2025年第50周基础化工行业周报：临近年底本板块处于震荡状态，关注十五五开局政策方向

一、本周市场回顾

本周布伦特期货结算均价为 61.81 美元/桶，环比下跌 1.25 美元/桶，或-1.99%，波 动范围为 61.12-62.49 美元/桶。本周 WTI 期货结算均价 58.13 美元/桶，环比下跌 1.21 美元/桶，或-2.03%，波动范围为 57.44-58.88 美元/桶。 本周基础化工板块跑输指数（-2.12%），石化板块跑输指数（-3.44%）。 本周沪深 300 指数下跌 0.08%，SW 化工指数下跌 2.19%。涨幅最大的三个子行业分别 为合成树脂（4.27%）、氟化工（0.85%）、无机盐（0.65%）；跌幅最大的三个子行业分 别为磷肥及磷化工（-5.76%）、煤化工（-5.67%）、氮肥（-5.57%）。

二、国金大化工团队近期观点

轮胎：开工回暖，原料价格回升

①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为 64.1%，环比提高 0.6%， 同比提高 5.2%；半钢胎开工率为 71.6%，环比提高 0.6%，同比降低 7.5%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧 美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布 局进程可能超预期。 ③原料端：本周橡胶价格下跌为主。天然橡胶预计下周国内产区天气晴朗，割胶工作正常 推进，但东南亚产区仍受降雨干扰，胶农割胶受阻。综上，预计下周原料产量供应不及预 期，胶水价格或将小幅走高，天胶底部支持走强。丁苯橡胶方面，乳聚丁苯橡胶：本周李 长荣 5 万吨/年装置于 12 月 8 日停车检修，除此之外，其余厂家装置均平稳运行，整体开 工率较上周有所降低，预计在 77.17%左右，产量或将在 23900 吨附近，供应比较充裕。溶 聚丁苯橡胶浙江石化 6 万吨/年装置于 11 月 26 日投料重启；高桥石化 4 万吨/年装置于 12 月 5 日重启；其余厂家装置均运行平稳。本周产能利用率较上周有所提升，预计在 98% 左右，产量或将在 8425 吨附近。顺丁橡胶本周供应有小幅减少，主要源于本周个别企业 检修所致。具体如下：裕龙石化装置故障于 12.3 起临时停车，12.7 陆续重启运行；茂名 石化装置 11.23 起检修，停车 50 天左右，预计 1 月中旬重启；燕山石化稀土装置停车中， 重启时间待定，SBS 混产装置一线转产低顺顺丁。 ④景气度跟踪：行业底部企稳，欧盟双反背景下未来国内外景气度预计分化。虽然行业整 体内需竞争压力较大，外需仍然受到关税负面影响；但考虑到整体需求仍然具备支撑，同 时叠加原料端前期价格下跌后目前基本是低价库存，因而收入和盈利均有望修复。

浙江龙盛：成本支撑不减，染料市场大体维稳

本周分散染料市场盘整为主，截止到目前，分散黑 ECT300%市场均价在 17 元/公斤，较上 周同期均价持平。活性染料市场价格稳定，活性黑 WNN150%市场均价在 22 元/公斤左右， 较上周同期均价持平。周内，染料中间体市场震荡运行为主，成本端对市场支撑力度较好。 染料企业对外报价不变，终端市场订单量稀少，下游染厂开工下滑，对染料采购积极性欠 佳，需求端暂无利好提振。市场整体购销氛围冷清，染料市场价格区间运行为主。下游来 看，本周江浙地区综合开机率为 62.87%，较上周下跌 1.72%；绍兴地区印染企业平均开机 率为 62.33%，较上周下跌 1.59%；盛泽地区印染样本开机率为 63.29%，较上周下跌 1.84%。 印染企业开工持续下滑，场内订单以前期合同交付为主，新增批量性订单匮乏，市场交投 氛围欠佳。整体来看，印染市场缺乏利好提振，各厂家对后市看空情绪偏多。

