汉钟精机：制冷压缩机龙头，AIDC业务打造新增长极.pdf

汉钟精机：制冷压缩机龙头，AIDC业务打造新增长极。公司是压缩机、真空泵国产替代领域龙头。公司作为中国工业压缩机和真空 泵领域的龙头企业，公司的主营业务聚焦于压缩机（组）和真空泵两大核心板 块，其中压缩机（组）板块细分为制冷和空压两大系列。制冷产品矩阵丰富， 覆盖中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机以及热泵压缩机。公司的制冷压缩机 有应用于数据中心制冷环节，2025 年上半年用于数据中心的螺杆、磁浮离心 式压缩机均有所成长。公司空压产品为气源动力的核心设备，并在医药、化工、 电子、激光切割等众多下游领域有所应用。公司的真空产品主要应用于光伏和 半导体行业，后续逐步拓展至锂电、医药、化工等领域。

公司受光伏下行周期影响，真空产品板块业务承压，半导体业务有望贡献 新增量。公司 2025 上半年实现真空产品业务收入 2.76 亿元，同比-60.12%， 主要原因为目前光伏行业的产能过剩使公司光伏真空产品短期承压，公司真空 产品已获得部分国内芯片制造商认可，开启小批量供货，覆盖新线扩产及老旧 真空泵淘汰，同时，公司配合部分新客户及新工艺进行测试验证。伴随半导体 国产替代加速及市场规模扩大，有望为公司业绩成长贡献新增量。

AI 算力时代，数据中心迎新一轮建设及升级周期，公司压缩机业务受益。 在 AI 算力需求激增与全球绿色低碳政策的双重驱动下，数据中心正迎来新一 轮建设与升级周期，这为公司在高效制冷压缩机领域的发展开辟出兼具确定性 与成长性的赛道。2025 年 7 月，公司核心客户东元电机与鸿海换股，公司制 冷压缩机业务有望受益于鸿海-东元联盟在 AIDC 中推广应用。