2025年磁悬浮制冷压缩机行业分析：制冷系统核心设备，AIDC催化景气度上行

1.AIDC 机柜算力密度升级，推升高性能散热需求

AI 应用商业化落地与科技竞赛推动算力需求加速增长。ChatGPT、Sora 等现象级应用的 出现证明了 AI 技术的商业化潜力，推动全球科技巨头加速部署和应用 AI 能力。此外， 为保持竞争优势，OpenAI、Google、Meta 等科技巨头持续投入更大规模、更复杂的下一 代模型研发，开启了针对高性能计算集群的“军备竞赛”。模型的参数量呈指数级增长， 对训练和推理算力的需求近乎无限，推动了全球 AIDC 建设扩张。据国际能源署 IEA 预测， 到 2025 年全球数据中心安装容量将达到 114.3GW，全球数据中心用电量将达到 485.4 太 瓦时(TWh)，约占全球总电力需求的 1.7%。

AIDC 机柜算力密度升级，催化散热需求提升。AIDC 与传统 IDC 的核心区别在于其承载的 负载主要为计算密集型 AI 训练与推理任务。其所部署的芯片功率密度急剧攀升，单机柜 功耗已从传统的 2-8kW 攀升至 20-50kW，未来或将突破 100kW。高功率密度运行时产生的 大量集中热量，若无法及时、高效地导出，将导致芯片结温过高，引发性能降频、设备 可靠性下降乃至硬件损坏。因此，高效的散热能力已成为保障 AIDC 算力输出质量的关键 前提，同时叠加全球 AIDC 规模持续扩张，未来有望带动 AIDC 散热需求高速增长。

2.磁悬浮制冷压缩机性能领先，AIDC 催化行业规模持续扩容

2.1 冷水机组是液冷系统一次侧主要设备，为液冷系统提供冷源

冷水机组是制冷系统主要设备。例如，以液冷系统为例，液冷系统通常采用一次侧（室外）、二次侧（室内）和液冷分配单元（CDU）的架构，以实现冷媒与 IT 设备的隔离，保 障系统安全。

一次侧指从室外冷却设施到 CDU 之间的循环回路，包括冷水机组、冷却塔等室外冷 却设施、一次侧泵、管路与阀门等零部件。其中，冷水机组是一次侧的“心脏”，通 过压缩机制冷循环将回水冷却到设定的低温。

二次侧指从 CDU 到 IT 设备（冷板/浸没槽）再回到 CDU 的循环回路。此回路与一次 侧在 CDU 内部通过板式热交换器进行热量交换，但物理上隔离，确保一次侧的杂质 不会进入昂贵的 IT 设备。主要包括 CDU 内部的二次侧泵、快换接头、服务器内部的 冷板或浸没槽等。

液冷分配单元是连接一次侧和二次侧的核心枢纽，包括板式热交换器、泵组、控制 系统、过滤装置、补水/膨胀水箱等部件。 基于以上要素，液冷系统的原理即冷却液捕获芯片热量后，输入至 CDU 与一次侧交换热 量，最后通过冷却塔等设施输出至外界环境，完成散热。液冷系统可分为浸没式、喷淋 式、冷板式等多个种类，差异主要存在于二次侧回路中，一次侧回路的形式较为相似。

2.2 磁悬浮压缩机性能优异，是数据中心制冷的未来发展方向

制冷压缩机是冷水机组的核心部件，成本占冷水机组一半左右，被视为制冷系统的“心 脏”，其性能影响整个系统的能效。制冷压缩机以制冷剂为压缩工质，与冷凝器、蒸发器 和节流阀共同组成制冷系统。从工作原理上看，制冷压缩机抽吸来自蒸发器的制冷剂蒸 气，并提高其温度和压力后将其排至冷凝器，高压过热制冷剂蒸气在冷凝温度下放热冷 凝，而后通过节流元件，降压后的气液混合物流向蒸发器，制冷剂液体在蒸发温度下吸 热沸腾，变为蒸气后进入压缩机，从而实现了制冷系统中制冷剂的不断循环流动。