胜华新材：需求难以缓解货源增势，工业级碳酸二甲酯价格涨势乏力

本周碳酸二甲酯市场价格持稳运行，截止到目前为止，市场指导价格为 4260 元/吨，较上 周价格同期价格基本持平。供应方面，本周维尔斯、山东飞扬、湖南中创、中科惠安、重 庆东能、东营顺新、云化绿装置停车、华鲁恒升减负运行。综合来看，本周装置开工率较 上周开工率提高。需求方面，当前碳酸二甲酯市场呈现地域性需求差异与产业链下游制约 并存的复杂局面。从需求端结构分析，华东、华南地区的胶黏剂及涂料行业作为传统消费 主力，对原料品质要求较低，煤质乙二醇副产工艺生产的碳酸二甲酯即可满足其应用需求。 然而目前处于淡季状态，对货源市场支撑一般。在核心下游领域，非光气法聚碳酸酯没有 亮眼的行为，电解液溶剂受终端需求影响，价格持续坚挺，对工业级市场有一定依托作用。

钛白粉：成本刚性支撑与需求疲软持续博弈，钛白粉市场僵局难破

景气度跟踪：钛白粉行业景气度底部企稳。 截至本周，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 12500-14000 元/吨，市场均价为 13328 元/吨，环比持平。尽管部分企业在上周涨价函支撑下尝试上调报价，但市场实际成交并 未出现显著波动，下游对涨价的接受度普遍偏低。大额订单普遍存在较大幅度的优惠空间， 交易模式以“一单一议”为主导。当前市场核心矛盾依然突出：一方面，原料成本持续飙 升构筑了坚挺的价格底部；另一方面，终端房地产行业的持续低迷严重压制了涂料等下游 需求，导致价格上行乏力。行业整体仍深陷“生产即亏损”的困境，但成本的刚性支撑也 使得价格下跌空间被封堵，市场陷入涨跌两难的僵持局面。

新和成：VA 价格行情有小幅走弱，维生素 E 市场价格小幅上涨

本周维生素景气度下行趋缓。 本周维生素 A 市场价格行情有小幅走弱。多数厂家维持停签停报状态，个别厂家本周 57- 58 元/公斤适量对外接单，总体出货情况表现一般。贸易渠道需求疲软，价格行情小幅走 弱，一线品牌货源主流接单报价下滑至 59-60 元/公斤附近，个别低位价格下滑至 58 元/ 公斤，有二线品牌货源参考接单报价在 58 元/公斤附近，个别低位在 57 元/公斤，整体市 场 60 元/公斤以上价格新单难成交或以零星散单、小单成交为主。 本周维生素 E 市场价格小幅上涨。本周厂家方面无新报价，基本维持停签停报状态，主发 前期合同订单，部分排单交货依然紧张，且目前对后市多持挺价心态。贸易渠道上半周询 单尚可，市场成交量提升，主流签单报价从 48-49 元/公斤上涨至 50-51 元/公斤，价格上 涨之后，下半周市场新单成交表现一般，行情僵持盘整运行，主流签单报价维持在 50-52 元/公斤，以少量散单、小单成交为主。

神马股份：成本面小幅支撑，PA66 市场供应利好暂未释放

PA66 周度市场均价为 14747 元/吨，较上周市场均价上涨 0.72%。本周国内己二酸市场价 格微涨，己二胺价格执行价格暂稳，成本面上涨；虽受”反内卷“政策消息面影响，但本 周厂家产能利用率还稍有上涨，场内货源供应稳定，市场受反内卷形势驱动，供应方低价 货源鲜闻，下游成交多刚需跟进，市场小幅上涨，但涨幅有限。

聚氨酯：聚合 MDI 维稳上涨;纯 MDI 市场博弈盘整；TDI 大幅上抬

本周（2025.12.5-2025.12.11）国内聚合 MDI 市场稳中上涨。截止 2025 年 12 月 13 日， 国内聚合 MDI 市场均价 14700 元/吨，较上周同期价格上涨 1.73%。 本周（2025.12.5-2025.12.11）国内纯 MDI 市场高位整理，当前国内纯 MDI 市场均价为 19500 元/吨，价格较上周同期价格暂稳。 本周（2025.12.5-2025.12.11）国内 TDI 市场继续上行模式。截止 2025 年 12 月 13 日国 内 TDI 市场均价为 14675 元/吨，较上周上调 3.75%。

