2026年安井食品深度报告（一）：以规模+效率为基，迈向品牌化道路

我国速冻食品行业短期筑底、长期渗透，格局仍有集中空间

1.1 短期受环境影响增长放缓，长期 B、C 两端成长逻辑仍然顺畅

2024 年速冻食品行业收入规模 2212 亿元，受消费环境影响增速有所放缓。根据安 井食品 H股招股书，2024中国速冻食品市场规模2212亿元，2019-2024 年CAGR为11.8%， 2024 年同比增长 1.6%，经历 2020 年之前餐饮繁荣、2020-2022 年居家便捷化需求提升带 来的行业快速增长后，2023 年开始受消费需求疲软影响，行业增速明显放缓。分品类看：

速冻调理制品：处于成熟阶段的早期，火锅、麻辣烫、关东煮等 B 端涮煮场景 增速放缓，但家庭端需求便捷化、品牌化趋势下，仍有渗透空间，2024 年收入 为 565 亿元，2024 年同比增长 2.2%，2019–2024 年 CAGR 为 4.6%；

速冻面米制品：处于成熟期，以饺子、汤圆、粽子为代表的“老三样”产品明 显增长承压，多为内部结构的迭代、升级，B 端市场随连锁化率提升仍有增长。 2024 年收入规模为 771 亿元，2024 年同比-5.5%，2019–2024 年 CAGR 为 2.6%；

速冻菜肴制品：处于成长阶段，B 端连锁化率提升以及 C 端便捷化长期趋势下， 从米面、调理制品向标准化程度低、还原度难的菜肴品类渗透，2024 年收入规 模为 868 亿元，2024 年同比增长 8.4%，2019–2024 年 CAGR 为 45.9%。

我国速冻食品行业需求仍有扩容空间。借鉴日本速冻食品行业发展经验，行业本质 需求是餐饮端的降本提效、家庭端的便捷化需求，由此构成行业长期渗透的最基本逻辑。 而分为 B、C 两端来看，B 端量的需求跟随餐饮行业呈现同步发展趋势，C 端则随人口老 龄化、家庭小型化等趋势下，对于饮食便捷化的需求持续提升。 反观我国，餐饮行业虽然近两年发展经历波折，导致速冻食品 B 端需求有所承压， 但餐饮不景气的情况下居家需求仍有所增长。长期来看，我国人均速冻食品消费量仅 10.0 公斤，远低于发达市场（美国 62.2 公斤、英国 45.9 公斤及日本 25.3 公斤）。随经济环境 改善，餐饮行业总量增长以及结构上连锁化率提升（我国餐饮连锁化率从 2021 年的 19% 提升至 2024 年 23%，相比日本、美国的 53%、61%，仍处于较低水平），降本提效的需 求下，仍将支撑速冻食品 B 端的扩容；家庭端则有望随着供给端对产品的持续创新、打 磨、迭代，在便捷化和品牌化的趋势下持续渗透。

1.2 一超格局、安井食品领先，集中度有提升空间但考验龙头经营韧性

我国速冻食品市场呈现一超格局，整体分散，相比海外成熟市场有较大提升空间。 根据安井食品 H股招股书，2024 年我国速冻食品行业 CR1/CR5 市占率分别为 6.6%/15.0%， 龙头企业安井食品市占率为 6.6%，是第二位的二倍，呈现一超格局。分品类看，速冻调 理制品、速冻米面制品、速冻菜肴制品 2024 年 CR1/CR5 分别为 13.8%/22.1%、8.8%/24.8%、 5.0%/10.2%，其中安井食品在三个细分领域市占率分别为第一名、第四名、第一名。 同海外成熟市场相比，我国速冻食品市场行业规模为第二位，但市场集中度远低于 成熟市场。根据安井食品 H 股招股书，2024 年美国、德国、英国、日本、东南亚速冻食 品行业 CR5 分别约为 43%、35%、40%、70%。

