2025年Q3公募基金及陆股通持仓分析：内外资成长仓位均历史性抬升

公募基金持仓分析

公募主动权益基金持仓总市值较上季末大幅增长21.5%

截至2025年Q3季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为3.56万亿，较上季末2.93万亿规模，大幅增长21.5%。

公募基金持仓市值大幅增长的主要原因在于：三季度市场大涨。完整季度内万得全A上涨19.46%、上证指数上涨12.73% 、创业板指上涨50.40%。

主动权益型基金持仓仓位均有不同程度上升

截至2025年Q3末，主动权益基金整体仓位85.77%，较上季末上升1.31个百分点，各类型基金的仓位延续上升态势。灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为77.72%、88.12%、89.56%，较上季末分别增加了2.29、0.94、0.69个百分点。主动权益型基金和三大分类型基金的整体仓位于高位继续抬升，其中偏股混合型、普通股票型基金仓位创历史新高。

现金占比均继续下降。截至2025Q3末，公募基金账户中现金持有比例整体为8.74%，较上季末降低0.55个百分点。灵活配置型、偏股混合型以及普通股票型基金现金占比分别为8.72%、8.86%、8.27%，均较上季末继续下降。

公募基金9成以上高仓位基金占比明显增长，7-9成仓位占比下降

9成以上仓位的基金占比明显增长。9成以上的高仓位基金占比大幅增加了6.20个百分点。8至9成偏高仓位基金占比减少了1.09个百分点，7至8成仓位基金占比大幅减少了3.61个百分点。

高仓位基金数量占比于历史较高位水平回升。9成仓位以上基金数量占比达到40.16%，处于2010年以来的高位。仓位占比80-90%的基金数量于高位小幅回落，达41.85%。

公募基金持仓中，成长风格持仓大幅增长，消费、金融显著下降

2025年Q3季度末公募基金持仓中，成长风格的持仓占比大幅增长。成长风格持仓占比增加了8.68个百分点，当前持仓占比为47.48%。

消费、金融持仓占比均显著下滑，周期小幅减少。其中，消费风格的仓位本季度减少了4.17个百分点，当前持仓在26.01%；金融风格的仓位减少了4.07个百分点，当前持仓占比在11.54%；周期风格较上季度小幅下降，当前持仓占比在14.92%。

消费：整体仓位继续大幅减少，其中仅商贸零售板块持仓出现增长

消费板块整体仓位大幅下降，其中汽车、食饮仓位继续明显下滑，医药略有下降。食品饮料、汽车仓位延续下降态势，分别减少了1.67、1.54个百分点，医药下滑了0.09个百分点。

食饮大幅下滑，医药仓位小幅回落，均处底部位置。食饮目前持仓在6.38%，持仓市值在2580亿，虽较上季度末持仓市值2478亿增长，但不及整体仓位增长规模，因而比例出现下滑。医药生物目前持仓在9.68%，持仓市值3913亿，上季度末持仓市值3008亿。

成长：仓位大幅增长，电子、通信、电力设备抬升明显

2025Q3成长风格持仓大增创新高，其中电子、通信、电力设备均显著增长，计算机、军工持仓下降。具体地，电子、通信、电力设备、传媒仓位分别增加3.79、3.16、2.01、0.55个百分点；计算机、军工仓位分别下降了0.20、0.63个百分点。

计算机仓位处于底部；传媒行业持仓在偏高位。计算机行业当前持仓占比为2.76%，持仓市值为1114亿，上季度末为910亿；传媒仓位当前持仓占比为4.66%，持仓市值为1884亿，上季度末为1266亿。

周期：仓位延续小幅下降态势，有色仓位创新高，公用事业下滑较明显

周期板块整体仓位较上季度小幅下降，过半数行业仓位下滑，公用事业减仓最多，有色板块仓位增长明显。有色、机械设备、煤炭、钢铁、建材仓位分别上升了1.42、0.16、0.10、0.06、0.02个百分点；与2025Q2相同，仍有过半数行业被减持，公用事业、交运减持较多，公用事业、交运分别减持了0.96、0.46个百分点。

公用事业仓位回落至偏底部，农林牧渔仓位回落至底部。公用事业目前持仓为1.09%，持仓市值为442亿，上季度末为632亿；农林牧渔行业目前持仓0.91%，持仓市值为369亿，上季度末为335亿。

大金融：整体仓位明显下滑，银行被大幅减持

大金融仓位整体下滑明显，银行、非银、房地产仓位均下降，其中银行仓位大幅回落。非银、房地产、银行持仓占比分别下降了0.02、0.06、3.98个百分点。 银行业持仓下降至底部区间。目前持仓在3.48%，持仓市值为1407亿，上季度末为2298亿。

