2026年炬芯科技公司研究报告：存内计算+三核异构，引领端侧AI音频未来

领先的低功耗 AIoT 芯片厂商，深耕音频

炬芯科技是国内领先的低功耗 AIoT 芯片设计厂商，主营中高端智能音频 SoC 芯片的 研发、设计及销售，产品覆盖蓝牙音箱 SoC、低延迟高音质无线音频 SoC、智能穿戴 SoC 和端侧 AI 处理器芯片等。应用场景包括蓝牙音箱、无线麦克风、电竞耳机、智能手表、AI 眼镜、无线语音遥控器、无线收发 dongle 等。 从双模耳机到丰富产品矩阵。公司早期推出的 ATS2805B 系列双模蓝牙解决方案引领 国产蓝牙方案潮流，并于 2016 年进入小米供应链，2018 年正式切入智能穿戴领域，产品 陆续进入小米、联想、传音等手机品牌及安克创新、SONY、哈曼、漫步者等专业音频厂商。 顺应 AI 发展趋势，公司从高端音频芯片入手，整合低功耗 AI 技术，逐步构建起覆盖蓝牙音 箱、TWS/OWS 耳机、智能手表、录音笔等多元应用场景的产品矩阵。

当前无线音频 SoC 是收入支柱。公司收入结构聚焦核心赛道，智能无线音频 SoC 芯 片为收入支柱，其中传统蓝牙音频 SoC 芯片凭借成熟技术与稳定客户群体，为收入“压舱 石”，已成功导入小米、安克创新、索尼、哈曼等全球头部品牌供应链，客户结构优质且稳 固。 端侧 AI 处理器 SoC 具备高成长性，或成为“第二曲线”。公司端侧 AI 处理器芯片成 为最具成长性的业务板块，2025 年上半年该项业务收入同比增速达 175%，成长动能强劲。 该类产品可广泛应用于智能音箱、车载音频、智能家居控制等场景，契合 AIoT 行业发展趋 势，不仅推动公司产品矩阵向高智能化、高附加值方向演进，更有望在未来 3-5 年成为第二 增长曲线，进一步优化收入结构的多元化程度。 利润拐点已现，收入跨越式增长。炬芯科技营业收入实现跨越式增长，从 2017 年的 3.07 亿元快速攀升至 2025 年前三季度的 7.22 亿元，规模扩张态势明确。同期，公司归母 净利润实现扭转，从 2017 年亏损 4469 万元提升至 2025 年前三季度的盈利 1.52 亿元，盈利能力实现飞跃；净利率随之显著改善，从 2017 年的-14.6%扭转为 2025 年前三季度的 21.0%，盈利质量持续优化。 2023 年成为公司上述业绩增长的关键转折点。随着在 TWS 耳机、智能穿戴等高端消 费电子市场的持续突破，叠加产品结构向高附加值领域倾斜，业绩进入加速释放期。2025 年前三季度，公司营收同比增速高达 54.7%，净利润同比增速达 113.9%，反映出产品溢价 能力提升与成本控制效率优化的双重成效，为后续业绩持续增长奠定坚实基础。

公司股权架构呈现“股权相对集中、机构与多元股东协同”的特征。截至 2025 年三季报， 珠海瑞昇投资合伙企业（有限合伙）为第一大股东，持股 23.20%，持股比例较高但未形成 控股，公司无实际控制人；其余股东由境外通道与公募机构、以及多家合伙企业平台共同构 成，整体呈现“除第一大股东外，其余单一股东持股均在 2%上下、分散化明显”的格局。

炬芯科技核心管理及技术团队呈现“产业经验深厚、专业背景互补、战略视野前瞻”的 特点，创始人及多位核心成员均拥有在国际领先芯片设计公司（如 Rockwell Semiconductor） 超过 15 年的研发与管理经历，在混合信号处理、低功耗无线通信、AI 处理器架构等关键技 术领域积累了深厚的技术功底与行业资源，对芯片设计行业的技术趋势、市场需求具备精 准判断能力。

毛利率突破 50%彰显产品高端化，各业务线盈利水平协同攀升。公司综合毛利率呈现 “稳步上升—突破瓶颈—加速提升”的良性轨迹，从 2017 年的 34.5%逐步突破 40%、50% 两大关口，2025 年上半年达到 50.96%，凸显出强大的产品定价权与成本管控能力。这一 趋势既是公司核心产品规模化量产摊薄单位成本的结果，也是高端芯片占比提升带来的盈 利弹性释放。 分板块来看，各产品线毛利率均实现显著改善，形成“全面盈利、重点突破”的格局： 作为核心的蓝牙音频SoC芯片毛利率从 2017年的 23.8%跃升至2025年上半年的50.9%， 智能化升级带来的技术溢价效应尤为突出；端侧 AI 处理器 SoC 芯片毛利率亦从 24.5%提 升至 49.8%，接近核心业务水平，验证了新兴业务的盈利潜力。随着搭载存内计算（CIM）、三核异构架构的 ATS362X 等高端芯片持续上量，预计公司整体毛利率将进一步向 55%区 间靠近，盈利优势持续巩固。

