2025年北交所市场与中长期投资价值

北交所高质量发展持续推进

载至12月19日，2025年北证50指数涨幅达38.20%，在市场各主要指数中仅次于创业板指。2021年开市以来，北交所已经过4年筑基期，总市值突破8000亿元，日均成交额迈向300亿元，正处于向万亿市值突破的关键节点。市场特征已从单纯的规模扩张转向"提质焕新"，估值体系正随着流动性改善和企业质量提升而重塑。

四年间，北证50成份指数上线、融资融券制度配套发布，填补北交所宽基指数空白，丰富投资者交易策略;2023年9月，北交所成立两周年之际，北交所"深改十九条"+"八项举措"齐发，全力推进北交所高质量发展;2024年4月，配套"国九条"修订北交所<<上市规则>>等5项规则，进一步完善股票上市、退市、重大资产重组、分红等制度安排;2025年，"北证专精特新指数"发布，北交所920代码全体切换完成，板块独立性和辨识度提升，高质量发展持续推进。

北交所打造创新型中小企业主阵地。

北交所聚焦更早、更小、更新的创新型中小企业，是培育专精特新细分强者的沃土，也是我国多层次资本市场建设的关键一环。

北交所承接原精选层，目前以新三板的创新层公司为来源，强调尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，为创新型中小企业提供上市融资支持。不同于面向发展更早期中小微企业的新三板，北交所重点服务创新型中小企业，以错位发展、突出特色、守正创新为牵引，为具有聚焦细分领域的技术攻关、技术创新特点的企业打通上市通道。

北交所协同沪深各板块和区域市场共同打造中国多层次资本市场。北交所的成立使得我国多层次资本市场体系得到进一步强化，层层递进的市场结构为处于不同成长阶段的企业提供与其需求匹配的融资渠道。

2023Q4北证"深改十九条"带来板块行情启动后，北证交易活跃度大幅提升，换手率由各板块相对较低水平大幅反超，先基本稳居各板块领先水平，截至12月19日，北证2025年日均换手率达7.27%。受板块整体市值相对较小影响，北证日均成交额约在300亿元附近。

受流动性改善，板块行情上涨刺激，北证股票较其他板块的估值折价逐渐收窄，截至12月19日,北证板块整体PE(TTM)为46.85倍,北证50指数PE(TTM)为60.67倍，仍低于科创50、中证2000等以小盘股和成长股为主的板块。

北交所投资机会展望

北证战略配售投资者类型更为丰富，私募类机构、券商等积极参与，"深改十九条"明确提出要"优化新股发行战略配售安排，放宽战投家数和持股比例限制"，为各类投资者多元化参与北证新股投资铺平道路。

北证几乎所有股票均引入战略配售，远高于沪深板块，且战略配售比例平均约18%。2023年后北证股票行情大幅回暖，此后新股上市表现持续提升，解禁收益可观。截至2025.10.15，统计已解禁部分战略配售收益，收益总额排名前五的项目分别为连城数控(10位战投、3.42亿元)铜冠矿建(3位战投、2.51亿元)、星图测控(9位战投、2.51亿元)、锦波生物(3位战投、2.46亿元)、吉林碳谷(10位战投、2.21亿元)。

北交所"深改十九条"明确提出要"丰富北交所指数体系，稳步扩大指数化投资"。2022年，北证50指数联接基金首批发行，截至2025年已有30个指数联接基金，规模达116.91亿元，占比北证50总市值约3.41%;另有4只北证50指数增强基金。截至12月19日，2025年北证50指数日均成交规模达269.3亿元;总市值达3429亿元，较2022年末的1216亿元增长182%;日均换手率5.47%;指数交易容量规模及交易活跃度已大幅改善。北证股票以中小市值、专精特新类企业为主，个股研究难度相对较大，指数类产品的推出为中小投资者参与提供多元化方式。

2025年北交所新增受理127家，截至2025年12月21日，北交所排队企业共计168家，预计募资额合计660.57亿元，单项目平均募资3.93亿元。从募资额区间分布情况来看，30家企业拟募资额超5亿元，占比不足20%。当前有4家募资额超10亿元，其中木理科技2024年净利润达7.911亿元与主板科创板/创业板排队企业平均25.63/16.63/11.75亿元的单项目拟募资额相比，北交所拟上市企业募资体量明显较小，板块定位明晰，为更多具有新产业、新业态、新模式的中小企业打开直接融资通道。

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