2026年北交所策略专题报告：“十五五”医药新机遇，掘金生物制造与创新主线

2025 回顾：推进强基工程，支持创新药、医疗器械发展

2025 年作为“十四五”规划收官之年，医药卫生体制改革在多领域取得进展。 2024 年 12 月 30 日至 31 日，2025 年全国卫生健康工作会议在北京召开。会议 强调以基层为重点推进城乡融合和区域均衡发展，深化医药卫生体制改革，以地市 为单位全面推广三明医改经验。 推进公立医院编制、医疗服务价格等动态调整，优化调整二级公立医院功能定 位，推动重大慢性病防治关口前移，推进基层慢性病多病共防共管。

对于带量采购，国家层面，第十一批国采历经多轮规则优化顺利落地，围绕“稳 临床、保质量、防围标、反内卷”实现规则创新。2025 年 10 月 27 日，第十一批国 家组织药品集中带量采购产生中选结果。此次集采共纳入 55 种药品，覆盖抗感染、 抗过敏、抗肿瘤、降血糖、降血压、降血脂、消炎镇痛等领域常用药品，全国共 4.6 万家医药机构参加报量，445 家企业的 794 个产品参与投标，其中 272 家企业的 453 个产品获得拟中选资格。

“十五五”展望：布局生物制造，加快建设健康中国

2025 年 10 月 23 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划 的建议》发布。其中提到，培育壮大新兴产业和未来产业。着力打造新兴支柱产业。 实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快 新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。完善产业生态， 实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展。前瞻布 局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则， 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通 信等成为新的经济增长点。创新监管方式，发展创业投资，建立未来产业投入增长 和风险分担机制。促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业。 此外，其中“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”中还提到，加 强原始创新和关键核心技术攻关。完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推 动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关 键核心技术攻关取得决定性突破。突出国家战略需求，部署实施一批国家重大科技 任务。加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基础研究投入比重，加大 长期稳定支持。强化科学研究、技术开发原始创新导向，优化有利于原创性、颠覆性创新的环境，产出更多标志性原创成果。 “加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕”中提到，加快建设 健康中国。实施健康优先发展战略，健全健康促进政策制度体系，提升爱国卫生运 动成效，提高人均预期寿命和人民健康水平。强化公共卫生能力，加强疾控体系建 设，防控重大传染病。健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，促进分级诊疗。 以公益性为导向深化公立医院编制、服务价格、薪酬制度、综合监管改革，加强县 区、基层医疗机构运行保障。优化医疗机构功能定位和布局，实施医疗卫生强基工 程，推进全民健康数智化建设。加强慢性病综合防控，发展防治康管全链条服务。 全方位提升急诊急救、血液保障和应急能力。加强医疗卫生队伍能力和作风建设。 推进中医药传承创新，促进中西医结合。支持创新药和医疗器械发展。加强心理健 康和精神卫生服务。

2025 年北交所医药企业复盘

截至 2025 年 12 月 31 日，北交所共 21 家医药生物相关企业，合计市值 748.30 亿元，相对年初 513.20 亿元，增长 45.81%；平均市值 35.63 亿元，相对年初的 25.66 亿元，涨幅 38.87%；市值中值 18.37 亿元，相对年初的 13.30 亿元，涨幅 38.15%。

2023 年上市的相关医药生物企业最多，达到 8 家，2025 年新上市的一家医药生 物企业为丹娜生物。

北交所行业分布上看，截至 2025 年 12 月 31 日，北交所占比最高的是高端装备， 数量占比达到 42.16%，医药生物占比 7.32%。

对比来看，主板的医药生物企业数量最多，达到 222 家，占比 6.96%；科创板的 医药生物数量占比最高，共 113 家，占比达到 18.83%。

二级分类来看，主板医药生物企业主要集中于化学制药、中药两个领域，分别占比 36.49%、25.23%。 科创板医药生物企业占比最高的为医疗器械，占比达到 46.02%，明显高于其他 二级分类，不包含中药分类企业。

创业板医药生物中，医疗器械、化学制药为占比较高的板块，分别占比 34.03%、 27.78%。 北交所化学制药、医疗器械、生物制品为占比较高的二级分类行业，分别达到 38.10%、28.57%、19.05%。

估值水平上，北证医药生物企业 PE TTM 均值（剔负）在 2025 年经历了 1-7 月 的提升，随后逐渐回落，年末为 73X。其中 8 月末，北证医药生物企业 PE TTM 均 值（剔负）达到最高值 119X。

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