2026财年全球宽财政力度有多大？

2026 财年全球主要经济体财政预算总览

2026 财年全球主要经济体财政支出力度预计较 2025 财年进一步增加。根据对 占全球经济总量约 70%的九大经济体，也即：中国、美国、欧元区（仅包括目 前已公布预算的 18 个国家）、日本、韩国、加拿大、英国、澳大利亚、俄罗斯 的财政预算数据测算，2026 财年加权平均计算的财政支出占 GDP 的比例从 2025 财年的 33.2%上升至 33.5%，赤字率从 2025 财年的 5.7%上升至 6.0%， 显示 2026 财年全球主要经济体宽财政力度将进一步增加。

结构上，2026 财年主要经济体财政预算还存在三大特征： 第一，主要经济体宽财政节奏有所分化，部分经济体试图逐步降低财政支出力 度。根据各经济体的财政预算信息，2026 财年财政预算支出占 GDP 的比例较 2025 财年上升的经济体为中国、美国、欧元区、日本、韩国，同时其赤字率也 将较 2025 财年上升。而英国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯四个经济体 2026 财 年财政预算支出占 GDP 的比例和赤字率均较 2025 财年下降，且这四个经济体 均有意向推动财政支出占 GDP 的比例在未来三年内继续下降。 第二，除美国推行大规模减税政策、韩国主动降低财政收入增速外，其余主要 经济体预计均将在 2026 财年强化财政增收力度，一定程度抑制了赤字规模的 扩张速度。2026 财年美国将通过“大美丽法案”实行大规模减税显著降低财政 收入占 GDP 的比例，韩国将财政预算收入增速从 2025 财年的 6.4%降至 3.6% 左右、财政收入占 GDP 的比例或小幅下降。但其余经济体普遍在预算规模中推 动财政收入占 GDP 比例上升。中国财政收入端尽管仍受土地收入下降的拖累， 但由于税收征管力度明显提升和积极盘活存量资产的相关措施，四本账财政总 收入占 GDP 的比例有望结束下行趋势。 第三，大部分海外经济体均有意向强化财政投资支出，军事领域和新兴产业领 域是重点方向。美国将在 2026 财年进行支出结构调整，显著增加军事和国土安全领域的支出规模。欧元区中的北约成员国将从 2025 财年开始逐步提高国防开 支占 GDP 的比例。日本开征多项防卫相关税收以支撑国防开支继续增长，同时 在 2025 财年补充预算和 2026 财年初始预算均加大了对先进产业领域创新激励 和投资支持。韩国 2026 财年预算的三大核心政策目标中，其中两项的核心内容 指向成为全球人工智能产业领导者和增加军事投资。加拿大通过全面的支出审 查计划降低政府运营开支，在控制总体支出规模的情况下将更多资金用于政府 基础设施、产业、国防安全等方面的政府投资，力争在 2025 财年和 2026 财年 分别实现 40.8%和 25.0%的政府投资支出增长。

美国：支出延续扩张，减税力度加大

“大美丽法案”对美国财政财政赤字扩张的影响主要通过减税进行实现，而非 继续增加财政支出规模。OBBBA 规定未来 10 年净增加基础赤字 3.4 万亿美元， 其中减税 4.5 万亿美元、减支 1.1 万亿美元。换言之，OBBBA 主要通过大规模 的减税措施得以体现，其在财政支出方面的调整则相对次要。根据 CBO 预测， 与 OBBBA 实施之前相比，2025 财年与 2026 财年美国财政总收入分别下降 0.13 万亿和 0.46 万亿，降幅分别为 2.5%和 8.3%。

但“大美丽法案”并未改变未来三年美国的财政支出扩张路径。根据 OBBBA 实施前的预算计划，2024 财年、2025 财年美国财政支出占 GDP 的比例分别为 23.4%和 23.3%，2026、2027 和 2028 年将分别上升至 23.3%、23.4%和 23.8%。OBBBA 在支出端形成的削减主要在 2025 财年体现，当年财政支出预 计出现较大幅度下降，实际支出或仅为当年 GDP 的 22.8%。但 OBBBA 对 2026-2028 年财政支出的影响并不明显，预计 2026、2027 和 2028 财年美国财 政支出占 GDP 的比例分别为 23.4%、23.5%和 23.7%，与 2025 财年相比支出 力度逐年增加，且与 OBBBA 实施前差异不大。

