2025年煤炭行业分析：日耗上行带动电厂去库，焦炭第四轮提涨落地

1 本周行情回顾

本周煤炭指数微跌 0.96%，沪深 300 指数小跌1.08%，煤炭指数跑赢沪深300指数 0.12 个百分点。年初至今煤炭指数大涨 4.9%，沪深300 指数大涨17.62%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 12.72 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 19.6 倍，位列 A 股全行业倒数第六位；市净率PB为1.42 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：大有能源（+22.3%)、云煤能源（+15.8%)、永泰能源（+9.1%)、电投能源（+6.0%)、蓝焰控股（+2.6%)。跌幅前五名公司为：华阳股份（-6.2%）、潞安环能（-5.4%）、兖矿能源（-5.1%）、晋控煤业（-4.0%）、山西焦煤（-3.6%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 11 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 684 元/吨，月环比+8.0 元/吨（+1.2%），年同比-15.0 元/吨（-2.1%），2025 年以来长协价均值为678 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小涨。截至 11 月14 日，秦港5500K动力末煤平仓价 834 元/吨，周环比上涨 17 元/吨，周涨幅 2.1%；年同比下跌7 元/吨，年跌幅0.8%。内蒙古产地价（5500K）微涨。截至 11 月 14 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 639.7 元/吨，周环比上涨 1.5 元/吨，周涨幅0.2%；年同比下跌77.3元/吨，年跌幅 10.8%。 山西产地价（5500K）持平。截至 11 月 14 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价 685 元/吨，周环比持平；年同比下跌 22 元/吨，年跌幅3.1%。陕西产地价（6000K）微涨。截至 11 月 14 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 770 元/吨，周环比上涨 5 元/吨，周涨幅 0.7%；年同比下跌90 元/吨，年跌幅10.5%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 11 月 7 日，欧洲ARA 动力煤96 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 23.3 元/吨，年跌幅 19.5%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 11 月 7 日，理查德RB 动力煤84.5 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 25.5 元/吨，年跌幅 23.2%。 纽卡斯尔动力煤小涨。截至 11 月 7 日，纽卡斯尔动力煤108.8 美元/吨，周环比上涨 2.6 美元/吨，周涨幅 2.4%；年同比下跌 34.5 元/吨，年跌幅24.1%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量微涨。截至 11 月14 日，动力煤462家样本矿山日均产量 549.5 万吨，周环比上涨 0.2 万吨，周涨幅0%；年同比下跌40万吨，年跌幅 6.8%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微涨。截至11 月14 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 91.2%，周环比上涨 0.1pct，年同比下跌6.9pct。

需求

六大电厂日耗大涨。截至 11 月 13 日，六大电厂日耗80.4 万吨，周环比上涨5万吨，周涨幅 6.7%；年同比上涨 3.7 万吨，年涨幅4.8%。六大电厂库存小跌。截至 11 月 13 日，六大电厂库存1387.3 万吨，周环比下跌34.1 万吨，周跌幅 2.4%；年同比下跌 114.7 万吨，年跌幅7.6%。六大电厂可用天数大跌。截至 11 月 13 日，六大电厂可用天数17.2 天，周环比下跌 1.6 天，周跌幅 8.5%；年同比下跌 2.3 天，年跌幅11.8%。

甲醇开工率微跌。截至 11 月 13 日，甲醇开工率为87.1%，周环比下跌0.7pct，年同比下跌 1.7pct。 尿素开工率小涨。截至 11 月 12 日，尿素开工率84.1%，周环比上涨1.4pct，年同比上涨 2pct。

三峡水位微涨。截至 11 月 14 日，三峡水位 174.4 米，周环比上涨1米，周涨幅0.6%；年同比上涨 7.2 米，年涨幅 4.3%。 三峡出库小涨。截至 11 月 14 日，三峡出库 10500 立方米/秒，周环比上涨300立方米/秒，周涨幅 2.9%；年同比上涨 3540 米，年涨幅50.9%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微涨。截至 11 月 10 日，CR 动力煤库存总指数186.1点，周环比上涨 1.6 点，周涨幅 0.9%；年同比下跌 18 点，年跌幅8.8%。CR 动力煤库存消费地指数微涨。截至 11 月 10 日，CR 动力煤库存消费地指数146.9 点，周环比上涨 1 点，周涨幅 0.7%；年同比下跌8.6 点，年跌幅5.5%。CR 动力煤库存中转地指数小涨。截至 11 月 10 日，CR 动力煤库存中转地指数238.1 点，周环比上涨 3.6 点，周涨幅 1.5%；年同比下跌26.6 点，年跌幅10%。CR 动力煤库存生产地指数小跌。截至 11 月 10 日，CR 动力煤库存生产地指数115.1 点，周环比下跌 2.5 点，周跌幅 2.1%；年同比下跌10.6 点，年跌幅8.4%。

