2026年行业主题型基金2025年四季报点评：周期行业基金收益领先，大科技赛道持续吸金

数量&规模变动

与上季度末相比，本季度大多数主要行业主题基金的数量有所上升，但规模变动 差异较大。除 ESG 以外的其他主要行业主题赛道在本季度均有新发基金。其中， 行业基金中，科技通信行业基金数量增加最多，新增了 21 只基金；主题基金中， 大科技主题基金的数量增加最多，新增了 19 只基金。 本季度市场震荡上行，风格出现分化，不同主要行业主题赛道的基金总规模变化 呈现明显差异。其中，周期行业基金总规模增加 399.00 亿元，增量最大，上涨 幅度约 29.70%；相反，医药生物行业基金总规模减少 336.52 亿元，规模缩水 9.07%。 从基金的数量和规模来看，科技通信赛道均保持领先，基金数量 285 只，规模 5,570.72 亿元。

1、新基速递-行业基金

2025 年四季度，主要行业基金中，科技通信赛道新发基金数量较多，新发了 21 只基金；主要主题基金中，大科技赛道新发基金数量较多，新发了 21 只基金。 其中，科技通信行业的新发基金大多为被动型基金，而大科技主题的新发基金中， 主动型基金居多。 四季度新发行业基金的募集规模适中，平均募集规模约 2.95 亿元，较上季度略 有缩水。新发规模前十大基金如下表所示，均为被动指数型，其中，易方达中证 科创创业人工智能 ETF 排名靠前，首发规模超 13 亿元。 分类来看，科技通信行业赛道新发基金规模位居第一，21 只基金首发总规模约 87.82 亿元。

2025 年四季度，与主要行业基金相同，主要主题赛道基金新发规模较上季度略 有下降，平均募集规模约 4.74 亿元。新发规模前十大基金如下表所示，其中， 汇添富港股通科技精选、易方达科技先锋、易方达港股通科技、鹏华制造升级等 多只产品募集规模超 19 亿元；此外，主要主题赛道的新发基金中，主动型基金 相对较多。 分类来看，大科技主题基金新发数量最多（21 只）、规模最大（117.40 亿元）。 除了本文重点分析的主要主题赛道外，四季度其他赛道也有个别主题基金市场关 注度较高，例如，西部利得专精特新量化选股新发规模达 11.73 亿元。

2、已到期的基金

2025 年四季度，共有 14 只主要行业主题基金到期，涉及除科技通信、中游制造、 国防军工以外的其他主要行业主题赛道，其中，到期的消费行业和新能源（车） 主题基金数量最多，各有 3 只产品到期。

业绩表现

2025 年四季度，A 股市场震荡上行，各行业板块涨跌不一，各主要行业主题赛 道基金收益表现分化。具体来看，周期行业基金涨幅领先，平均涨幅约 9.17%； 国防军工基金涨幅同样靠前，平均涨幅约 8.63%；而医药生物基金则录得平均负 收益，平均跌幅超 14%。

2025 年四季度，不同主要行业主题基金赛道中，主动型基金的超额收益表现有 所差异，半数赛道中主动型基金优于被动型基金。大科技、周期行业、科技通信、 新能源（车）和金融地产赛道中，主动型基金相对被动型基金实现超额收益，其 中，大科技主动型基金超额收益约 7.88%；相反，大制造、国防军工、消费行业、 ESG 和医药生物赛道中，主动型基金的平均收益表现不及被动型基金，其中， 大制造赛道中，主动型基金与被动型基金的收益差异在 10%以上。

1、 消费行业基金

2025 年四季度，消费板块内细分行业表现分化显著，但整体跑输沪深 300 指数、 中证 500 指数、中证 1000 指数等宽基指数。中信一级行业中，消费者服务上涨 8.45%，涨幅居首；食品饮料行业跌幅最大，下跌 3.94%。 消费行业基金季度收益率均值约为-5.18%，跑输全部消费一级行业指数及沪深 300、中证 500、中证 1000 等宽基指数。