具体项目方面，“大美丽法案”的减税计划主要体现在医疗补贴、清洁能源补贴 和食品券计划上，对应 2026 财年财政委员会收入较法案实施前的大幅下降。1） 重要条款永久化，个税方面，2017 年 TCJA 个人所得税永久化，遗产税抵免永 久化、免税额从 1399 万美元提高至 1500 万美元（夫妇从 2798 万美元提高至 3000 万美元），儿童税收抵免从 2025 年开始永久将最高抵免额从 2000 美元提 高至 2200 美元、此后根据通胀调整；企税方面，企业所得税并未在 21%的基 础上进一步调降，但研发费用、净利息、额外折旧、合格营业收入（QBI）四大 抵免项均永久化，针对贫困社区的税收优惠即合格机会区 （QOZ）计划永久化。 2）特殊条款仅针对特朗普这一任期（2025-2028 年），个税方面，取消小费税、 加班税、汽车贷款利息税，州和地方税 （SALT）的抵免上限从 2025 年开始从 1 万美元提高至 4 万美元，到 2029 年每年增加 1%，到 2030 年恢复至 1 万美 元；企税方面，对符合条件的不动产结构（厂房、仓库等）提供 100%费用化 税收优惠，但开工时间必须在 2025 年 1 月 19 日-2029 年 1 月 19 日并在 2030 年 12 月 31 日之前投入使用。3）废除部分税收优惠。一是终结拜登时期“绿色 新政”相关支出，二是取消部分社会福利项目相关支出，如 Medicaid、 Medicare、平价医疗法案补贴，三是废除个人和受抚养人免税。 支出结构明显调整，与“大美丽法案”实施前相比，预计 2026 财年财政委员 会、卫生教育劳工和养老金委员会、农业营养和林业委员会支出规模大幅下降， 而军事委员会、国土安全与政府事务委员会支出规模明显上升。减支部分，主 要体现在医疗补贴、清洁能源补贴和食品券计划上，2026 财年财政委员会、卫 生教育劳工和养老金委员会、农业营养和林业委员会分别减支 117.1 亿美元、 105.8 亿美元、79.0 亿美元。而军事委员会、国土安全与政府事务委员会、司 法委员会 2026 财年分别增支 418.6 亿美元、95.1 亿美元、35.8 亿美元，主要 用于完善军事基地和武器导弹、加强边境防御系统建设、移民等支出。

欧元区：财政支出扩张提速

欧盟财政体系分为欧盟层面的财政支出与各成员国财政支出两大体系。欧盟层 面的财政支出与成员国的财政支出呈现明显的领域分层，欧盟层级聚焦于单一 国家无法独立承担的跨区域、跨境战略事项，成员国层级则承担国内刚性支出。 欧元区成员国须遵守欧盟的特定财政纪律，因此欧元区成员国预算必须接受欧 盟委员会的审查。 但就支出规模而言，欧盟财政的预算规模与成员国财政的预算规模并不直接可 比。以 2024 年为例，欧盟 27 国合计支出规模为 8.9 万亿欧元，欧元区 20 国合 计支出规模为 7.5 万亿欧元，而欧盟层面的财政支出规模仅为 0.25 万亿欧元。

1、2026 财年欧盟层面财政收支情况

2026 财年欧盟层面的财政结构由多年财政框架和“下一代欧盟”计划两项支出 计划构成。 1988 年，欧共体正式建立了多年度财政框架（ Multiannual Financial Framework, MFF），构建起欧盟层面的财政收支体系。欧盟在历史上总共制定 了七轮长期预算，目前正处在第六轮预算的执行过程当中，总计支出规模在 1.2 万亿欧元左右。1970-80 年代，欧共体四次爆发预算危机，由于成员国无法 在规定时间内通过预算，导致欧共体机构多次面临停摆风险。1988 年欧盟正式 建立了 MFF 体系，为了实现成员国利益平衡、政策优先序平衡和财政纪律与灵 活性平衡。多年度财政框架的预算周期通常为 7 年，它规定了财政资金的优先 使用领域，并设置了欧盟年度支出的限额。在每个欧盟的年度预算中，实际预 算通常低于 MFF 设置的上限，以便应对危机和紧急情况的发生。除此之外，年 度财政预算的收入和支出必须保持平衡。欧盟的长期预算框架为其经济发展提 供了明确的指导方针以及长久且稳定的资金来源。它实现了财政预算的量入为 出，从而避免了预算危机的发生，并确保优先领域能获得足够资金配额，在欧 盟一体化进程中起到了极为重要的作用。欧盟在历史上总共制定了七轮长期预 算，在每一轮中都围绕着当下需求给出了阶段性财政目标以及具体的政策实施 框架。