按制冷量差异，制冷压缩机主要分为家用（5HP 及以下）、轻型商用（5-40HP）、大中型 商用（40HP-150HP）、特大型商用及工业制冷（150HP-300HP）四大类。目前基本形成了 “家用低功率场景转子式、活塞式为主，轻商场景涡旋式为主，大中型商业领域涡旋式、 螺杆式差异化竞争，特大型商业和工业场景离心式为主”的市场格局。

磁悬浮压缩机属于离心式压缩机，性能更加优越。磁悬浮离心压缩机主要由以下部分组 成：2 级压缩部分、变频控制部分、磁浮轴承、永磁同步电机、轴承控制以及用于控制 的压力和温度传感器和扩大运行范围的进气导叶。与传统离心压缩机相比，不同之处主 要在于轴承和驱动装置。 磁悬浮压缩机使用了磁悬浮轴承，转子在运转时是浮动的，没有机械接触，不需要 润滑，因此在运行过程中没有传统机械轴承的摩擦损失，相比油轴承，磁悬浮轴承 功耗仅为其 2%-10%。加之永磁变频电机的使用，磁悬浮压缩机具有较高的满负荷效 率和卓越的部分负荷效率。 由于不需要润滑油，因此没有传统离心机所需的油路系统、冷却系统和相应的油路 控制系统，使得磁悬浮压缩机结构更加简单。 同时，由于使用了没有机械摩擦的磁浮轴承，使压缩机可以具有更高的转速，这就 使压缩机的尺寸进一步减小。

相比螺杆压缩机组，磁悬浮离心压缩机能效更高，运营费用更低，而且契合了我国对数 据中心 PUE 降低至 1.2 的要求，未来在数据中心领域的渗透率有望持续提升。 根据《磁悬浮变频离心式冷水机组开发研究》，以制冷量 200RT 为例，相较于螺杆机 组，磁悬浮机组综合部分负荷性能系数（IPLV）提升约 42%，电机功耗降低约 30%， 电费降低 30%左右，运行费用也能节省约 30%。 我国对于大型数据中心 PUE 要求逐年提高，根据 2024 年 7 月国家发改委、工信部等 发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，要求到 2025 年底，新建及改扩建 大型和超大型数据中心 PUE 降至 1.25 以内，国家枢纽节点数据中心项目 PUE 不得高 于 1.2。PUE 是评估数据中心效率水平的重要指标，等于数据中心总耗电量/IT 设备 耗电量，PUE 越接近 1，代表非算力耗能越低，效率越高。磁悬浮离心机利用磁悬浮 轴承，使转子与定子之间没有机械接触，避免了直接接触所带来的机械摩擦损耗， 可以实现数据中心的 PUE 降低至 1.2。

2.3 AIDC 推动磁悬浮压缩机放量，丹佛斯收入高增印证行业高景气度

近年来，全球头部科技公司为保持在算力领域的领先优势，不断加大资本开支投入。例 如 2024 年，亚马逊、谷歌全年资本开支分别为 777、525 亿美元，分别同比增长 61%和 63%。海外科技龙头持续的资本开支投入推动了全球 AIDC 建设扩张，此外结合磁悬浮压 缩机的性能优势，我们看好磁悬浮压缩机未来在全球数据中心领域渗透率提升，磁悬浮 压缩机全球市场规模有望持续扩容。

受益 AI 技术创新驱动算力需求激增、云计算基础设施扩张以及全球数据总量的爆发式增 长，2024 年全球数据中心市场规模首次突破千亿美元，达到 1086.2 亿美元，同比增长 14.9%。其中，中国数据中心产业进入快速扩张阶段，科智咨询预测，预计到 2026 年， 中国智算中心 IT 负载规模将超 3000MW，产业潜力巨大，有望带动磁悬浮压缩机需求持续 增长。