集中度：整体抬升，CR10增长1.64个百分点

持股集中度整体呈回升态势。2025Q3公募基金持仓集中度前10大个股集中度上升了1.64个百分点至25.70%；前20大个股集中度上升了2.21个百分点至37.31%；前50大个股集中度上升了1.68个百分点至53.21%。 目前持仓较重的个股集中度处于历史中枢偏高位置。

“最”变化之前十个股

2025Q3前10大重仓股较2025Q2有四席新晋前10，分别是中际旭创、新易盛、阿里巴巴（港股）、寒武纪。退出前10的分别是招商银行、美的集团、长江电力和中芯国际。 前10大重仓股较上一季度出现明显变化，主要是AI基建链相关的通信和电子行业代表性标的进入，前2大个股排名未变，3-8位变动较大，新进个股较上季度排名出现大幅变动，其中中际旭创、新易盛、阿里巴巴排名快速上升。前10大重仓股持仓行业较2025Q2出现集中化趋势，其中通信占据了2席，非银占2席，主要是泛TMT行业（AI相关）集中度增加。

陆股通持仓分析

2025Q3季度末陆股通持有A股总市值增加至2.59万亿

截至2025年9月底，陆股通持有A股股票总市值为2.59万亿。较上季度末大幅增加了0.30万亿。陆股通持A股总市值的规模较2025年Q2季末增加了12.9%。2025年三季度陆股通持仓总市值增加仍是受市场上涨影响较大，三季度市场指数快速上涨。

陆股通2025Q3主板仓位明显下降，科创板、创业板仓位提升明显

陆股通2025Q3季度科创板、创业板仓位显著提升，主板大幅下降。  具体地，主板仓位减少了8.57个百分点，当前持仓水平为70.75%。创业板仓位增加了6.76个百分点至22.54%。科创板仓位增加了1.81个百分点至6.71 %。

成长风格持仓大幅增长，消费、金融被显著减持

2025Q3季度，陆股通减持消费和金融风格，成长大幅增长，周期小幅下降。其中成长板块持仓占比增加了10.52个百分点至40.33%；消费板块持仓减少了3.62个百分点至25.26%；金融板块持仓占比大幅减少了6.17个百分点至12.36%；周期板块持仓占比减少了0.75个百分点至21.98%。

消费：整体持仓再创新低，食饮继续被大幅减持

消费领域中，绝大部分行业被减持，其中陆股通中食饮的仓位继续大幅下滑，仅有医药仓位微幅回升。其中医药持仓占比增加了0.08个百分点至7.13%；食饮、家电减持相对较多，分别减少了2.08、0.79个百分点，汽车、商贸、美护分别被减持了0.30、0.22、0.11个百分点，其余板块仓位被减持幅度在0.1个百分点以内。

食饮持仓再创新低，医药持仓于底部小幅回升。食品饮料目前持仓占比为6.27%，持仓市值为1623亿，上季度末为1916亿；医药生物持仓占比为7.13%，持仓市值为1844亿，上季度末为1615亿。

成长：整体较上季度显著增长，电力设备、电子仓位大幅抬升

陆股通仅小幅减持了军工，其余行业仓位均有增加，其中电力设备、电子仓位大幅增长。电力设备、电子、通信、传媒持仓占比分别增加了4.87、4.86、0.65、0.26个百分点；计算机较上季度基本持平；仅有军工持仓占比小幅下降了0.12个百分点。

电力设备行业陆股通持仓增长至高位；电子行业再创新高。其中电力设备行业持仓占比在17.15%，持仓市值为4438亿，上季度末为2816亿；电子行业持仓占比在15.03%，持仓市值为3890亿，上季度末为2331亿。

周期：仓位小幅下降，有色、机械增持较多，公用、交运减持靠前

陆股通周期风格仓位小幅下降，被增持、减持的细分行业各占半数，有色、机械设备增持较多，公用事业、交运仓位下降相对较多。具体地，有色金属、机械设备、化工、建材、农牧、环保仓位分别增加了1.21、1.13、0.15、0.14、0.13、0.03个百分点；公用事业、交运、建装、石化、煤炭分别减仓了1.22、1.11、0.57、0.34、0.28个百分点。

化工处中枢偏高位，有色仓位创历史新高。基础化工持仓占比为2.37%，持仓市值613亿，上季度末为509亿；有色行业目前持仓占比为5.18%，持仓市值为1340亿，上季度末为911亿。

大金融：仓位大幅减少，银行、非银减持明显

陆股通减持银行、非银较多，房地产略有下降。银行、非银分别大幅减少4.38、1.74个百分点；房地产小幅下降0.05个百分点。

银行持仓回落至历史底部位置。银行持仓占比6.71%，持仓市值为1737亿，上季度末为2542亿。

非银金融行业持仓占比回落至历史中枢偏低位。其持仓占比为5.10%，持仓市值为1320亿，上季度末为1568亿。

房地产行业持仓占比仍处于历史底部位置。其持仓占比为0.55%，持仓市值为141亿，上季度末为137亿。

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编辑：火腿肠