2026年ETF系列研究报告：2025年我国ETF市场剖析及展望

(一) ETF 市场发展概况

2004 年来 ETF 市场一直保持较快的发展速度，其中 ETF 数量长期 稳定增长，而 ETF 规模在 2016-2017 年受权益市场动荡影响增长放缓后， 近年来进入连续的高速增长阶段。从增速上看，从 2022 年直至 2024 年 上半年在权益市场表现不好以及 ETF 体量较大的情况下，ETF 规模和数 量仍能保持两位数以上增长，继 2024 年 9、10 月份政策性上涨行情带动 的 ETF 规模爆发式增长后，中国证监会在 2025 年 1 月印发《促进资本 市场指数化投资高质量发展行动方案》，通过建立股票 ETF 快速注册机 制等进一步促进 ETF 市场扩容。紧接着在 2025 年 5 月证监会发布《推 动公募基金高质量发展行动方案》，其中再次强调需大力发展场内外指数 基金。 在多项政策支持下，2025 年的 ETF 规模同比增速虽不及 2024 年， 但仍处于历史高位，为 61.03%，是在 2016、2017 年规模负增长后仅次 于去年的历史第二高增速。截至 2025 年底，存续 ETF 数量为 1381 只， 存续规模为 60108.59 亿元，继 2023 年存续规模突破 2 万亿大关以及 2024 年突破 3 万亿大关后，在 2025 年底 ETF 存续规模直接突破 6 万 亿，展现出了惊人的增长势头。

整体来看，股票 ETF 在 ETF 市场中仍一枝独秀，数量和规模上均 处领先优势，但与 2024 年不同的是，随着跨境 ETF、商品 ETF 与债券 ETF 在 2025 年的崛起，股票 ETF 与其他类型 ETF 的差距有所缩小。 2025年股票 ETF仍保持稳定的发展趋势，数量和规模同比增速为 29.32% 和 31.59%。截至 2025 年底，股票 ETF 数量和规模分别为 1041 只和 37989.90 亿元，占全部 ETF 的比例分别为 75.38%和 63.20%。 跨境 ETF 作为存续规模第二大的 ETF，在 2025 年实现规模翻番。 2025 年底，跨境 ETF 数量和规模分别为 243 只和 9597.73 亿元，占全部 ETF 的比例为 17.60%和 15.97%，数量和规模同比增速为 38.07%和 121.30%。

经历了连续三年的规模缩减，货币 ETF 在 2025 年规模被商品 ETF 赶超，成为全部 ETF 中存续规模最小的 ETF 品类。截至 2025 年底，货 币 ETF 的数量仍为 27 只，最新规模为 1726.09 亿，在 2025 年规模有所 稳定，同比上升 2.87%。 商品 ETF 在 2025 年虽然数量没有变化，但存续规模继 2024 年明显 上涨后在今年再次大幅度上涨并超过货币 ETF，商品 ETF 的最新规模为 2504.63 亿，较去年增加 230.98%。 债券 ETF 得益于信用债 ETF 与科创债 ETF 的大量发行上市，在 2025 年的产品数量较去年大幅度增加，同时规模亦是 2024 年的 4 倍多。 截至 2025 年底，债券 ETF 的最新数量为 53 只，最新规模为 8290.24 亿， 数量与规模较去年分别增加 152.38%和 360.64%。

比较 ETF 和整个公募基金的发展情况，可见 ETF 数量和规模相对 公募基金的占比不断提升，2017 年虽然历经权益市场动荡，但趋势不改， 连续多年持续攀升，2025 年底规模占比大幅增加，并进一步创出历史最 高水平，为 16.62%。 从海外情况来看，美国 ETF 自出现以来也持续保持较快发展势头， 截至 2024 年底，美国 ETF 的存续规模为 10.30 万亿美元，同比增速为 27.32%。虽然 ETF 规模受美股 2022 年大幅下跌影响，在 2022 年出现下 滑，但美国 ETF 占全部基金的比例仍持续攀升，最新规模占比为 26.29%。 从中可以发现我国目前 ETF 的发展速度无论从规模同比增速还是占全 部基金比例的变化趋势来看均明显超过美国，虽然目前规模与数量仍低 于美国 ETF 市场，但我国 ETF 市场正处在高速发展阶段，未来可期。

