2025年煤炭行业分析：供给边际偏紧，焦炭第八轮提涨开启

1 本周行情回顾

本周煤炭指数小跌 2.76%，沪深 300 指数小涨2.71%，煤炭指数跑输沪深300指数 5.47 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 9.6%，沪深300 指数大涨14.28%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 23.88 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 13.1 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.2 倍，位于 A 股中下游水平。

本周上涨公司为：安源煤业（+16.7%)、电投能源（+6.4%)、开滦股份（+3.2%)、盘江股份（+2.4%)。跌幅前五名公司为：陕西煤业（-7.3%）、晋控煤业（-5.6%）、淮北矿业（-5.5%）、昊华能源（-5.0%）、潞安环能（-4.6%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 8 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 668 元/吨，月环比+2.0 元/吨（+0.3%），年同比-31.0 元/吨（-4.4%），2025 年以来长协价均值为678 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小跌。截至 8 月 29 日，秦港5500K动力末煤平仓价690 元/吨，周环比下跌 14 元/吨，周跌幅 2%；年同比下跌149 元/吨，年跌幅17.8%。内蒙古产地价（5500K）大跌。截至 8 月 29 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 511.4 元/吨，周环比下跌 47.3 元/吨，周跌幅8.5%；年同比下跌151.6元/吨，年跌幅 22.9%。 山西产地价（5500K）小跌。截至 8 月 29 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价544 元/吨，周环比下跌 22 元/吨，周跌幅 3.9%；年同比下跌152 元/吨，年跌幅21.8%。陕西产地价（6000K）持平。截至 8 月 29 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 640 元/吨，周环比持平；年同比下跌 150 元/吨，年跌幅19%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 8 月 22 日，欧洲ARA 动力煤102.5 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 16.8 元/吨，年跌幅 14.0%。 理查德 RB 动力煤微涨。截至 8 月 22 日，理查德RB 动力煤95.2 美元/吨，周环比上涨 0.2 美元/吨，周涨幅 0.2%。年同比下跌 16.9 元/吨，年跌幅15.1%。纽卡斯尔动力煤微跌。截至 8 月 22 日，纽卡斯尔动力煤110.2 美元/吨，周环比下跌 0 美元/吨，周跌幅 0%；年同比下跌 37.9 元/吨，年跌幅25.6%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量小跌。截至 8 月29 日，动力煤462家样本矿山日均产量 538.4 万吨，周环比下跌 15.2 万吨，周跌幅2.7%；年同比下跌29.5万吨，年跌幅 5.2%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微跌。截至8 月29 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 89.4%，周环比下跌 2.5pct，年同比下跌5.1pct。

需求

六大电厂日耗小涨。截至 8 月 28 日，六大电厂日耗94.5 万吨，周环比上涨2.5万吨，周涨幅 2.7%；年同比上涨 1.8 万吨，年涨幅2.0%。六大电厂库存微跌。截至 8 月 28 日，六大电厂库存1351.5 万吨，周环比下跌7.1 万吨，周跌幅 0.5%；年同比上涨 7.8 万吨，年涨幅0.6%。六大电厂可用天数小跌。截至 8 月 28 日，六大电厂可用天数14.2 天，周环比下跌 0.5 天，周跌幅 3.4%；年同比下跌 0.2 天，年跌幅1.4%。

甲醇开工率微涨。截至 8 月 28 日，甲醇开工率为84.8%，周环比上涨0.9pct，年同比上涨 1.6pct。 尿素开工率小跌。截至 8 月 27 日，尿素开工率82.4%，周环比下跌1.6pct，年同比上涨 4.8pct。

三峡水位小涨。截至 8 月 29 日，三峡水位 162.2 米，周环比上涨2.7米，周涨幅 1.7%；年同比上涨 9.2 米，年涨幅 6%。 三峡出库大涨。截至 8 月 29 日，三峡出库 17400 立方米/秒，周环比上涨6000立方米/秒，周涨幅 52.6%；年同比上涨 5600 米，年涨幅47.5%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数小涨。截至 8 月 18 日，CR 动力煤库存总指数181.1点，周环比上涨 2.4 点，周涨幅 1.3%；年同比下跌 4.3 点，年跌幅2.3%。CR动力煤库存消费地指数微跌。截至8月18日，CR动力煤库存消费地指数145.5点，周环比下跌 1.1 点，周跌幅 0.7%；年同比下跌3 点，年跌幅2%。CR动力煤库存中转地指数小涨。截至8月18日，CR动力煤库存中转地指数228.2点，周环比上涨 5.9 点，周涨幅 2.7%；年同比下跌3.4 点，年跌幅1.5%。CR动力煤库存生产地指数微跌。截至8月18日，CR动力煤库存生产地指数116.9点，周环比下跌 0.9 点，周跌幅 0.7%；年同比下跌8.4 点，年跌幅6.7%。