我国数据中心对磁悬浮压缩机需求高增，丹弗斯预计 25 年中国业务增长 50%。丹佛斯是 全球磁悬浮压缩机头部厂商，全球份额 70%。2025 年 5 月，丹佛斯磁悬浮压缩机业务总 裁 Federici 表示，随着数字经济、“东数西算”工程及“双碳”战略的全面推进，中国 数据中心发展势头强劲。2024 年，丹佛斯在中国的数据中心相关业务增长了三倍，25 年 预计增速为 50%左右。未来三年，中国数据中心对磁悬浮压缩机的需求至少翻倍。此外， Federici 还表示，未来将继续加大对磁悬浮压缩机生产基地的建设和投入，以应对下游 高增需求，龙头公司扩产也侧面印证了行业高景气度。

3.格局：全球市场高度集中，国产替代空间广阔，看好国产龙头份额提升

磁悬浮压缩机技术壁垒较高，全球市场格局集中。

根据磁谷科技公告，磁悬浮制冷压缩机涉及双级串联压缩流体、磁悬浮轴承及其控 制、高速永磁同步电机、高频冷媒变频器、压缩机控制逻辑等核心技术，以及系统 冷却设计、耐压壳体设计、测试验证等工艺难点。上述技术涉及的专业领域多、耦 合度高，目前能够完全掌握的企业较少。对上述技术掌握的缺失，会导致设计的产 品性能存在瑕疵，或者成本高昂，缺乏竞争力。

丹佛斯为全球磁悬浮压缩机龙头，市场份额约 70%；国内企业中，汉钟精机等国产 厂商通过持续的高研发投入，已实现核心技术突破，未来有望凭借成本优势、大客 户深度绑定和新客户持续突破不断推动国产化进程，以及实现全球份额提升。

3.1 丹佛斯：全球磁悬浮制冷压缩机龙头，规划扩产提升交付能力

丹佛斯是全球磁悬浮制冷压缩机龙头，发展历史悠久。丹佛斯成立于 1933 年，是丹麦最 大的工业集团，也是全球无油压缩机制造商及技术先驱，旗下品牌 Turbocor 早在 1995 年就成功试制出全球第一台磁悬浮制冷剂压缩机，至今已有 30 年的磁悬浮制冷压缩机的 研发历史。

丹佛斯磁悬浮制冷压缩机性能优异，目前累计出货量已突破 16 万台。丹佛斯磁悬浮压缩 机业务总裁 Federici 表示，其 Turbocor 品牌磁悬浮压缩机搭配磁悬浮无油运行技术适 配高精密温控场景，可满足数据中心年均 PUE 低于 1.2 的严苛要求，在单机柜功率密度 突破 20kW 的 AI 算力中心应用中，较传统压缩机能效提升超过 40%，并通过自适应负载调 节功能实现 10%-100%无级变频，精准匹配新型数据中心的动态散热需求。凭借产品新能 优势，目前已向市场交付了超过 16 万多台压缩机。

丹佛斯产能紧张，计划扩产以提升交货能力。2025 年 5 月，丹佛斯磁悬浮压缩机业务总 裁 Federici 表示：丹佛斯从 1996 年进入中国市场以来，在浙江海盐、上海等共设有十 几个生产基地，其中浙江海盐是其全球第二大磁悬浮压缩机生产基地。中国是丹佛斯全 球最重要市场，磁悬浮压缩机在中国市场的销售约占其全球业务的 35%。目前丹佛斯产 能紧张，嘉兴海盐的工厂已经满产运行。Federici 表示未来将继续加大对磁悬浮压缩机 生产基地的建设和投入，以应对数据中心领域的高增需求。