2025 年四季度，消费行业基金中，被动型基金更加抗跌。主动型基金的平均收 益率约-5.86%，被动型基金的平均收益率约-3.76%。近三年（12 个季度），主 动型消费行业基金跑赢被动型消费行业基金的季度数量比例维持在 58.33%。

2025 年四季度，消费行业基金业绩分化明显。其中，表现相对较优的产品如下 表所示。金信消费升级表现相对较优，四季度收益在 13%以上；被动型基金中， 旅游主题产品表现相对较优。

2、 医药生物基金

2025 年四季度，医药行业整体下跌。医药生物行业基金季度收益率均值为 -14.25%，跑输中信医药行业指数和沪深 300、中证 500、中证 1000 等指数。

2025 年四季度，医药生物基金中，主、被动型基金业绩表现均不佳。主动型基 金的平均收益率约-14.40%，被动型基金的平均收益率约-14.06%。近三年（12 个季度），主动型医药生物基金跑赢被动型医药生物基金的季度数量比例维持在 66.67%。

2025 年四季度，医药生物行业基金整体业绩表现较弱，无产品录得正收益。其 中，中药主题产品跌幅相对较小。

3、 科技通信基金

2025 年四季度，TMT 板块内细分行业表现分化明显，除通信行业外，均跑输沪 深300、中证500、中证1000等宽基指数。中信一级行业中，通信行业上涨14.72%， 表现相对突出；计算机表现垫底，下跌 6.72%。

科技通信基金季度收益率均值约为-3.97%，跑输通信行业和沪深 300、中证 500、 中证 1000 等宽基指数。

2025 年四季度，科技通信基金中，主动型基金跌幅较小。主动型基金的平均收 益率约-2.24%，被动型基金的平均收益率约-4.63%。近三年（12 个季度），主 动型科技通信基金跑赢被动型科技通信基金的季度数量比例回升至 41.67%。

2025 年四季度，科技通信基金整体表现一般，不同产品业绩差异较大。其中， 表现相对较优的产品如下表所示。主动型基金中，宝盈互联网沪港深收益领先， 四季度收益率为 26.71%；被动型基金中，通信设备主题产品收益率较高。

4、 中游制造基金

2025 年四季度，中游制造板块内部存在一定分化。一级行业中，机械行业表现 最佳，上涨 2.31%，跑赢沪深 300、中证 500 和中证 1000 等宽基指数；汽车行 业表现最差，下跌 4.42%。 中游制造行业基金季度收益率均值约为-2.03%，跑赢汽车行业，但跑输沪深 300、 中证 500 和中证 1000 指数等宽基指数，以及板块内其他一级行业指数。

2025 年四季度，中游制造基金中，被动型基金的平均收益率约-2.03%，相对上 一季度表现较差。

5、 国防军工基金

2025 年四季度，中信一级国防军工行业指数上涨 16.74%，跑赢沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数。 国防军工基金整体表现尚可，季度收益率均值约 8.63%，虽然跑输国防军工行业 指数，但领先于沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数。

2025 年四季度，国防军工基金中，被动型基金表现更佳。主动型基金的平均收 益率约 5.77%，被动型基金的平均收益率约 10.13%。近三年（12 个季度），主 动型国防军工基金跑赢被动型国防军工基金的季度数量比例维持在 41.67%。

6、 周期行业基金

2025 年四季度，周期板块内部分化有所收敛。中信一级行业中，石油石化行业 表现最佳，上涨 16.97%；有色金属行业紧随其后，上涨 15.63%；而建筑行业 成为板块内唯一下跌行业，跌幅为 0.52%。相比之下，沪深 300、中证 500 和中 证 1000 等宽基指数表现不敌多数周期细分行业。 周期行业基金季度收益率均值约为 9.17%，跑赢沪深 300、中证 500、中证 1000 等宽基指数，以及周期板块内除石油石化和有色金属外的其他一级行业指数。

编辑：火腿肠