2026年第3周基础化工行业周报：千问APP全面接入阿里生态业务，AI应用加速推进

本周市场回顾

本周布伦特期货结算均价为 64.75 美元/桶，环比上涨 3.2 美元/桶，或 5.2%，波动 范围为 63.76-66.52 美元/桶。本周 WTI 期货结算均价 60.26 美元/桶，环比上涨 2.6 美元 /桶，或 4.5%，波动范围为 59.19-62.02 美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（1.47%），石化板块跑赢指数（0.3%）。 本周沪深 300 指数下跌 0.57%，SW 化工指数上涨 0.9%。涨幅最大的三个子行业分别 为煤化工（3.82%）、炭黑（2.7%）、合成树脂（2.49%）；跌幅最大的三个子行业分别为 改性塑料（-3.78%）、钛白粉（-2.85%）、其他橡胶制品（-0.93%）。

国金大化工团队近期观点

轮胎：开工显著改善，原料价格上涨为主

①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为 62.9%，环比提高 4.9%， 同比提高 0.8%；半钢胎开工率为 73.4%，环比提高 7.5%，同比降低 5.6%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧 美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布 局进程可能超预期。 ③原料端：本周橡胶价格上涨为主。天然橡胶下周泰国东部及越南主产区天气晴朗，泰国 南部偶有阵雨出现，而印尼主产区降雨频繁。整体来看，下周原料产出仍不及预期水平， 海外胶水价格预期上涨，成本端利好延续。丁苯橡胶方面，乳聚丁苯橡胶本周厂家装置均 平稳运行，整体开工率较上周有所下降，预计在 80.4%左右，产量或将在 24900 吨附近， 供应比较充裕；溶聚丁苯橡胶本周厂家装置均运行平稳。本周产能利用率较上周持平，预 计在 100%左右，产量或将在 8534 吨附近。顺丁橡胶下周个别企业有重启计划，叠加 1 月 国营工厂排产情况以及新投产装置逐渐提负运行，场内供应有增加预期。具体来看，下周 燕山石化稀土装置、茂名石化、独山子石化处于停车检修状态，其中茂名石化预计 1 月 24 日附近重启装置，其余企业均运行稳定。 ④景气度跟踪：行业底部企稳，欧盟双反背景下未来国内外景气度预计分化。虽然欧盟反 倾销初裁取消暂不征税，但终裁提前到 26 年 6 月 18 日发布。海外产能的稀缺性仍然存 在，若后续供需紧张仍能实现涨价，且头部胎企可通过海外产能持续提升市占率。

浙江龙盛：成本表现稳固，染料市场维稳运行

本周分散染料市场趋势渐稳，分散黑 ECT300%市场均价在 17 元/公斤，较上周同期均价持 平。活性染料市场淡稳运行，活性黑 WNN150%市场均价在 22 元/公斤左右，较上周同期均 价持平。周内，原料市场维持区间震荡，成本端对染料价格仍有一定支撑。但终端纺织行 业新单跟进不足，下游企业采购意愿平淡，多维持刚需补货，导致需求端对市场缺乏有效提振。当前利好与利空因素相互博弈，染料企业出货难度未有缓解，下游厂家开工负荷小 幅下调，市场整体成交氛围较为清淡。下游来看，本周浙江地区印染企业平均开机率为 58.58%，较上周下跌 1.59%；盛泽地区印染样本开机率为 59.08%，较上周下跌 1.05%；江 浙地区综合开机率为 58.89%，较上周下跌 1.33%。上游市场订单缩减，传导至印染企业开 工下滑，开机率宽幅下行。内外贸市场订单多为零星小单，场内用户多处谨慎观望状态。 随着春节假期逼近，预计下周染厂开工负荷持续下行。

胜华新材：碳酸二甲酯需求支撑不足，价格难以回涨

本周碳酸二甲酯市场价格走势偏稳，市场指导价格为 3805 元/吨，较上周价格同期价格上 涨 30 元/吨，涨幅 0.79%。本周受宏观影响，原料环氧丙烷价格上涨，理应带动碳酸二甲 酯价格，但由于碳酸二甲酯产能产量高位，价格难以上涨，PO 酯交换法生产企业将目光转 向联产产品丙二醇，以缓解成本压力，碳酸二甲酯价格保持低位运行。供应方面，本周维 尔斯、山东飞扬、湖南中创、中科惠安、重庆东能、东营顺新、云化绿装置停车、华鲁恒 升减负运行，石大泉州开车，荆门源晗陆续出货。综合来看，本周装置开工率有所提高。 需求方面，胶黏剂及涂料等传统溶剂行业以华东、华南地区为主，对碳酸二甲酯指标要求 相对宽松，煤质乙二醇副产碳酸二甲酯进行提纯后多可满足其指标要求，采购时更倾向于 出厂价格低位企业。其余两大主力下游非光气法聚碳酸酯及电解液溶剂市场开工率未有明 显提高，本周进场积极性一般，双方谈判僵持，场内成单有限。