3.2 汉钟精机：国产磁悬浮制冷压缩机龙头，数据中心领域收入有望高增

汉钟精机是我国压缩机行业龙头，主营业务包括压缩机（组）和真空泵两大板块，其中 压缩机（组）分为制冷和空压两大系列产品。公司的制冷压缩机主要包括螺杆压缩机和 磁悬浮离心压缩机等产品，广泛应用于商业建筑的空调系统、食品冷链的冷冻冷藏环节 以及热泵供暖与热水、蒸汽供应领域。 公司以螺杆压缩机起家，目前技术较为成熟，已经形成 RC2、RE、RE-MI、RC2-E-Pro 等 系列产品。公司 2015 年左右将业务横向拓展至离心压缩机领域，并于 2016 年向市场推 出磁悬浮变频离心机组。目前公司 RTM 系列磁悬浮离心压缩机单机冷量范围已实现 125- 900RT，技术水平国内领先。

公司离心压缩机业务主要通过子公司上海柯茂开展。上海柯茂成立于 2009 年，为汉钟精 机全资子公司，专业从事离心压缩机研发制造，产品包括传统有油离心式压缩机、磁悬 浮无油离心式压缩机、离心式冷水、水源热泵、磁悬浮机组等产品。

公司客户东元电机和鸿海精密达成战略联盟，携手进军数据中心业务，有望带动公司制 冷压缩机销售规模提升。

7 月 30 日，东元电机与鸿海精密（富士康母公司）宣布开展合作：东元将取得鸿海 精密 0.52%股权，鸿海精密则获得东元 10%股权，此交易预计第四季度完成，同时二 者也将成立数据中心合资公司。二者新合资业务主打模块化数据中心，制造基地设 在中国台湾与美国。东元以电机制造见长，已在东南亚交付超 700MW 数据中心项目； 富士康是全球服务器代工龙头。二者合作将充分利用鸿海和东元分别在机房内设备 （服务器、冷却系统、UPS 等）、和机房外电力基础设施方面的优势开展深度合作， 为全球客户提供完整的数据中心模组化产品、机电工程服务，与具有成本优势的一 站式解决方案。

东元电机是公司制冷压缩机产品领域的客户，公司与其长期深度合作，并拥有合资 公司青岛世纪东元。青岛世纪东元成立于 2008 年，汉钟精机、新加坡亚洲电机私人 有限公司（东元电机是其实控人）、韩国世纪分别持股 52%/24%/24%。公司向东元电 机销售制冷压缩机，主要分为两部分，一是销售到台湾东元，另一个是销售到江西 东成（东元电机在大陆的子公司）。当前，东元电机发力数据中心业务，有望带动公 司数据中心用的制冷压缩机收入规模提升。1H25 公司向东元电机关联交易金额 1338 万元，同比+60%。

东元电机创立于 1956 年，初期从事马达生产，至今已跨入重电、家电、信息、通讯、电 子、关键零组件、基础工程建设等领域，客户包括美国奇异、日本安川、美国西屋、瑞 典易利信、日本三菱、NEC、美国柯达伊仕曼及德国 G&D 等公司。 东元电机拥有机电系统、自动化与智能系统、电力工程与设备、家电暨空调产品等四大 业务板块。 机电系统业务产品包括马达、减速机、变频器、永磁直驱系统及伺服器系统等。 自动化与智能系统业务包括伺服驱动技术、PLC、伺服马达与机器人系统整合产品。 机电工程（提供项目管理、设计、采购、建造及维保服务），包含建设 IDC 机房、可 再生能源（风电、光伏）及储能系统、微电网系统等。电力设备业务提供配电盘、 发电机组、配电器材与氢燃料电池设备等产品，并具备输配电规划设计与施工的整 合服务能力。 空调及家电产品包括家用空调、商用空调、冷水机组、热泵空调、节能系统解决方 案等。

在数据中心领域，东元电机可以提供一站式解决方案，包括电气工程、弱电系统、给排 水系统、暖通空调/冷却系统、消防工程等项目，具体产品包括模块化发电机组、变压器、 配电盘、总线、断路器、电磁开关等产品。目前东元电机所承揽的数据中心工程建置容 量，已超过 700MW，累计承揽 13824C 光纤电缆安装，客户覆盖全球前 3 大云端服务商， 销售区域已扩展至新加坡、马来西亚、印尼等国家。

