2026年资金跟踪系列之三十二：杠杆资金加速净流出，机构ETF、北上卖出放缓

美元指数回升，离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松

1.1 美元指数有所回升，中美利差“倒挂”有所收敛，通胀预期回落

上周(20260202-20260206，下同)美元指数有所回升。截至 2026 年 2 月 3 日，美元净空头 头寸规模明显回落。10Y 中国国债/美债利率均回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。 10Y 美债名义/实际利率均回落，其背后隐含的是通胀预期回落。

1.2 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松

对于海外而言，上周离岸美元流动性边际宽松，具体而言：3 个月日元与美元互换基差/3 个月欧元与美元互换基差分别回升/回落。对于国内而言，上周银行间资金面整体均衡偏 松，流动性分层现象不明显，具体来看：DR001/R001 均下降，R001 与 DR001 之差收窄。 1Y/10Y 国债到期收益率分别上升/回落，期限利差(10Y-1Y)收窄。

市场交易热度有所回落，多数指数波动率均回升

2.1 市场交易热度有所回落，传媒、通信、商贸零售等交易热度均处于 90%分位数以上

上周市场整体交易热度有所回落，传媒、通信、商贸零售、军工、建材等板块的交易热度 均处于 90%分位数以上。

2.2 多数指数波动率均回升，军工、石油石化、有色板块波动率升至 80%分位数以上

波动率方面，指数上，中证 1000、中证 500、创业板指、科创 50 的波动率均回升，上证 50、沪深 300 的波动率均回落；行业上，有色、通信、食品饮料等板块波动率上升较快， 军工、石油石化、有色板块的波动率处于 80%历史分位数以上。

2.3 市场流动性指标有所回落，各类板块的流动性指标均在 50%历史分位数以下

上周市场流动性指标有所回落，行业上，各类板块的流动性指标均在 50%历史分位数以下。

银行、电子、电新、军工、计算机等板块调研热度居前

上周银行、电子、电新、军工、计算机等板块调研热度居前，电新、军工、传媒、食品饮 料、电力及公用事业等板块的调研热度环比仍在上升。此外，主动偏股基金前 100 大重仓 股、创业板指的调研热度均回升，沪深 300、中证 500、上证 50 的调研热度均有所回落。

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