2026年量化宏观策论之三：从网络关系模型透视中国新旧动能切换_来自2002_2023 IOT的启示

占名义 GDP 比重：加快从老动能转向新质生产力

2023 年第一、二、三产业分别占名义 GDP 7.3%、37.0%、55.7%，与统计局年 度 GDP 核算的差异不大，我们侧重于从房地产、新能源链、新质生产力三大链条1透 视经济结构的转型升级进程。 分链条来看：棚改货币化驱动房地产于 2018 年攀至高位的 12.5%，近年来呈下 降趋势，2020、2023 年分别降至 12.3%、11.9%；新能源链在 2020 至 2023 年增长迅 速，占比从 1.3%上升至 2.1%；新质生产力占 GDP 比重与地产链几乎呈镜像关系， 2018、2020、2023 年分别上升至 9.9%、10.0%、11.4%。

新质生产力有望加快培育壮大，承接房地产的“支柱产业”地位。支柱产业的 主要特征包括对经济贡献度高、带动性强、资本需求大、就业吸纳强，我们分别用 占名义 GDP 比重、影响力系数、占固定资产投资比重、占就业比重等指标进行比较： 新质生产力规模快速扩张并接近狭义房地产体量，对经济拉动能力增强且明显超过 房地产，投资规模显著增长，就业占比小幅提高但未能弥补房地产的减量。

具体来看：2020 至 2023 年采矿业、新质生产力和现代服务业明显扩张：采矿业 受益于大宗商品牛市，盈利改善驱动增加值率（增加值/总产出）大幅上行，其中煤 炭采选、油气开采的占名义 GDP 比重分别提高了 0.36、0.34 个百分点；新质生产力 板块中的电子元器件、输配电、汽车零部件、电池分别提高了 0.50、0.20、0.19、0.15 个百分点；现代服务业的研究试验发展、信息技术服务、商务服务分别提高了 1.05、 0.79、0.71 个百分点。地产基建链以及货币金融出现收缩，第三产业房地产、土木工 程、钢压延、水泥石灰石膏、非金属采选、水泥制品分别下行了 1.17、0.90、0.52、 0.39、0.25、0.22 个百分点；此外，货币金融较 2020 年下行了 1.01 个百分点，过去 我国金融业占 GDP 比重偏高的背后，一定程度上是资金大量涌向房地产城投基建、 挤出制造业资源的“脱实入虚”映射。在城投融资收紧、房地产进入新发展模式后， 金融业占 GDP 比重呈稳步下行态势。

往后看，制造业保持合理比重、服务业规模有望扩张。“十五五”规划建议指 出“保持制造业合理比重”，并对发展服务业在供需两端均提出了明确要求。国际 比较来看我国服务业仍有较大提升空间，需求端伴随居民消费结构逐步从商品消费 转向服务消费，2024 年服务消费占居民消费支出比重提高至 46.1%，供给端 2024 年 我国服务业占 GDP 比重约 56.8%，与发达经济体相比均有 10%-20%的提升空间，且 生产性服务业差距更大。

增加值率与全要素生产率共振回升

增加值率=增加值/总产出，可用于衡量经济产出效率。2023 年我国增加值率为 38.5%、较 2020 年改善了 0.8 个百分点，自 2015 年以来持续处于上行通道，主要受 益于第二产业的转型升级和提质增效。“十二五”以来中央把提高发展的质量和效 益作为转型升级的中心任务，国务院《工业转型升级规划(2011-2015 年)》首次将“工 业增加值率”作为考核指标，并于《中国制造 2025》中提出 2020 年和 2025 年分别 提高 2 个和 4 个百分点的发展目标。

具体来看，2020-2023 年增加值率提升的行业，主要包括采矿业的油气开采、有 色采选，制造业的家具、医药制品、纺织、仪器仪表、其他电气机械，以及服务业 的研究试验发展、装卸搬运仓储。地产链的钢、铁合金、刚压延、水泥制品则明显 下行。

增加值率的温和回升态势与全要素生产率较为吻合

1978 年以来我国 TFP 主要有 3 个明显的上升阶段。即 1981-1985、1991-1994、 2002-2007 年，分别对应改革开放、南方谈话推动建立社会主义市场经济体制、商品 房改革加速城镇化进程+加入 WTO。需要看到，2010-2015 年间 TFP 下滑且部分年 份可能处于负区间（与魏尚进等人的研究一致2），可能的原因在于地产基建大规模 扩张，吸收资金和人才，挤出了对高端制造和技术进步的投资。2013 年 11 月，党的 十八届三中全会对全面深化改革进行了系统部署，在随后的改革实践中，党中央强 调使市场在资源配置中起决定性作用，推进供给侧结构性改革、深化国资国企改革、 发展混合所有制经济，推动各方面改革不断取得突破，成功扭转了全要素生产率的 下行趋势。近年来，中央有序推进地方隐性债务化解，引导地产向新发展模式的良 性中枢回归，经济结构加快从老动能转向新质生产力。我们将模型结果更新至 2024 年，测算 2023、2024 年 TFP 增速回升至 1.2%、0.7%，上行斜率略低于前 3 轮。 刘俏教授指出，“中国经济的全要素生产率（TFP）增速已降至 2%以下，甚至 更低。未来要实现 5%的经济增长率并在 2035 年基本实现现代化，TFP 增速需提升 至 2%或更高”。因此仍需因地制宜发展新质生产力，推动科技革命催生新兴产业、 改革制度扭曲、增加战略性投资如 AI 和碳中和领域。