462 家样本矿山动力煤库存小涨。截至 8 月 29 日，462 家样本矿山动力煤库存348.8万吨，周环比上涨8.3万吨，周涨幅2.4%；年同比上涨202.6万吨，年涨幅138.6%。

主流港口煤炭库存小跌。截至 8 月 25 日，主流港口煤炭库存6500.1万吨，周环比下跌 177.2 万吨，周跌幅 2.7%；年同比下跌 186.4 万吨，年跌幅2.8%。秦港煤炭库存大涨。截至 8 月 29 日，秦港煤炭库存610 万吨，周环比上涨25万吨，周涨幅 4.3%；年同比上涨 125 万吨，年涨幅25.8%。长江口煤炭库存大跌。截至 8 月 29 日，长江口煤炭库存683 万吨，周环比下跌63 万吨，周跌幅 8.4%；年同比上涨 127 万吨，年涨幅22.8%。广州港煤炭库存大跌。截至 8 月 29 日，广州港煤炭库存274.2 万吨，周环比下跌 21.6 万吨，周跌幅 7.3%；年同比下跌 12.5 万吨，年跌幅4.4%。

秦港调入量大涨。截至 8 月 29 日，秦港调入量52.6 万吨，周环比上涨9.1万吨，周涨幅 20.9%；年同比上涨 6.9 万吨，年涨幅 15.1%。锚地船舶数大涨。截至 8 月 29 日，锚地船舶数13 艘，周环比上涨6艘，周涨幅 85.7%；年同比下跌 3 艘，年跌幅 18.8%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 8 月 29 日，秦皇岛-上海海运费23.5元/吨，周环比下跌 7.9 元/吨，周跌幅 25.2%；年同比上涨 2.9 元/吨，年涨幅14.1%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至 8 月 29 日，秦皇岛-广州海运费36.4元/吨，周环比下跌 11.1 万吨，周跌幅 23.4%；年同比上涨 2.4 元/吨，年涨幅7.1%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 8 月 29 日，京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平；年同比下跌 160 元/吨，年跌幅 9%。山西产地价持平。截至 8 月 29 日，山西吕梁焦煤出矿价1430 元/吨，周环比持平；年同比下跌 130 元/吨，年跌幅 8.3%。 河南产地价持平。截至 8 月 29 日，河南平顶山焦煤出矿价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.1%。

安徽产地价持平。截至 8 月 29 日，安徽淮北焦煤车板价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 630 元/吨，年跌幅 30.1%。

峰景矿到岸价小跌。截至 8 月 29 日，峰景矿到岸价200.5 美元/吨，周环比下跌2.5 美元/吨，周跌幅 1.2%；年同比下跌 9.5 美元/吨，年跌幅4.5%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 8 月 29 日，晋城无烟煤860 元/吨，周环比持平；年同比下跌 280 元/吨，年跌幅 24.6%。 阳泉无烟煤持平。截至 8 月 29 日，阳泉无烟煤830 元/吨，周环比持平；年同比下跌 260 元/吨，年跌幅 23.9%。 阳泉喷吹煤持平。截至 8 月 29 日，阳泉喷吹煤930 元/吨，周环比持平；年同比下跌 80 元/吨，年跌幅 7.9%。 长治喷吹煤持平。截至 8 月 29 日，长治喷吹煤1070 元/吨，周环比持平；年同比上涨 20 元/吨，年涨幅 1.9%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价持平。截至 8 月 29 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1530元/吨，周环比持平；年同比下跌 120 元/吨，年跌幅 7.3%。上海螺纹钢价格微跌。截至 8 月 29 日，上海螺纹钢价格3250 元/吨，周环比下跌 20 元/吨，周跌幅 0.6%；年同比下跌 70 元/吨，年跌幅2.1%。