另外，从美国、日本成熟市场发展路径来看，行业集中度的提升路径并不相同，但 共同特征是前端产品、品牌矩阵的丰富，以及后端供应链、生产和运营能力的高效协同。

美国：B 端小而美或被大型企业并购内部化，C 端拥有长青品牌但多为综合消 费品集团并购。美国速冻食品行业兴起于二战之后，B 端随餐饮繁荣和连锁化 率提升而快速发展，C 端则随冰箱、烤箱等家电的普及和沃尔玛等大型商超的 发展和集中而快速发展。期间 B 端速冻食品供应端诞生如蓝威斯顿（生产速冻 马铃薯产品）、辛普劳（生产薯条，供应麦当劳、汉堡王、百胜等）、铭基（生 产肉品，被泰森食品收购）、怡斯宝特（生产烘焙产品，被宾堡收购）等企业。 C 端则诞生如 Banquet 和 Birds Eye（二者被康尼格拉收购）、Swanson 和 Hot Pockets（被金汤宝收购）、Stouffer’s（被雀巢收购）等存续至今的知名品牌。多 数企业或品牌被收购后，在集团层面对产品和品牌定位进行梳理，以补全横向 多元化或纵向一体化的布局，进而强化集团层面的供应链、生产、仓储、物流 以及运营上的协同效率，提升整体规模和竞争优势。

日本：二战后国家政策支持下发展起来的头部企业，长期深耕占据领先位置。 日本速冻食品发迹于二战后粮食短缺的时代背景，拥有渔业、制冰基础的日冷、 日本水产、玛鲁哈、日鲁（玛鲁哈和日鲁后合并为玛鲁哈日鲁）等企业在政策 支持下快速发展，成为早起速冻食品市场发展的推动者。而在发展过程中，日 本速冻食品企业呈现出 B、C 端市场兼顾，持续研发、创新、迭代产品，并对 供应链持续进行优化提效的趋势，以保持长期的领先。如日冷在其核心业务之 一的冷链物流方面长期拓展和优化，很难被竞争对手绕过，另外其通过聚焦如 炒饭、炸鸡块、汉堡肉等大单品的口味深度研发和还原，长期保持头部。以调 味品起家的味之素，以并购进入速冻行业，凭借其强研发支撑的产品力，把握 C 端市场的发展浪潮，快速跻身行业市占率前五，并保持至今，如其为提升饺 子口感而不断进行实验，最后将饺子做成其核心产品并保持市占率领先。

规模+效率是行业竞争的核心要素，但长期需求导向下的产品力和品牌力越发关键。

需求属性：量的逻辑大于价的逻辑。从需求端看，速冻食品作为生鲜到菜肴的 中间品，其在量上拥有广阔空间，但同时其为降本提效、便捷化需求导向下的生鲜替代品，消费者会同生鲜原料进行比价，采购过程中更注重性价比，故而 限制其价格天花板，例如当猪肉价格下行时，速冻调理食品中的肉制品性价比 降低会引起其需求波动；

供给属性：低门槛、强竞争。而从供给端来看，行业低进入门槛、经验曲线并 不能带来明显的产品差异化领先优势，导致行业集中度低、价格竞争激烈。但 消费品天然需要通过渠道分销以实现渠道覆盖的广度和深度，随规模增长在生 产端、运营端的规模效应和效率提升，能够为极致的性价比带来提升空间，由 此行业竞争的核心要素更多在于规模和效率的提升上，二者缺一不可。

发展趋势：从规模化到品牌化。当下速冻食品行业呈现产品需求多元化、渠道 碎片化的发展趋势，消费者的需求更加多样、场景更加丰富，而流量向山姆、 抖音等新兴渠道转移和集中，由此更加考验供给端对消费者的需求洞察、理解 以及快速响应能力，压力之下“渠道导向”或向“需求导向”转型，行业专业 化要求提升，行业的竞争从单纯的产品、渠道竞争，升维为“智能制造效率× 供应链数据能力×消费者共鸣价值”的全方位竞争，能够整合这三者的品牌与 平台，或在下一阶段的整合中赢得主导权。

产业周期走到哪里了？价格战趋缓，龙头经营改善趋势或能延续

中国速冻食品行业处于“份额向头部集中、结构向高价值迁移”的转换节点。2025 年， 行业在经历两年的深度“价格出清”后，竞争逻辑正从“买得到”向“卖得好”转型。随着供给 端产能去化步入尾声，行业进入“效率驱动、产品立命”的下半场，盈利弹性释放的窗口 期已经开启。

2.1 需求重构：从“渠道红利”转向“品质与情绪溢价”

