预设了板块比例（主板 25%、科创板 75%），中证 100 指数则是从 A 股全 市场中择优选取，不设内部板块配额。从调整频率看，除上证科创板专精特新指数 采用了季度调整外，其余专精特新主题指数均遵循半年度调整的惯例，表明上证科 创板专精特新指数样本更迭更为频繁，对科创板的动态变化响应更为灵敏。从规则 设计上，专精特新主题指数的加权方式普遍采用自由流通市值加权。其中，北证专 精特新指数的规则相对复杂，不仅设置了 20%的调整比例上限和缓冲区规则，还创 新性地引入了 10%样本量的备选名单以应对临时调整，治理精细化水平较高。

“专精特新”主题指数成分股“高研发、高成长”特征明显。从研发费用、营 收增速等指标来看，“专精特新”主题指数整体业绩表现较好，投资价值凸显。首先， 从创新投入看，各“专精特新”主题指数成分股研发经费占营收比重长期保持在 5% 以上，其中上证科创板专精特新指数成分股研发费用率连续多年超过 15%，相较 A 股（非金融石油石化）2%-3%的研发费用率水平有明显优势。其次，从营收增速看， 各“专精特新”主题指数成分股营收增速均显著优于 A 股平均水平。2021-2024 年， 北证、上证、上证科创板、深证、创业板专精特新指数及中证专精特新 100 指数的 营收年均复合增长率分别为 11.98%、15.70%、29.78%、15.64%、15.52%和 20.16%， 均超过 10%，大幅领先 A 股（非金融石油石化）3.43%的年均复合增长率。从盈利 能力看，各“专精特新”主题指数成分股的归母净利润增速差异较大。其中，上证 科创板专精特新指数和中证专精特新 100 指数表现较好，2021-2024 年归母净利润年 均复合增长率分别达到 19.25%和 9.95%。同期，上证专精特新指数成分股归母净利 润年均复合增长率为-7.30%，表明企业盈利阶段性承压。2025 年前三季度，上证专 精特新指数成分股归母净利润增速达到 40.23%，触底反弹势头迅猛。整体来看，“专 精特新”主题指数成分股具备高研发、高成长、强稀缺性的基本面优势，长期成长 空间广阔，是投资者把握政策红利、布局新质生产力的优质工具。

1.2、 超百家重点“小巨人”登陆资本市场，“小而美”特征突出

1.2.1、 重点“小巨人”是从“小巨人”中择优选定，受中央财政额外支持

“重点小巨人”是在“小巨人”企业中筛选的更具技术突破能力的企业，受中 央财政专项资金扶持。2021 年 1 月，财政部、工信部印发《关于支持“专精特新” 中小企业高质量发展的通知》首次提出 “重点小巨人”概念，明确了重点“小巨人” 是从“小巨人”企业中择优选定的、更具技术突破能力的非上市企业，同时正式启 动第一轮重点“小巨人”培育工作。2024 年 6 月，财政部、工信部印发《关于进一 步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》，开启了第二轮重点“小巨人”培育工 作，并扩大了重点“小巨人”的支持范围，使得重点“小巨人”称号的影响力得到 进一步提升，示范效应逐渐显现。

重点“小巨人”申报难度更高，受中央财政额外支持，事实上构成了专精特新 梯队中隐性的“最高层级”。重点“小巨人”并非是专精特新梯度中的独立层级，但 其申报却以有效期内的“小巨人”企业为基础条件，同时附加更加严格的其他条件， 且认定后可获得额外的中央财政奖补资金，金额显著高于“小巨人”企业的一次性 财政补贴，因此重点“小巨人”在事实上构成了专精特新梯度中隐性的“最高层级”。 从申报难度看，重点“小巨人”是由工信部、财政部对地方推荐的“小巨人”企业， 按照可量化可考核的统一标准，择优确定。从政策支持看，单家重点“小巨人”的 奖补标准为 600 万元，奖补力度显著高于“小巨人”企业 50 万元至 100 万元的一次 性补贴。从管理机制看，工信部、财政部对重点“小巨人”进行更加严格的绩效考 核，确保重点“小巨人”的“含金量”。例如，前三批重点“小巨人”（第一年）合 计共 1984 家企业，而前三批重点“小巨人”（第三年）仅余 1077 家企业，留存率为 54.28%，体现出重点“小巨人”考核机制的严格程度。

第二轮重点“小巨人”政策在认定条件、资本分配、资金使用等方面作出新安 排，“三新”“一强”成为政策焦点。2024 年 6 月，财政部、工信部印发《关于进一 步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》（以下简称《通知》），明确提出支持重 点“小巨人”打造新动能、攻坚新技术、开发新产品（简称“三新”）、强化产业链 配套能力（简称“一强”）。认定条件方面，《通知》指出，申报企业须提出“三新” “一强”推进计划，推进计划可覆盖“三新”“一强”单个或多个方面，须分别提出 绩效目标，投资总额需超过 2000 万元。同时，推进计划是否聚焦“三新”“一强”、 是否合理可行等均成为工信部的重点审核内容。资金分配方面，《通知》进一步强化 了结果导向，将奖补资金分两次下达，实施期初下达 50%，实施期末根据绩效评价 情况下达剩余资金。其中，对推进计划投资总额未达 2000 万元的企业，收回资金； 对推进计划投资总额达 2000 万元以上但未完成目标任务的企业，不再安排剩余资金。 资金使用方面，《通知》提高了直接拨付重点“小巨人”的资金比例，要求 95%以上 的奖补资金直接拨付到重点“小巨人”企业，由企业围绕“三新”“一强”目标任务 自主安排使用。可见，新一轮重点“小巨人”政策始终聚焦通过“三新”“一强”战 略提升企业创新能力和产业链配套能力，政策目标逐渐从“打造典型标杆、发挥示 范作用”转变为“支持企业创新发展、直接服务国家战略”。

1.2.2、 新增重点“小巨人”逆势增长，数量累计超 4000 家

近年来“小巨人”培育速度整体放缓，新增重点“小巨人”数量逆势增加。随 着符合条件的未认定企业数量减少和认定标准的提高，2022 年以来“小巨人”培育 速度整体放缓。2022-2025 年，工信部组织完成第四批至第七批“小巨人”企业认定 工作，新增“小巨人”数量分别为 4328 家、3671 家、3012 家、3482 家，整体呈现 下降趋势。与此同时，由于存量“小巨人”企业数量增加、重点“小巨人”政策支 持范围扩大等积极因素影响，新增重点“小巨人”数量持续增加。2022-2025 年，工 信部、财政部共组织三个批次重点“小巨人”认定工作，支持企业数量分别为 546 家、1039 家、1241 家，新增重点“小巨人”数量逆势增长。

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