汉钟精机收入长期稳健增长，磁悬浮压缩机有望带动公司收入增长提速。2017-2024 年 公司收入从 16.04 亿元提升到 36.74 亿元，CAGR 为 12.57%，归母净利润从 2.27 亿元提 升到 8.63 亿元，CAGR 为 21.02%。其中 2024 年以来，公司收入、利润小幅下滑主要受光 伏行业产能过剩影响，公司光伏真空泵短期承压。但考虑到公司在制冷压缩机领域的高 成长性，公司未来总收入有望持续提升。

3.3 冰轮环境：国内工商制冷装备龙头，数据中心构建新增长极

公司是我国工商制冷装备行业龙头，产品下游应用广泛。公司是我国工商制冷设备龙头， 主要产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压 缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备等。产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷 链物流基地建设等商业制冷系统；能源化工生产工艺冷却、建筑骨料冷却等工业冷冻系 统；轨道交通、商业地产等商用舒适空调；以及数据中心、核电站、冶金石化、电子厂房等工业特种空调等领域。

公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装 备和热交换装置等冷却装备。

子公司顿汉布什控股有十余年服务数据中心的经验和丰富的全球案例，是世界前 5 冷水机组厂商。2020 年，“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷 水机组”两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》，其中， “变频离心式冷水机组”包含“高压变频离心式冷水机组”和“磁悬浮变频离心式 冷水机组”。国内已成功服务了国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵 州）大数据中心、中国联通西安数据中心、北京四季青数据中心、上海交通银行数 据处理中心、恒丰银行总部数据中心、北京中信银行数据中心、杭钢集团云计算数 据中心、淮海大数据产业园、深圳梅林数据中心、数字福州云计算中心、武汉大数 据产业中心、浙江之江国家实验室等诸多项目。在海外与多家本土专业集成商合作， 服务了北美、澳洲、东南亚、中东诸多项目。2024 年新升级上市的 IDC 专版磁悬浮 系列产品和 FanWall 风墙顺利通过认证并开始大批量供货。

子公司烟台冰轮换热技术有限公司研发有蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干湿联合式 冷却器、板翅式密封通道热交换器、风液混冷换热器等服务数据中心冷却系统。新 研发的“液冷系统热交换器”获入《2024 年度山东省首台(套)技术装备产品生产企 业及名单》。

公司收入、利润长期稳健增长，未来增长有望提速。2017-2024 年公司收入从 34.52 亿元 提升到 66.35 亿元，CAGR 为 9.78%，归母净利润从 3.14 亿元提升到 6.28 亿元，CAGR 为 10.41%。随着全球数据中心制冷需求高增长，公司制冷压缩机业务有望带动公司收入、 业绩增长提速。

3.4 磁谷科技：国内磁悬浮压缩机头部厂商，1H25 磁悬浮冷水机组增长提速

公司是国内磁悬浮压缩机头部厂商，产品下游应用广泛。公司是一家以磁悬浮轴承为核 心关键技术，研制大功率高速驱动设备以及高速高效一体化流体机械设备的专业公司。 主营业务为磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件，主要产品 为磁悬浮空气产品（磁悬浮离心鼓风机、磁悬浮空压机、磁悬浮真空泵等）、磁悬浮冷水 机组、磁悬浮制冷压缩机、磁悬浮膨胀发电机组(ORC)等，广泛应用于污水处理、化工、 纺织、印染、食品、医药、造纸、电子等行业。

公司收入保持高增，1H25 磁悬浮冷水机组增长提速。

2018-2024 年公司收入从 1.64 亿元提升到 4.78 亿元，CAGR 为 19.52%，归母净利润 从 0.30 亿元提升到 0.52 亿元，CAGR 为 9.60%。1H25 公司实现营业收入 1.52 亿元， 同比增长 1.17%，实现归母净利润 0.04 亿元，同比下降 46.10%，归母净利润有所下 降，主要受行业竞争影响，公司主营业务毛利率较去年同期有所下降，并且去年同 期公司收到金额较大的政府补助。