“下一代欧盟”计划为欧盟为应对疫情冲击而设立的临时性财政刺激工具，其 预算规模大概在 8000 亿欧元左右。“下一代欧盟”计划大部分资金（按当前价 格计约为 7238 亿欧元）将通过复苏与韧性基金（Recovery and Resilience Facility, RRF）项目进行使用。RRF 包括对公共投资及绿色和数字项目等领域 的大规模财政支持。支持将以赠款（3380 亿欧元）和贷款（3858 亿欧元）的 形式提供。 2026 财年，MFF 和 NGEU 两项财政计划支出规模均有明显增加。MFF 方面， 2021-2024 财年 MFF 的合计支出规模总共达到 7012.1 亿欧元，超出本轮 MFF 预算制定时设定的 6701.6 亿欧元的初始上限。因此，欧盟委员会在 2025 财年 预算中下调了 MFF 的预算支出规模。2026 财年，欧盟委员会将 MFF 初始预算 值设定为 1922.1 亿欧元，为本轮 MFF 的最高支出水平，也明显高于 MFF 设定 的初始预算。NGEU 方面，总计 8000 亿欧元左右的预算支出原定在 2021- 2023 财年之间全部使用完毕，但实际使用进展远不及预期，2021-2024 财年合 计使用规模仅为 2562.8 亿欧元，即使加上 2025 财年预算规划的 718.2 亿欧元， 也仅达到了 3281.0 亿欧元左右。欧盟委员会为 2026 财年设定的 NGEU 预算为 1053.2 亿欧元，同样为本轮预算周期以来的最高水平。

具体支出方向上，2026 年 MFF 和 NGEU 强化对内部战略投资和经济发展的支 持，同时也加大对移民管理和对外行动方面的支出力度。从具体支出项目安排 来看，“凝聚力、韧性与价值观”项目 2026 财年支出规模较去年同比增长 60.3%，这一支出项目聚焦于减少地区间发展不平衡和解决部分社会问题，其 占总支出的比例也从 2025 财年的 48%上升至 58%。“单一市场、创新与数字 化”项目 2026 财年支出规模较 2025 财年增长 11.1%，这一项目重点支持欧洲 创新、产业升级和市场制度完善。此外，“移民与边境管理”和“邻里与世界” 两项支出分别增长 21.4%、14.6%，支出方向分别为移民问题和对外援助。

2、2026 财年欧元区成员国财政收支情况

2020 财年欧元区成员国为应对疫情冲击进行了大规模的财政扩张，随后支出力 度明显下降。2013-2019 年，欧元区将财政支出占 GDP 的比例从 50.3%压降至 47.0%，净赤字率从 2.8%压降至 0.9%，在控制财政支出、降低赤字压力方面 取得了显著成效。但为应对新冠疫情冲击，2020 财年欧元区 20 国财政支出从 2019 财年的 5.7 万亿欧元上升至 6.2 万亿欧元，同比增长约 9%，财政支出占 GDP 的比例上升至 53.6%，净赤字率升至 5.7%，财政扩张力度大于 2008- 2009 年金融危机期间。随着 2021 年起经济开始复苏，以及临时性救助措施的 陆续到期，欧元区整体的财政支出力度随之明显下降，同时开始着手应对因危 机而急剧膨胀的公共债务。

2025 财年欧元区重启财政扩张，但与此前财政扩张的不同支出在于欧元区各国 在加大支出力度的同时也提高了财政收入目标，进而使得净赤字规模并未出现 大幅上升。此前以严肃财政纪律作为重要原则的德国在 2025 年放宽了“债务刹 车”机制，欧元区各国也陆续开启了新一轮的财政支出扩张周期。此次扩张更 具结构性与纪律性，并非单纯扩大赤字，而是通过“增收”与“增支”并举的 方式进行。从目前披露财政预算文件的 18 个欧元区国家的数据来看，2025 财 年欧元区 18 国财政支出占 GDP 的比例将从 2024 财年的 49.7%增加至 51.5%， 2026 财年进一步增加至 51.7%，但由于财政收入预算目标也同步提升，净赤字 率仅从 2024 财年的 3.0%增加至 2025 财年的 3.1%。

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