2026年固定收益定期：商品价格延续上涨——基本面高频数据跟踪

总指数：基本面高频指数平稳

根据我们在 2023 年 9 月 5 日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效 工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频 数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面 高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为 2026 年 1 月 4 日-2026 年 1 月 11 日： 本期国盛基本面高频指数为 129.5 点（前值为 129.4 点），当周同比增加 6.1 点。利率 债多空信号不变，信号因子为 3.1%（前值为 3.1%）。 生产方面，工业生产高频指数为 128.0，前值为 127.9，当周同比增加 4.8 点（前值为增 加 4.9 点），同比增幅收窄。 总需求方面，商品房销售高频指数为 40.4，前值为 40.5，当周同比下降 6.5 点（前值为 下降 6.5 点），同比降幅不变；基建投资高频指数为 121.9，前值为 121.9，当周同比增 加 8.0 点（前值为增加 8.2 点），同比增幅收窄；出口高频指数为 143.7，前值为 143.7， 当周同比减少0.1点（前值为增加0.1点），同比由增加转为减少；消费高频指数为121.3， 前值为 121.2，当周同比增加 3.4 点（前值为增加 3.3 点），同比增幅扩大。 物价方面，CPI 月环比预测为 0.1%（前值 0.2%）；PPI 月环比预测为-0.1%（前值为 0.0%）。 库存高频指数为 164.0，前值为 163.9，当周同比增加 7.4 点（前值为增加 7.4 点），同 比增幅不变。 交运高频指数为 134.4，前值为 134.1，当周同比增加 11.0 点（前值为增加 10.9 点）， 同比增幅扩大。 融资高频指数为 247.1，前值为 246.5，当周同比增加 31.1 点（前值为增加 31.0 点）， 同比增幅扩大。

生产：电炉开工率上行

电炉开工率为 62.8%，前值为 60.9%；聚酯开工率为 87.5%，前值为 86.0%；半胎开工 率为 65.9%，前值为 68.3%；全胎开工率为 58.0%，前值为 58.2%；PX 开工率为 88.9%， 前值为 88.4%。

地产销售：商品房成交面积下降

当周 30 大中城市商品房成交面积为 16.9 万平方米，前值为 39.1 万平方米；100 大中城 市成交土地溢价率为 0.5%，前值为 2.1%。

基建投资：石油沥青开工率小幅下降

当周石油沥青开工率为 25.4%，前值为 27.4%。

出口：RJ/CRB 指数上行

RJ/CRB 指数为 301.8 点，前值为 299.9 点。

消费：日均电影票房大幅下降

日均电影票房为 5355.7 万元，前值为 16616.9 万元。

CPI：猪肉价格小幅上涨

CPI 方面，最新一期猪肉平均批发价为 17.9 元/公斤，前值为 17.7 元/公斤；最新一期 28 种重点监测蔬菜平均批发价为 5.6 元/公斤，前值为 5.6 元/公斤；最新一期 7 种重点监 测水果平均批发价为 7.8 元/公斤，前值为 7.8 元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为 17.7 元/公斤，前值为 17.7 元/公斤。

PPI：铜现货价格延续上行

PPI 方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为 690.7 元/吨，前值为 672.7 元/吨；布伦 特原油期货结算价为 61.6 美元/桶，前值为 61.4 美元/桶；LME 铜现货结算价为 13048.7 美元/吨，前值为 12473.3 美元/吨；LME 铝现货结算价为 3093.7 美元/吨，前值为 2953.1 美元/吨。

交运：交运指数小幅上行

当周一线城市地铁客运量为 4044.8 万人次，前值为 3897.2 万人次；公路物流运价指数 为 1051.9 点，前值为 1051.7 点；国内执行航班 12494.3 架次，前值为 12548.1 架次。

库存：纯碱库存显著回升

纯碱库存为 154.1 万吨，前值为 140.7 万吨。

融资：地方债、信用债融资增加

周内地方债净融资 1176.7 亿元，前值 174.5 亿元；信用债净融资为 1311.5 亿元，前值 为-617 亿元。