2025年第52周钢铁行业周度更新报告：铁矿库存创近4年新高

钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比下降

1.1. 上周钢材价格环比上升，钢材总库环比下降

上周上海螺纹钢现货价格环比升 70 元/吨至 3320 元/吨，升幅 2.15%；期货 价格环比升 59 元/吨至 3119 元/吨，升幅 1.93%。上周热轧卷板现货价格环 比升 40 元/吨至 3290 元/吨，升幅 1.23%；期货价格环比升 37 元/吨至 3269 元/吨，升幅 1.14%。上周上海中板价格环比升 40 元/吨至 3320 元/吨，升幅 1.22%；上周冷卷价格环比降 40 元/吨至 3960 元/吨，降幅 1%；上周线材价 格环比升 50 元/吨至 3830 元/吨，升幅 1.32%。需求和库存符合季节性规律。 展望来看，我们认为从供需两方面来看，需求有望逐步触底，继续下降的动 力不强；从供给端来看，即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长， 供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁基本面有望逐步修复；而若供 给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。

上周钢材社会库存下降，钢厂库存下降。上周主要钢材社会库存 906.47 万 吨，环比下降 35.26 万吨；钢厂库存 388.31 万吨，环比下降 2.05 万吨。社 会库存方面，上周螺纹钢社会库存 313 万吨，环比下降 25.7 万吨；线材社 会库存 47.12 万吨，环比下降 4.69 万吨；热卷社会库存 307.3 万吨，环比下 降 5.76 万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 139.54 万吨，环比下降 1.26 万吨；线材钢厂库存 45 万吨，环比下降 1 万吨；热卷钢厂库存 83.4 万 吨，环比下降 0.6 万吨。

1.2. 钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比上升

上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为 835.28 万吨，环比 降 0.53%，同比降 4.06%。其中，螺纹钢表观消费量为 208.64 万吨，环比升2.73%，同比降 12.59%。

上周建材成交量均值环比上升。上周建材成交均值为 9.925 万吨，环比增 1.05%，同比降 8.53%。

1.3. 全国 247 家钢厂高炉开工率环比下降

全国 247 家钢厂高炉开工率下降。根据 Wind 数据，上周全国电炉开工率 60.9%，较上一周升 0.64 个百分点；上周电炉产能利用率为 53.25%，较上一 周升 0.38 个百分点。根据 Mysteel 数据，上周全国 247 家钢厂高炉开工率 78.47%，较上一周降 0.16 个百分点；全国 247 家钢厂高炉产能利用率为 84.93%，较上一周降 0.99 个百分点。上周 247 家钢企盈利率为 35.93%，较 上一周持平。

上周钢材产量下降。上周钢材周度总产量 797.97 万吨，环比降 8.25 万吨。 其中螺纹钢产量 181.68 万吨，环比升 2.9 万吨。热卷产量 291.91 万吨，环 比降 16.8 万吨。

1.4. 螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润上升

上周测算螺纹钢生产利润上升，测算热卷生产利润上升。测算螺纹钢的平均 吨毛利为 206 元/吨，较上一周升 54 元/吨，热卷模拟平均吨毛利 8 元/吨， 较上一周升 36 元/吨。测算螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润升 0.5 元/吨至 132.4 元/吨，热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润降 17.5 元/吨 至-65.6/吨。

1.5. 美国钢价持平，欧盟钢价上升，日本钢价上升

上周美国钢价持平，欧盟钢价上升，日本钢价上升。上周美国螺纹钢价格 1010 美元/吨，周环比持平；欧盟螺纹钢价格 685 美元/吨，周环比上升 5 美 元/吨；日本螺纹钢价格 675 美元/吨，周环比周环比上升 6 美元/吨；上海螺 纹 460 美元/吨，周环升 5.4 美元/吨。

2. 原料：铁矿石现货价格上升，焦炭现货价格持平

2.1. 铁矿石现货价格上升，期货价格上升；焦炭现货价格持平， 期货价格上升

上周铁矿石现货价格环比上升，期货价格环比上升；焦炭现货价格环比持平， 期货价格环比上升。上周日照港 PB 粉（铁含量 61.5%）上升 16 元/吨至 795 元/吨，升幅 2.05%；铁矿石主力期货价格上升 19.5 元/吨至 780 元/吨，升幅 2.56%。焦炭方面，焦炭现货价格环比持平；焦炭期货价格上升 112.5 元/吨 至 1597.5 元/吨，升幅 8%。焦煤现货价格 1450 元/吨，与上周持平；焦煤期 货价格上升 91.5 元/吨至 1108 元/吨，升幅 9%。

2.2. 铁矿石港口库存上升，四大铁矿石生产商总发货量上升

上周进口铁矿石港口库存上升，钢厂进口铁矿石可用天数上升。上周铁矿石 港口库存 15512.6 万吨，环升 0.52%。上周国内 64 家钢企进口铁矿石可用天 数 21 天，环比上升 5%。

