2025年基本面高频数据跟踪：耗煤量季节性上行

总指数：基本面高频指数平稳

根据我们在 2023 年 9 月 5 日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效 工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数 据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高 频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为 2025 年 8 月 15 日-2025 年 8 月 22 日： 本期国盛基本面高频指数为 127.3 点（前值为 127.2 点），当周同比增加 5.5 点（前值为 增加 5.4 点），同比增幅扩大。利率债多空信号扩大，信号因子为 4.9%（（前值为 4.8%）。 生产方面，工业生产高频指数为 126.5，前值为 126.4，当周同比增加 5.1 点（前值为增 加 5.1 点），同比增幅不变。 总需求方面，商品房销售高频指数为 43.1，前值为 43.3，当周同比下降 6.4 点（前值为 下降 6.4 点），同比降幅不变；基建投资高频指数为 120.5，前值为 120.3，当周同比增 加 5.4 点（前值为增加 5.1 点），同比增幅扩大；出口高频指数为 143.7，前值为 143.8， 当周同比增加 2.7 点（前值为增加 2.9 点），同比增幅收窄；消费高频指数为 119.9，前 值为 119.8，当周同比增加 2.8 点（前值为增加 2.7 点），同比增幅扩大。 物价方面，CPI 月环比预测为 0.1%（前值 0.2%）；PPI 月环比预测为 0.2%（前值为 0.2%）。 库存高频指数为 161.4，前值为 161.3，当周同比增加 9.0 点（前值为增加 9.0 点），同 比增幅不变。 交运高频指数为 130.0，前值为 129.8，当周同比增加 9.3 点（前值为增加 9.2 点），同 比增幅扩大。 融资高频指数为 235.1，前值为 234.5，当周同比增加 29.8 点（前值为增加 29.8 点）， 同比增幅不变。

生产：电炉开工率下降

当周电炉开工率为 62.8%，前值为 63.5%；聚酯开工率为 86.5%，前值为 86.4%；半胎 开工率为 73.1%，前值为 72.1%；全胎开工率为 64.8%，前值为 63.1%；PTA 开工率为 76.2%，前值为 75.0%；PX 开工率为 84.6%，前值为 82.9%；秦皇岛港煤炭调度为 47.7 万吨，前值为 42.3 万吨。

地产销售：成交土地溢价率显著回升

当周 30 大中城市商品房成交面积为 21.2 万平方米，前值为 18.2 万平方米；100 大中城 市成交土地溢价率为 10.3%，前值为 1.9%。

基建投资：石油沥青开工率回落

当周石油装置开工率为 30.7%，前值为 32.9%。

出口：出口集装箱运价指数持续下行

当周的 CCFI 指数为 1175 点，前值为 1193 点；RJ/CRB 指数为 296.9 点，前值为 295.3 点。

消费：日均电影票房回落

日均电影票房为 17670 万元，前值为 20674 万元。

CPI：农产品批发价格持续回升

CPI 方面，最新一期猪肉平均批发价为 20.1 元/公斤，前值为 20.2 元/公斤；最新一期 28 种重点监测蔬菜平均批发价为 4.8 元/公斤，前值为 4.7 元/公斤；最新一期 7 种重点监 测水果平均批发价为 6.9 元/公斤，前值为 7.0 元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为 17.5 元/公斤，前值为 17.4 元/公斤。

PPI：动力煤价格持续上涨

PPI 方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为 703 元/吨，前值为 692 元/吨；布伦特 原油期货结算价为 67 美元/桶，前值为 66 美元/桶；LME 铜现货结算价为 9616 美元/吨， 前值为 9668 美元/吨；LME 铝现货结算价为 2577 美元/吨，前值为 2605 美元/吨。

交运：客运量整体保持平稳

当周一线城市地铁客运量为 4009 万人次，前值为 4024 万人次；公路物流运价指数为 1050 点，前值为 1050 点；国内执行航班 14834 架次，前值为 14819 架次。

库存：电解铝库存持续下降

当周电解铝库存为 13.8 万吨，前值为 16.1 万吨；纯碱库存为 190.4 万吨，前值为 188.5 万吨。

融资：地方债净融资转正

周内地方债净融资 2088 亿元，前值为-137 亿元；信用债净融资为-484 亿元，前值为165 亿元；6M 国股银票转贴现利率为 0.6%，前值为 0.65%；票据利率-存单利率均值为 -1.0%，前值为-0.98%。