钛白粉：钛白粉供需失衡格局延续，成本支撑托底价格趋稳

景气度跟踪：钛白粉行业景气度底部企稳。 截至本周，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 12500-14000 元/吨，市场均价为 13351 元/吨，环比持平。新年首月企业生产端普遍开启开门红模式，开工节奏平稳，行业整体 供应保持充足状态，与 2025 年总产量迎来 20 年来首次同比减少形成鲜明反差，供大于求 成为 2025 年行业运行普遍现象，该格局目前仍在延续。当前市场价格主导逻辑已脱离供 需层面，成本高压成为推动价格上行的核心驱动力，虽行业供大于求基本面未改，但成本 端强支撑下价格下行空间被大幅压缩，供需宽松与成本高企形成双向制约，最终推动钛白 粉价格进入阶段性企稳区间。

新和成：VA 市场需求疲软，VE 行市场供需博弈

本周维生素景气度下行趋缓。 本周维生素 A 市场需求疲软，价格行情相对偏稳定运行。1 月 6 日，据市场消息反馈，新 和成即日起饲料级维生素 A500 签单价上调至 70 元/公斤。本周厂家暂无新报价，主发前 期合同订单，出货表现一般。贸易渠道需求疲软，新单成交清淡，价格行情暂时偏稳定运 行，本周一线品牌货源主流接单价报价维稳在 58-60 元/公斤，下游采购积极性不高，个 别品牌低位价格在 56-57 元/公斤。 本周维生素 E 市场供需博弈，行情延续小幅震荡运行。1 月 13 日，据市场消息反馈，浙 江医药即日起饲料级维生素 E 最新报价 72 元/公斤。厂家继续提价，但下游整体采购需求 量并无较大提振，贸易渠道价格行情延续小幅震荡运行，震荡幅度在 0.5 元/公斤左右， 本周贸易市场主流接单价在 51 元/公斤附近，少量低位价格在 50-50.5 元/公斤附近。

神马股份：成本托底需求回暖，PA66 市场坚挺企稳

PA66 周度市场均价为 14833 元/吨，较上周市场均价持平。本周国内己二酸市场挺价意向 较强，己二胺价格震荡整理，成本支撑筑牢底部；本周聚合厂家产能利用率保持理性，有 厂家装置负荷提升，环保政策约束下存在供应收紧，周初贸易商随行就市、下游观望氛围 浓厚，随着成本支撑强化和备货需求启动，持货商挺价心态增强，下游采购积极性提升， 市场交投氛围逐步改善，PA66 市场整体运行节奏平稳有序。

聚氨酯：聚合 MDI 小幅下跌;纯 MDI 市场调整下调；TDI 震荡盘整

本周国内聚合 MDI 市场窄幅下行。截止 2025 年 1 月 15 日，国内聚合 MDI 市场均价 13900 元/吨，较上周同期价格下跌 1.42%。 本周国内纯 MDI 市场弱势整理，当前国内纯 MDI 市场均价为 17800 元/吨，价格较上周同 期价格下跌 0.56%。 本周国内 TDI 市场弱势下滑。截止 2025 年 1 月 15 日国内 TDI 市场均价为 14188 元/吨， 较上周下调 1.98%。

聚合 MDI：需求乏力，聚合 MDI 市场小幅走跌

①市场综述：本周国内聚合 MDI 市场窄幅下行。截止 2025 年 1 月 15 日，国内聚合 MDI 市场均价 13900 元/吨，较上周同期价格下跌 1.42%。工厂指引价格提振作用不大，贸易商随 行就市，检修工厂陆续复产，业者后市心态偏消极。下游及终端需求依旧较弱，订单跟进 有限，采购整体心态谨慎，贸易商多实单就市商谈，市场报盘重心小幅下滑。当前 PM200 商谈价 14000-14100 元/吨左右，上海货商谈价 13900-14000 元/吨左右，进口货 13600- 13700 元/吨左右，具体可谈（含税桶装自价）。 ②后市预测：供应端压力短期难缓，需求低迷态势未见好转，供需失衡局面延续。持货商 维持出货心态，但下游采购情绪欠佳，市场悲观氛围弥漫，业者信心不足。综合来看，市 场缺乏利好消息提振，且仍有部分看空后市预期，预计短期聚合 MDI 市场延续震荡偏弱， 价格波动 100-200 元/吨。仍需关注供方消息面指引。