高技术制造业和现代服务业的增加值率仍有提升空间

横向比较来看，2022 年我国增加值率相较于全球、OECD、美国等仍有 15-20 个百分点的差距，主要集中于高技术制造业（医药制品、船舶制造、电气设备、计 算机等）和现代服务业（计算机服务、商务活动、医疗、教育等）。

收入分配：向居民倾斜，减税降费支持实体

收入法核算，增加值=劳动报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余。2023 年 分别占比 52.8%、8.2%、15.0%、24.0%，较 2020 年变动了+0.7、-0.7、+0.2、-0.3 个 百分点，体现了近年来收入分配向居民倾斜、减税降费支持实体的政策意图。

居民增收方面，十四五期间包括增设婴幼儿照护个人所得税专项附加扣除、上 调最低工资标准、提高养老金医疗补助、新设国家生育补贴、稳股市拓宽财产性收 入、推动地方政府清理拖欠企业账款等，且 2025 年中央经济工作会议明确提出“制 定实施城乡居民增收计划”；减税降费方面，财政部指出“十四五”时期全国累计 新增减税降费预计达到 10.5 万亿元（远超“十三五”期间的 7.6 万亿元）、办理出 口退税预计超过 9 万亿元，并在结构上加大对制造业和科技创新的支持力度。

劳动报酬率一定程度呈现“高质量发展”特征

劳动报酬率=劳动者报酬/增加值。投入产出表和资金流量表测算的劳动报酬率 趋势大体一致，但个别年份例如 2007、2010 年偏差较大。 分产业来看，2023 年第一、二、三产业的劳动报酬率分别为 97.9%、43.7%、53.0%， 较 2020 年变动了-2.0、+3.0、+0.2 个百分点。

分链条来看，2023年地产链、新能源链、新质生产力的劳动报酬率分别为36.6%、 39.5%、42.3%，其中新能源链较 2020 年改善了 2.0 个百分点，汽车零部件、电机、 汽车整车边际提高了 9.7、7.2、3.8 个百分点。

服务业扩张有利于劳动报酬向居民倾斜

2023 年初，我们前瞻性提出“以服务消费为核心的消费新时代或将到来”（详 见《迈入消费新时代》），近年来中央政策逐渐“加强重视消费尤其服务消费”。 一则服务业扩张有利于提高居民劳动报酬。产业本质决定了第三产业（人力资 本）的收入分配更多倾向居民，第二产业收入分配更多倾向资本。2023 年我国第三 产业的劳动者报酬率为 53.0%，高于第二产业的 43.7%；我们进一步梳理了 11 个海 外国家的投入产出表，均呈现相同经济特征，即推论得到“服务业扩张→劳动报酬 提高→消费水平提高→服务业扩张”的自洽内循环。二则服务业有助于吸纳就业。 我国第三产业就业人员占比从 2000 年的 27.5%大幅提升至 2024 年的 48.8%，明显强 于第二产业。

更严谨而言，第三产业劳动报酬率更高，是因其吸纳就业更多？抑或是单位报 酬更高？我们构建了“单位劳动报酬率”指标予以探讨，单位劳动报酬率=劳动报酬占总体比重/就业人口占总体比重，指标大于 100%表明单位劳动报酬率高于全社会 平均水平。以我国为例，2023 年第三产业的单位劳动报酬率为 116.0%，仍高于第二 产业的 105.3%。需要指出的是，两者均大于 100%，反推可得我国第一产业的单位 劳动报酬率明显低于均值（2023 年占我国就业人口 22.8%但劳动报酬仅占比 13.6%）。

进一步考察 13 个国家的“单位劳动报酬率”：多数国家（中国、美国、新加坡、 巴西、墨西哥、德国、英国、法国）第三产业的单位劳动报酬率高于第二产业；日 本、西班牙、意大利、澳大利亚则略低于第二产业；韩国相对特殊，第二产业的单 位劳动报酬率为 131.2%、大幅高于第三产业的 96.0%。由此，我们可以证明服务业 扩张有利于劳动报酬向居民倾斜，不仅吸纳更多就业，且多数情况下单位劳动报酬 高于第二产业。 对我国而言，服务业的一大重要作用在于缓解高校就业压力。我们基于《中国 劳动统计年鉴》测算，2014 至 2024 年全社会平均受教育年限3从 9.7 年增长至 10.4 年，高校生占就业人员比重从 15%提高至 26%；其中，农林牧渔、制造业、服务业、 现代服务业的平均受教育年限分别变动了-0.6、+0.2、+0.8、+1.0 年，高校生占比分 别提高了 1、6、14、15 个百分点。但流向制造业的高校生以大专为主、吸纳能力明 显存在瓶颈，服务业尤其现代服务业能持续吸纳本科及研究生，2014 至 2024 年信息 软件技术、金融、科研技术、卫生社会工作的平均受教育年限显著增加了 2.9、1.6、 1.1、1.0 年，高校生占比分别提高了 44、23、19、16 个百分点。

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