聚合 MDI：工厂接连释放利好，聚合 MDI 市场稳中上涨

① 市场综述：本周（2025.12.5-2025.12.11）国内聚合 MDI 市场稳中上涨。截止 2025 年 12 月 13 日，国内聚合 MDI 市场均价 14700 元/吨，较上周同期价格上涨 1.73%。 供应端来看，近期工厂检修较多：北方大厂宁波基地二期装置目前已在检修中， 预计检修 55 天左右；上海某厂装置 12 月 11 日开始停车检修，预计检修时间 30 天左右；重庆 B 工厂 12 月中旬检修。市场控量发货，货源供应紧张。短期来看， 市场供应量难有大幅增加可能，加之近期海外涨价消息较多，锦湖最新美金报盘 也明显上调，提振业者心态，需求端来看，国内下游进入传统淡季，终端整体需 求寡淡，下游采购热情不高，消费能力偏弱。供需博弈下，本周聚合 MDI 市场小 幅推涨运行。当前 PM200 商谈价 15000-15200 元/吨左右，上海货商谈价 14700- 14800 元/吨左右，进口货 14300-14400 元/吨左右，具体可谈（含税桶装自价）。 ② 后市预测：主力工厂检修集中，场内现货紧张；下游需求疲软，终端需求恢复缓 慢，订单可持续跟进有限，预计下周聚合 MDI 市场坚挺整理，价格波动 100-200 元/吨。仍需关注供方消息面指引。

纯 MDI：供需面相互博弈，纯 MDI 市场区间波动

① ①市场综述：本周（2025.12.5-2025.12.11）国内纯 MDI 市场高位整理，当前国 内纯 MDI 市场均价为 19500 元/吨，价格较上周同期价格暂稳。部分工厂装置已 进入检修状态，工厂对外放货节奏放缓，场内现货流通偏紧。经销商保持出货情 绪，市场报盘价坚挺运行；但终端需求跟进相对疲软，下游企业订单消化能力一 般，因而对原料采购维系刚需采购，场内交投买气冷清，整体订单量对市场提振 作用有限。供需面博弈下，纯 MDI 平稳跟进。当前上海货源报盘集中 19400-19600 元/吨，国产货源报盘集中 19500-19600 元/吨左右。（含税桶装自提价）。 ② 后市预测：国内部分装置处于检修状态，供方挺价心态不减，场内现货填充依旧 缓慢，经销商低价惜售情绪尚存；但终端消费水平仍较低迷，订单传导能力有限， 整体需求短期难有集中放量预期，因而对原料消耗能力有限，市场仍呈偏弱局面。 预计下周纯 MDI 市场窄幅波动，价格波动 100-300 元/吨。

TDI：工厂一口价宽幅上调，TDI 市场延续上扬模式

① ①市场综述：本周（2025.12.5-2025.12.11）国内 TDI 市场继续上行模式。截止 2025 年 12 月 13 日国内 TDI 市场均价为 14675 元/吨，较上周上调 3.75%。北方 某工厂中旬一口价提振至 15200 元/吨，仍伴随着打折供应，福建装置异常停车， 上海 C 工厂处于停产状态，供给缩减状态下，对市场放缓相对缓慢，经销商出货 心态不急，对外维持低价惜售情绪，市场报盘价继续探涨上行。虽然下游原料库 存水平处于偏低状态，而随着原料价格的不断上行，部分按需客户被迫入市采购， 但场内整体成交气氛依旧冷清，大单成交难觅，部分客户仅少量跟进为主，对当 前高价存抵触情绪，需求拖拽下，TDI 市场高价成交乏力，主流成交重心缓慢上 移。截至 2025 年 12 月 13 日：目前 TDI 国产含税执行 14300-14600 元/吨左右， 上海货源含税执行 14700-15000 元/吨附近。 ② 后市预测：福建工厂停车一周，上海 C 厂仍在检修，叠加部分厂家继续控量，且 本月结算预期高结，经销商库存无压、惜售推涨，市场报盘续涨情绪浓；然下游 仅部分刚需订单仍被动入市采购，整体对高价原料存抵触情绪，大单成交难有放 量，场内询盘买气依旧冷清，需求端拖拽下，市场高价落实迟缓。预计下周 TDI 市场偏强运行，价格波动 200-400 元/吨。后续需盯紧工厂政策及需求实质跟进。