纯 MDI：纯 MDI 价格仍小幅走弱，需求疲软难改

①市场综述：本周国内纯 MDI 市场弱势整理，当前国内纯 MDI 市场均价为 17800 元/吨， 价格较上周同期价格下跌 0.56%。供方暂无太多消息面指引，低价进口货源填充市场，且 终端需求受淡季拖拽，整体订单量跟进不足，下游企业成品库存消耗缓慢，因而对原料采 购情绪低迷，场内信心不足，整体交投氛围较为冷清，多空博弈下，部分业者仍保持出货 节奏，市场商谈重心略有下滑。当前上海货源报盘集中 17600-17800 元/吨，国产货源报 盘集中 18000 元/吨左右。（含税桶装自提价）。 ②后市预测：供方出货心态延续，场内货源填充仍较充裕，市场看空情绪较浓厚；受终端 需求拖拽下，下游企业新单增量困难，整体负荷难有提升预期，因而对原料消耗能力有限， 场内交投买气偏弱，多刚需小单入市，整体需求端难有支撑下，部分业者仍保持出货节奏， 市场价格仍存下滑预期。预计下周纯 MDI 市场偏弱运行，价格波动 100-300 元/吨。

TDI：下游采购情绪低迷，TDI 市场弱势下滑

①市场综述：本周国内 TDI 市场弱势下滑。截止 2025 年 1 月 15 日国内 TDI 市场均价为 14188 元/吨，较上周下调 1.98%。受西北某装置停车影响，北方主力工厂月中继续打折放 货，而其他工厂保持正常供应状态，各工厂货源供应存在差异，经销商低出心态较为谨慎。 下游原料库存虽低，但随着相关原料聚醚推涨推高终端成本，叠加当前 TDI 现价仍高于心 理价位，以及部分终端企业提前放假，因而短期入市集中补仓意愿较弱，仅零星刚需小单 补货，场内询盘买气寡淡，利空气氛围绕下，贸易环节出货积极性不减，市场存部分低价 商谈让利促单现象，致使主流成交重心继续下探。截至 2025 年 1 月 15 日：目前 TDI 国产 含税执行 14000-14200 元/吨左右，上海货源含税执行 14100-14300 元/吨附近。 ②后市预测：下周西北某工厂存重启预期，供给端将逐步增加，但个别工厂仍维持控量策 略，供方仍存挺价心态，经销商仍低仍较谨慎心态。然终端需求仍将持续缩减，同时关联 原料高位运行，成本因素考虑下，下游短期入市补仓情绪不高，场内询盘气氛仍保持冷清 状态，多空博弈下，部分客户仍不乏积极出货心态，市场个别低价仍将尚存。预计下周 TDI 市场偏弱运行，价格波动 100-300 元/吨。后续需盯紧工厂政策及需求实质跟进。

纯碱：市场情绪降温，纯碱现货价格走跌

本周国内纯碱现货市场价格回落。截止到目前，当前轻质纯碱市场均价为 1139 元/吨，较 上周同期价格下跌 0.44%；重质纯碱市场均价为 1260 元/吨，较上周同期价格下跌 0.4%。 周内纯碱现货市场价格弱势下滑，继上周报价走高后，本周期货市场回落，现货市场整体 情绪有所降温，应端本周纯碱市场整体产量继续提升，较上周环比上涨 2.53%，碱厂装置 检修降负不多，青海某碱厂 1 月 13 日起减量检修，其他碱厂开工相对稳定，内蒙古天然 碱厂整体产量继续提升；需求端来看，前期碱厂报盘价格上调，下游用户对高价较为抵触， 市场整体交投清淡，随着本周现货价格回落，部分低位价格成交有所好转。综合来看，纯 碱供需基本面缺乏明显利好，场内情绪回落，碱厂签单价格下调，纯碱主流价格有所走跌。 成本利润：本周国内纯碱行业成本价格变化不大，纯碱厂家的综合成本约在 1217 元/吨， 较上周环比上涨 0.26%；纯碱行业亏损状态仍在持续，平均亏损约在 67 元/吨。本周纯碱 原料动力煤、原盐价格调整有限，合成氨价格变化不大，纯碱原料综合成本未有明显波动， 而碱价有所下降，行业亏损程度较上周相比有所扩大。库存方面：市场货源供应充裕，碱 厂接单较为灵活，个别略低价格签单情况尚可，本周整体库存略有下降，但行业整体库存 仍处高位，截止到 1 月 15 日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为 135.38 万 吨。

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