462 家样本矿山动力煤库存大涨。截至 11 月 14 日，462 家样本矿山动力煤库存304 万吨，周环比上涨 12 万吨，周涨幅 4.1%；年同比上涨97.1 万吨，年涨幅46.9%。

主流港口煤炭库存微涨。截至 11 月 10 日，主流港口煤炭库存6333.2万吨，周环比上涨 62.1 万吨，周涨幅 1%；年同比下跌 766.1 万吨，年跌幅10.8%。秦港煤炭库存大跌。截至 11 月 14 日，秦港煤炭库存550 万吨，周环比下跌27万吨，周跌幅 4.7%；年同比下跌 140 万吨，年跌幅20.3%。长江口煤炭库存小跌。截至 11 月 14 日，长江口煤炭库存618 万吨，周环比下跌 8 万吨，周跌幅 1.3%；年同比下跌 4 万吨，年跌幅0.6%。广州港煤炭库存大跌。截至 11 月 14 日，广州港煤炭库存243.9 万吨，周环比下跌 14.1 万吨，周跌幅 5.5%；年同比下跌 42.8 万吨，年跌幅14.9%。

秦港调入量大涨。截至 11 月 14 日，秦港调入量59.8 万吨，周环比上涨2.5万吨，周涨幅 4.4%；年同比上涨 4.7 万吨，年涨幅 8.5%。锚地船舶数大跌。截至 11 月 14 日，锚地船舶数26 艘，周环比下跌2艘，周跌幅 7.1%；年同比上涨 19 艘，年涨幅 271.4%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 11 月 14 日，秦皇岛-上海海运费43.6元/吨，周环比下跌 2.9 元/吨，周跌幅 6.2%；年同比上涨 13.1 元/吨，年涨幅43%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至 11 月 14 日，秦皇岛-广州海运费53.5元/吨，周环比下跌 5.1 万吨，周跌幅 8.7%；年同比上涨 10.5 元/吨，年涨幅24.4%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 11 月 14 日，京唐港主焦煤库提价1860元/吨，周环比持平；年同比上涨 220 元/吨，年涨幅 13.4%。山西产地价小涨。截至 11 月 14 日，山西吕梁焦煤出矿价1650 元/吨，周环比上涨 50 元/吨，周涨幅 3.1%；年同比上涨 70 元/吨，年涨幅4.4%。河南产地价持平。截至 11 月 14 日，河南平顶山焦煤出矿价1660 元/吨，周环比持平；年同比下跌 260 元/吨，年跌幅 13.5%。 安徽产地价持平。截至 11 月 14 日，安徽淮北焦煤车板价1660 元/吨，周环比持平；年同比下跌 230 元/吨，年跌幅 12.2%。

峰景矿到岸价微跌。截至 11 月 14 日，峰景矿到岸价211 美元/吨，周环比下跌0.5 美元/吨，周跌幅 0.2%；年同比下跌 9 美元/吨，年跌幅4.1%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤大涨。截至 11 月 14 日，晋城无烟煤1020 元/吨，周环比上涨60元/吨，周涨幅 6.3%；年同比下跌 100 元/吨，年跌幅8.9%。阳泉无烟煤小涨。截至 11 月 14 日，阳泉无烟煤970 元/吨，周环比上涨30元/吨，周涨幅 3.2%；年同比下跌 150 元/吨，年跌幅13.4%。阳泉喷吹煤持平。截至 11 月 14 日，阳泉喷吹煤950 元/吨，周环比持平；年同比下跌 160 元/吨，年跌幅 14.4%。 长治喷吹煤持平。截至 11 月 14 日，长治喷吹煤1090 元/吨，周环比持平；年同比下跌 60 元/吨，年跌幅 5.2%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价持平。截至 11 月 14 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1580元/吨，周环比持平；年同比下跌 220 元/吨，年跌幅12.2%。上海螺纹钢价格微跌。截至 11 月 14 日，上海螺纹钢价格3170 元/吨，周环比下跌 30 元/吨，周跌幅 0.9%；年同比下跌 300 元/吨，年跌幅8.6%。

供需及库存

供给

523 家样本矿山精煤日均产量小涨。截至 11 月14 日，523 家样本矿山精煤日均产量 75.7 万吨，周环比上涨 1.9 万吨，周涨幅 2.6%；年同比下跌3.3 万吨，年跌幅4.2%。 523 家样本矿山炼焦煤开工率微涨。截至 11 月14 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 86.3%，周环比上涨 2.5pct，年同比下跌 3.5pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量大涨。11 月 8 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量19.4万吨，周环比上涨 3.6 万吨，周涨幅 22.5%；年同比上涨2.6 万吨，年涨幅15.2%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微跌。截至11 月14 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 76.6%，周环比下跌 0.8pct，年同比下跌1pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至11 月14 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 66.3%，周环比下跌 0.8pct，年同比下跌2.4pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微跌。截至 11 月14 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 49.8%，周环比下跌 0.1pct，年同比上涨1.9pct。

