2026年产业赛道与主题投资风向标：从Kimi到Clawdbot，AI产业迈向“Agent化”新纪元

重点主题

存储：内存价格快速上涨，“超级周期”持续演绎

存储市场正迎来持续演绎的“超级周期”，价格上行 态势强劲且仍有扩张空间。根据安兔兔公众号，自9月 起，存储板块迈入价格快速攀升通道，DRAM（内存） 与NANDFlash（闪存）现货价累计涨幅已超300%，第 四季度合约价同比上涨75%，其中DDR5颗粒单月涨幅 更突破90%。此轮涨价的核心驱动力源于AI应用中“以 存代算”技术的普及——全球约66%的DRAM产能已被 AI服务器吸纳，三星、SK海力士及美光等企业更将70% 产能倾斜至高利润的HBM（高带宽内存）与DDR5产 品，此举直接导致消费级芯片出现20%的供应缺口。 CounterpointResearch指出，在AI与服务器需求的双重 激增下，存储市场已进入超越2018年历史高点的超级 牛市阶段，供应商议价能力攀至历史峰值。 TrendForce进一步预测，2026年第一季度，随着 DRAM原厂大规模向服务器、HBM领域转移先进制程 与新产能以满足AI需求，普通DRAM合约价将环比大 增55%-60%；而NANDFlash受限于产能管控及服务器 强势采购对其他应用的挤压，各类产品合约价仍将延 续33%-38%的涨幅。多重因素叠加下，存储价格的上 涨动能有望持续释放。我们认为存储“超级周期”或 将持续演绎，建议关注存储上游芯片以及中游设计、 制造和封测等细分领域。

石油：地缘风险扰动石油供给，油气价格走强

据法新社1月22日报道，美国总统特朗普22日表示，一支美国海军“特遣舰队”正驶向海湾地区，以持续向伊朗施压。特朗普证实，美方的军事准备仍在继 续。美国媒体报道称，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已奉命从南海的演习区域调往中东。在瑞士达沃斯出席世界经济论坛后，特朗普在乘“空 军一号”回国途中对记者表示：“我们正密切关注伊朗的动向。”特朗普说：“大家都知道，我们有多艘舰艇正朝那个方向驶去，作好万全准备……我们有 一支强大的兵力正前往伊朗周边。我不愿看到任何冲突发生，但我们正对伊朗保持高度密切的监视。”

1月4日，OPEC+中的8个主要产油国召开会议，决定维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产。它们提出，为维护石油市场稳 定，将根据市场情况灵活调整增产节奏。

1月3日，美国对委内瑞拉发动大规模空袭，美军三角洲特种部队强行控制委内瑞拉总统马杜罗。特朗普旋即于1月9日召集美国石油产业界人士开会，号召 业界投资1000亿美元开发委内瑞拉石油资源。美国已开始全面控制和销售委内瑞拉原油。1月20日，国际能源与大宗商品价格评估机构阿格斯发布报告称， 美国主导出售的委内瑞拉原油价格，已比1月3日前高出30%。

我们认为地缘风险会扰动石油供给，油气价格走强。2026年1月以来石油价格快速上涨，同时OPEC+的暂停增产也对油价形成一定支撑，截至2026年1月29 日晚间，3月交货的伦敦布伦特原油期货收盘价超过每桶70美元，相比2025年12月16日低价已经上涨21%，1月26-29日，3月交货的伦敦布伦特原油期货累 计涨跌幅+6.9%。建议关注油气等相关领域。

半导体设备：需求、政策、资本共振，国产半导体核心零部件迎来新的历史机遇

2026年1月14日，全球最大的芯片代工制造商台积电公司公布第四季度财报。财报显示，在人工智能芯片强劲需求的推动下，台积电第四季度利润增长了 35%，超出预期并创下新高，并且这是台积电连续第八个季度实现利润同比增长。在财报会上，台积电高管表示，未来三年资本支出将显著增加，预计 2026年资本支出520亿美元至560亿美元。台积电2025年资本支出总计409亿美元。

2026年初，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司正式完成20亿元战略注资。此次大基金三期20亿元注资重点支持的核心零部件研发项目，覆盖 刻蚀机与光刻机两大关键设备的核心环节，形成了多元化的产品攻坚矩阵。在刻蚀机领域，重点突破等离子体源、射频电源、真空阀门等核心零部件；在 光刻机领域，则聚焦于EUV光源、高精度镜头支撑架、晶圆传输系统等“卡脖子”部件，其中多个研发方向已取得阶段性突破。大基金三期20亿元注资刻 蚀机、光刻机核心零部件研发，不仅是一次简单的资本注入，更是国家层面推动半导体产业自主可控的战略布局。在核心负责人及专业团队的操盘下，依 托国内完善的产业链配套与企业的技术创新能力，国产半导体核心零部件正逐步打破国际垄断，实现从“跟跑”向“并跑”的跨越。在政策层面，《中国 制造2025》《“十四五”集成电路发展规划》等国家战略文件明确提出加快推进半导体设备和关键材料国产化进程，为产业发展提供了坚实的政策保障。 我们认为在需求、政策、资本共振的背景下，国产半导体设备将迎来新的历史机遇，建议关注刻蚀机、光刻机关键零部件等半导体设备细分领域。

AI应用：ClawdBot等Agent产品全球爆火；月之暗面Kimi发布的K2.5模型登顶全球多个榜单

近期，开源项目Clawdbot在硅谷爆火，可在Macmini上运行，兼具本地 AI智能体和聊天网关双重身份。Clawdbot真正的杀手锏，核心还是AI智 能体。它可以完全运行在个人本地电脑上，所有设置、记忆、指令，就 是硬盘里的文件夹和Markdown文档。除了调用大模型那一刻需要联网， 其他一切都在本地。这意味着，它拥有访问电脑Shell和文件系统的权限。 因为拥有权限，Clawdbot可以执行终端命令、即时编写并运行脚本、安 装新技能，甚至设置MCP服务器来扩展外部集成。最终，每个人都可以 得到的是一个可自我进化、可完全掌控的个人Agent。

1月27日，国内人工智能初创公司月之暗面Kimi发布了新一代开源模型 KimiK2.5，上线不到24小时，已登顶全球多个权威榜单。在知名大模型 竞技场LMarena的最新排名中，KimiK2.5在代码、文本等榜单中仅次于 Claude4.5与Gemini3Pro等顶级闭源模型，位居全球开源模型首位。作为 一款基于原生多模态架构设计的全能型模型，KimiK2.5将视觉理解、逻 辑推理、编程及Agent能力深度集成。在任务处理的广度上，通过重构强 化学习基建并优化训练算法，推出全新Agent集群能力，在面对解决复杂 的真实世界难题时，K2.5不再是单一专家，而是一支即时组建的专业团 队，能根据任务需求自主调度多达100个专业背景不同的分身，并行处理 高达1500个步骤，这种集群协作模式让市场调研、多语种文档翻译及跨 专业论文综述等繁琐任务的效率提升了十倍以上。