高强度研发投入构筑技术壁垒，存算一体芯片实现前瞻卡位。公司坚持高强度、战略性 研发投入，研发费用从 2017 年的 1.19 亿元增长至 2025 年前三季度的 1.93 亿元；尽管营 收规模持续扩大，研发费用率仍长期维持在 20%以上的高位，2025 年前三季度为 26.8%， 体现出公司对技术迭代的坚定投入。 人才是研发投入转化为技术成果的关键，公司持续扩充研发团队规模、优化人才结构， 截至 2025 年上半年末，研发人员达 281 人，占员工总数的 74.3%，核心成员多来自 Rockwell、 ESS、炬力集成等国内外知名芯片企业，具备 10 年以上行业经验。高强度投入已转化为丰 硕成果，截至 2024 年公司累计获得全球专利超 300 项，覆盖低功耗无线通信、AI 处理器 架构、混合信号处理等关键领域，为产品持续迭代、维持市场领先地位提供了坚实的技术储 备。

蓝牙音箱：结构升级，卡位头部品牌放量

蓝牙音箱行业在头部品牌高度集中的格局下正经历“产品结构升级+价格带上移”，国内 高端段加速放量。在此背景下，炬芯凭借覆盖全面的蓝牙音箱 SoC 产品矩阵，已导入头部 客户，有望把行业结构性升级转化为中高端份额与出货的持续提升。

2.1 市场趋势：头部集中，ASP 提升

依然是 13 亿的市场。全球蓝牙音频市场稳步增长，蓝牙音箱作为核心应用场景持续受 益。根据 Bluetooth SIG 预测，2024-2028 年全球蓝牙音频传输设备出货量将从 10.1 亿台 增长至 13 亿台，CAGR 7%。全球蓝牙音箱行业呈现明显的头部集中格局。根据 Statista， 2024 年三星与其子公司哈曼（JBL）合计份额约 20%，处于第一梯队；其后为索尼（9%）、 LG（8%）与 Sonos（6%）等品牌，CR6 约 52%，其余市场由长尾品牌分散占据，行业 竞争呈现“强品牌+强生态”的特征。

国内市场呈现复苏态势，拐点或在 2023 年。2020-2022 年，中国蓝牙音箱行业进入阶 段性调整期，产品技术路径相对成熟、迭代升级节奏偏慢，叠加疫情扰动，行业销量连续三 年同比下滑均超过 10%。2023 年起，行业景气度触底回稳，市场开始企稳回升。2024 年， 产品结构升级与场景多样化趋势进一步强化，中国蓝牙音箱销量同比增长 5%。 低端份额边际收缩，高端放量加速。根据洛图科技数据，2024 年 100 元以内产品仍为 最大价位段，市场份额达 53%，但较 2023 年下降 2.8 个百分点，反映低端需求占比在缩 小。对应地，主要厂商正通过新品迭代、功能增强与外观升级推动产品向上：例如在低端便 携音箱中引入 K 歌功能，或将低端电脑音箱形态升级为一体式电脑游戏音箱，以提升单品 价值与使用粘性。与此同时，在哈曼卡顿、B&W 等国际品牌推动下，高价家居式桌面音箱 在中国市场加速渗透，带动 2000 -3000 元价位段 2024 年销量同比增长 39.8%，成为增 速最快的价格带。

2.2 炬芯科技：头部客户导入，巩固中高端份额

炬芯科技的发展策略完全匹配行业趋势。 重点领域，丰富产品矩阵。炬芯科技蓝牙音箱 SoC 芯片构建了覆盖高中低端的完整产 品矩阵，核心产品采用 CPU+DSP 双核或 CPU+DSP+NPU 三核异构架构，兼具低功耗、 高音质、强兼容性优势。高端系列 ATS286X 支持双模蓝牙 5.4 与 LEAudio 全功能，NPU 算力达 100 GOPS，适配中高端蓝牙音箱与智能音频设备；中端系列 ATS2835P/P2 支持 Hi-Res 高清音频与多连接模式，广泛应用于主流品牌便携式音箱；入门系列 ATS2853 则 以高性价比满足基础音频传输需求。 产品已成功导入哈曼、SONY、Bose、小米、漫步者等全球头部品牌，在 JBLFlip7、 BoseSoundLink 等产品中实现大规模应用。技术上，通过高性能 ADC/DAC（SNR 最高 110dB）、低延迟传输（全链路延迟<10ms）及自研音效算法，形成差异化竞争优势，持续 巩固在中高端市场的份额。

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