2025年全球大类资产配置策略：A股波动放大，海外继续降息交易

全球大类资产表现

全球大类资产表现：A股风格

本周A股波动加剧，创业板指和北证50上涨超过2%，其他指数有所调整，成长和金融风格领跌，科创50跌超5%。八月下旬以来市场交易迅速升温，同时资金显著集中于TMT板块导致交易结构恶化，另一方面利好兑现也导致风险偏好下降，市场波动 或进一步放大。后市需紧密跟踪量价指标，警惕资金面短期接力不济、板块高位回调风险。

全球大类资产表现：A股行业

电力设备行业上涨超过7%，主要系光储景气超预期，国内需求稳定，海外需求依然高增长。 国防军工行业下跌超过10%，或受市场情绪回落，资金获利了结影响。 计算机、非银金融等前期热度较高的行业也调整较多。

全球大类资产表现：港股市场

市场资金博弈情绪较重，加大市场波动，港股震荡上行。恒生指数上涨1.4%，恒生科技表现较弱，恒生消费有所调整。 美联储9月降息预期再度得到强化，直接受降息利好的创新药、有色等行业本周表现强势。

全球大类资产表现：美欧市场

美国多项就业数据出炉，均显示美国劳动力需求下降，劳动力市场走弱，市场继续降息交易，纳斯达克指数领涨。 欧洲三大股指中，英国富时100小幅上涨0.2%，法国CAC40小幅下跌0.4%，德国DAX下跌1.3%。

全球大类资产表现：亚太市场

亚太股市多数上涨，MSCI亚洲新兴市场指数上涨1.6%，日本和韩国股指分别上涨0.7%、0.6%，胡志明指数下跌0.9%。

全球大类资产表现：商品市场

美国8月非农就业数据疲软，市场对美联储降息的强烈预期，国际金价大涨再创历史新高； 在OPEC+增产预期和美国原油库存意外增加的双重压力下，原油价格下跌2.7%； 国内黑色产业链需求端表现疲弱，库存压力显性化，盘面震荡偏弱。

全球大类资产配置策略组合表现

全球多资产配置绝对收益@低风险

业绩基准为中债总财富（总值）指数 。全球多资产配置绝对收益@低风险组合：本周回报0.09%，本月回报0.09%，本年回报2.19%，年化收益率4.74%， Alpha3.06%，Sharpe134.38%，最大回撤-2.20%。

业绩基准为中债总财富（总值）指数；全球多资产配置绝对收益@低风险组合持有1年统计指标: 。产品组合：中位数4.94%, 最小值 1.66%, 最大值 7.98%, 正收益占比 100.00% 。基准组合：中位数5.22%, 最小值 -0.42%, 最大值 9.92%, 正收益占比 98.74%。

全球多资产配置绝对收益@中高风险

业绩基准为万得FOF指数。全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报0.24%，本月回报0.24%，本年回报14.66%，年化收益率14.09%， Alpha12.33%，Sharpe190.79%，最大回撤-8.25%。

业绩基准为万得FOF指数；全球多资产配置绝对收益@中高风险持有1年统计指标: 产品组合：中位数13.30%, 最小值 -0.66%, 最大值 29.41%, 正收益占比99.63% 。基准组合：中位数1.65%, 最小值 -14.78%, 最大值 30.26%, 正收益占比52.92%。

A股行业和风格轮动组合表现

A股行业和风格轮动指数@相对收益

业绩基准为万得全A指数 。A股行业和风格轮动指数@相对收益组合：本周回报-0.57%，本月回报-0.57%，本年回报27.11%，年化收益率28.72%， Alpha19.79%，Sharpe131.38%，最大回撤-25.25%。

业绩基准为万得全A指数；A股行业和风格轮动@相对收益 持有1年统计指标: 产品组合：中位数24.79%, 最小值 -19.63%, 最大值 67.89%, 正收益占比86.07%。基准组合：中位数3.67%, 最小值 -27.43%, 最大值 52.96%, 正收益占比55.22%。

报告节选：

编辑：火腿肠