(二) ETF 发行市场

1. 概览

1) 发行数量较去年翻倍 多个品类 ETF 发行齐发力

延续 2024 年的 9.24 政策性上涨后，2025 年我国权益市场整体走出 结构性的牛市行情，在此良好的大背景下，全年共发行 343 只 ETF，较 2024 年数量翻倍且超过 2021 年成为历史上发行数量最高的年份。在多 个品类 ETF 发行齐发力的情况下，全年 ETF 发行规模合计为 2599.31 亿 元，继 2024 年发行规模反弹后进一步提速并突破新高，使 2025 年成为 了新的“ETF 发行大年”。 分类型来看，得益于全球权益市场的牛市行情，2025 年仍然是股票 ETF 和跨境 ETF 发行数量最多的一年，且发行数量与规模均较去年有明 显提升，发行规模分别为 1344.96 亿元和 339.53 亿元。在债券 ETF 方 面，2025 年债券市场“科技板”正式落地，在政策红利与市场需求的双 重驱动下，分批集中募集上市使得科创债 ETF 的发行数量与规模快速 攀升。截至 2025 年底，全年债券 ETF 的发行数量为 32 只，发行规模赶 超跨境 ETF，高达 914.83 亿元，其中科创债 ETF 共 24 只，发行规模为 697.73 亿元。此外，货币 ETF 和商品 ETF 同去年一样均未发行新产品。

我们将股票 ETF 和跨境 ETF 分别划分为宽基、行业主题和风格策 略三种类型，可以发现，两者大致经历了不同类型交替发展的情形。2025 年股票 ETF 和跨境 ETF 的子类别发行情况有所差异，具体来看，前者三 种类型的 ETF 在年内的发行较为均衡，宽基的发行规模略占优势，体现 出国内权益市场对不同类型产品的需求相对较为平衡。反观跨境 ETF， 2025 年跨境行业主题 ETF 的发行规模远高于其他两类，且成为继 2021 年后的历史第二高发行规模，其中港股科技与创新药板块贡献较大，在 2025 年发行的 46 只跨境行业主题 ETF 中，有 16 只为港股科技板块，9 只为港股创新药板块，两者合计发行规模高达173.66亿元，占比超50%，以此看出市场对这两个板块高涨的投资热情。

2) ETF 新入场者数量有望重新步入上升趋势

截至 2025 年底，发行过公募基金的基金公司数量为 164 家，其中有 64 家基金公司发行过 ETF，数量占比为 39.02%。从发行 ETF 的基金公 司数量来看，随着 ETF 市场的发展，整体上呈现稳定向上的情形，在经 历 2022 年与 2023 年数量一定的下降后，2024 年再次回升，并在 2025 年创新高，达到 46 家。

3) ETF 创新产品仍不断涌现

截至 2025 年底，共有 542 只跟踪指数发行过 ETF 产品，2019 年以 来每年都新增超过 30 个跟踪指数发行了 ETF，2025 年新增 61 只跟踪指 数，继 2021 年后在新增跟踪指数数量上位居历史第二，保持了良好的产 品创新力度。股票 ETF 的新增跟踪指数仍占比最高，新增数量为 42，排 名第二的跨境 ETF 跟踪指数新增数量仍常年维持较稳定的水准。得益于 科创债 ETF 集中募资发行，债券指数的新增数量较前几年也有明显的突 破，为 5 只。而商品 ETF 已有连续 5 年未有新增跟踪指数，考虑到 2025 年三季度后开始的贵金属上涨行情，未来有望在相关的商品 ETF 上实 现进一步的产品创新。

2. 股票 ETF

宽基 ETF 方面。2024 年作为宽基 ETF 的发行大年，其发行规模与 数量已经远超行业主题 ETF，延续此势头，虽然 2025 年宽基 ETF 的发 行数量略低于行业主题 ETF，但发行规模仍高于其他两类股票 ETF。 2025 年共有 18 只跟踪指数发行了 ETF，略大于 2024 年的 13 只， 并且近两年发行宽基 ETF 的跟踪指数数量正在逐年增加。2025 年有 2 个 跟踪指数为首次发行 ETF，分别是科创综指和上证 580，此外有 7 只是 2024 年未发行 ETF 的宽基指数。其中，科创综指作为 2025 年新发布的 指数，跟踪该指数的宽基 ETF 发行规模高达 239.61 亿元，占比为 43.15%， 发行数量为 10 只，均位列新发宽基 ETF 中的第一位。 一方面说明了无论从指数的发布，还是跟踪指数 ETF 的发行，宽基 ETF 仍延续了 2023 年与 2024 年旺盛的创新能力，不断满足投资者更加 多元化的投资需求；另一方面也说明了 ETF 市场激烈的竞争程度，优质 的新发布股票指数都是各家基金公司关注的重点。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）