过去十年，行业增长主要依赖冷链覆盖与经销商争夺的渠道红利，本质是“物流冷链 覆盖+经销商争夺”，依靠冰柜占领和经销商网络实现规模化，龙头企业（如安井的“销地 建厂”模式）实现快速扩张。但自 2023 年起，渠道覆盖触及天花板，当渠道覆盖达到边 际效益递减点时，竞争维度已从“买得到”转向“卖得好”核心驱动力已向产品深度与消费者 价值端迁徙。 B 端：从“通用降本”转向“深度定制解决方案”。餐饮连锁化率的持续提升是 B 端 的重要结构性红利，“全渠道覆盖”到“精准渠道深耕”的转变，亦支撑价格战趋缓的趋势。

逻辑迭代：餐饮端需求已从简单的“降本”进化为“去厨师化”后的“效率与 稳定性并重”。大型餐企以及大 B 端客户不再满足于速冻包子或肉丸等通用单品， 转而要求定制化产品。

品类突破：速冻米面中的“特色点心”与“半成品菜肴”在 B 端渗透快，以安 井食品为例，其速冻菜肴产品在 2025 年上半年收入达 24.16 亿元（同比+9.40%）， 成为其三大业务中唯一正增长品类，标志着核心竞争力转向研发深度。

研发粘性：头部企业通过深度嵌入餐企供应链建立的“研发粘性”，能有效对冲 行业的价格竞争影响。

C 端：从“性价比”转向“质价比”与“还原度”。消费者认知已从“应急食物”转向“预制 餐厅味”，传统米面进入存量竞争，品牌溢价由技术壁垒构建。

质价比与高还原：消费者对于速冻食品 “还原度”与“清洁标签”关注度提升，源 于消费者对“健康、减糖、低脂”的诉求。味之素式的“无水无油煎饺”等技术路 径正在被国内龙头效仿，通过技术提高产品还原度，摆脱低端同质化竞争。例 如安井高端系列“锁鲜装”毛利率明显高于普通散装产品，有效对冲了低端火锅 料的价格波动。

情绪与社交价值：消费者购买创意面点不仅为饱腹，更为了营造“悦己”的仪式 感。具备强故事性、高颜值产品，在具有专业知识的 IP 带动下，种草转化率比 常规产品要高，产品正进化为“小型生活解决方案”。

2.2 产业链升级：生产智能革命与流通全链路重塑

行业竞争逻辑的变化倒逼产业链进行数字化与智能化改造，从粗放规模扩张转向柔 性效率革命，具有资本实力和长期进行供应链优化改造的头部企业，虽然短期面临行业 的低价竞争，但中长期来看则有望凭借供应链效率的优化强化竞争能力。 生产端：智能制造与柔性供应链，智能化改造或成为重要竞争点。（1）自动化提升 效率：自动化生产能力提高生产效率、降低单品的人工成品，最大化产品质价比；（2） 柔性生产：通过升级改造生产线，提高产线的智能水平和柔性生产能力，则是企业生产 端应对当前产品多元化、快速迭代的趋势的重要能力，工厂的最小经济批量从“万件起订”压缩至“千件快速翻单”，实现敏捷生产，则能够提升客户覆盖度和订单。 流通端：全链路数字化与 BC 一体化。（1）BC 一体化，效率提速：品牌商通过“线 上预售+线下前置仓”模式，提升库存周转率，降低渠道库存压力，提升消费者获得产品 的新鲜度和满意度。（2）B2B 平台赋能：如冻品在线等平台通过“集采+统仓统配”，降低 经销商采购成本，由此带来平台 GMV 的高速增长。 终端销售：近场化、体验化与场景化。（1）便利店+即时零售放量：冷冻食品在便利 店及即时零售平台销售额增速要快于传统商超，产品呈现包装小型化、微波直烹化，满 足“24 小时冷冻需求图谱”。（2）“信任+体验=高转化”：山姆、开市客等会员制商超渠道 的核心逻辑是“信任+体验=高转化”，通过现场烹饪试吃、深度产品故事讲解、高性价比 大包装，将速冻食品从“储备物资”卖成“体验式消费”和“网红商品”，客单价则高于传统商 超渠道。（3）经销商转型：经销商角色从“搬货”转向“服务”，提供冷链代储与营销策划。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）