2025年北交所投资策略：专精特新主阵地再夯实，高质量扩容加速，聚焦三条主线

聚焦专精特新与产业政策共振的稀缺品种

锦波生物——重组胶原蛋白注射级医疗器械龙头

锦波生物是一家应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术， 围绕生命健康新材料和抗病毒领域，系统性从事功能蛋白结构解 析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋 白的规模化生产的高新技术企业。

主要看点：研发为基，具有重组人源化胶原蛋白三类械，产品矩阵强 大。公司在产品、渠道、研发、产能上构筑护城河。1）产品：一体 化布局注射针剂、敷料、功能性护肤品和原料，拥有重组胶原蛋白注 射类三类械产品，溶液接力冻干纤维，后续储备管线丰富。2）渠道： 布局终端多渠道，OBM直营提升优化盈利。3）研发：内外研结合打 造核心技术平台，从0到1实现重组人源化胶原蛋白材料突破。4）产 能：建产线扩产能，夯实业务规模增长基础。

广信科技——绝缘纤维材料领军者，特高压+进口替代打开成长空间

凭借创始团队的深厚背景，迅速奠定了行业领先地位。 主要产品：公司专注于绝缘纤维材料及其成型制品的研发、生产和销 售，产品广泛应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系 统、新能源产业等领域。 是极少数具备 750kV 以上特高压等级绝缘纤维材料生产能力的国内企 业之一，有望受益于特高压领域国产化率的加速推进。

变压器绝缘板作为变压器结构中的重要组成部分，主要承担着电气隔离和机械支撑的关键功能。 QYR 调研显示，2024年全球变压器绝缘板市场规模大约为5.91亿美元，预计2031年将达到8.35亿美元，2025-2031期间年复合增长率 （CAGR）为5.1%。中国铁路电气化以及城市地铁、轻轨的大规模建设，电网改造工程加速推进以及风电、光伏等系能源的快速发展，是驱动 变压器绝缘纸板市场增长的主要因素。

林泰新材——国内乘用车湿式纸基摩擦片量产企业

林泰新材是一家专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销 售的专精特新企业。 主要产品：自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，应用于包括液力自 动变速器（AT）、无级变速器（CVT）、双离合器变速器（DCT）、 混合动力专用变速器（DHT）和纯电动汽车专用变速器（DET）等在 内的主流汽车自动变速器中。 技术优势：截至 2024 年年末，公司拥有 65 项专利，其中发明专利 数量达 6 项。

国内乘用车领域：2023 年自动变速器摩擦片市场规模约为 61.19 亿元 。自动变速器摩擦片乘用车市场需求量稳步上升，2035 年需求量预计达到 74,450 万片。根据公司第一轮问询函回复数据，我国传统燃油汽车对 自动变速器摩擦片的市场需求及销售数量虽呈现出逐年下降的趋势，但是混动汽车领域销量的快速增长带动了自动变速器摩擦片市场需求的增 长，抵消了传统燃油汽车销量下降带来的影响，自动变速器摩擦片整体市场需求量总体呈现出稳步上升的态势，根据中国汽车工业协会数据， 预计到 2035 年需求量将达到74,450.40 万片。

戈碧迦——卡位半导体及 AI 核心材料，打造高端光学材料平台型企业

戈碧迦是一家从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的高 新技术企业。 主要产品：1）光学玻璃：已形成冕牌玻璃、火石玻璃、镧系玻璃、 磷酸盐玻璃等产品系列。2）特种功能玻璃：根据不同功能可分为纳 米微晶玻璃、防辐射玻璃、 耐高温高压玻璃等。 公司亮点：1）技术投入：公司积极推进拥有全产业链自主知识产权 的微晶玻璃产品研发，整合从原片到终端的全产业链布局。半导体应 用领域开发了多款产品，经下游客户加工后的产品已通过部分知名半 导体厂商验证，预计2025下半年开始将持续获得产品销售收入。同 时，公 司在低介电常数玻璃纤维（二代布）产品研发上取得较大的 进展，并开始筹建相应的生产线。2）产业协同：公司对熠铎科技 （江苏）有限公司股权投资人民币 1,000 万元，通过对外投资加强 产业链上下游合作。

