2026年遇见小面投资价值分析报告：川渝风味面馆龙头，加速全国布局

中国川渝风味面馆第一，直营/特许经营 并行

直营+特许经营模式，采取多元化经营的中国川渝风味面馆领先者。遇见小面起 源于 2014 年，创始团队宋奇、苏旭翔、罗燕灵在广州开设首店，品牌名源于“遇 见梦想去追寻，做好自己这一面”的理念，于 2024 年成为中国第一大川渝风味 面馆、第四大中式面馆经营者（按总商品交易额计）。遇见小面菜品以重庆小面 为核心，已扩展至辣与不辣的面条、米饭、小吃及饮料，经营上采用全人群、全 时段、全场景的多元化模式，主要为堂食消费，外卖收入占比较低。截至 2025 年 11 月 27 日，其餐厅网络已覆盖中国内地 22 个城市（451 家，包括直营与特 许经营餐厅）及香港特别行政区（14 家）。

1.1 历经多轮投融资，实现规模化发展

公司主打品牌“遇见小面”，自 2014 年创立起，主打川渝小面多样品类，多元 化特色经营，历经四大发展阶段。 初创与基础构建阶段（2014-2017 年）：2014 年公司在广州开设第一家餐厅， 迈出品牌发展第一步。2015 年公司成立“小面大学”，获得天使轮、天使+轮投 资，夯实管理与资本基础，一年后完成 Pre-A 轮及 A 轮投资，2017 年成立“小 面研究院”，系统化研发川渝美食，同时在深圳开设第一家餐厅，为后续发展构 建产品、管理、资本与区域布局的基础。 模式拓展与渠道创新阶段（2018-2019 年）：2018 年公司开设第一家 24 小时 营业餐厅，探索多元经营模式，在电子商务平台开设零售店，拓展非堂食的零售 渠道；次年开设公司首家特许经营餐厅，丰富品牌扩张的商业模式，为规模化复 制探索路径。 区域扩张与规模化发展阶段（2020-2022 年）：2020 年公司开设北京第一家餐 厅，实现从华南向华北的区域扩张突破，完成 A+轮投资，强化资本支撑。2021 年第 100 家餐厅开业，实现规模化发展的关键突破，同时完成 B 轮及 B+轮投资， 初步构建“华南-华北”核心区域覆盖框架。 规模化深化与国际化初探阶段（2023-2025 年）：2023-2024 年公司第 200、300 家餐厅开业，持续深化全国布局，2024 年在中国香港开设第一家餐厅，迈出国 际化发展的第一步。2025 年向港交所递交招股说明书，成为“中式面馆第一股”。

1.2 创始人团队控股，管理团队不断尝试

股权集中，创始团队主导。创始团队核心成员宋奇与苏旭翔为实际控制人，二人 通过持股平台淮安创韬企业管理合伙企业（有限合伙）持有公司 42.33%股权， 宋奇（作为普通合伙人）与苏旭翔（作为有限合伙人）则分别持有淮安创韬 66.67%、33.33%的合伙权益。同时，宋奇通过淮安遇见好人持有公司股份，其 中淮安遇见好人持有公司 3.66%的股权。该平台用于激励高级管理层与核心员 工，部分权益由其他员工持有（具体激励计划未披露）。整体来看，创始团队通 过直接及间接持股实现对公司的核心控制，股权结构相对集中，同时引入外部资 本与员工激励机制，兼顾公司治理与发展需求。

公司高管团队不断尝试，积累经验。遇见小面核心管理团队以宋奇、罗燕灵、苏 旭翔三位 85 后创始人为核心（辅以财务管理人许智），三人皆毕业于华南理工 大学。宋奇曾任职麦当劳、百胜餐饮积累运营经验，早期试错饺子馆、茶餐厅后， 联合同学兼妻子罗燕灵（共学重庆小面技术）、同学苏旭翔（有供应链经验）创 业，以“科学方法论”（实验室设备实现用料标准化）改造餐饮，最终遇见小面 获得多轮投资，港股上市。

1.3 门店快速扩张，规模布局双突破

遇见小面门店主要分布在一线及新一线城市且逐步下沉。截至 2025 年 6 月 30 日，遇见小面一线及新一线城市门店数量为 334 家，二线及以下城市为 76 家， 目前遇见小面门店主要聚焦在一线及新一线，且香港特别行政区门店数量为 7 家，实现餐厅网络拓展至中国内地之外。遇见小面门店数量从 2022 年末的 170 家增至 2025 年 6 月末的 417 家。