纯碱：碱厂新单签订放缓，纯碱现货报价涨跌互现

市场综述：本周（2025.12.5-2025.12.11）国内纯碱现货市场价格涨跌互现。截止到目前， 当前轻质纯碱市场均价为 1177 元/吨，较上周四价格下跌 0.17%；重质纯碱市场均价为 1300 元/吨，较上周四价格下跌 0.99%。需求端来看，碱厂多维持按订单发货为主，碱厂 新订单签订情况不佳，工厂整体库存水平较上周略有上涨。综合来看，近日纯碱期货盘面 价格跌至低位，期现商出货存一定优势，碱厂签单情况不佳，实单成交存一定商谈空间。 成本利润端，本周国内纯碱行业成本价格下降，纯碱厂家的综合成本约在 1300 元/吨，较 上周环比下降 0.77%；纯碱行业整体亏损状态仍在持续，平均亏损约在 105 元/吨。库存 方面：周内碱厂多按订单发货为主，新订单签订情况不佳，行业整体库存水平略有上涨， 截止到 12 月 11 日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为 137.12 万吨。

农药：菊酯类农药市场行情维稳;烯草酮价格维稳;草甘膦市场延续弱势

中农立华原药显示截止 2025 年 12 月 08 日，菊酯类产品受中间体贲酯厂家事故影响，货 源紧张，涨价趋势明显，成本传导进行中，行业关注度提升。高效氯氟氰菊酯原药市场报 价 11.5 万元/吨，市场关注度提升；联苯菊酯原药报价 13.3 万元/吨；高效氯氰菊酯母药报价 3.7 万元/吨；氯氰菊酯原药市场货源紧张，报价 7.6 万元/吨。烯草酮原药等待新周 期市场启动，报价 9.5 万元/吨。草甘膦原药外贸补单为主，内贸订单成交清淡，95%含量 报价 2.7 万元/吨，97%含量报价 2.75 万元/吨。

烯草酮

①本周（2025. 12.5-2025. 12.11）需求清淡，烯草酮价格盘整为主。截止到本周四，烯 草酮多数企业折百报价 10-10.2 万元/吨，市场主流成交参考价 9.5 万元/吨，较上周四价 格稳定。市场分析如下：供应方面：本周场内工厂维持正常开工，市场整体供应表现充裕； 需求方面：近期烯草酮需求清淡维持，市场新单交投有限，采购商多刚需采买。后市预测： 预计下周烯草酮市场价格或将弱稳盘整，市场成交参考价或维持在 9.5 万元/吨。

草甘膦

①本周（2025.12.5-2025.12.11）草甘膦市场偏弱运行，价格重心窄幅下移。95%草甘膦 原粉市场均价为 25501 元/吨，较上周四价格下跌 500 元/吨，跌幅 1.92%。截止 2025 年 12 月 13 日，草甘膦供应商多谨慎报价，95%原粉主流成交参考 2.54-2.57 万元/吨，港口 FOB 3640-3660 美元/吨；97%原粉主流成交参考 2.61-2.62 万元/吨，港口 FOB 3710-3730 美元/吨。制剂市场价格参考如下：制剂市场价格参考如下：200 升装 41%草甘膦水剂上 海港提货价 12100 元/千升，港口 FOB 1570-1590 美元/千升；200 升装 62%草甘膦水 剂上海港提货价 14900 元/吨，港口 FOB 1930-1950 美元/吨，75.7%草甘膦颗粒剂上海港 提货价 21600 元/吨，实单商议。从市场看，有如下几个方面：第一，从供应端看，本周 初华中某企业装置检修，华东某工厂维持低负荷运行，其余企业大多正常开工，实时供应 小幅减少。第二，从需求端看，需求表现弱势，下游询单偏淡，客户保持谨慎态度，下单 迟缓，东欧、北美等海外地区订单少量释放。第三，从成本端看，上游原料黄磷价格上涨， 甲醇、液氯、甘氨酸价格下跌，综合看，草甘膦生产成本较上周基本持平。后市预测：预 计下周草甘膦价格或将窄幅下跌。从市场看，有如下几个方面：第一，距离圣诞节不到半 个月，海外刚需订单陆续释放，但在买涨不买跌的情绪下，客户谨慎观望，少量刚需补货， 大单落实困难，需求端支撑有限。第二，国内主流工厂大多正常开工，行业库存持续累积， 预计短期内市场供应仍将表现充足。