巴西铁矿石总发货量上升，澳大利亚铁矿石总发货量下降。上周巴西铁矿石 总发货量 819.5 万吨，环比上升 37.9%；澳大利亚铁矿石总发货量 1764 万 吨，环比下降 1.2%。总体来看，澳巴铁矿发运量上升。45 港铁矿到港量 2723.4 万吨，环比上升 9.8%。

铁矿石日均疏港量周环比下降。上周 45 港口铁矿石日均疏港量 313.45 万 吨，环比下降 5.74 万吨。

四大铁矿石生产商总发货量周环比上升。上周力拓、必和必拓、FMG 和淡 水河谷铁矿石总发货量 2383.6 万吨，较上一周上升 189.2 万吨。其中，力拓 铁矿石发货量 744.9 万吨，周环比上升 19.3 万吨；必和必拓铁矿石发货量 581.8 万吨，周环比上升 14.9 万吨；FMG 铁矿石发货量 374.7 万吨，周环比 下降 49 万吨；淡水河谷铁矿石发货量 682 万吨，周环比上升 204 万吨。

2.3. 钢厂焦炭库存环比下降，焦化厂焦炭库存环比上升

钢厂焦炭库存环比下降，钢厂焦炭平均可用天数环比上升。上周样本钢厂焦 炭库存 635.3 万吨，较上一周环比下降 1.55 万吨；上周钢厂焦炭库存平均可 用天数 11.72 天，较上一周上升 0.06 天。

焦化厂焦炭库存上升，港口焦炭库存下降。230 家焦化企业焦炭总库存 51.9 万吨，较上一周上升 1.8 万吨；中国港口焦炭库存总计 175.65 万吨，较前一 周下降 5.55 万吨。

2.4. 钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比上升

钢厂焦煤库存上升，钢厂焦煤平均可用天数持平。焦煤钢厂库存 805 万 吨，较上一周上升 10.3 万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数 13 天，较前 一周上升 0.2 天。

国内独立焦化厂炼焦煤库存下降，进口炼焦煤港口库存下降。上周 230 家国 内独立焦化厂炼焦煤库存为 881.4 万吨，环比上一周下降 2 万吨。上周进口 炼焦煤港口库存为 286.17 万吨，环比上一周下降 21.3 万吨。

炉料：废钢价格持平，硅铁价格下降，取向硅钢价格 持平，钒铁价格下降，钛精矿价格持平

3.1. 废钢价格下降，普通功率石墨电极价格持平，高功率石墨电 极价格持平，超高功率石墨电极价格持平

2025 年 11 月生铁粗钢比为 89.23%，环比下降 1.8 个百分点。即粗钢产量中 10.8%是使用废钢冶炼的。

上周废钢价格持平，普通功率石墨电极价格与前一周持平，高功率石墨电极 价格较前一周持平，超高功率石墨电极价格较前一周持平。上周唐山废钢价 格 1990 元/吨，较上一周持平。上周电弧炉炼钢成本 2809.7 元/吨，较上一 周持平。上周普通功率石墨电极价格 16000 元/吨，较上一周持平；上周高 功率石墨电极价格 16500 元/吨，较上一周持平；上周超高功率石墨电极价 格 17300 元/吨，较上一周持平。

3.2. 硅铁价格下降，内蒙硅锰价格上升，广西硅锰价格上升

硅铁价格下降，内蒙硅锰价格上升、广西硅锰价格上升。上周内蒙、青海、 甘肃硅铁价格分别为 5650、5600、5600 元/吨，内蒙硅铁价格较上一周持平， 青海硅铁价格较上一周下降 50 元/吨至 5600 元/吨，甘肃硅铁价格较上一周 下降 50 元/吨至 5600 元/吨；上周内蒙、广西硅锰价格分别为 5540、5620 元 /吨，内蒙硅锰价格较上一周上升 20 元/吨，广西硅锰价格较上一周上升 20 元/吨。

3.3. 取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格上升

上周取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格上升。上周武汉地区取向硅钢汇总 价格为 9750 元/吨，较上一周持平；0.23mm 085 牌号的刻痕取向硅钢价格为 12000 元/吨，较前一周持平；0.23mm 090 牌号的高磁感取向硅钢价格为 12000 元/吨，较前一周持平；0.23mm 100 牌号的高磁感取向硅钢价格为 10700 元/吨，较前一周持平。上周 B50A800 无取向硅钢片价格为 4300 元/ 吨，较上一周上升 50 元/吨；B50A250 无取向硅钢片价格为 8700 元/吨，较上一周持平。

3.4. 钒铁价格下降，五氧化二钒价格持平

钒铁价格下降，五氧化二钒价格持平。上周钒铁价格 85000 元/吨，较上一 周下降 1000 元/吨；上周钒氮合金价格 120000 元/吨，较上一周下降 500 元 /吨。上周五氧化二钒价格 77000 元/吨，较前一周持平。

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