1H25 公司磁悬浮冷水机组实现收入 654.41 万元，同比增长 391.03%，目前已在化工、 食品、消费电子、医药、光伏等多个行业推广应用，同时公司也正在积极拓展数据 中心、工业生产场所、医院等高能耗行业应用。目前公司已与数据中心行业相关行 业客户开展合作，产品已在客户端验证中。公司计划持续加快磁悬浮冷水机组产品 的市场推广进程，以推动磁悬浮冷水机组相关产品在数据中心行业的拓展速度，公 司收入有望长期提升。

磁悬浮流体设备生产建设项目顺利投产，助推业务增长。根据公司 2025 年 6 月 19 日官 微，公司募投项目“高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目”已于今年 6 月投资 建设完成并顺利投产。募投项目新厂区配备先进的生产车间、实验室及智能化立体仓库 等设施，将进一步提升公司规模化、工业化的生产能力。本次募投项目新厂区主要用于 磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组等公司高增长新产品的产能提升，项目完全达产后 将实现年产 1000 台套设备产能，有效提升现有产能 1 倍，可极大满足公司磁悬浮压缩机 相关产品业绩高速增长需求。目前公司正在积极推进新厂区投产后的产能爬坡。

公司发布拟签署投资建设协议公告，扩产进一步提升交付能力。25 年 8 月 6 日，公司发 布公告：公司拟与空港开发区（江宁）管委会签署《投资建设协议》，建设“磁悬浮压缩 机及关联产品研发生产基地”项目。该项目计划总投资 7 亿元，分两期开发建设，其中 一期项目计划投资额 3.05 亿元。该项目主要从事以磁悬浮压缩机为主要部件的相关产品 研发及生产，包括磁悬浮 ORC 余热发电机组产品、磁悬浮真空泵产品、磁悬浮制冷压缩 机等产品。本次扩产有助于丰富公司磁悬浮压缩机相关产品种类，优化产品结构，提升 公司规模化生产能力和订单响应速度，增强公司的核心竞争力和未来整体盈利能力。

3.5 鑫磊股份：国内空压机头部厂商，数据中心制冷压缩机有望贡献收入增量

公司是国内空压机、鼓风机和暖通空调设备头部厂商，下游应用场景丰富。公司主营业 务为空压机、鼓风机等流体空气动力设备，和磁悬浮离心式冷水（热泵）机组、磁悬浮 离心式制冷压缩机、螺杆式冷水（热泵）机组、涡旋热泵机组等暖通空调设备，产品广 泛应用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗行业、食品行业、水泥行业、 电力行业、水产养殖、电镀行业以及家庭、商业场所等小流量空气动力需求领域，和轨 交、酒店、数据中心、机场、商业地产等领域。根据《中国通用机械工业协会压缩机分 会 2024 压缩机行业统计汇编》，2024 年公司在一般动力用空压机板块出口企业中排名第 3 位。

2018-2024 年公司收入从 7.53 亿元提升到 9.27 亿元，CAGR 为 3.53%，归母净利润保持在 0.52-0.77 亿元之间，CAGR 为-0.32%。1H25 公司实现营业收入 3.40 亿元，同比-32.27%， 1H25 收入下滑主要系暖通产品部分订单的收入确认时间较原计划有所延期所致。受非流 动性资产处置损益和政府补助等影响，公司 1H25 实现非经常性损益 4.16 亿元，实现归 母净利润 3.89 亿元，同比+904.10%。