中国日均铁水产量小涨。截至 11 月 14 日，中国日均铁水产量（247家）236.9万吨，周环比上涨 2.8 万吨，周涨幅 1.2%；年同比上涨0.9 万吨，年涨幅0.4%。高炉开工率微跌。截至 11 月 14 日，高炉开工率82.8%，周环比下跌0.3pct，年同比上涨 0.7pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存微跌。11 月 14 日，523 家样本矿山精煤库存165.1万吨，周环比下跌 0.5 万吨，周跌幅 0.3%；年同比下跌161.5 万吨，年跌幅49.5%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微涨。截至 11 月 14 日，国内样本钢厂炼焦煤库存790.4万吨，周环比上涨 3.3 万吨，周涨幅 0.4%；年同比上涨44.4 万吨，年涨幅6%。国内独立焦化厂炼焦煤库存微跌。截至 11 月14 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存 922.9 万吨，周环比下跌 1 万吨，周跌幅 0.1%；年同比上涨169.8 元/吨，年涨幅22.5%。 国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至11 月14 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.9 天，周环比上涨 0 天，周涨幅0.2%；年同比上涨0.9天，年涨幅 7.5%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至11 月14 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 13.8 天，周环比上涨 0.1 天，周涨幅0.7%；年同比上涨3天，年涨幅 27.8%。

中国六大港口炼焦煤库存量微跌。截至 11 月14 日，中国六大港口炼焦煤库存量 299.5 万吨，周环比下跌 1.7 万吨，周跌幅 0.6%；年同比下跌146.7 万吨，年跌幅32.9%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量小涨。11 月 14 日，全球—>中国煤炭发运量555.7万吨，周环比上涨 14.2 万吨，周涨幅 2.6%；年同比下跌194.1 万吨，年跌幅25.9%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大涨。11 月 14 日，澳大利亚—>中国煤炭发运量167.1 万吨，周环比上涨 40.2 万吨，周涨幅 31.7%；年同比下跌93.2 万吨，年跌幅35.8%。 俄罗斯—>中国煤炭发运量大涨。11 月 14 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量62.4万吨，周环比上涨 13.4 万吨，周涨幅 27.3%；年同比下跌6.3 万吨，年跌幅9.2%。印尼—>中国煤炭发运量大跌。11 月 14 日，印尼—>中国煤炭发运量315.8万吨，周环比下跌 31 万吨，周跌幅 8.9%；年同比下跌 71.1 万吨，年跌幅18.4%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大涨。11 月 14 日，全球—>中国煤炭到港量815.4万吨，周环比上涨 177.8 万吨，周涨幅 27.9%；年同比上涨113.3 万吨，年涨幅16.1%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。11 月 14 日，澳大利亚—>中国煤炭到港量170.4 万吨，周环比上涨 66.8 万吨，周涨幅 64.5%；年同比上涨34 万吨，年涨幅24.9%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。11 月 14 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量124.4万吨，周环比上涨 17.5 万吨，周涨幅 16.4%；年同比上涨19.2 万吨，年涨幅18.2%。印尼—>中国煤炭到港量大涨。11 月 14 日，印尼—>中国煤炭到港量461.2万吨，周环比上涨 63.5 万吨，周涨幅 16%；年同比上涨 77.9 万吨，年涨幅20.3%。

5 重要新闻公告

5.1 行业重要新闻

【2025 年 10 月份能源生产情况】据国家统计局，2025 年10 月，规上工业原煤产量 4.1 亿吨，同比-2.3%，日均产量 1312 万吨；规上工业发电量8002亿千瓦时，同比+7.9%，增速比 9 月加快 6.4pct。2025 年 1-10 月，规上工业原煤产量39.7亿吨，同比+1.5%，规上工业发电量 80625 亿千瓦时，同比+2.3%。

【2025 年 10 月份 CPI 和 PPI 数据】据国家统计局，2025 年10 月CPI 环比上涨0.2%，同比上涨 0.2%，涨幅连续第 6 个月扩大；PPI 环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降 2.1%，降幅比上月收窄0.2 个百分点，连续第3个月收窄。

【2025 年度中央安全生产考核巡查正式启动】2025 年度中央安全生产考核巡查正式启动，由国务院安委会有关成员单位负责同志带队的22 个中央安全生产考核巡查组陆续进驻 31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团，对2025年度安全生产工作开展考核巡查，11 月底完成。

【印尼能矿部拟将 2026 年煤炭产量目标削减至低于7 亿吨】印度尼西亚能源和矿产资源部（ESDM）在讨论 2026 年工作计划和财务预算（RKAB）时发出信号，拟将煤炭产量目标削减至低于 7 亿吨，低于 2025 年的目标7.35 亿吨。

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