遇见小面门店布局在高价值城市核心场景。遇见小面门店地域覆盖延伸至中国内 地 9 个省份的 22 个城市及香港特别行政区，且重点聚焦广州、深圳、上海、北 京、厦门、佛山、武汉等核心城市，优先在这些城市的中央商务区、交通枢纽及 住宅区完成关键布局。

1.4 以价换量，25H1 同店收入降幅收窄

2022 年以来，遇见小面人均消费额下降以增加整体销售额，直营餐厅的订单平 均消费额由 2022 年的 36.2 元降至 2023 年的 34.2 元，并进一步降至 2024 年的 32.1 元，带动 2024 年总商品交易额及订单总数的大幅增加。

门店经营效率待修复。2022 年-2025H1 三年一期，遇见小面直营餐厅的整体单 店日均销售额分别为 11881 元、13997 元、12410 元和 11805 元，2024 年以来 整体单店日均销售额呈下滑趋势。分区域看，2024 年一线及新一线城市单店日 均销售额同比降幅达 12.1%，二线及以下城市同比降幅达 12.6%。2025H1 遇见 小面直营餐厅同店销售额增速为-3.1%，门店数量从 2022 年的 170 家增至 2025 年 6 月的 417 家。在快速扩张门店的同时，遇见小面的经营效率有所下滑。 这一趋势背后，既有内部策略与运营的因素，也受外部市场环境影响：内部层面， 公司为吸引客流主动降低菜品价格，虽带动订单量增长却拉低单店收入，且快速 拓店过程中部分新门店因选址非核心、培育周期不足，未能达到成熟门店效率水 平，拖累整体表现；外部层面，中式面馆市场高度分散，一线及新一线城市竞争 尤为激烈，叠加疫情后消费端更趋理性，客单价承压，进一步制约单店收入提升， 优化单店经营效率成为关键。

1.5 收入增速放缓，净利率稳步改善

从收入和净利润来看，遇见小面收入和归母净利润从 2022 年至 2024 年持续提 升，于 2023 年实现扭亏为盈。2024 年遇见小面总收入为 11.54 亿元，2022-2024 年收入 CAGR 为 66.17%；2024 年归母净利润为 0.61 亿元，同比增长 32.2%， 25H1 归母净利润增速回升至 95.8%。主要系 2022-2024 年直营餐厅快速扩张， 订单数量上升幅度超过主动降价幅度。

从资产负债结构来看，遇见小面 2022-2024 年平均资产负债率在 90%以上，处 于高位。遇见小面 2022-2024 年资产负债率分别为 95.8%、93.6%和 89.9%， 虽然逐年下降，但三年平均值仍在 90%以上的高位，比起同业中的小菜园、老 乡鸡等，面临着一定的财务压力。从细分项目来看，遇见小面租赁相关的负债占 总负债比率在 70%以上，主要系其以直营模式为主的经营方式所致。

原材料成本占比呈持续优化趋势。遇见小面 2022-2025 年 H1 原材料成本占比 从 38.3%逐年回落至 31.4%，这一变化主要源于门店规模扩张带来的集中采购 议价能力提升，同时供应链的精细化管理（如食材集中采购配送、损耗率降低） 也进一步压缩了原材料端的成本空间。对比同期同行，遇见小面原材料成本占比 处于较低水平，成本控制成效较为突出；后续若食材市场价格出现大幅波动，该 占比也可能面临阶段性回升的压力。

直营门店持续扩张推动租金成本占比维持高位。2022 年至 2023 年，遇见小面 直营门店从 111 家增至 183 家，租赁门店数量增加带动租金成本绝对值上升， 但此阶段直营门店扩张带来的营业收入增幅超过门店数量增长幅度，租金成本占 比下降。2024 年，直营门店进一步扩张，同期营业收入增长未能匹配租金成本 的攀升，导致租金成本占比略微回升，且整体始终处于同业高位水平。此外，租 金成本高也与直营门店的区位布局相关——一线城市门店占比偏高、且多集中布局于购物中心，这类区位的商业物业租金水平普遍高于低线城市及非核心商业场 景，进一步加重了租金负担。

收入的规模效应下员工成本占比下降。遇见小面 2022-2023 年员工成本占收入 比重由 26.1%下降至 21.9%，源于 2023 年初疫情缓解带来收入强劲反弹；2024 年又增长至 23.0%，主要是直营餐厅网络拓展推动餐厅员工数量增加。 2022 年-2025 年 H1 净利率总体呈上升趋势。遇见小面净利率从 2022 年的-8.6% 上升到 2023 年的 5.7%，主要系直营门店扩张带来收入的快速增长，然而 2023-2024 年直营门店进一步扩张带来净利率的下降，主要系门店扩张带来的租 金、员工等成本上升。