磁悬浮离心机组具备量产能力，未来积极拓展数据中心领域应用。公司磁悬浮离心热泵 相关产品是公司基于在磁悬浮和热管理领域的深厚积累所进行的创新拓展，旨在为数据 中心提供高效的供冷、供热及余热回收一体化解决方案，契合“双碳”目标下数据中心 的节能降耗需求。公司当前已完成磁悬浮变频离心式冷水机组和磁悬浮变频离心式热泵 机组的研发创新，已具备量产能力。公司将继续深化在数据中心温控领域的技术优势， 积极拓展新兴技术的应用场景。

3.6 山东章鼓：国内鼓风机头部厂商，磁悬浮压缩机已完成系列化开发

公司是国内鼓风机行业头部厂商，业务拓展至磁悬浮压缩机领域。公司主营业务是生产 和销售风机、工业泵及相关配套产品、工业废水治理运营。公司的主要产品是风机、渣 浆泵、水处理、电气设备、气力输送。在磁悬浮产品方面，公司现已形成涵盖磁悬浮鼓 风机、磁悬浮真空泵、磁悬浮压缩机、磁悬浮冷水机组/热泵等高端智能设备的深度研发、 精益制造与全球销售。目前，公司的磁悬浮产品已广泛应用于环保水处理、电力能源、 石油化工、钢铁冶炼、造纸工业、食品加工、数据中心、星级酒店等领域。

公司收入长期稳健增长，未来收入有望持续提升。2018-2024 年公司收入从 9.43 亿元提 升到 20.87 亿元，CAGR 为 14.16%，归母净利润在 0.72-1.10 亿元之间波动。展望未来： 考虑到公司的磁悬浮压缩机已经完成系列化，目前已具备在数据中心领域规模化应用的 能力。随着全球数据中心制冷需求高增长，公司磁悬浮压缩机业务有望带动公司收入、 业绩持续提升。

3.7 英华特：国内涡旋制冷压缩机龙头，积极拓展离心机业务

公司是国内涡旋压缩机龙头，出货量内资品牌第一。公司成立于 2011 年，主要产品为涡 旋压缩机，涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。根据公司招股说明 书，公司于 13 年实现涡旋压缩机批量生产，是国内第一家实现量产的涡旋压缩机企业， 成功打破外资垄断。截至 22 年底公司累计实现涡旋压缩机出货量 112 万台，出货量为内 资品牌第一。22 年公司涡旋压缩机国内市占率为 5.59%，仅次于五大外资品牌，位居国 内第六。

AIDC 推动机房空调需求上行，看好公司涡旋压缩机在机房空调领域收入持续提升。

行业层面：当前，全球 AIDC 规模的快速扩张推动机房空调散热需求提升，而机房空 调通常采用集成了涡旋压缩机的精密空调或冷水机组。作为上游核心零部件，涡旋 压缩机在数据中心的应用正在迅速扩展。根据产业在线，2024 年数据中心用涡旋压 缩机销售 13.1 万台，同比增速到达 35.1%，需求高增。

公司层面：公司的 25 匹空调大涡旋压缩机产品 YH720D1-100 可为工业、商用空调系 统提供灵活的解决方案，广泛应用于商用空调冷水机组、工业流程工艺空调、数据 中心机房空调等领域。伴随行业需求上行，以及公司自身产品品类的完善，看好公 司在机房空调领域的收入持续提升。 公司积极拓展变频压缩机、离心式压缩机业务，看好未来收入长期提升。2018-2024 年 公司收入从 1.92 亿元提升到 5.97 亿元，CAGR 为 20.81%，归母净利润从 0.21 亿元提升 到 0.74 亿元，CAGR 为 23.36%。1H25 公司归母净利润同比-69.33%，主要系研发投入增 加，1H25 公司研发费用率 13.4%，较 1H24 的 7.63%显著增加。1H25 公司在原有研发项目 的基础上，进一步拓展变频压缩机产品平台、研发离心式压缩机产品平台，已有相关技 术储备，后续公司将加快推进产品的研发进程。未来随着新产品研发的顺利推进，看好 公司长期收入、业绩增长。

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