煤炭开采行业周报：本周生产收紧，电厂日耗环比提升，港口煤价降幅收窄.pdf

煤炭开采行业周报：本周生产收紧，电厂日耗环比提升，港口煤价降幅收窄。动力煤来看，12 月 26 日北方港口动力煤672 元/吨（周环比下降31元/吨），跌幅较前一周收窄，产地价格降幅亦明显收窄。具体来看，（1）生产端，截至 12 月 24 日，三西地区样本煤矿产能利用率环比降低3.46pct，主要系完成或即将完成年度生产任务而停减产的矿井陆续增多所致。（2）运输端，港口价格下跌导致贸易商发运积极性减弱，本周市场发运环比减少，大秦线日均发运量周环比减少 5.03 万吨，呼铁局日均批车数周环比减少2列。（3）进口煤方面，印尼低卡煤受市场少量空单回补与终端招标，外盘报价相对坚挺。高卡煤方面则由于需求疲软及货源充足影响，价格仍有下行压力。整体来看，进口煤性价比较前期减弱。（4）需求端，降温下，本周六大电厂日耗周环比上升 5.6 万吨。（5）电厂库存方面，12 月26 日六大电厂库存周环比下降 31.7 万吨至 1342.9 万吨，较上年同期下降60.2 万吨。（6）非电需求端，本周非电行业维持刚需采购，化工耗煤本周环比下降0.35%，铁水产量本周环比上升 0.15 万吨至 226.64 万吨。水泥开工率截至12 月18日环比持平。（7）港口端，本周北方港口库存环比提升42.70 万吨。整体来看，完成年度生产任务停减产矿井逐步增多，本周生产明显收紧。需求端，气温下降、下游电厂日耗环比提升，非电端维持刚需采购。供需边际略有改善但基于港口库存仍然较高，且成交氛围尚没有明显改善，本周港口煤价环比下跌31元/吨至 672 元/吨。不过值得一提是北方港口库存周内回落，煤价跌幅较前一周明显收窄。后续来看，节前生产仍有减量预期，需求端今年春节较晚，后续气温仍有下降空间，同时在坑口挺价意愿增强下，煤价有望于2026年1月逐步止跌企稳。

炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，12/17-12/24 样本煤矿产能利用率环比下降 0.36pct 至 82.6%，主要系完成或即将完成年度生产任务而停减产的煤矿继续增加所致。蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关车数延续高位运行，12 月 18 日-12 月 25 日甘其毛都口岸平均通关量为1,548车（七日平均值），周环比上升 75 车。需求端，铁水产量本周环比上升0.15万吨至 226.64 万吨，部分低库存焦企适当补库。库存端，本周焦煤生产企业库存环比上升 2.44 万吨。整体来看，本周生产继续收窄，蒙煤进口维持高位。铁水产量小幅回升，部分焦企适当开启补库，本周矿山库存小幅累积。截至 12 月 26 日，港口主焦煤价格1740 元/吨（周环比持平）。展望后续，节前供给仍有减量预期，蒙煤进口短期增量有限，1月下游将开展冬储补库，供需矛盾有望边际改善。对于焦炭，供给端，多数焦企利润保持微利状态而生产较为稳定，部分前期受环保影响而限产的企业逐步复产，少数焦企有检修行为，综合影响下本周焦企产能利用率环比小幅上升 0.03pct 至 74.35%。需求端，铁水产量本周环比上升0.15万吨至 226.64 万吨，部分钢厂即将复产，采购有所放量。库存端，本周独立焦化厂焦炭库存环比下降。整体来看，焦炭市场偏弱运行，本周初落地焦炭第三轮提降，价格短期或偏弱整理，后续同样关注冬储补库以及上游煤价情况。