三氯蔗糖：拉涨操作落地遇阻三氯蔗糖大体横稳

① 市场综述：本周三氯蔗糖市场基本维稳，上周有部分生产商报价上调，但买盘对 此反响平平，企业高价接单偏淡。此外经销商库存充裕，跟涨意愿并不明显，加之下游消化速度仍旧偏缓，因此三氯蔗糖实际成交并无集体拉涨的现象，多数持 货商还是以降库存、促成交为主导，僵持前期报价，主流在 9.0-9.5 万元/吨。 ② 后市预测：三氯蔗糖推涨存在阻力，后市来看，上游氯化亚砜还存在追高迹象， 三氯蔗糖成本压力愈来愈大，不过需求端存在拖累，预计短线市场稳中横盘，价 格大致有 0.1-0.2 万元/吨的波动，长线或有拉涨尝试。

安赛蜜：安赛蜜成本施压 行情扭转仍存阻力

①市场综述：本周安赛蜜市场维持低位盘整，成本压力及供需失衡令市场涨跌两 难。生产企业均没有太多利润空间，个别有亏损，但由于无法达成协同提价的意 见且整体库存水平较高，修复利润的操作缺乏支撑，持货商只能在成本线附近窄 幅徘徊，主流价格在 3.2-3.3 万元/吨。 ② 后市预测：目前安赛蜜反弹动力尚且不足，后市来看，硫磺价格货源紧缺，安赛 蜜成本走强的概率较大，但需求端的利空因素存在，企业低价竞争下行情扭转困 难，预计下周安赛蜜市场窄幅整理，价格在 0-0.1 万元/吨的范围波动。

麦芽酚：涨跌两难 麦芽酚区间僵持

③ ①市场综述：本周麦芽酚市场持稳运行中，当下主流生产企业开工高位，产出供 应稳定，但是需求端配合乏力导致场内库存压力释放困难。厂家暂无明显让利措 施，仅个别有暗降，整体交投重心波动并不大，甲基麦芽酚主流价格在 10-10.5 万元/吨，乙基麦芽酚主流价格在 7.6-7.8 万元/吨，部分大单略低，买盘观望中 小单刚需跟进。 ④ 后市预测：麦芽酚目前库存持续累积中，后市来看，下游食品加工行业改观不大， 对麦芽酚需求提振不足，但厂商为保利润并无降价促销的意愿，预计短线市场僵 持稳盘观望，价格大致有 0.1-0.2 万元/吨的波动。

煤化工：煤炭价格继续小幅下调，甲醇情绪回暖，合成氨先涨后跌

周内产地内多数煤矿维持正常生产水平，多以确保长协发运为主，有个别煤矿因完成生产 任务减产、减产，但动力煤整体市场供应量较为宽松。近日下游各行业需求表现疲软，买 货需求不高，维持少量刚需采买，叠加大集团外购价格下调以及港口价格下滑影响，市场 悲观情绪蔓延，站台及贸易商操作较为谨慎，场内交投气氛清淡，煤矿出货效果不佳，库 存压力渐显，坑口煤价走势下行； 周内甲醇主力期盘呈偏弱震荡走势，沿海现货价格随盘走低，另外宁波地区某烯烃装置停 车检修，港口表需回落，不过由于近期核心减载枢纽点出现了堵塞，导致港口卸货速度缓 慢，本周港口库存窄幅去库，现货刚需商谈较为活跃。内地市场供需持续博弈，随着主产 区部分甲醇装置重启，烯烃外采需求减弱，同时传统下游颓势难改，用户入市操作偏谨慎， 内地市场价格窄幅回落，但鉴于工厂库存多中低位运行，对底部仍存支撑，因此整体跌幅 有限； 本周合成氨重心上移。前期价格跌至低位后，厂家库存及出货情况多有好转，挺涨意愿渐 浓，叠加河南及内蒙供应缩减，及山西、山东等地预期减量提振，北方价格联动推涨，但 下游跟进有限，牵制价格涨幅；华东地区供需氛围尚可，受周边涨价氛围带动，企业多跟 市调整为主；湖北地区厂家顺利降库后，受周边行情提振，联动反弹。

