2025年第50周农林牧渔行业周报：去产能迎来加速阶段，布局生猪底部

1、 本周行业观点

1.1、 生猪：去产能迎来加速阶段，布局生猪底部

1）数据跟踪。根据涌益咨询的数据，本月（11 月）生猪均价11.69元/公斤，月环比+0 元/公斤；15 公斤仔猪价格 296 元/头，月环比+29 元/头；50公斤二元母猪价格为 1548 元/头，月环比-4 元/头；前三等级白条均价15.75元/公斤，月环比+0.17 元/公斤；商品猪出栏体重 129.22 公斤，月环比+1.53公斤。2）据农业农村部，2025 年十月末能繁殖母猪存栏3990 万头，环比下降1.1%，同比下降 2.1%。十月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3834万头，同比增加 19.6%。

1.2、 家禽：禽板块基本面有望改善

1）价格：11 月 22 日白羽鸡父母代鸡苗，综合售价41 元/套，周环比-6元/套；12 月 6 日白羽鸡商品代鸡苗 3.6 元/只，周环比持平；毛鸡主产区价格3.6元/斤，周环比持平；鸡肉综合售价 9169 元/吨，周环比+56 元/吨。

2）产业链盈利：产业链盈利分化

11 月 22 日祖代场：约 22 元/套（周环比-6 元/套）; 12 月 6 日父母代场：约 1 元/羽（周环比持平）；12 月 6 日养殖户：约-1.4 元/只（周环比-0.1 元/只）; 12 月 6 日屠宰厂：约-31 元/吨（周环比+56 元/吨）; （注：此为白羽鸡产业链盈利情况，养殖户类型为外购商品鸡苗养殖、屠宰厂为外购毛鸡屠宰）。

3）观点： 禽板块基本面有望改善

①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2025 年10 月，祖代更新12.5万套，2025 年 1-10 月累计祖代更新 107.21 万套。 ②价格及行业分析：2024 年，祖代雏鸡更新 150.07 套。其中，进口占比45%，自繁占比 55%。2025 年 1-10 月，祖代雏鸡更新107.21 万套，其中，进口占比45.6%，自繁占比 54.4%。进口品种从法国引进，哈伯德、AA、罗斯祖代。

1.3、 动保：关注非洲猪瘟疫苗临床试验进展

1）自繁自养生猪自 9 月下旬以来转为亏损持续时间已经超过2 个月。由于动保行业景气度与下游养殖盈利存在一定的相关性，若四季度亏损持续将会对动保企业业绩产生不利影响，但头部动保企业依靠完善的业务布局以及大客户资源优势有望展现出更强的业绩韧性。 2）2025 年 7 月 18 日，生物股份、中牧股份公告取得非洲猪瘟亚单位疫苗临床批件。下一步，公司会在田间开展实验，临床实验时间约为5-6 个月。临床实验的全过程将在主管部门的指导下开展，包括实验样品评估、GCP猪场审核等工作。临床实验通过后将进入正常新兽药注册、复核检验等流程。临床实验是非瘟疫商业化进程中的关键一环，我们认为，随着实验的稳步推进，国内非洲猪瘟疫苗上市的概率有望提升。

1.4、 种植：主要粮食价格上涨

1）玉米豆粕价格周环比回升。2025 年 12 月5 日全国玉米现货价为2229元/吨，周环比+0.5%，月环比+3.5%，同比+8.0%；2025 年12 月5日全国小麦现货均价为 2515 元/吨，周环比+0.3%，月环比+1.0%，同比+2.2%；2025年12月 5 日全国豆粕现货均价为 3096 元/吨，周环比-0.1%，月环比+0.3%，同比+5.6%；2025 年 12 月 5 日全国猪粮比价为 4.95。 2）2025 年 10 月进口谷物及谷物粉 234 万吨，同比-0.8%。其中进口玉米36万吨，同比+44.0%，进口小麦 16 万吨，同比-27.3%，进口大麦115万吨，同比+22.3%，进口高粱 36 万吨，同比-53.8%。

1.5、 饲料：饲料价格震荡

1）饲料价格震荡。饲料价格方面，2025 年 12 月5 日育肥猪配合饲料价格为3.32元/公斤，月环比-20 元/吨，同比-50 元/吨；肉鸡配合料价格为3.40元/公斤，月环比-50 元/吨，同比-50 元/吨；蛋鸡配合料价格为2.75 元/公斤，月环比持平，同比+130 元/吨。 2）2025 年 10 月，全国工业饲料产量 2907 万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6%。其中，配合饲料、浓缩饲料同比分别增长3.5%、6.2%，添加剂预混合饲料同比下降 1.7%。主要饲料产品出厂价格同比下降，畜禽配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为 38.0%，同比下降 2.7 个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 13.9%，环比下降 0.4 个百分点。

1.6、 宠物：宠物经济火热，国产品牌强势崛起

1） 2024 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002 亿元，同比增长7.5%。根据派读《中国宠物行业白皮书》统计数据，2024 年国内宠物犬消费市场规模为 1557 亿元，同比增长 4.6%；宠物猫消费市场规模为1445 亿元，同比增长10.7%，猫市场增速更高。从宠物数量上，2024 年宠物犬猫数量1.24亿只，宠物猫的数量是 7153 万只，宠物犬的数量是 5258 万只，犬猫数量均有所上涨。从单只宠物的消费能力上看，单只犬的年消费是2961 元，同比上升3%，单只猫的年消费则是 2020 元，同比上升 8%。 2）2025 年 10 月头部宠物品牌增速分化。根据久谦咨询的数据，2025年10月，乖宝宠物品牌麦富迪同比+38%，弗列加特同比+86%；中宠股份品牌顽皮同比+80%，领先 Toptrees 同比+193%，ZEAL 同比+22%；佩蒂股份品牌爵宴同比+145%。从电商平台看，2025 年 10 月，天猫宠物食品品类同比+15%，京东同比+21%，抖音同比+29%，三平台合计同比+19%。

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