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压缩机行业深度报告：压缩机市场稳中有升，国产替代空间较大。压缩机是通过压缩空气或者其他气体实现能量转换的机械，其种类很多并 且用途极广，属于通用型设备。按压缩气体的原理，压缩机可分为容积式 和动力式两大类。按照工作气体介质不同，压缩机可分为空气压缩机、工 艺流程用压缩机、冷媒（制冷）压缩机。根据 Technavio 数据，空气压缩 机和制冷压缩机合计市场规模超过总规模的 80%，其中空气压缩机占比超 60%。活塞式空压机和螺杆空压机是当前空压机市场的主流产品，开启螺 杆式压缩机是工业制冷领域制冷压缩机的主导产品。

空压机高端市场被外资占据，国内厂商国产替代空间较大

随着我国工业水平的不断提升以及全球压缩机产业向中国的转移，国内空 压机市场规模也在逐步增长。根据共研网数据，2021 年我国空压机行业 的市场规模突破了 605.5 亿元，预计 2022 年我国空压机行业的市场规模有 望达到 627.7 亿元。向未来看，节能环保与产业升级趋势下，中高端空压 机的需求会增长更快。竞争格局方面，第一梯队是以阿特拉斯、英格索兰 为代表的高端空压机生产企业。国内空压机厂商规模较小，2022 年全球 第一的阿特拉斯空压机收入 399 亿元。而国内最大的空压机厂商开山股 份，根据前瞻产业研究院数据，2020 年其空气压缩机业务销售收入占国 内市场份额为 2.34%，2022 年压缩机收入 24.68 亿元，对标国外品牌营收 规模，国内厂商可提升空间广阔。

工商业制冷设备市场规模稳中有升，国内厂商集中度较高

工商业制冷设备紧跟国家冷链物流市场发展。《“十四五”冷链物流发展 规划》提出“十四五”期间布局建设 100 个左右国家骨干冷链物流基地。 同时，考虑到国内外冷链流通率的差距，我们认为未来 2 年，冷链物流市 场有望加速发展，而其中的核心设备制冷压缩机也有望迎来新需求。市场 规模方面，2021 年我国商用制冷压缩机总销售额 242 亿元，预计 2022 年 增长至 263 亿元；2021 年我国工业冷冻设备规模 82.1 亿，预计 2023 年增 长至 96.3 亿元，2025 年将增长至 106 亿元。竞争格局方面，工业制冷市 场集中度较高，CR4（冰轮环境、冰山冷热、江森自控约克和雪人）高达 70%。其中，开启螺杆式压缩机市场竞争格局稳定，冰轮环境排名第一。

政策+需求+技术三重驱动，节能与智能化是行业发展趋势

综合来看，行业的发展驱动来自于三方面：1）政策：产业政策逐步实 施，促进行业与领域高质量、快速发展。2）需求：医药行业、精密制 造、芯片电子等行业对无油螺杆机等高端压缩机需求增加。3）技术：随 着国内制造业技术的整体提升，以及压缩机核心技术的不断突破，国产 品牌有望加速成长，国产替代加速。发展趋势方面，随着国家经济发展 转型及节能减排政策的推进，空压机下游客户对于能效要求越来越高， 节能型空气压缩机将逐渐成为行业的主流。同时，随着工业智能化与信 息化的不断发展，压缩机数据化、网络化、信息化也是市场及应用需求 发展的方向。