2025年第51周基础化工行业周报：中央经济工作会议召开，继续看好化工龙头和新材料成长

一、本期主要跟踪基础化工品价格概况

供给端检修增加叠加外盘涨价支撑情绪，聚合MDI 价格上涨。据百川盈孚，供给端，近期工厂检修较多：北方大厂宁波基地二期装置目前已在检修中，预计检修 55 天左右；上海某厂装置 12 月 11 日开始停车检修，预计检修时间 30 天左右；重庆 B 工厂 12 月中旬检修。市场控量发货，货源供应紧张。海外端，近期海外涨价消息较多，锦湖最新美金报盘也明显上调；国内大厂也将中东、非洲和土耳其聚合 MDI 价格上调 350 美元/吨。需求端，传统淡季影响下支撑相对有限。截至 2025 年 12 月12 日，聚合MDI(华东)价格较上周上涨 1%至 14750 元/吨；聚合 MDI（进口外盘）价格为1750美元/吨，环比上调 2.9%；华东聚合 MDI-纯苯-甲醛价差为10961 元/吨，环比扩大1.4%。

开工下行，TDI 价格上涨。供给端，据百川盈孚，本周TDI 产量走低，行业开工率 58.55%左右，环比下调约 15 pcts，上海C 工厂TDI 装置已于本周进入检修状态。需求端，当前传统淡季背景下，下游刚需为主。截至2025年12 月 12 日，TDI（华东）价格较上周上涨 3.2%至14550 元/吨；TDI（T80，外盘）价格为 1825 美元/吨，环比上调 2.5%；TDI-甲苯-硝酸-烧碱价差为9226元/吨，环比扩大 6.2%。

贲亭酸甲酯、功夫酸成本支撑，菊酯价格上涨。供给端，据百川盈孚，场内工厂开工正常，部分工厂排单交付前期订单。需求端，下游按需采购。成本端，上游贲亭酸甲酯、功夫酸供给偏紧，价格高位维稳，成本支撑较强。菊酯上游原料事故持续发酵，成本压力向终端传导，促使产品价格提升。截至2025 年 12 月 12 日，高效氯氟氰菊酯（功夫菊酯）价格较上周上涨5.5%至11.5 万元/吨；联苯菊酯（99%，华东）价格较上周上涨3.1%至13.3万元/ 吨。

原料硫磺价格高位提供成本支撑，磷铵价格上涨。原料端，硫磺受国际报价坚挺及国内炼厂廷加影响，价格维持高位，叠加磷矿石、硫酸价格高位支撑，下游磷酸一铵、磷酸二铵生产成本压力较大。受成本支撑，磷铵线产品价格普遍上涨。对磷酸一铵而言，供给端，本周产量约19.92 万吨，较上周提升0.15%，需求端，下游复合肥平均开工率为 39.08%，较上周小幅提升0.60%。对磷酸二铵而言，供给端，本周产量约 24.58 吨，较上周下降0.65%；需求端，下游按需补货。截至 2025 年 12 月 12 日，磷酸一铵（55%粉，江苏）价格较上周上涨 4.0%至 3900 元/吨；磷酸一铵（摩洛哥FOB）价格较上周上涨 3.8%至 678 美元/吨，一铵-磷矿石-液氨-硫磺价差由负转正，由-135元/吨增长至 28 元/吨。磷酸二铵（64%，长三角）价格较上周上涨1.2%至4350元/吨，二铵-磷矿石-液氨-硫磺价差较上周上涨217.4%至71 元/吨。

供给偏紧，维生素 E 价格上行。供给端，厂家维持停签停报，以前期合同订单发货为主，部分排单交货仍然紧张。贸易端，本周询单尚可，市场成交量提升，贸易渠道库存水平偏低。需求端，下游春节前存在补货预期。供给偏紧，推动维生素 E 价格上行。截至 2025 年 12 月12 日，维生素E（50%，国产）价格较上周上涨 5.7%至 55.5 元/千克。

二、本期主要跟踪石油化工品价格概况

美国成品油累库、俄乌达成和平协议预期有所升温，国际油价回落。库存端，据 EIA 本周数据，截至 2025 年 12 月 5 日当周，美国汽油总库存环比累库640 万桶，馏分油库存环比累库 250 万桶，带来市场对需求端担忧。地缘端，据新华网报道，俄罗斯外交部长拉夫罗夫 10 日在俄联邦委员会发表讲话时表示，俄罗斯和美国同意继续讨论解决乌克兰危机问题。据俄外交部网站发布的消息，拉夫罗夫表示，美国总统特使威特科夫2 日访问莫斯科期间，俄美双方讨论了美方提出的解决乌克兰危机的相关建议并达成一致意见，同意继续推进这项工作。截至 2025 年 12 月 5 日，WTI 期货结算价较上周上涨2.6%至 60.08 美元/桶；Brent 期货结算价较上周上涨0.9%至63.75美元/桶。

产量增长、港口累库，乙二醇价差承压。供给端，据隆众资讯数据，当周国内乙二醇产量 38.82 万吨，环比上周减少 5.3%；需求端来看，下游聚酯产量155.61 万吨，环比减少 0.47%。库存端，当周国内华东主港乙二醇库存75.50万吨，环比上周上升 5.0%。截至 2025 年 12 月12 日，乙二醇(华东)价格为3595 元/吨，环比下跌 3.9%，乙二醇-乙烯价差22 元/吨，环比收窄86%。

需求支撑回落，涤纶长丝价差小幅收窄。供给端，据隆众资讯数据，当周涤纶长丝行业开工率 89.05%，环比下降 1.1 pcts；需求端，据隆众资讯数据，当周江浙地区织造样本企业开机率 63.69%，较上期下调1.82 pcts，江浙印染样本企业开机率 62.75%，较上期下调 1.72 pcts；下游终端订单方面，据隆众资讯数据，国内织造样本企业订单天数 11.90 天，较上期下调0.41天；备货节奏方面，当周下游纺织企业原料库存天数9.59 天，较上期持平。库存方面，本周 POY、FDY、DTY 库存分别为 16.7 天、22.2 天、23.9天，较上期分别上升 2%、上升 5%、下跌 2%。截至 2025 年12 月12 日，涤纶长丝POY、DTY、FDY 价格分别为 6350 元/吨、7650 元/吨、6575 元/吨，环比分别下跌 1.9%、下跌 2.5%、下跌 2.6%；与原材料价差分别为1163元/吨、2463 元/吨、1388 元/吨，环比分别收窄 2%、收窄4%、收窄5%。

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