化肥：本周化肥底部企稳，磷肥成本支撑上行，钾肥大合同签订。

本周磷酸一铵工厂生产成本压力进一步加剧。磷酸一铵部分中小厂报价灵活调整，市场价 格重心逐步上探；由于多数工厂前期低价订单较为充裕，目前一铵工厂普遍惜售情绪浓厚。 下游需求跟进有所好转，复合肥工厂询价氛围较前期回暖；本周磷酸二铵价格提升，当前 磷酸二铵硫磺制酸成本至 4600 元/吨左右（假设全部原料外购情况下的理论生产成本，根 据各工厂的产业链配置、销售策略不同，实际工厂的生产成本略低），结合生产商出厂报 价 4000-4100 元/吨，磷酸二铵成本倒挂程度愈发明显，生产商实际惜售气氛愈发浓厚， 局部区域外销货源持续紧俏。传导到供给侧方面，近期磷酸二铵工厂装置调整灵活，多执 行分批次生产普通二铵、差异化二铵，或转产复合肥； 氯化钾市场行情较为僵持，价格维持高位运行。本周氯化钾市场整体走势相对稳定，东北 地区下游需求带动北方市场整体价格坚挺，在可流通货源量偏紧的情况下，贸易商多延续 前期报价，市场价格保持高位运行，个别品种货源供应紧张，基本处于无现货状态。

华鲁恒升：尿素行业震荡，醋酸持续修复

①本周市场走势的核心矛盾在于前期过快上涨的价格已超出下游接受能力。周初，企业虽 有待发订单支撑并尝试挺价，但高价已明显抑制采购，需求逐步转淡。随着订单消耗，企 业开始降价吸单，但实际成交与期货行情紧密联动：当期货反弹时，低价成交有所放量； 而期货走弱时，则加剧市场观望，导致交投转淡。周中期货连续大幅下跌，进一步压制现 货情绪，工厂降价后下游“买涨不买跌”心态浓厚。近两日，期货盘面虽有短暂止跌回稳， 并在昨日提振了部分低价区域的成交，但今日期货的再度转弱，使得部分调涨的企业成交 迅速走弱，市场信心依然脆弱。工厂多根据自身收单情况灵活调价，市场整体进入窄幅震 荡阶段； ②本周供应端是本周醋酸价格上行的核心驱动，区域供应格局的偏紧状态贯穿全周。周初 华东区域现货资源紧缺，其他区域货源多向华东倾斜，叠加西北地区装置检修利好加持， 为市场价格提供基础支撑；周中至周末，华东供应偏紧格局未得到实质改善，同时华中区 域新增装置降负又为供应端添加强劲利好，而西北地区因出货顺畅、库存可控，也顺势完 成低端价格补涨，厂家整体挺价意愿维持高位，持续推动市场价格重心上移。但需求端的 疲软则成为制约价格大幅上行的关键因素，且对市场的牵制作用随价格走高逐步增强。周 初就已有局部下游对高价货源存在抵触，市场成交以长约及低端价格货源为主；随着价格 持续上行，终端追高情绪始终偏弱，现货成交多为零星小单，业者采购以刚需为主，缺乏 增量需求支撑，供需博弈的加剧直接导致后期价格涨幅持续收窄，市场进入高位整理阶段； ③本周辛醇市场先涨后稳。月初山东大厂以及华东某厂意外检修，市场供应下降，叠加前 期降负荷装置暂未恢复，市场整体开工下降，产品供应持续紧张，在此利好支撑下，工厂 报盘接连上涨，下游按需采购，辛醇企业出货平稳，主流工厂存待发订单，市场涨幅进一 步扩大，辛醇产品利润扭亏为盈； ④本周国内己二酸市场整体呈现稳中缓涨的态势。原料纯苯市场本周缺乏明确方向，对己 二酸成本面形成一般性支撑，并非行情主要驱动因素。市场焦点集中于供应端，部分工厂 装置波动影响延续，且厂家挺价态度明确、策略延续，这为市场提供了底部支撑。贸易商 心态谨慎，多数跟随工厂指引维持高位报盘，低价出货意愿不强。然而，下游行业对当前 价格接受度有限，抵触情绪明显，采购行为始终以刚需小单为主，难以形成放量成交。因 此，市场呈现出典型的僵持特征：供应方报价坚挺，但需求方跟进乏力，实际交投活跃度 一般。

