钢铁行业2025年信用回顾与2026年展望.pdf

钢铁行业2025年信用回顾与2026年展望。2025 年以来，钢铁行业竞争格局总体稳定，大规模产能置换已近尾声， 优质钢企主要通过兼并重组和购买产能指标扩大规模，炼钢产能总体平 稳，轧钢产能则随着先进产线投产有所扩充。在行业限产、非建筑用钢需 求回暖、铁矿石和焦煤价格下行缓解成本压力基础上，期内行业效益有所 改善。但是，行业深层供需矛盾仍未解决，下游有效需求依然不足，钢材 供给量仍过大，供给过剩问题依然突出。

2025 年，钢铁行业政策重点仍集中于绿色低碳和产能置换方面，其中 3 月发布的《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方 案》，标志着钢铁行业正式纳入全国碳交易市场，行业低碳转型进入强制 性约束阶段；10 月发布的《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》 公开征求意见，在减量置换力度、重点区域产能限制、限期非同一企业产 能置换等提出更加严格要求，未来将对钢铁行业供给端产生一定影响。

样本钢企多为行业内大型企业，产能合计占到全国总产能的半数，市场地 位显著；部分钢企拥有丰富的铁矿石资源，具有一定的资源优势。2025 年， 下游需求总体疲弱，钢材价格下行，样本钢企钢材产销量下降，营业收入 同比微降；但主要原燃料煤炭和铁矿石价格降幅较大，成本端得以控制， 利润水平回升。2025 年以来，样本钢企负债总额继续增加，且不同钢企分化较大，但得益于经营性现金流良好回笼，加之资本性开支缩减，部分 钢企大幅压减刚性债务规模，样本钢企刚性债务有所减少。