纳米微晶玻璃：2019年我国微晶玻璃市场规模约为170亿元，中研普华产业研究院预测到2024年将达到270亿元，年复合增长 率约为9.8%。 微晶玻璃是一种复合型材料，其结构、性能与制备工艺等，不同于陶瓷以及玻璃，该材料不仅具有玻璃的特征性能，同时也聚集了陶瓷 所具有的多晶表现，具有双重优点。目前多用于消费电子领域，包括智能手机盖板（苹果、华为、小米等厂商均有涉及）与可穿戴设备 （2025年3D曲面微晶玻璃在高端手机渗透率达35%）。目前，微晶玻璃市场竞争格局逐渐形成，少数企业在技术和市场份额上占据优势。国际上，康宁等玻璃巨头在微晶玻璃技术研发和生产 方面具有领先地位；国内企业中，重庆鑫景等通过技术创新和产品升级，逐渐打破国外技术垄断，在国内市场占据一定份额。 低介电玻璃纤维：5G通信、高速计算等高频高速应用推动低介电常数玻璃纤维成为PCB和半导体封装领域的重要材料。 根据问可汇（WENKH）研究分析，2025年全球低介电玻璃纤维的市场规模达到22亿元，未来预计以22.22%的年复合增长率增长至 2032年的88亿元。当前全球低介电玻璃纤维市场竞争十分激烈，主要生产商包括Saint-Gobain Vetrotex、Nittobo、AGY、CPIC、 Taishan Fiberglass、Taiwan Glass、Fulltech Fiber Glass等，其中前3大厂商占有大约85%的市场份额。

易实精密——精密金属零部件“小巨人”

公司是一家以汽车精密金属零部件研发、生产、销售为核心业务 的高新技术企业，形成了精密机加工、复杂冲压折弯成型、高速 深拉伸、多工位冷镦、精密冲压以及激光焊接等综合竞争优势。 主要产品：公司产品种类繁多，按应用领域可分为新能源汽车专用精 密金属零部件、传统燃油汽车专用精密金属零部件和汽车通用精密金 属零部件，在汽车刹车制动系统、各类电子控制单元、新能源汽车高 压连接系统以及传统燃油汽车发动机、变速箱等多个汽车子系统广泛 应用。 延链补链：公司纵向并购上游供应商（收购无锡通亦和51%股权）， 借助标的资产在精冲工艺领域的深厚积累，完善产业结构，降本增效。

远航精密——精密镍基导体材料“小巨人” ，下游需求提升奠定发展空间

公司是国内较早从事精密镍基导体材料制造的企业，主要产品为 镍带、箔及精密结构件，产品下游终端广泛应用于消费电子产品、 新能源汽车、电动工具、电动二轮车、储能、航空航天、金属纪 念币等领域。公司亮点：强研发奠定地位基础，构建垂直一体化进一步提升供应链 能力，绑定优质大客户。研发实力：截至2024年报，公司共拥有发明专利及实用新型专利 89 项，其中发明专利 12 项。客户粘性：2024 年公司通过控股孙公司黑悟空能源将产业链进 一步延伸至 FPCA 领域。

电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解液和精密结构件组成。精密结构件是电子信息产业终端应用产品的重要组成部分。 根据电池应用环境的不同，电池 精密结构件需要具备可导电性、可焊接性、可散热性、防腐蚀性、防干扰性、抗静电性等特定 功能，因而对精密导体材料的性能和技术规格提出了更高的要求。精密镍基导体材料制作的精密结构件，凭借其突出的物理和 化学性能，在电池用连接片、汇流排、极耳等领域占据重要地位。  近年来，随着新能源汽车行业的快速发展、电子信息化产业的更新迭代和国家对储能行业的大力支持，锂电池及相关材料行业迎来爆发式增长。 根据 GGII 数据，电池精密结构件的市场也迎来高速的发展，2020年国内锂电池精密结构件的市场规模为75.80亿元，同比增长21.7%；预测 2021年将提升到133亿元，增幅高达75.10%；同时预测到2025年达到270亿元。

纳科诺尔——锂电辊压设备龙头，干法固态设备打开成长新空间

下游锂电池需求增长推动上游锂电设备市场规模持续提升。 中国锂电池产能规模：根据高工锂电数据，2022 年国内锂电池落地产能达 930GWh、海外新增锂电池落地产能达 80GWh。结合主要锂电池 生产企业新增产能与原有产能迭代更新计划，以及海外锂电池需求的持续增长，预计至 2025 年，中国锂电池落地产能将达 2,900GWh、海外 新增锂电池落地产能将达到 170GWh。 下游锂电设备市场规模：根据高工锂电统计，2022 年中国锂电生产设备市场规模约为 1,000 亿元，同比增长70.1%。主要因素来源于（1）国 内动力电池企业扩产加速；（2）部分设备企业进入海外电池供应链；（3）中国锂电池企业出海布局加快，带动国内锂电设备市场快速增长。