供需及库存

供给

523 家样本矿山精煤日均产量小跌。截至 8 月29 日，523 家样本矿山精煤日均产量 75.3 万吨，周环比下跌 1.8 万吨，周跌幅 2.3%；年同比下跌3.5 万吨，年跌幅4.5%。 523 家样本矿山炼焦煤开工率微跌。截至 8 月29 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 84%，周环比下跌 1.2pct，年同比下跌 6.2pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量大跌。8 月 23 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量15.3万吨，周环比下跌 1.2 万吨，周跌幅 7%；年同比上涨 4 万吨，年涨幅35%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率小跌。截至8 月29 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 77.9%，周环比下跌 1.4pct，年同比上涨4pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率小跌。截至8 月29 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 68.4%，周环比下跌 1.7pct，年同比上涨0.6pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率小跌。截至 8 月29 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 50.6%，周环比下跌 1.6pct，年同比上涨8.8pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 8 月 29 日，中国日均铁水产量（247 家）240.1万吨，周环比下跌 0.8 万吨，周跌幅 0.3%；年同比上涨19.2 万吨，年涨幅8.7%。高炉开工率微跌。截至 8 月 29 日，高炉开工率83.2%，周环比下跌0.2pct，年同比上涨 6.8pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存小涨。8 月 29 日，523 家样本矿山精煤库存283.6万吨，周环比上涨 8 万吨，周涨幅 2.9%；年同比下跌 26.2 万吨，年跌幅8.5%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微跌。截至 8 月 29 日，国内样本钢厂炼焦煤库存811.6万吨，周环比下跌 0.5 万吨，周跌幅 0.1%；年同比上涨77.3 万吨，年涨幅10.5%。国内独立焦化厂炼焦煤库存微跌。截至 8 月 29 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存819.5 万吨，周环比下跌 4.2 万吨，周跌幅 0.5%；年同比上涨120.6 元/吨，年涨幅17.2%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数小涨。截至8 月29 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 13.3 天，周环比上涨 0.2 天，周涨幅1.4%；年同比上涨1.5天，年涨幅 12.7%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数小涨。截至8 月29 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 12 天，周环比上涨 0.2 天，周涨幅1.7%；年同比上涨1.7天，年涨幅 16.5%。

中国六大港口炼焦煤库存量大涨。截至 8 月 29 日，中国六大港口炼焦煤库存量275.4 万吨，周环比上涨 12.9 万吨，周涨幅 4.9%；年同比下跌87 万吨，年跌幅24%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大涨。8 月 29 日，全球—>中国煤炭发运量607.8万吨，周环比上涨 75.6 万吨，周涨幅 14.2%；年同比下跌31 万吨，年跌幅4.9%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大涨。8月29日，澳大利亚—>中国煤炭发运量142.5万吨，周环比上涨 69.5 万吨，周涨幅 95.3%；年同比下跌39.5 万吨，年跌幅21.7%。俄罗斯—>中国煤炭发运量大涨。8 月 29 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量66.1万吨，周环比上涨 11.2 万吨，周涨幅 20.5%；年同比上涨7.4 万吨，年涨幅12.6%。印尼—>中国煤炭发运量小跌。8 月 29 日，印尼—>中国煤炭发运量351.8万吨，周环比下跌 8.8 万吨，周跌幅 2.4%；年同比下跌 38.4 万吨，年跌幅9.8%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大涨。8 月 29 日，全球—>中国煤炭到港量783.4万吨，周环比上涨 65.8 万吨，周涨幅 9.2%；年同比上涨19.2 万吨，年涨幅2.5%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。8月29日，澳大利亚—>中国煤炭到港量169.5万吨，周环比上涨 15.3 万吨，周涨幅 9.9%；年同比上涨8 万吨，年涨幅5%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。8 月 29 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量80.7万吨，周环比上涨 3.8 万吨，周涨幅 4.9%；年同比下跌19.8 万吨，年跌幅19.7%。印尼—>中国煤炭到港量小跌。8 月 29 日，印尼—>中国煤炭到港量413.7万吨，周环比下跌 5.4 万吨，周跌幅 1.3%；年同比上涨 17.1 万吨，年涨幅4.3%。

5 重要新闻公告

5.1 行业重要新闻

【2025 年 8 月焦煤长协煤钢联动浮动值】据中国煤炭运销协会，2025年8月焦煤长协煤钢联动浮动值较 2025 年 7 月+155 元/吨，环比+12.4%。

【2025 年 1-7 月全国规模以上工业企业利润发布】据国家统计局，2025年1-7月煤炭开采和洗选业营业收入 780703.3 亿元，同比+2.3%；利润总额40203.5亿元，同比-1.7%。

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