宝丰能源：焦炭市场开始下行，聚烯烃跟随油价小幅回暖

12 月 10 日河北部分钢厂对焦炭采购价开启第二轮提降，幅度为 50-55 元/吨，计划于 12 月 12 日 0 时起执行，暂未落地。个别煤矿率先完成年度生产任务开始停减产，焦煤供应 小降，整体下跌幅度收窄，叠加局部地区焦企受环保检查影响限产，焦化行业整体开工小 降，焦炭供应收缩，焦企积极出货为主，但终端需求制约，钢厂出货不畅，成材价格延续 下跌，钢厂利润水平有限，部分钢厂高炉逐步开始停产检修，对焦炭刚需降低，且接货较 为谨慎，致使部分焦企库存呈现累积状态，钢厂压价情绪较强，场内情绪悲观； 烯烃方面，聚烯烃震荡下行。本周聚乙烯市场表现依旧清淡。其中本周供应端消息引发波 动，国际油价震荡小跌。成本支撑表现稍差，两油库存消耗速度减慢，期货市场大幅下探， 业者采购能力较为有限，贸易商积极让利以促成交，实单价格一再刷新低价。现阶段聚乙 烯市场内部分询盘及成交活跃度均一般。进入需求淡季，终端开工水平仍在持续缓慢下降 中，终端市场刚需明显减少，下游采购面对市场内低价不断刷新，采购心态较为谨慎，仅 有零星低价补货操作，实际成交放量较少；本周国际原油价格震荡小跌，成本方面对市场 的支撑力度减弱。前期停车装置陆续恢复，供应端压力回升。下游需求端表现持续疲软， 多数下游工厂维持低负荷生产，采购积极性不高，以小单补库为主。业者对后市信心不足， 普遍观望情绪浓厚。总体来看，本周聚丙烯粒料市场在宏观与基本面的共同影响下价格持 续走低。

三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本周化工产品价格上涨前五位为硫酸(7.55%)、氯化铵（农湿）(7.14%)、合成氨(5.76%)、 原盐(5.53%)、丁二烯(5.33%)；价格下跌前五位为天然气(-13.12%)、液氯(-8.82%)、ABS(- 8.17%)、苯胺(-4.93%)、二甲苯(-4.58%)。 本周化工产品价差上涨前五位为合成氨价差(65.89%)、TDI 价差(22.43%)、PET 价差 (11.05%)、环氧丙烷-丙烯(7.37%)、乙烯-石脑油(4.21%)；价差下跌前五位为 PTA-PX(- 71.2%)、DAP 价差(-46.9%)、聚丙烯-丙烯(-44.94%)、纯碱价差(-18.01%)、己二酸-纯苯 (-5.15%)。

四、本周行业重要信息汇总

1、阿科玛与恩捷股份签署战略合作协议！

12 月 5 日，阿科玛与锂电池隔膜制造商恩捷股份签署合作备忘录，建立战略合作关系， 旨在加速电池隔膜技术的创新，并支持恩捷的国际化布局。作为此次战略合作的一部分， 阿科玛将提供高附加值的解决方案与技术支持，助力恩捷的高性能隔膜在全球关键市场的 推广应用，涵盖电动汽车、储能系统以及消费电子等领域。双方的合作还将着力推进面向 下一代隔膜的联合研发，充分发挥双方企业的创新优势，以全面提升产品性能与安全性。

2、可乐丽，宣布出售！国内光学 PMMA 龙头接手

12 月 8 日，可乐丽株式会社宣布，已决定将所持有的全资子公司可乐丽亚克力（张家港） 有限公司的全部股份转让给江苏双象集团有限公司，并已签署股份转让协议，预计转让时 间在 2026 年 2 月中旬至 3 月上旬。可乐丽表示，可乐丽（张家港）有限公司自 2004 年成 立以来，一直在中国市场经营甲基丙烯酸酯树脂浇铸板材业务，主要面向高端品牌的亚克 力浴缸市场。同时，公司也是日本市场浇铸板材的供应基地。

3、扛不住了，全球第一，重组落地！

2025 年 12 月 9 日，奥升德宣布，美国德克萨斯州南区破产法院已批准公司第十一章重组 方案。这一进展是公司在未来几周内成功完成第十一章重组流程的重要里程碑，届时公司 债务将大幅降低，资本结构也将更加稳健，从而为未来发展奠定坚实基础。公司将在重组 方案中拟定的交易完成后宣布第十一章重组流程完成，预计交易将于年底前完成。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）