丰光精密——精密零部件领军企业，谐波减速器打造新增长曲线

公司专注精密制造，是一家以精密机械加工和压铸制造为核心的 精密零部件生产企业。荣获国家级高新技术企业、国家级专精特 新“小巨人”企业。 技术优势：公司精密零部件产品精度普遍领先行业平均水平，其中压 铸件最高精度公差仅±0.02mm，转子芯轴转速最高可达14000（转/ 分），供给日本安川电机的芯轴端面跳动精度达0.002mm，远超行业 平均精度0.02mm。 产品优势：公司积极推进谐波减速器落地进程，已具备03-32型全系列 谐波减速器量产能力，目前已在人形机器人、工业机器人、外骨骼机 器人等领域取得订单，有望成为首个进入国际知名机器人厂商供应链 的国产谐波减速机产品。

估值合理且具备题材弹性的细分龙头

同力股份——新能源矿卡渗透率有望提升，无人矿卡奠定长期增长空间

公司是非公路宽体自卸车行业的开创者，是行业标准的制定者，产品广泛 应用于露天煤矿、铁矿、有色金属矿等行业，且产品已出口至“一带一路” 多个沿线国家。 公司看点：非道路宽体自卸车龙头，新能源车型、无人矿卡渗透率快 速提升，露天煤矿无人驾驶矿卡市占率全国领先。

百亿市场稳健扩容，下游对新能源、无人化需求快速提升。根据华经产业研究院，2023 年我国非公路宽体自卸车市场规模达 130.03 亿元，同比增 长 5.42%。分下游看，2023 年矿山开采占据非公路自卸车市场 79%的份额，基础设施建设与港口码头分别占据 14%和7%市场份额，矿山开采是 最大的需求来源。展望未来非公路自卸车市场仍将持续扩容。一方面，我国基建、矿山、水利工程等项目仍在持续发展，工程运输量需求提高同步 带动自卸车需求不断上行；另一方面，目前公路自卸车在我国市场中仍有一席之地，性能更加优秀的非公路宽体自卸车未来替代空间较大。

青矩技术——长期专注工程造价咨询业务

公司长期专注于工程造价咨询业务并持续处于国内领先地位，以工程造价 咨询为核心主营业务，以工程设计、工程招标代理、工程监理及项目管理 等其他工程咨询为重要辅助业务，以工程管理科技为引擎，是国内建设工 程投资管控领域的领军企业。

公司看点：自2001年成立以来，公司长期专注于工程造价咨询业务， 于 2009 年成为京沪高铁全过程工程咨询服务独家机构；2011 年，公 司首次问鼎全国造价咨询机构营业收入榜首，并开始为北京大兴国际 机场提供全过程工程咨询服务；2018 年，公司自主研发“青矩智慧造 价机器人”，开启智慧造价新时代； 2019年在马来西亚设立分支机构， 公司业务随着“一带一路”走向国际。

利通科技——核电、深海产品放量+HPP放量，超高压传输系统技术壁垒深 厚

利通科技致力于以先进的技术为客户提供适应复杂工业环境要求的橡胶软 管，主营业务为液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售，是一家研 发、生产、销售“低弯曲、高压力、长寿命”高性能钢丝增强液压橡胶软 管的国家级专精特新小巨人企业。 液压橡胶软管：公司全面掌握液压橡胶软管的核心技术，致力于为客 户提供适应复杂工业环境要求的橡胶软管，石油管系列产品取得了 API 7K、API 16C、API 16D、API 17K 多项认证，其中 API 17K 在全球范围内仅有少数公司获得该认证。HPP超高压装备：2024 年末公司上线首台超高压灭菌（HPP）设备， 标志着公司已形成了成熟、完整的成套设备研发及生产体系，公司高 端装备制造能力由此实现了质的飞跃。

开特股份——汽车热管理领域核心供应商，深度布局机器人传感器领域

汽车热管理系统监测并控制多种汽车系统（如发动机及客舱区）的运作温度，以提高效率并防止损坏零部件。近年来，我国政府出台了国六排放标 准等严格的环保政策，对汽车的燃油经济性和排放提出了更高要求，而汽车热管理系统对于提高发动机效率、降低油耗和减少排放至关重要，这促 使汽车制造商更加重视热管理系统的研发和应用，进而推动了热管理系统零部件行业的发展。我国部分领先热管理系统零部件制造商率先升级产品， 推动热管理系统零部件的迭代，并进一步增强其于新能源汽车的应用。按收入计，2023年中国汽车热管理系统零部件市场规模大约增至1099亿元。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）